5月25日，在2019清華五道口全球金融論壇上，主題論壇二：《2019上半年中國系統(tǒng)性金融風(fēng)險報告》（以下簡稱《報告》）發(fā)布會深入探討了2018年下半年以來的政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的角度提出了中國經(jīng)濟(jì)以高水平開放促進(jìn)改革，以高質(zhì)量發(fā)展抵御外部沖擊的可行路徑。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、紫光講席教授周皓發(fā)布報告，德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威博士以及摩根大通董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌博士對報告內(nèi)容進(jìn)行了點評。

　　宏觀層面系統(tǒng)性金融風(fēng)險近期顯著下降 微觀層面指標(biāo)高企提示潛在風(fēng)險

　　周皓指出，借鑒世界主要央行與學(xué)術(shù)界所使用的系統(tǒng)性金融風(fēng)險指標(biāo)，清華大學(xué)國家金融研究院最新測算結(jié)果表明，我國宏觀層面系統(tǒng)性金融風(fēng)險指標(biāo)較2018年水平大幅下降，處于歷史較低水平。2018年年中以來的政策轉(zhuǎn)向是近期宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、風(fēng)險指標(biāo)下降的主要原因，民營企業(yè)融資等問題得到部分緩解，對減稅降費和科創(chuàng)板的預(yù)期提振了市場信心。另一方面，微觀層面系統(tǒng)性金融風(fēng)險指標(biāo)仍然高企，經(jīng)濟(jì)周期的滯后效應(yīng)以及支持中小企業(yè)融資的政策負(fù)擔(dān)可能使銀行業(yè)不良貸款較快顯現(xiàn)，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的潛在風(fēng)險。報告認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)同時面對內(nèi)、外兩方面的壓力，但主要矛盾還是在內(nèi)部，解決內(nèi)部結(jié)構(gòu)性、導(dǎo)向性的問題是抵御外部風(fēng)險沖擊的最有效手段，中長期的經(jīng)濟(jì)政策仍必須以改革和開放作為主線，例如進(jìn)一步確立民營經(jīng)濟(jì)的重要地位、構(gòu)建競爭中性的營商環(huán)境等，同時以中短期的宏觀周期性寬松政策穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢、對沖外部貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響，為正處于關(guān)鍵期、攻堅期的改革和開放贏得足夠的時間窗口。

　　中國整體負(fù)債率趨于平穩(wěn) 全球投資者對中國市場表示樂觀

　　德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威博士在點評《報告》時表示，德意志銀行在最近召開的全球投資者大會上同與會嘉賓分享了關(guān)于中美貿(mào)易摩擦的看法與觀點，多數(shù)投資者認(rèn)為中國整體負(fù)債率已趨于平穩(wěn)，和《報告》中宏觀層面系統(tǒng)性金融風(fēng)險處于低位的判斷吻合，投資者對中國經(jīng)濟(jì)充滿信心。張智威認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得益于政策的及時性、有效性，未來的中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展重點在開放服務(wù)業(yè)市場，特別是教育業(yè)和醫(yī)療行業(yè)。

　　完善風(fēng)險定價機(jī)制 進(jìn)一步改善民營企業(yè)融資環(huán)境

　　摩根大通董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌博士充分肯定了《報告》所用的風(fēng)險指標(biāo)在及時性和前瞻性上的優(yōu)勢，并就民營企業(yè)融資問題表達(dá)了自己的觀點。朱海斌認(rèn)為，盡管民營企業(yè)融資成本有所下調(diào)，但是應(yīng)收賬款的周期明顯推長，這導(dǎo)致了民營企業(yè)不必要的資金需求。數(shù)據(jù)顯示，在2018年應(yīng)收賬款超長期逾期金額占全年營業(yè)額比例超過10%的企業(yè)超過了總體企業(yè)樣本的20%。他還指出，民營企業(yè)在銀行進(jìn)行抵押擔(dān)保時，難以進(jìn)行合適的信用風(fēng)險評估，導(dǎo)致了近期嚴(yán)重的信用風(fēng)險暴露。對此，朱海斌提出了幾點建議：風(fēng)險定價是政策的核心環(huán)節(jié)，需要建立一套完整的風(fēng)險定價機(jī)制；防范金融風(fēng)險和金融改革必須要和實體經(jīng)濟(jì)改革同步配套。