作者 | 宋冠宇 武占國

　　近年來，財(cái)務(wù)造假風(fēng)波不斷，眾多昔日白馬股紛紛暴雷，風(fēng)華高科(000636,股吧)（維權(quán)）也成為了其中之一。

　　層出不窮的財(cái)務(wù)造假應(yīng)該如何解決？就在11月25日，中國人民銀行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》，建議“盡快修訂《證券法》以提高證券市場違法違規(guī)的成本”。

　　近日，風(fēng)華高科（000636.SZ）公告收到廣東監(jiān)管局《行政處罰決定書》，處罰決定顯示，不僅風(fēng)華高科作為法人單位被罰，而且還有包括公司三任董事長在內(nèi)的26名員工登上了處罰名單。

　　處罰決定公布后，風(fēng)華高科當(dāng)日收盤價(jià)12.10元/股，跌幅2.97%。

　　虛增利潤6000萬，三任董事長齊被罰

　　2018年8月7日，風(fēng)華高科因涉嫌信息披露違規(guī)而收到中國證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》。經(jīng)過一年多的調(diào)查，終于有了結(jié)果。

　　處罰決定書發(fā)布后，風(fēng)華高科表示，公司此次涉及的違法行為未觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

　　值得注意的是，從這次的處罰名單來看，涉及人員竟達(dá)26人，其中包括三任董事長。不僅現(xiàn)任董事長王廣軍遭到處罰，而且連此前已經(jīng)離任的兩任董事長李澤中和幸建超，也出現(xiàn)在了處罰名單中。波及范圍不可謂不廣。

　　根據(jù)《行政處罰決定書》顯示，2015年，風(fēng)華高科為粉飾財(cái)報(bào)、降低應(yīng)收賬款金額，進(jìn)而通過一系列關(guān)聯(lián)交易和隱蔽的手段花式造假。之后又虛增利潤6192.12萬元。

　　至于具體手段如何？下面就讓野馬財(cái)經(jīng)（公號ID：ymcj8686）帶大家看看風(fēng)華高科的“花式造假”，如何將“應(yīng)收帳款”變?yōu)榱恕袄麧櫋薄?/P>

　　2012年開始，風(fēng)華高科業(yè)績出現(xiàn)新低，于是開始尋求轉(zhuǎn)型升級，其想到的方法是“買買買”。2015年，公司以5.92億元大手筆收購奈電軟性科技電子（珠海）有限公司100%股權(quán)，2016年，又以要約方式收購臺灣光頡科技股份有限公司40%股權(quán)。

　　兩年的時(shí)間，風(fēng)華高科的產(chǎn)品布局?jǐn)U大到移動(dòng)設(shè)備、汽車等市場。與此同時(shí)，公司開始了“應(yīng)收帳款”的輾轉(zhuǎn)騰挪。

　　首先，風(fēng)華高科開展貿(mào)易業(yè)務(wù)時(shí)，從中捷通信有限公司采購電子產(chǎn)品，再銷售給案外人林某控制下四家公司。四家公司從2014年下半年起無法向風(fēng)華高科支付到期貨款，而是開具了商業(yè)承兌匯票，但到期依舊未能解付（變現(xiàn)），由此形成了應(yīng)收賬款。

　　為了解決應(yīng)收賬款賬目掛賬問題、延長應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備時(shí)間，風(fēng)華高科于2016年3月1日召開總裁辦公會(huì)，決定先通過與幾家證券公司合作，以購買理財(cái)產(chǎn)品的方式在幾家公司的隱蔽交易中將5000多萬元從風(fēng)華高科流出，形成應(yīng)收款，最終以支付受讓款的名義，將收到的款項(xiàng)全部轉(zhuǎn)回風(fēng)華高科。

　　其次，風(fēng)華高科通過案外人劉某華實(shí)際控制的深圳市全聚能實(shí)業(yè)有限公司（以下簡稱“深圳全聚能”）配合操作。由該公司以八折的價(jià)格受讓風(fēng)華高科應(yīng)收廣州鑫德、廣州華力合計(jì)約850萬元應(yīng)收賬款，其所支付的受讓款，來源于風(fēng)華高科向劉某華實(shí)際控制的另一家公司支付的預(yù)付款約250萬元以及對該公司的應(yīng)收賬款約430萬元。

　　風(fēng)華高科在分別與寧夏順億、深圳全聚能簽署債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，皆另行簽署補(bǔ)充協(xié)議，均明確約定：自合同生效之日起，風(fēng)華高科仍負(fù)有追收對應(yīng)應(yīng)收賬款的權(quán)利和義務(wù)；若款項(xiàng)未足額收回，損失由風(fēng)華高科承擔(dān)。

　　此后，2017年，由于風(fēng)華高科繼續(xù)追收本案所涉應(yīng)收賬款，因此，繼續(xù)沿用上述兩種方法造假。

　　最終，風(fēng)華高科虛增利潤總額達(dá)6192.12萬元。原因是由于風(fēng)華高科《2016年半年度報(bào)告》和《2016年年度報(bào)告》中列示的應(yīng)收賬款事項(xiàng)，并未包含本案所涉應(yīng)收賬款，因此風(fēng)華高科并沒有計(jì)提資產(chǎn)減值損失，利潤也就出現(xiàn)了虛高。

　　靠造假成為“白馬股”，股價(jià)迭創(chuàng)新高

　　2015年，“股災(zāi)”發(fā)生后，大部分股票一蹶不振，上市公司股價(jià)出現(xiàn)腰斬的情況屢見不鮮，有的上市公司市值甚至蒸發(fā)達(dá)9成。然而，彼時(shí)A股市場刮起了一場尋找“白馬股”的風(fēng)潮，以茅臺(600519)、格力、康美等為代表的白酒、電器、醫(yī)藥等消費(fèi)類股票成為白馬股的代表。

　　眾多白馬股的股價(jià)迭創(chuàng)新高，甚至超過了2015年牛市時(shí)的高點(diǎn)，其中也包括康美藥業(yè)和風(fēng)華高科。從凈利等指標(biāo)看，風(fēng)華高科這個(gè)業(yè)績被粉飾的“白馬股”確實(shí)表現(xiàn)出了驚人的成長性。

　　2016年至2018年期間，風(fēng)華高科的營收從27.74億增加至45.8億元，歸母凈利潤從0.86億元坐火箭直奔至10.17億元。

　　彼時(shí)，風(fēng)華高科于2015年創(chuàng)下18.9元/股新高后，一度一蹶不振，最低跌到了6.56元/股，此后隨著其業(yè)績的不斷走好，股價(jià)反而又站上了24.51元/股的高位，刷新了記錄，相對于最低點(diǎn)翻了近4倍。

　　然而，一年多過去了，眾多白馬股卻紛紛暴雷，如今風(fēng)華高科也被曝出財(cái)務(wù)造假。

　　根據(jù)同花順(300033,股吧)的數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)華高科于2015年時(shí)，應(yīng)收賬款的金額開始大幅提高，與此同時(shí)，其投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流開始大幅流出，正是激進(jìn)并購的賬面反映。

　　風(fēng)華高科將主業(yè)擴(kuò)展到移動(dòng)設(shè)備和汽車等市場后，又欲收購高新技術(shù)玻璃產(chǎn)品的企業(yè)，不過最終終止了收購。

　　正所謂真的假不了，假的真不了。風(fēng)華高科的財(cái)務(wù)造假案即使歷經(jīng)了三位董事長的任職期，也終是被調(diào)查曝光。

　　同時(shí)，風(fēng)華高科的股價(jià)也開始回落，與最高點(diǎn)的股價(jià)相比已經(jīng)腰斬。昔日的白馬股，如今已經(jīng)跌落神壇。

　　提高證券市場違法違規(guī)成本提上日程

　　近年來，財(cái)務(wù)造假風(fēng)波不斷，然而，最終的頂格處罰結(jié)果，往往只有頂格60萬元，和獲利不成正比，該處罰結(jié)果被股民戲稱為“罰酒三杯”，如今《證券法》有關(guān)提高違法成本的修改正在提上日程。

　　11月25日，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》。央行表示：建議盡快修訂《證券法》以提高證券市場違法違規(guī)成本。

　　報(bào)告表示，建議以科創(chuàng)板成功推出為契機(jī)，盡快修訂相關(guān)法律規(guī)定，大幅提升證券市場違法違規(guī)成本。盡快修訂《中華人民共和國證券法》中涉及欺詐發(fā)行、虛假信息披露等證券市場違法違規(guī)行為的處罰條款，加大對證券市場違法行為的懲戒力度。

　　時(shí)間回到22年前。1997年初，上市4年的瓊民源A公布1996年利潤，比前一年利潤翻了1290倍。此后，瓊民源股價(jià)翻了10多倍。不久以后，瓊民源全部董事辭職，令業(yè)界輿論嘩然。經(jīng)過調(diào)查，瓊民源財(cái)務(wù)造假案做實(shí)。該案也成為當(dāng)時(shí)證券市場以來最嚴(yán)重證券欺詐案。

　　如此背景下，1998年底，新中國第一部《證券法》誕生，證券市場開始進(jìn)入了有法可依的時(shí)代。

　　如今，隨著今年以來眾多上市公司出現(xiàn)業(yè)績造假的情況，《證券法》修訂提高違法成本已提上日程。

　　盈科上海律師事務(wù)所高級合伙人謝連杰律師對野馬財(cái)經(jīng)（公號ID：ymcj8686）表示，目前證券市場違法違規(guī)成本主要包括刑事責(zé)任、行政處罰、民事賠償。刑事責(zé)任缺乏震懾力，行政處罰金額過低，民事賠償仍傾向于補(bǔ)償性賠償。構(gòu)建成熟的資本市場應(yīng)該出臺能夠震懾違法違規(guī)主體的法律法規(guī)體系，需提高違法成本，才能從源頭上保障資本市場的有序運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　1996年，風(fēng)華高科在深交所上市，主營電子元器件系列產(chǎn)品。如今23年過去了，這家老牌企業(yè)也陷入了財(cái)務(wù)造假的窘境，讓人唏噓不已。

　　值得關(guān)注的是，在廣東證監(jiān)局11月1日舉行的聽證會(huì)中，當(dāng)事人及其代理人風(fēng)華高科2016年度會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正及追溯調(diào)整存在自我糾錯(cuò)情形；未及時(shí)披露董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)決議不存在主觀故意的，公司本身也屬于受害者，已經(jīng)勤勉盡責(zé)。主要是因?yàn)樽约禾�信賴�?huì)計(jì)事務(wù)所出具的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

　　但根據(jù)風(fēng)華高科2019年三季報(bào)顯示，風(fēng)華高科在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收7.73億元，同比減幅32.02%，歸屬于上市公司凈利潤為5545.35萬元，同比減幅高達(dá)60.2%。

　　截至11月28日收盤，風(fēng)華高科股價(jià)微漲0.39%至12.95元/股，三天漲幅為7.02%。