中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇素有“中國(guó)頂級(jí)財(cái)經(jīng)智囊團(tuán)”之稱。中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇于每年2月份舉辦年會(huì)，屆時(shí)，論壇成員將悉數(shù)出席并發(fā)表對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等多個(gè)方面的觀點(diǎn)。論壇2019年年會(huì)將于2月16日在北京釣魚臺(tái)國(guó)賓館召開(kāi)，主題為“如何實(shí)現(xiàn)’六穩(wěn)’，保持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好”。

　　來(lái)看下嘉賓的主要觀點(diǎn)：

　　1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行是由于人口紅利消失導(dǎo)致潛在增長(zhǎng)率下降，因此不存在增長(zhǎng)缺口。目前沒(méi)有周期性失業(yè)，無(wú)需過(guò)大強(qiáng)刺激。

　　2.勞動(dòng)力市場(chǎng)保持穩(wěn)定的最低目標(biāo)是，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率控制在5.5%的目標(biāo)范圍內(nèi)。從當(dāng)前的勞動(dòng)供給主導(dǎo)情況來(lái)看，維持低失業(yè)率的目標(biāo)下難度不大。

　　3當(dāng)前制度安排導(dǎo)致新股發(fā)行上市后二級(jí)市場(chǎng)短期內(nèi)價(jià)格超漲，新股二級(jí)市場(chǎng)短期定價(jià)水平顯著超過(guò)了以往時(shí)期。當(dāng)前制度安排使得二級(jí)市場(chǎng)投資者預(yù)期高度一致，盲目追漲，放大了價(jià)格扭曲，造成新股長(zhǎng)期回報(bào)率低下。

　　4.中小企業(yè)融資難融資貴的一個(gè)原因是經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，但金融部門沒(méi)有轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)：一是決策靠歷史數(shù)據(jù)和抵押資產(chǎn)，二是壓低利率；中小企業(yè)被擠出正規(guī)市場(chǎng)，非正規(guī)金融的利率被推高。

　　5.不應(yīng)消滅非正規(guī)金融部門，影子銀行、金融科技造成了一些風(fēng)險(xiǎn)，但他們是實(shí)質(zhì)性的金融市場(chǎng)化的產(chǎn)物，金融科技還提供了新的普惠金融方案。

　　6.2019年中國(guó)面臨兩類外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)：一是中美利差收窄、緩和人民幣匯率等溢出風(fēng)險(xiǎn)；二是中美經(jīng)貿(mào)摩擦帶來(lái)的定向風(fēng)險(xiǎn)。要高度重視居民部門高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.目前投資已經(jīng)進(jìn)入下行通道，符合轉(zhuǎn)型期的基本特征，有一定合理性，但對(duì)比日本韓國(guó)，中國(guó)投資降幅偏大，背離了正常的下降幅度。投資不等于放水，穩(wěn)投資沒(méi)有錯(cuò)，不是一種罪過(guò)。

　　8.穩(wěn)預(yù)期方面，一要保證人們的財(cái)富安全，這是中國(guó)改革開(kāi)放40年的結(jié)果；第二，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期一定要提高，理論創(chuàng)新和法律調(diào)整必須跟上才行。

　　來(lái)看下嘉賓的豪華陣容：

　　樓繼偉全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)

　　蔡昉全國(guó)人大常委、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)

　　宋曉梧中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)原會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)收入分配研究院院長(zhǎng)

　　都陽(yáng) 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院人口與勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)

　　黃益平北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)

　　張曉晶 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任

　　方星海中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席

　　李揚(yáng)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)

　　李波 中華全國(guó)歸國(guó)華僑聯(lián)合會(huì)副主席

　　隆國(guó)強(qiáng)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任

　　陸磊國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)

　　劉元春中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)

　　王一鳴 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任

　　樊綱中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)

　　魏杰清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任

　　汪同三中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所

　　許善達(dá)聯(lián)辦財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)

　　劉世錦中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)

　　姚洋北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授

　　張維迎北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院

　　劉尚希中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)、研究員

　　黃群慧 中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)

　　徐忠 中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)

　　會(huì)議形式有所變化，從自由發(fā)言變?yōu)橹髦及l(fā)言

　　與其他會(huì)議相比，50人論壇的會(huì)議更為民主和高效。除了主旨發(fā)言的嘉賓的名牌是提前擺放的之外，其他參會(huì)人員的桌簽全部放在入口處，由參會(huì)人員自行領(lǐng)取后隨意入座。會(huì)議開(kāi)場(chǎng)前氣氛也十分活躍，各位參會(huì)人員均為50人論壇成員，皆是來(lái)自政學(xué)企界的高層人士，彼此相熟。

　　值得一說(shuō)的是，本次論壇嘉賓的發(fā)言形式有所變化，采用全部發(fā)言都是主旨演講的形式，發(fā)言由此前的報(bào)名決定。

　　往屆論壇的會(huì)議則分為主旨發(fā)言和自由討論。主旨發(fā)言是事先按會(huì)議主題指定，自由發(fā)言環(huán)節(jié)更具特色，需要“搶答”。要發(fā)言的人將自己的名牌提前豎起，主持人根據(jù)樹(shù)立桌簽的順序安排發(fā)言，每人發(fā)言時(shí)間限定在5分鐘，時(shí)間一到主持人就會(huì)敲鐘提醒。因此發(fā)言人在發(fā)言時(shí)都會(huì)直奔主題，絕不拖泥帶水，保證了會(huì)議的務(wù)實(shí)和高效。

　　剛完成換屆，方星海、廖岷加入

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的頂級(jí)智庫(kù)。于2019年1月底完成換屆，包括中財(cái)辦副主任廖岷、證監(jiān)會(huì)副主席方星海等10位年輕官員或?qū)W者加入。

　　按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇章程，論壇成員每五年會(huì)進(jìn)行一次換屆。日前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)成員樊綱在論壇第82次內(nèi)部研討會(huì)上通報(bào)了第四屆論壇成員換屆選舉的結(jié)果。

　　新進(jìn)成員包括：證監(jiān)會(huì)副主席方星海，中財(cái)辦副主任、財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希，人大副校長(zhǎng)劉元春，外匯局副局長(zhǎng)陸磊，央行研究局局長(zhǎng)徐忠，社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶，中財(cái)辦宏觀局副局長(zhǎng)張曉樸，北大國(guó)發(fā)院院長(zhǎng)姚洋，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心辦公廳主任余斌等10人。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇是由中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家于1998年6月在北京共同發(fā)起組成的非官方、公益性學(xué)術(shù)組織。論壇聚集了中國(guó)具有一流學(xué)術(shù)水準(zhǔn)，享有較高社會(huì)聲譽(yù)并致力于中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究的近50位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，被國(guó)內(nèi)外公認(rèn)為中國(guó)高層經(jīng)濟(jì)決策的“智庫(kù)”。

　　該論壇的宗旨是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革等重大問(wèn)題獻(xiàn)策獻(xiàn)力。中央領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)部門曾多次委托50人論壇進(jìn)行專題研究，聽(tīng)取論壇專家的意見(jiàn)與建議，并做出重要批示。

　　會(huì)議聚焦“六穩(wěn)”

　　本次會(huì)議主題為如何實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”，保持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好。

　　“六穩(wěn)”指穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期�！傲�穩(wěn)”首次被提出是在2018年7月31召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議上。此次會(huì)議分析研究了當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署了2018年下半年的經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議要求的第一項(xiàng)就提出要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財(cái)政政策要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動(dòng)性合理充裕。要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作。保護(hù)在華外資企業(yè)合法權(quán)益。

　　繼2018年年中政治局會(huì)議提出“六穩(wěn)”以來(lái)，“穩(wěn)”成為經(jīng)濟(jì)工作的重心。2019年“六穩(wěn)”的工作仍將繼續(xù)，且要進(jìn)一步，還要提振市場(chǎng)信心。12月13日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2019年經(jīng)濟(jì)工作。

　　會(huì)議指出，2019年是新中國(guó)成立70周年，是決勝全面建成小康社會(huì)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵之年。做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，統(tǒng)籌推進(jìn)“五位一體”總體布局，協(xié)調(diào)推進(jìn)“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅(jiān)持深化市場(chǎng)化改革、擴(kuò)大高水平開(kāi)放，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，繼續(xù)打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，著力激發(fā)微觀主體活力，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)工作，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，進(jìn)一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

　　穩(wěn)就業(yè)：目前失業(yè)現(xiàn)象主要是自然失業(yè)，穩(wěn)就業(yè)的最低目標(biāo)應(yīng)是失業(yè)率控制在5.5%以內(nèi)

　　中國(guó)社科院副院長(zhǎng)蔡昉表示，積極就業(yè)政策3.0版本，是要在充分就業(yè)下解決自然失業(yè)問(wèn)題，防范周期性失業(yè)。

　　蔡昉表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行與勞動(dòng)力供給減少之間的關(guān)系，誰(shuí)因誰(shuí)果？  經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行是由于人口紅利消失導(dǎo)致潛在增長(zhǎng)率下降，因此不存在增長(zhǎng)缺口�，F(xiàn)在主要由于農(nóng)民工性質(zhì)變化，自然失業(yè)率從4%下降到5%，說(shuō)明目前沒(méi)有周期性失業(yè)，無(wú)需過(guò)大強(qiáng)刺激。

　　蔡昉提出如下四點(diǎn)政策建議：一是目前失業(yè)現(xiàn)象主要是自然失業(yè)（摩擦性和結(jié)構(gòu)性），政策重點(diǎn)放在培訓(xùn)等公共就業(yè)服務(wù)。二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策以5%調(diào)查失業(yè)率為基準(zhǔn)，適時(shí)適度運(yùn)用宏觀政策工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)。三是通過(guò)改革可以提高潛在增長(zhǎng)率，如把減稅降費(fèi)作為供改，不使實(shí)際增長(zhǎng)超越變化了的潛在增長(zhǎng)率。四是實(shí)施調(diào)控政策與否，都要堅(jiān)持社會(huì)政策托底。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院人口與勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)都陽(yáng)表示，從當(dāng)前的勞動(dòng)供給主導(dǎo)情況來(lái)看，維持低失業(yè)率的目標(biāo)下難度不大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)看，要維持勞動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)定，還有其它更重要的目標(biāo)，因此穩(wěn)就業(yè)的政策最好能做到二者權(quán)衡。

　　他提到，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持穩(wěn)定的最低目標(biāo)是，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率控制在5.5%的目標(biāo)范圍內(nèi)。稍高一點(diǎn)的目標(biāo)是，維持低失業(yè)率的同時(shí)，還要保持勞動(dòng)參與率的穩(wěn)定甚至提升以及就業(yè)總量的增加。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，應(yīng)當(dāng)在工資水平保持相對(duì)穩(wěn)定、適度增長(zhǎng)的情況下，通過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，更好地應(yīng)對(duì)社會(huì)老齡化問(wèn)題，以及保持可貿(mào)易部門的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　他表示，根據(jù)測(cè)算，守住底線目標(biāo)的難度不大。實(shí)現(xiàn)第二個(gè)目標(biāo)難度相對(duì)大一點(diǎn)。如何實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)則是未來(lái)需要面對(duì)的重要問(wèn)題，由于老年人口增加，老年人口的贍養(yǎng)需要正在勞動(dòng)的人的生產(chǎn)率不斷提升。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)理事長(zhǎng)宋曉梧在談到穩(wěn)就業(yè)與穩(wěn)投資的關(guān)系時(shí)表示，并非集中力量搞就業(yè)，投資就不重要了。他認(rèn)為，投資應(yīng)緊緊圍繞增加就業(yè)和減少失業(yè)進(jìn)行�！拔液軗�(dān)心的是，我們一旦提出來(lái)要保經(jīng)濟(jì)發(fā)展，到了地方政府就扭過(guò)來(lái)了，又把穩(wěn)就業(yè)第一變成了GDP增長(zhǎng)放在前面”。

　　在談到就業(yè)的總量和結(jié)構(gòu)的問(wèn)題時(shí)，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)和人工智能的發(fā)展，會(huì)產(chǎn)生大量的失業(yè)問(wèn)題，宋曉梧表示，穩(wěn)就業(yè)和創(chuàng)新不要受上述言論的影響，仍然要把創(chuàng)新放在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要的方面。

　　在談到穩(wěn)就業(yè)和工資社保的關(guān)系時(shí)，他認(rèn)為在就業(yè)、工資、社保三者當(dāng)中，就業(yè)是第一位的，在影響就業(yè)的情況下，應(yīng)該可以適當(dāng)?shù)卣{(diào)整最低工資、適當(dāng)降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老費(fèi)。

　　穩(wěn)金融：金融改革要尊重金融規(guī)律 不應(yīng)消滅非正規(guī)金融部門

　　證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前制度安排導(dǎo)致新股發(fā)行上市后二級(jí)市場(chǎng)短期內(nèi)價(jià)格超漲，新股二級(jí)市場(chǎng)短期定價(jià)水平顯著超過(guò)了以往時(shí)期。當(dāng)前制度安排使得二級(jí)市場(chǎng)投資者預(yù)期高度一致，盲目追漲，放大了價(jià)格扭曲，造成新股長(zhǎng)期回報(bào)率低下。由于創(chuàng)業(yè)板相對(duì)主板，股票市值更小，因此更容易有法投資者盲目追漲，導(dǎo)致在當(dāng)前制度安排下，創(chuàng)業(yè)板新股二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格扭曲更加嚴(yán)重。

　　北大國(guó)發(fā)院副院長(zhǎng)黃益平在主旨發(fā)言時(shí)表示，金融改革要尊重金融規(guī)律。中國(guó)金融存在的兩個(gè)突出特點(diǎn)：一是金融資產(chǎn)中，銀行占比非常高大于70%；二是金融抑制程度很高。這個(gè)體系適合支持大企業(yè)，不擅長(zhǎng)服務(wù)小企業(yè)；適合支持粗放型擴(kuò)張，不擅長(zhǎng)服務(wù)創(chuàng)新型增長(zhǎng)；適合支持制造業(yè)，不擅長(zhǎng)服務(wù)服務(wù)業(yè)。

　　黃益平表示，中小企業(yè)融資難融資貴的一個(gè)原因是經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，但金融部門沒(méi)有轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)：一是決策靠歷史數(shù)據(jù)和抵押資產(chǎn)，二是壓低利率；中小企業(yè)被擠出正規(guī)市場(chǎng)，非正規(guī)金融的利率被推高。

　　黃益平指出，要解決中小企業(yè)融資難融資貴，有三個(gè)要點(diǎn)：一是利率市場(chǎng)化很關(guān)鍵；二是資本市場(chǎng)并非主要解決方案，資本市場(chǎng)融資的資質(zhì)要求比商業(yè)銀行更高，而且需要配套的法律、文化、政治條件；解決融資問(wèn)題的思路還是應(yīng)該集中在銀行等間接融資渠道；三是不應(yīng)消滅非正規(guī)金融部門，影子銀行、金融科技造成了一些風(fēng)險(xiǎn)，但他們是實(shí)質(zhì)性的金融市場(chǎng)化的產(chǎn)物，金融科技還提供了新的普惠金融方案。

　　國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)陸磊提示要高度重視居民部門高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。陸磊表示，2019年中國(guó)面臨兩類外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)：一是中美利差收窄、緩和人民幣匯率等溢出風(fēng)險(xiǎn)；二是中美經(jīng)貿(mào)摩擦帶來(lái)的定向風(fēng)險(xiǎn)。他就外部沖擊提出三點(diǎn)延伸性思考：一是新興市場(chǎng)的所有危機(jī)教訓(xùn)都在于內(nèi)部失衡，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力和高杠桿；二是外部風(fēng)險(xiǎn)管控只是贏得了時(shí)間，若無(wú)內(nèi)部可置信的結(jié)構(gòu)性改革，僅僅是延緩系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；三是預(yù)期的高度靈活性可變性決定了短期外部平衡的脆弱性。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為目前地方政府債務(wù)問(wèn)題愈演愈烈，可以借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)。日本地方政府的資金來(lái)源有四個(gè)：中央政府的財(cái)政融資資金、地方公共團(tuán)體金融機(jī)構(gòu)資金、市場(chǎng)公募資金、銀行承兌資金。在李揚(yáng)看來(lái)，上述結(jié)構(gòu)非常值得中國(guó)學(xué)習(xí)，因?yàn)樵谶@個(gè)結(jié)構(gòu)里有兩個(gè)來(lái)自銀行。

　　李揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，特別值得中國(guó)學(xué)習(xí)的是成立日本成立了地方公共管理金融機(jī)構(gòu)——由地方政府共同出資專門為地方政府提供長(zhǎng)期廉價(jià)融資的金融機(jī)構(gòu)，相當(dāng)于是專為地方政府融資的政策性金融機(jī)構(gòu)。它的貸款流程審批嚴(yán)格，需要提供申請(qǐng)，需要審定，需要發(fā)放貸款，然后再現(xiàn)場(chǎng)回訪等等，這一套程序證明了是比較有效率的。

　　穩(wěn)投資：投資降幅已背離正常區(qū)間，穩(wěn)投資具備合理性

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴就穩(wěn)投資提出三點(diǎn)建議：一是澄清和統(tǒng)一思想認(rèn)識(shí)，明確投資不等于放水，穩(wěn)投資沒(méi)有錯(cuò)，不是一種罪過(guò)；二是避免投資的擠出效應(yīng)，最大限度提升市場(chǎng)投資；三是政府適度加大新型基礎(chǔ)設(shè)施的投資。

　　王一鳴表示，去年固定資產(chǎn)投資降幅較大，基礎(chǔ)設(shè)施投資回落幅度最大，盡管去年下半年政府采取了一系列措施，但從今年一二月份數(shù)據(jù)看，投資還沒(méi)有穩(wěn)住，投資下行壓力加大。目前投資已經(jīng)進(jìn)入下行通道，符合轉(zhuǎn)型期的基本特征，有一定合理性，但對(duì)比日本韓國(guó)，中國(guó)投資降幅偏大，背離了正常的下降幅度。

　　王一鳴表示，投資下降的原因一是儲(chǔ)蓄率的下降，特別是居民儲(chǔ)蓄尤為明顯，家庭負(fù)債率迅速提升；二是債務(wù)和杠桿的快速攀升，宏觀杠桿率大幅高于新興經(jīng)濟(jì)體，政府隱性債務(wù)巨大，擠壓投融資空間。三是民間投資不足，預(yù)期不穩(wěn)。四是房地產(chǎn)市場(chǎng)投資可能會(huì)出現(xiàn)明顯調(diào)整。

　　中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春表示，當(dāng)前投資下滑速度比想象得要快，從動(dòng)態(tài)平衡角度來(lái)看，我國(guó)固定資產(chǎn)的增速，特別是從實(shí)際增速的角度來(lái)看，2016年到現(xiàn)在，基本上是斷崖式的變化，動(dòng)態(tài)失速的可能性非常大。同時(shí)目前在動(dòng)態(tài)失衡的過(guò)程中，我國(guó)的增長(zhǎng)模式從出口投資驅(qū)動(dòng)模式轉(zhuǎn)為債務(wù)投資模式，導(dǎo)致動(dòng)態(tài)路徑的依賴性非常強(qiáng)，打破這種惡性循環(huán)就需要一個(gè)調(diào)整的陣痛期，“實(shí)際上是我們?cè)趥鶆?wù)投資模式調(diào)整中間，很重要的一個(gè)陣痛期，也是我們的變化期”。

　　劉元春在總結(jié)時(shí)表示，第一，投資增速下滑具有必然性。第二，短近期存在著過(guò)度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。第三，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)速度依然在5%-9%的區(qū)間，投資增速不宜過(guò)高，也不宜過(guò)低，7%-9%的區(qū)間，在逆周期環(huán)境中是一個(gè)比較合理的區(qū)間。

　　穩(wěn)預(yù)期：保障財(cái)富安全，理論創(chuàng)新和法律調(diào)整要跟上

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱表示，目前我國(guó)投資增長(zhǎng)動(dòng)力不足，各種增長(zhǎng)要素都存在很多缺陷，勞動(dòng)參與率也在下降、自主創(chuàng)新能力不足，更重要的是體制上還存在各種缺陷，因此需要供給側(cè)機(jī)構(gòu)性改革。

　　但不可否認(rèn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革涉及體制機(jī)制，“需要天天講、年年講，有些事情可能一時(shí)半會(huì)兒見(jiàn)不了效，但是現(xiàn)在就得做”，在樊綱看來(lái)，這是長(zhǎng)期性的措施。“十八大三中全會(huì)定了那么多改革，這些年落實(shí)多少？這都是大家確實(shí)很著急的事情。但是你也看到了體制改革的難處就是它需要長(zhǎng)期的堅(jiān)持，長(zhǎng)期地進(jìn)行改革”。

　　當(dāng)長(zhǎng)期性改革實(shí)現(xiàn)不了時(shí)，“短期要不要采取一些措施？”，樊綱認(rèn)為，提出“六穩(wěn)”就是在很多長(zhǎng)期性的結(jié)構(gòu)性改革做不動(dòng)的情況下，需要采取一些短期措施維持穩(wěn)定發(fā)展，而短期措施在很大程度上是屬于需求側(cè)的，包括財(cái)政的支出、貨幣的供應(yīng)、利率、稅率等等。

　　在樊綱看來(lái)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和需求側(cè)的宏觀調(diào)整應(yīng)該是并行不悖的。一方面要隨時(shí)隨地、時(shí)時(shí)刻刻推進(jìn)改革。但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，也還是要理直氣壯地采取一些宏觀調(diào)控措施。不能供給側(cè)改革遲遲不見(jiàn)效，也不在需求側(cè)實(shí)行一些必要的調(diào)整、必要的調(diào)節(jié)措施。但需求側(cè)的調(diào)整一定是要有限度的，不能一說(shuō)需求側(cè)需要調(diào)整就變成“大水漫灌”。

　　清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任魏杰主要談到了“六個(gè)穩(wěn)”中最后一個(gè)穩(wěn)——穩(wěn)預(yù)期。他指出現(xiàn)在有個(gè)現(xiàn)象：有錢了，項(xiàng)目也批了，可就是不干，就是因?yàn)轭A(yù)期不好，“穩(wěn)預(yù)期實(shí)際上是很重要的一個(gè)穩(wěn)”。

　　魏杰表示，2019年有兩件事值得關(guān)注，第一件事，2018年是改革開(kāi)放40年，40年改革的最大成果是使全體勞動(dòng)者從無(wú)產(chǎn)者都變成有產(chǎn)者。人們有財(cái)富之后，最大的擔(dān)心是財(cái)富安全問(wèn)題，2018年人們預(yù)期普遍不好的重要原因，就是感到財(cái)富不安全，現(xiàn)在找不到安全性的資產(chǎn)，不知道什么資產(chǎn)是安全的，所以比較恐慌。

　　他認(rèn)為，穩(wěn)預(yù)期一個(gè)很重要的內(nèi)容是要保證財(cái)產(chǎn)安全，制定宏觀政策的時(shí)候不僅僅考慮就業(yè)和增長(zhǎng)問(wèn)題，還要考慮老百姓(603883)財(cái)富安全。

　　第二個(gè)問(wèn)題，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)2018年是預(yù)期最不好的一年。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)不是要優(yōu)惠，而是要公平、平等。對(duì)此魏杰提出了兩個(gè)建議：第一，理論創(chuàng)新�，F(xiàn)在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)理論不能解釋，現(xiàn)在理論只講必要性，不講必然性，反復(fù)講就業(yè)增長(zhǎng)之類的，好像需要民營(yíng)企業(yè)家是無(wú)奈的選擇，他們沒(méi)法接受這種理論。第二，法律必須調(diào)整。必須保證法律的公平、公正�！艾F(xiàn)在同樣一個(gè)犯罪行為，發(fā)生在民營(yíng)企業(yè)、國(guó)營(yíng)企業(yè)，法律準(zhǔn)則都不同，怎么讓我們感到不安。”魏杰表示，2019年穩(wěn)預(yù)期的一個(gè)重要問(wèn)題是要對(duì)民營(yíng)企業(yè)這兩個(gè)問(wèn)題做出切實(shí)的調(diào)整才行，不能來(lái)虛的。

　　最后，魏杰表示，從2018年的情況來(lái)看，穩(wěn)預(yù)期的這兩件事在2019年一定要做好。一個(gè)是保證人們的財(cái)富安全，這是中國(guó)改革開(kāi)放40年的結(jié)果。第二，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期一定要提高，理論創(chuàng)新和法律調(diào)整必須跟上才行。

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