西水股份(600291)6月1日公告稱，子公司天安財(cái)險(xiǎn)于5月30日召開了第九屆董事會(huì)第八次會(huì)議，審議并通過(guò)了《關(guān)于減持興業(yè)銀行股票及修訂2019年資產(chǎn)配置計(jì)劃的議案》。同時(shí)同步修訂公司2019年資產(chǎn)配置計(jì)劃，并授權(quán)天安財(cái)險(xiǎn)管理層在現(xiàn)金流存在缺口的情況下賣出興業(yè)銀行股票。

　　截至目前，天安財(cái)險(xiǎn)尚持有興業(yè)銀行約4.98億股，占興業(yè)銀行總股份的2.396%。加上西水股份尚持有興業(yè)銀行股票1.26億股，合計(jì)持有興業(yè)銀行股票6.24億股，占興業(yè)銀行總股份的3.002%。

　　截至該公告日，天安財(cái)險(xiǎn)尚未實(shí)施本次興業(yè)銀行減持計(jì)劃。一旦減持完成，將對(duì)西水股份和天安財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)表產(chǎn)生重要影響。2018年該項(xiàng)投資確認(rèn)投資收益27.68億元，屬于對(duì)公司業(yè)績(jī)有重大影響的投資。

　　根據(jù)興業(yè)銀行公司章程第一百零三條 “持有或合并持有本行發(fā)行在外有表決權(quán)股份總數(shù)百分之三以上的股東可以向董事會(huì)提出董事候選人”。本次天安財(cái)險(xiǎn)董事會(huì)決議后，天安財(cái)險(xiǎn)將通過(guò)處置興業(yè)銀行股票的方式保持公司流動(dòng)性，開始減持其持有的興業(yè)銀行股票。

　　減持后西水股份及天安財(cái)險(xiǎn)持有興業(yè)銀行的股數(shù)占比將降至3%以下。西水股份及天安財(cái)險(xiǎn)將不具有向興業(yè)銀行公司提名董事的權(quán)利，也將不再符合按照長(zhǎng)期股權(quán)投資對(duì)興業(yè)銀行股權(quán)投資進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)，將按照金融工具準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。

　　該項(xiàng)核算方法的轉(zhuǎn)換對(duì)西水股份2019年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表的影響如下： 1、將以轉(zhuǎn)換日西水股份及天安財(cái)險(xiǎn)持有興業(yè)銀行股票的公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益；2、以轉(zhuǎn)換日西水股份剩余未處置興業(yè)銀行股票公允價(jià)值和計(jì)稅基礎(chǔ)的差異確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債。

　　公告稱，待開始減持且減持后公司及天安財(cái)險(xiǎn)持有興業(yè)銀行的股數(shù)占比降至3%以下時(shí)，變更興業(yè)銀行股權(quán)投資的核算方法。實(shí)際的影響以轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)的興業(yè)銀行股票收盤價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算。

　　假設(shè)以轉(zhuǎn)換日興業(yè)銀行的收盤價(jià)為17.60元/股為基礎(chǔ)計(jì)算，將減少歸屬于母公司的凈利潤(rùn)19.98億元。這是公司測(cè)算數(shù)據(jù)，最終數(shù)據(jù)以實(shí)際轉(zhuǎn)換日的收盤價(jià)為準(zhǔn)。

　　154億理財(cái)險(xiǎn)到期兌付施壓

　　天安財(cái)險(xiǎn)成立于1995年，注冊(cè)資本金177.64億元。股東西水股份及三家合伙企業(yè)金奧凱達(dá)、國(guó)亞創(chuàng)豪、恒錦宇盛合計(jì)持有并控制50.87%股權(quán)。

　　此次決定售興業(yè)銀行股權(quán)，與天安財(cái)險(xiǎn)今年尚有百億元理財(cái)型保險(xiǎn)到期兌付一事有關(guān)。

　　天安財(cái)險(xiǎn)理財(cái)險(xiǎn)“保贏1號(hào)”系列產(chǎn)品于2013年10月通過(guò)審批，該系列投資型保險(xiǎn)分為一年期、二年期、三年期。2014年11月18日獲批延續(xù)銷售一年，2016年1月8日，原保監(jiān)會(huì)批復(fù)保贏1號(hào)可延續(xù)銷售，銷售期限自批復(fù)之日起至2016年7月5日。

　　該理財(cái)型業(yè)務(wù)曾帶來(lái)天安財(cái)險(xiǎn)保戶儲(chǔ)金及投資款的快速擴(kuò)張，但隨著該類業(yè)務(wù)停售及給付到期，近年來(lái)成為壓在天安財(cái)險(xiǎn)流動(dòng)性上的一塊大石。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，由于投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)影響，天安財(cái)險(xiǎn)2014年末的保戶儲(chǔ)金及投資款從前一年的229.8萬(wàn)元快速升至259.26億元，2015年末達(dá)1266.99億元，2016年末進(jìn)一步上升95.33%至2474.82億元。

　　隨著投資性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)停售及逐步到期，2017年下半年起，天安財(cái)險(xiǎn)便開始應(yīng)對(duì)理財(cái)險(xiǎn)到期給付問(wèn)題。根據(jù)西水股份5月18日《關(guān)于上海證券交易所對(duì)公司2018年年度報(bào)告的事后審核問(wèn)詢函的回復(fù)公告》，截至2018年12月31日，公司理財(cái)險(xiǎn)余額為566.35億元，其中2019年1月至4月完成理財(cái)險(xiǎn)兌付404.80億元，5月至12月尚需完成理財(cái)險(xiǎn)兌付154.21億元。2020年需兌付的金額為16.44億元。

　　2019年1月至4月的理財(cái)險(xiǎn)兌付主要通過(guò)信托產(chǎn)品的提前到期，不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目處置，提前支取定期存款，通過(guò)股權(quán)投資基金、興業(yè)銀行股權(quán)等資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓融資等方式提供資金，主要包括：

　　1、通過(guò)債券、股票、基金、不動(dòng)產(chǎn)等資產(chǎn)賣出釋放資金112.85億元；2、通過(guò)信托產(chǎn)品提前清算、銀行存款提前支取等方式籌集資金142.99億元；3、通過(guò)賣出回購(gòu)融入資金146.18億元。

　　根據(jù)公告，截至2019年4月30日，天安財(cái)險(xiǎn)未來(lái)1年內(nèi)主要投資資產(chǎn)與主要負(fù)債的現(xiàn)金流匹配情況列式如下：

　　天安財(cái)險(xiǎn)多次減持興業(yè)銀行股份

　　今年以來(lái)，天安財(cái)險(xiǎn)曾多次減持興業(yè)銀行股份。

　　2019年2月15日至2月25日，天安財(cái)險(xiǎn)通過(guò)大宗交易方式累計(jì)減持所持興業(yè)銀行3.415億股；

　　2019年2月27日，其通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持興業(yè)銀行7000萬(wàn)股。

　　2019年3月份，為補(bǔ)充公司流動(dòng)資金需求，天安財(cái)險(xiǎn)將其持有的興業(yè)銀行約4.98億股股票所對(duì)應(yīng)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華夏人壽，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為87.88億元。根據(jù)回購(gòu)條款，天安財(cái)險(xiǎn)應(yīng)該在5月6日-14日之間分批將回購(gòu)的股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付給華夏人壽，總額約為88.71億元。

　　根據(jù)西水股份5月18日公告，天安財(cái)險(xiǎn)投資資產(chǎn)股權(quán)投資基金、集合信托產(chǎn)品與理財(cái)險(xiǎn)兌付存在一定程度的現(xiàn)金流錯(cuò)配，因此，公司尚存在流動(dòng)性緊張的風(fēng)險(xiǎn)；公司未來(lái)有可能通過(guò)處置興業(yè)銀行股票的方式保持流動(dòng)性。

　　關(guān)于籌資來(lái)源和兌付安排，西水股份5月18日公告表示，在不考慮無(wú)明確到期期限資產(chǎn)的情況下，公司在2019年5-7月存在資產(chǎn)負(fù)債累計(jì)現(xiàn)金流缺口，天安財(cái)險(xiǎn)計(jì)劃通過(guò)出售投資性房地產(chǎn)、提前結(jié)束信托產(chǎn)品、處置其他無(wú)固定期限資產(chǎn)等方式補(bǔ)充資金，滿足理財(cái)險(xiǎn)兌付及對(duì)外融資償還的資金需求。

　　截至2019年4月30日，天安財(cái)險(xiǎn)除興業(yè)銀行外的主要投資資產(chǎn)為集合信托產(chǎn)品355.73億元，股權(quán)投資基金180.70億元，股票投資19.84億元，債券投資10.24億元以及貨幣資金16.46億元。

　　此次董事會(huì)通過(guò)減持興業(yè)銀行股票議案顯示相關(guān)安排已經(jīng)正式提上日程。

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