8月30日晚間，蘇寧易購(gòu)（002024.SZ）發(fā)布2019年半年度報(bào)告。半年報(bào)顯示，上半年蘇寧易購(gòu)營(yíng)業(yè)收入為1355.71億元，同比增長(zhǎng)22.49%；全渠道商品銷售規(guī)模為1842.13億元，同比增長(zhǎng)21.80%，同期歸母凈利潤(rùn)為21.39億元。

　　2019年上半年，消費(fèi)行業(yè)整體表現(xiàn)平淡。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-6月，全國(guó)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額19.5萬億元，同比增長(zhǎng)8.4%，增速同比回落1個(gè)百分點(diǎn)。其中網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)21.6%，增速同比有較大回落，達(dá)8.2個(gè)百分點(diǎn)。在消費(fèi)市場(chǎng)弱復(fù)蘇的環(huán)境下，蘇寧易購(gòu)營(yíng)業(yè)收入依然實(shí)現(xiàn)了超兩成的快速增長(zhǎng)，并持續(xù)推進(jìn)智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略，通過對(duì)萬達(dá)百貨、家樂福中國(guó)的收購(gòu)，補(bǔ)齊了快消和百貨方面的短板，提前實(shí)現(xiàn)了全場(chǎng)景的零售布局。蘇寧優(yōu)異的表現(xiàn)也獲得了多家券商的認(rèn)可，券商分析師紛紛給予好評(píng)，并維持了“買入”評(píng)級(jí)。

　　中金公司認(rèn)為，上半年蘇寧易購(gòu)營(yíng)收端增速持續(xù)快于行業(yè)。線上主要受益于蘇寧拼購(gòu)、蘇寧推客、蘇小團(tuán)等運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品創(chuàng)新，以及自主產(chǎn)品、快消品等類目快速增長(zhǎng)推動(dòng)，注冊(cè)會(huì)員數(shù)量上升至4.42億，有效支撐線上可持續(xù)增長(zhǎng)；線下蘇寧小店單店模型持續(xù)優(yōu)化，零售云充分適應(yīng)下沉市場(chǎng)需求。并認(rèn)為蘇寧經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)進(jìn)一步向好，維持盈利預(yù)測(cè)，維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)15.6 元人民幣。

　　中泰證券指出，蘇寧線下完善多業(yè)態(tài)、多層級(jí)市場(chǎng)智慧零售網(wǎng)絡(luò)布局；線上聚焦社交運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化蘇寧拼購(gòu)、蘇寧推客、蘇小團(tuán)等產(chǎn)品矩陣，線上開放平臺(tái)增長(zhǎng)提速。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　�。▓D：中泰證券研究報(bào)告）

　　國(guó)金證券(600109)則認(rèn)為隨著快消類占比提升和下沉市場(chǎng)拓展，蘇寧的毛利水平有望保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，并看好蘇寧在下沉市場(chǎng)的加盟零售云門店，會(huì)為未來的品類和渠道下沉奠定的良好基礎(chǔ)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　蘇寧易購(gòu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也獲得了基金經(jīng)理們“真金白銀”的支持。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度，商貿(mào)零售行業(yè)基金重倉市值居前5的個(gè)股重倉市值合計(jì)為190.28億元，占商貿(mào)零售行業(yè)總重倉市值的88.05%，較一季度上升6.57個(gè)百分點(diǎn)，蘇寧易購(gòu)位列其中。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在消費(fèi)市場(chǎng)弱復(fù)蘇的環(huán)境下，零售行業(yè)龍頭公司具備估值穩(wěn)定、抗周期性強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)健性高等優(yōu)勢(shì)。蘇寧易購(gòu)上半年仍能保持營(yíng)收快速增長(zhǎng)，離不開其長(zhǎng)期以來對(duì)全場(chǎng)景、全品類零售的布局和在核心零售能力建設(shè)方面的持續(xù)高投入，更彰顯其強(qiáng)大的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。上半年，蘇寧易購(gòu)持續(xù)推進(jìn)智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略，并通過對(duì)萬達(dá)百貨、家樂福中國(guó)的收購(gòu)，補(bǔ)齊了快消和百貨方面的短板，提前實(shí)現(xiàn)了全場(chǎng)景的零售布局。

　　光大證券(601788)研究報(bào)告指出，外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境不改公司對(duì)于推進(jìn)全場(chǎng)景零售布局的決心，預(yù)計(jì)蘇寧在下沉市場(chǎng)及百貨、便利店等業(yè)態(tài)的探索將持續(xù)推進(jìn)，收入端仍有較好增長(zhǎng)表現(xiàn)，鎖定未來盈利潛力。

　　隨著下半年消費(fèi)市場(chǎng)的回暖，以及消費(fèi)刺激政策逐步落地，蘇寧易購(gòu)有望從中獲益。中泰證券表示，若基本面持續(xù)向好，蘇寧下半年有望迎來業(yè)績(jī)改善，后續(xù)市值增長(zhǎng)空間較大。

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