中新經(jīng)緯客戶端10月21日電 (魏薇)最新一期的LPR報價出爐，與上個月相比保持不變。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2019年10月21日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為4.2%，5年期以上LPR為4.85%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)，銀行風(fēng)險偏好維持穩(wěn)定，LPR也將維持穩(wěn)定。長期看，央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，銀行負(fù)債端有望獲得改善，在“量”增“價”調(diào)的預(yù)期下，未來長端利率有望下行，同時政策利率也有調(diào)降的空間和必要，預(yù)計下階段LPR有望穩(wěn)中有降。

LPR第三次報價公告 來源：中國人民銀行

為何此次LPR按兵不動？

中信證券研究所副所長、中信證券(600030,股吧)固收首席分析師明明對中新經(jīng)緯客戶端分析稱，主要有兩方面原因，一是前兩次LPR報價已經(jīng)下降了兩次，并且是有一定下降幅度的，體現(xiàn)了利率市場化的政策效果；二是目前銀行的負(fù)債端壓力還是比較大，所以負(fù)債決定資產(chǎn)，在負(fù)債端成本剛性約束下，資產(chǎn)端下行的空間也受到了約束。

中國民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬進(jìn)一步闡述了三方面原因，一是對標(biāo)掛鉤MLF發(fā)行情況，本月央行開展2000億元MLF，期限1年，中標(biāo)利率3.3%，發(fā)行量與發(fā)行價格與上月持平。二是央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度維持市場流動性合理充裕。9月新增社融2.27萬億元，較上個月多增0.29萬億元；廣義貨幣M2增速8.4%，較上月增加0.2個百分點，兩項數(shù)據(jù)均高于市場預(yù)期，銀行負(fù)債端獲得一定程度改善。但銀行負(fù)債成本的有限改善與經(jīng)濟(jì)下行情況下銀行風(fēng)險成本上升形成對沖、相互抵消，特別是在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)愈發(fā)稀缺背景下，銀行不得不進(jìn)行客戶下沉，通過挖掘更低信用等級的中小客戶實現(xiàn)更高收益。在綜合考慮風(fēng)險防控的內(nèi)在需求下，銀行風(fēng)險偏好保持穩(wěn)定，LPR報價中的銀行點差部分保持穩(wěn)定。三是銀行綜合資金成本尚未顯著改善。從資金市場看，10 月銀行1年期利率互換價格較上個月不降反升，增加0.36BP；十年期國債收益率由月初的3.129%上升至3.187%，繼續(xù)維持8月9日低點(3.022%)以來的上升態(tài)勢；7天和14天逆回購分別為2.55%和2.7%，與上月持平；SHIBOR1月報價2.723%，由月初的2.69%上升至2.72%，且繼7月5日低點(2.463%)以來不斷攀升。

“盡管之前市場不少觀點認(rèn)為此次LPR報價還會下調(diào)，但是這次沒有下調(diào)，也是正常的�！� 新網(wǎng)銀行首席研究員、國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼表示。

董希淼認(rèn)為有三個理由支撐：第一，LPR是貸款市場報價利率，有18家銀行報價，從9月20日到現(xiàn)在，沒有發(fā)現(xiàn)貸款利率有下調(diào)的可能性，因為銀行的負(fù)債成本沒有下調(diào)，保持不變是銀行報價的真實反映；第二，從央行貨幣政策來看，易綱行長多次強調(diào)，貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)，不急于有較大降息和量化寬松政策，從貨幣政策本身來說不變也很正常；第三，從必要性看，要進(jìn)一步深化利率市場化改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，一味降LPR利率，邊際效應(yīng)越來越低，很難傳遞到實體經(jīng)濟(jì)上去，利率降低反而會推高資產(chǎn)的泡沫，不利于防風(fēng)險和降杠桿。

樓市：房貸利率基本保持平穩(wěn)

“整體看，LPR政策落地一個月，基本保持了利率平穩(wěn)。房住不炒下，市場平穩(wěn)是主流。房貸利率波動不會大。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時表示。

張大偉預(yù)計，未來樓市走勢主要看LPR代表的利率信貸變化，另外各地的人才政策也有可能變成政策寬松的突破口。整體看，政策走勢將在市場逐漸下調(diào)周期里出現(xiàn)寬松為主的趨勢。但房住不炒的原則制約政策微調(diào)幅度。

房貸利率方面，張大偉認(rèn)為，目前看，各地房貸利率基本平穩(wěn)，出現(xiàn)明顯波動的不多，大部分銀行依然正常放款，利率微調(diào)很少。從全國主要的一二線城市看，目前利率水平相比2019年2季度有輕微波動，但80%以上城市依然是維持在過去2年的最低利率，目前看，所有城市的房貸利率相比2018年四季度，都沒有上行。

在今日(10月21日)，易居地產(chǎn)研究院發(fā)布的《LPR房貸利率報告》指出，根據(jù)“房貸利率=LPR+基點”的公式計算，2019年10月份，統(tǒng)計的64個城市首套房的利率為5.63%。從城市分類看，4個一線城市為5.15%，22個二線城市為5.62%，38個三四線城市為5.69%。橫向?qū)Ρ瓤�，三四線城市的房貸利率是最高的。

2019年10月份，統(tǒng)計的64個城市二套房的利率為5.97%。從城市分類看，4個一線城市為5.61%，22個二線城市為5.94%，38個三四線城市為6.03%。從利率數(shù)據(jù)上看，三四線城市相對較高。

上海易居房地產(chǎn)研究院智庫中心總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，根據(jù)最新公布的LPR基礎(chǔ)利率和各城市的基點可以看出，當(dāng)前LPR基礎(chǔ)利率總體上保持平穩(wěn)，而各城市的基點短期內(nèi)也不會有大調(diào)整。當(dāng)然從城市分類可以看出，房貸利率也體現(xiàn)了因城施策的導(dǎo)向，部分房價上漲過快的城市，實際上基點更高，進(jìn)而也使得房貸的實際利率也更高，這也有助于此類城市從房貸角度進(jìn)一步落實調(diào)控的導(dǎo)向。

嚴(yán)躍進(jìn)預(yù)計，四季度預(yù)計房貸利率調(diào)整的空間不會太大，總體上會堅持平穩(wěn)的導(dǎo)向，對于購房者的實際月供負(fù)擔(dān)變動有限，購房者也不必過于擔(dān)心。不過預(yù)計到了明年，隨著LPR改革的推進(jìn)，以及各地新房貸定價工作逐漸到位，預(yù)計結(jié)合國內(nèi)外金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，最終房貸利率會有下調(diào)的可能。

未來是否還會調(diào)低？

溫彬強調(diào)，短期內(nèi)，在通脹有所上升、經(jīng)濟(jì)下行壓力和資產(chǎn)荒等多重因素影響下，銀行風(fēng)險偏好維持穩(wěn)定，LPR也將維持穩(wěn)定。長期看，央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，銀行負(fù)債端有望獲得改善，在“量”增“價”調(diào)的預(yù)期下，未來長端利率有望下行，同時政策利率也有調(diào)降的空間和必要，預(yù)計下階段LPR有望穩(wěn)中有降。

明明則認(rèn)為，未來LPR是否調(diào)降要結(jié)合多方面情況，包括貨幣政策是否進(jìn)一步跟進(jìn)，如果央行能夠調(diào)整政策利率，如下調(diào)OMO或者M(jìn)FL利率，那么LPR今后還是有繼續(xù)下行的空間。

“貨幣政策目前處在一個觀望的階段�！泵髅鞅硎�，近日央行行長易綱在新聞發(fā)布會上稱，中國經(jīng)濟(jì)也有一些下行，但運行在合理區(qū)間。中國財政貨幣政策空間較大，并不急于做出比較大的降準(zhǔn)或量化寬松。而且，近期通脹的壓力較大，可能會進(jìn)入到觀望時期，未來如果通脹的高點過去，貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)一步寬松。

董希淼指出，未來LPR有進(jìn)一步下調(diào)的可能性，但這并不是重點。重點是從貨幣政策來講，要進(jìn)一步深化利率市場化改革，一方面要降低銀行負(fù)債成本，另一方面要疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，讓傳導(dǎo)更有效、更通暢，讓LPR下降能推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本下降。除了貨幣政策外，降低企業(yè)成本，還需財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)調(diào)配合、綜合施策，才能發(fā)揮更好的效果。

據(jù)了解，近日，央行貨幣政策司司長孫國峰在2019年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布會上表示，人民銀行在今年8月份改革完善了貸款市場報價利率的形成機制，8月20號、9月20號已經(jīng)兩次發(fā)布了新機制下的LPR，兩次報價合起來算，一年期的LPR比同期限的基準(zhǔn)利率下降了15個基點，5年期以上的LPR比同期限基準(zhǔn)利率下降了5個基點，基本是符合市場預(yù)期的，金融市場反映比較平穩(wěn)，社會反映也是積極正面的。

“據(jù)了解，9月末的數(shù)據(jù)，銀行新發(fā)放的貸款中LPR運用的占比達(dá)到了56%，其中大銀行占比會更高一些，中小銀行因為系統(tǒng)改造和修訂的問題，進(jìn)展稍微慢一些。但是隨著系統(tǒng)改造的完成，后期也是會加快。”孫國峰介紹。

孫國峰指出，通過LPR改革，看到促進(jìn)貸款利率的下行。9月企業(yè)貸款利率5.24%，比去年高點下降36個基點。一方面是降成本，另外一方面是控制預(yù)期，通過貨幣政策的立場釋放穩(wěn)健信號，同時也可以看到存款基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定，貸款的利率主要聚焦在LPR。(中新經(jīng)緯APP)