2019年11月27日，2019中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)（CVCA）年會(huì)暨中國(guó)PE/VC高峰論壇在北京隆重舉辦。數(shù)十位中國(guó)頂級(jí)PE/VC投資人、主流LP/GP、數(shù)百位專業(yè)投資人士及多家媒體記者齊聚一堂。本次論壇分別從PE、VC、LP、GP等各自不同的角度，深入探討宏觀趨勢(shì)和行業(yè)策略，前瞻發(fā)展新機(jī)遇。

　　中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)、德弘資本董事長(zhǎng)劉海峰在論壇現(xiàn)場(chǎng)致開幕詞：“非常感謝大家出席CVCA一年一度的年會(huì)。CVCA是大中華區(qū)最早創(chuàng)建的國(guó)際化、專業(yè)化的行業(yè)協(xié)會(huì)。多年來，CVCA匯聚了一大批國(guó)內(nèi)外最知名的、最具影響力的機(jī)構(gòu)，理事單位及會(huì)員機(jī)構(gòu)在中國(guó)的投資不僅推動(dòng)了中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的繁榮，也為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。我們希望借助CVCA年會(huì)，搭建一個(gè)公開、公正的行業(yè)交流平臺(tái)，為大家分享最真實(shí)的行業(yè)聲音�！�

　　高盛董事總經(jīng)理、中國(guó)投行部聯(lián)席主管蔡衛(wèi)代表聯(lián)合主辦方進(jìn)行致辭，他講到：“CVCA是行業(yè)內(nèi)最具影響力的協(xié)會(huì)，今天的CVCA年會(huì)也是行業(yè)內(nèi)最重要的盛會(huì)。今天很高興來到年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，與大家分享關(guān)于市場(chǎng)、關(guān)于行業(yè)、關(guān)于投資的觀點(diǎn)。對(duì)高盛來說，我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)是樂觀的，我們希望高盛可以更多的參與到更加開放的、更加國(guó)際化的、不斷消費(fèi)升級(jí)的中國(guó)市場(chǎng)�！�

　　面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)以及國(guó)內(nèi)外宏觀挑戰(zhàn)加劇，PE如何才能穩(wěn)步前進(jìn)？投資哪些行業(yè)最能抵御風(fēng)險(xiǎn)乃至逆周期獲利？太盟投資集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官單偉建、德弘資本董事長(zhǎng)劉海峰、TPG中國(guó)管理合伙人孫強(qiáng)、鼎暉投資董事長(zhǎng)吳尚志、春華資本集團(tuán)創(chuàng)始合伙人及董事長(zhǎng)胡祖六，進(jìn)行了主題為《PE看宏觀趨勢(shì)和行業(yè)策略》的深入探討。

　　單偉建：現(xiàn)在大家都在討論當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)下如何進(jìn)行投資，我個(gè)人認(rèn)為，應(yīng)該主要從四個(gè)方面進(jìn)行考慮。第一，要認(rèn)真分析宏觀環(huán)境；第二，要做好最壞的準(zhǔn)備；第三，有辦法保護(hù)自己，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；第四，不要失去對(duì)宏觀的信心。

　　劉海峰：在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入更加成熟的階段，依然蘊(yùn)藏眾多投資機(jī)會(huì)。在這一宏觀環(huán)境下，PE投資人不僅要以非常自律的心態(tài)，選擇真正懂的行業(yè)，深入了解企業(yè)本質(zhì)；還要更加遵循價(jià)值投資理念，做好投后管理，幫助企業(yè)做大、做強(qiáng)，才能實(shí)現(xiàn)跨周期的優(yōu)異回報(bào)。

　　孫強(qiáng)：從中長(zhǎng)期來看，我對(duì)中國(guó)市場(chǎng)保持樂觀態(tài)度。近年來，中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)新的變化，如中國(guó)城市化2.0時(shí)代和智能化時(shí)代的到來等，這些變化給中國(guó)市場(chǎng)帶來更多的投資機(jī)會(huì)。但這一時(shí)期下，無論是投資還是退出，投資人都要保持較為保守的投資策略。

　　吳尚志：跨境并購(gòu)是被投企業(yè)自然成長(zhǎng)后的必然趨勢(shì)，在這一趨勢(shì)下，鼎暉開始較多的參與到跨國(guó)并購(gòu)的投資中來，但在這一過程中，我們發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)和中國(guó)資本的認(rèn)可過程比我們預(yù)期的要慢。

　　胡祖六：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩與國(guó)際保護(hù)主義勢(shì)力高漲的大環(huán)境下，各種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性顯著增加。投資者要保持清醒、審慎，避免盲目冒進(jìn)。中國(guó)需要加速深化市場(chǎng)化改革，克服體制性障礙，不斷釋放內(nèi)在優(yōu)勢(shì)，挖掘增長(zhǎng)潛力。從中長(zhǎng)期看，中國(guó)擁有龐大的內(nèi)需市場(chǎng)與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型機(jī)遇。盡管有些行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩與去杠桿的壓力，表現(xiàn)比較低迷，但依然有很多新的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，比如消費(fèi)、服務(wù)和科技驅(qū)動(dòng)的“新經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)。

　　高科技投資遭美國(guó)封殺，大熱行業(yè)遇挫，VC如何尋找下一個(gè)創(chuàng)新浪潮？風(fēng)口過后，VC行業(yè)在看一些什么新的大趨勢(shì)？啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平、愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海、高通全球副總裁兼高通創(chuàng)投董事總經(jīng)理沈勁、君聯(lián)資本董事總經(jīng)理及總裁陳浩、紅杉資本中國(guó)基金合伙人周逵、紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛、科律律師事務(wù)所合伙人尹驍堯，在主題為《VC看宏觀趨勢(shì)和行業(yè)策略》的討論中，表達(dá)了獨(dú)到的見解。

　　鄺子平：雖然大家都在說資本寒冬，但從整個(gè)行業(yè)來看，總體感覺還好，有很多企業(yè)在過去的一年中還是完成了相當(dāng)規(guī)模的新基金的募集。另外大家都在討論資本供應(yīng)的周期性變化，就多年的從業(yè)經(jīng)歷來看，在過去十幾年里經(jīng)常發(fā)生這種周期性變化，且每個(gè)周期都不會(huì)太長(zhǎng)。

　　劉二海：關(guān)于資本供應(yīng)的變化，我認(rèn)為一方面是周期性變化，另一方面是結(jié)構(gòu)性變化。周期性變化體現(xiàn)為一級(jí)市場(chǎng)擴(kuò)容，一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)間的分配發(fā)生很大的變化，從而進(jìn)入到調(diào)整階段，這一調(diào)整需要一定的時(shí)間；結(jié)構(gòu)性變化方面，投資人明顯感覺到資本效率在降低，這時(shí)候，增加技術(shù)和創(chuàng)新等資本之外的其他要素變得尤為重要。

　　沈勁：人工智能的落地有一些TO C的感覺，從論文到落地，閉環(huán)很短，所以人工智能企業(yè)的發(fā)展比較快，但不是所有的TO B企業(yè)都能發(fā)展的那么快，那么大。轉(zhuǎn)型后要用不同的思維、心態(tài)，去培育、支持TO B企業(yè)。

　　陳浩：TO B在中國(guó)的機(jī)會(huì)已真正到來。首先，無論是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展體量還是企業(yè)需求、形式都發(fā)生很大變化，很多創(chuàng)新公司，也能創(chuàng)造很好的收益。其次，人才和技術(shù)不斷積累，尤其是中國(guó)很多中小企業(yè)都在積累TO B的技術(shù)，將來一定會(huì)爆發(fā)。另外，資本和資本市場(chǎng)不斷推動(dòng)，比如科創(chuàng)板退出是對(duì)技術(shù)型公司上市非常重要的。

　　周逵：應(yīng)用創(chuàng)新的窗口期對(duì)創(chuàng)新企業(yè)而言尤為重要，如果不把握住窗口期特點(diǎn)，企業(yè)可能就會(huì)錯(cuò)失發(fā)展機(jī)會(huì)。這是一些企業(yè)在一個(gè)特定階段需要燒大錢支持實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的重要原因。從基金管理角度來看，應(yīng)對(duì)資本起伏周期挑戰(zhàn)最好的方案，一是找長(zhǎng)錢、二是看長(zhǎng)線。

　　符績(jī)勛：美國(guó)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和中國(guó)不一樣，這也導(dǎo)致有些模式不太適合中國(guó)，但有一些對(duì)于價(jià)值的認(rèn)定邏輯還是可以借鑒的。我們相信，中國(guó)未來10-20年將成長(zhǎng)出屬于自己的TO B的企業(yè)，它肯定和美國(guó)企業(yè)是不一樣的，但具體會(huì)有哪些不同，我們也在尋找這個(gè)答案。

　　尹驍堯：科創(chuàng)板帶來了新的期待，包括人民幣基金，都覺得這為退出提供了一個(gè)可行的路徑。但是目前來看，似乎科創(chuàng)板并未達(dá)到大家的預(yù)期，注冊(cè)制也并不意味著上報(bào)后就可以一帆風(fēng)順，推進(jìn)過程中還是會(huì)存在很多挑戰(zhàn)。相對(duì)而言，滿足條件的企業(yè)在美國(guó)和香港上市依然確定性較高，三大交易所也在與時(shí)俱進(jìn)，試圖吸引更多中國(guó)背景公司。

　　面對(duì)充滿不確定性的世界經(jīng)濟(jì)，LP將把目光落在哪里，將如何甄選真正具有抗周期能力的GP？GP又該如何保持長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)力獲得LP青睞？Asia Alternatives合伙創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理徐紅江、阿爾卑斯投資合伙有限公司董事總經(jīng)理朱雯雯、行健資本集團(tuán)合伙人和亞太區(qū)主管蘇維洲、HarbourVest Partners董事總經(jīng)理單麗紅、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)股權(quán)資產(chǎn)部（實(shí)業(yè)投資部）副主任鮑絳，在《主流LP如何看待融資策略及如何衡量GP》主題論壇中，深入探析未來發(fā)展新方向。

　　徐紅江：從基金權(quán)益二級(jí)市場(chǎng)在亞洲的發(fā)展過程中，我們看到GP的認(rèn)知更加成熟，心態(tài)也變得更平和，這說到底是市場(chǎng)機(jī)制作用的結(jié)果。LP在二級(jí)市場(chǎng)出售基金權(quán)益，有時(shí)是出于重新平衡全球投資組合的考慮，并不意味著對(duì)基金或市場(chǎng)有不同的看法。

　　朱雯雯：在中國(guó)做投資確實(shí)很難，相比歐美成熟市場(chǎng)，很多條件都沒有達(dá)到，比如管理人的素質(zhì)，不僅是基金管理人、更主要是企業(yè)管理人的素質(zhì)，還有待繼續(xù)提高；高度專業(yè)的管理人依然非常缺乏。投資人能做的，就是買好的企業(yè)，找到好的管理人，做好投后增值服務(wù)，在中國(guó)特別的投資和運(yùn)營(yíng)環(huán)境中，跟企業(yè)管理人共同搞好公司增值，這需要花費(fèi)很多的時(shí)間、精力和耐心。

　　蘇維洲：面對(duì)新形勢(shì)、新周期，在投資基本原則不變的情況下，我們對(duì)一些行業(yè)、策略會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。比如，新貿(mào)易環(huán)境下，如果跨境是基金大策略的一部分，我們會(huì)謹(jǐn)慎一些。行業(yè)方面，不管是教育還是醫(yī)療，如果基金不能專注、深耕行業(yè)，我們也會(huì)謹(jǐn)慎。未來，我們看好細(xì)分領(lǐng)域的增長(zhǎng)型基金，比如醫(yī)療器械，除了看基金的團(tuán)隊(duì)、歷史業(yè)績(jī)、策略等，我們更關(guān)注基金是否對(duì)行業(yè)、資源和監(jiān)管有獨(dú)特的理解。

　　單麗紅：從HarbourVest多年的經(jīng)驗(yàn)來看，在不斷變化的環(huán)境中，唯一不變的真理就是不斷完善配置，只有這樣，才能降低整體風(fēng)險(xiǎn)，即便市場(chǎng)面臨下行壓力，LP也不會(huì)受到太大影響。目前在中國(guó)，賺快錢的時(shí)代已經(jīng)徹底過去，下一階段我們會(huì)更看重GP的真正實(shí)力，我個(gè)人認(rèn)為主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面，一是精通，二是專注，三是格局。

　　鮑絳：LP最終目的是要實(shí)現(xiàn)退出，但從國(guó)內(nèi)實(shí)際情況來看，目前退出確實(shí)挑戰(zhàn)比較大，時(shí)間周期有點(diǎn)長(zhǎng)。原因主要在于，一是國(guó)內(nèi)缺少長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，二是退出渠道相對(duì)來說比較狹窄，三是美元基金和人民幣基金是兩個(gè)不同的“江湖”，很多做美元基金出身的GP在管理人民幣基金時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)以往的經(jīng)驗(yàn)并不完全適用。

　　在經(jīng)濟(jì)放緩形勢(shì)下，有效的投后管理和運(yùn)營(yíng)提升成為幫助企業(yè)跨越周期不可或缺的力量。什么樣的投后管理參與和運(yùn)作在中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下能有效為被投公司增加價(jià)值？太盟亞洲資本總裁及合伙人邱中偉、中金公司總裁助理兼投資銀行執(zhí)行負(fù)責(zé)人王晟、高盛（亞洲）商業(yè)銀行部聯(lián)席主管許明茵、KKR大中華區(qū)主管楊文鈞、貝恩投資私募股權(quán)（亞洲）有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理竺稼、普華永道主管合伙人張勤，就《如何有效做好投后管理增值》分享了各自的經(jīng)驗(yàn)。

　　邱中偉：在投資行業(yè)內(nèi)有句話，“會(huì)投資的是徒弟，會(huì)退出的是師父”。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整的新時(shí)期下，幫助企業(yè)做好投后管理，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)尤為重要。

　　王晟：對(duì)于中國(guó)企業(yè)來說，其資本市場(chǎng)的選擇很多，有A股、港股、美股及新加坡和英國(guó)資本市場(chǎng)。但就A股來說，今年的改革也可謂是波瀾壯闊，比如科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等，很多企業(yè)都在問投資者，到底應(yīng)該怎樣選擇資本市場(chǎng)。因此，如何精準(zhǔn)把握各大資本市場(chǎng)的變化，幫助企業(yè)選好上市板塊，以實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)的盈利，對(duì)投資機(jī)構(gòu)來講尤為重要。

　　許明茵：在中國(guó)，很多企業(yè)DNA與管理層是一致的。作為投資人，在投資進(jìn)入前，對(duì)管理層的認(rèn)同十分重要。只有對(duì)管理層認(rèn)同了，進(jìn)入后才能錦上添花，幫他做大做強(qiáng)，從而獲得優(yōu)異回報(bào)。

　　楊文鈞：對(duì)于投后管理，我個(gè)人認(rèn)為有三點(diǎn)很重要，首先，如果團(tuán)隊(duì)分為投資和投后團(tuán)隊(duì)，那么投后團(tuán)隊(duì)需要在投資初期就介入，這樣才能對(duì)公司有深入了解，針對(duì)性幫助公司進(jìn)行改進(jìn)；其次，投后管理團(tuán)隊(duì)需要有實(shí)際作戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，而非紙上談兵；最后，投資之前要做好規(guī)劃。另外，對(duì)于成長(zhǎng)性的企業(yè)而言，管理團(tuán)隊(duì)是掌舵者，因此，VC投資在投后管理上更多的是支援角色，可以提升其戰(zhàn)術(shù)，但改變其戰(zhàn)略幾乎是不可能的，這與PE是完全不同的邏輯。

　　竺稼：投后管理是投資者的核心技能，也是投資中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。投后管理不是等企業(yè)出了問題才去解決，而是在投資之初就要對(duì)投后有一個(gè)初步的預(yù)估，能幫助企業(yè)做什么，怎樣才能讓企業(yè)潛能充分發(fā)揮，這才是投后管理的關(guān)鍵。

　　張勤：從我們的角度來看，企業(yè)內(nèi)部能夠搭建一個(gè)初步的團(tuán)隊(duì)尤為重要，這關(guān)系著我們提供的咨詢建議能否獲得充分執(zhí)行。同時(shí)，我們始終認(rèn)為要“授之以漁”，才能夠真正的幫助企業(yè)提升團(tuán)隊(duì)能力，從這個(gè)角度來看，也需要企業(yè)內(nèi)部能夠先搭建一個(gè)有一定能力的團(tuán)隊(duì)。

　　中美博弈下的世界新格局，激發(fā)了中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新和本土模式的崛起，這會(huì)給中國(guó)早期投資者和創(chuàng)業(yè)者帶來什么樣的挑戰(zhàn)和機(jī)遇？創(chuàng)世伙伴資本創(chuàng)始主管合伙人周煒、IDG資本合伙人�？�光、信中利資本集團(tuán)創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)汪潮涌、京東集團(tuán)副總裁兼人工智能事業(yè)部總裁周伯文、紅點(diǎn)中國(guó)創(chuàng)始及主管合伙人袁文達(dá)、德勤合伙人濮清璐，全面解讀新領(lǐng)域、新趨勢(shì)和新機(jī)遇。

　　周煒：從最初的美國(guó)全面擁抱中國(guó)，到如今的割裂和越來越多的警惕，以后不見得是完全對(duì)立的。長(zhǎng)期摩擦的情況下，可能大家都會(huì)需要一個(gè)備份系統(tǒng)，中國(guó)的投資、創(chuàng)業(yè)也都會(huì)多一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　�？�光：數(shù)據(jù)的迭代是中國(guó)的一大優(yōu)勢(shì)。中國(guó)的技術(shù)可以在不完全成熟的時(shí)候和市場(chǎng)聯(lián)合衍化并不斷的迭代，從而形成有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。中國(guó)用戶端的數(shù)字化環(huán)境達(dá)到了全球頂尖水平，這是一片肥沃的土壤，未來十年，將是中國(guó)發(fā)展生產(chǎn)效率、技術(shù)應(yīng)用的十年。而我們目前所遇到的障礙就是需要更多的時(shí)間。

　　汪潮涌：二十年過去，今天我們還在談?wù)摗靶骂I(lǐng)域、新趨勢(shì)、新挑戰(zhàn)”的老話題，但又是新內(nèi)容。有些機(jī)會(huì)是一脈相承的、有連貫性的，今天的機(jī)會(huì)建立在過去行業(yè)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上。中國(guó)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了新的階段，也產(chǎn)生了新的趨勢(shì)，即生態(tài)化、產(chǎn)業(yè)化、陣容化、應(yīng)用場(chǎng)景的多元化以及國(guó)際化。

　　周伯文：硬核科技TO B技術(shù)服務(wù)這個(gè)商業(yè)模式在中國(guó)應(yīng)該會(huì)有一個(gè)向好的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生。企業(yè)的技術(shù)需求，隨著更好成本控制的精細(xì)化管理的升級(jí)，會(huì)更進(jìn)一步加強(qiáng)；從技術(shù)服務(wù)供給端來看，隨著人口的減少和老齡化，企業(yè)自研的人才供給在減少，兩者結(jié)合的情況下，我認(rèn)為硬核科技TO B在中國(guó)會(huì)有機(jī)會(huì)，但服務(wù)不僅僅是單純地為企業(yè)提供一個(gè)點(diǎn)的價(jià)值服務(wù)，而最好是帶著技術(shù)從業(yè)務(wù)切入進(jìn)去，解決企業(yè)核心業(yè)務(wù)流程，并不只是作為一個(gè)簡(jiǎn)單地管理工具。

　　袁文達(dá)：關(guān)于中美貿(mào)易摩擦，我們都不愿意看到“脫鉤”現(xiàn)象，但或多或少都可能會(huì)發(fā)生。兩國(guó)業(yè)界之間曾建立的信任受到嚴(yán)重打擊和損傷。從行業(yè)投資角度來看，這也為軟件國(guó)產(chǎn)化、芯片領(lǐng)域帶來巨大發(fā)展機(jī)會(huì)，中國(guó)的底層技術(shù)將越來越多擁有自主性、可控性。

　　濮清璐：5G將對(duì)未來經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。從技術(shù)特性來看，5G擁有4G的不可替代的三大特性。從賦能的角度來看，5G覆蓋的行業(yè)更加全面，尤其是在智能制造和智慧交通這兩個(gè)領(lǐng)域，中國(guó)既有技術(shù)又有應(yīng)用場(chǎng)景，未來將會(huì)有更多的機(jī)會(huì)。

　　回顧過去30年，中國(guó)私募股權(quán)投資從懵懂稚嫩到成熟理性，涌現(xiàn)出了一大批具有代表性的、推動(dòng)行業(yè)及社會(huì)發(fā)展的成功案例。年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)CVCA特邀麥當(dāng)勞、泰格醫(yī)藥(300347,股吧)案例主導(dǎo)人，中信資本控股有限公司董事總經(jīng)理羅得軍、啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波，為大家回顧投資案例的整個(gè)過程，并分享他們對(duì)于案例的總結(jié)與思考。高鵠資本管理合伙人金明作為案例提問人從交易背景、風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)、投后管理等幾個(gè)方面進(jìn)行了提問。

　　羅得軍：麥當(dāng)勞是全球快餐行業(yè)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，其核心商業(yè)模式是特許加盟模式。2016年麥當(dāng)勞希望進(jìn)一步提升其全球體系內(nèi)的加盟比例，希望從外部引入合作伙伴，助力其在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展。2017年，中信資本聯(lián)合中信集團(tuán)和凱雷獲得了麥當(dāng)勞中國(guó)及香港80%的股權(quán)。交易完成后，中信資本幫助麥當(dāng)勞管理層部署中長(zhǎng)期規(guī)劃、對(duì)接本土資源，同時(shí)在外送，數(shù)字化營(yíng)銷等關(guān)鍵領(lǐng)域，推動(dòng)麥當(dāng)勞做出大膽嘗試。

　　胡旭波：投資泰格醫(yī)藥一是看好中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，二是基于對(duì)該公司團(tuán)隊(duì)的信任。泰格醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)具備領(lǐng)先的業(yè)務(wù)能力、對(duì)質(zhì)量把控嚴(yán)格且將業(yè)務(wù)能力聚焦在創(chuàng)新藥的臨床研究實(shí)驗(yàn)上。此外，泰格醫(yī)藥創(chuàng)始人葉小平博士格局高、非常善于吸引和聚攏人才。而最大的交易風(fēng)險(xiǎn)來自于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，公司的成長(zhǎng)性可能不及預(yù)期。啟明創(chuàng)投對(duì)泰格醫(yī)藥的投資，是一次很大的成功，實(shí)現(xiàn)了雙贏。十年來泰格醫(yī)藥一直保持高速增長(zhǎng)，確立了行業(yè)龍頭地位。啟明創(chuàng)投也在項(xiàng)目退出后獲得了高額回報(bào)。

　　中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)（CVCA）始終通過積極的對(duì)話機(jī)制，增進(jìn)國(guó)內(nèi)及國(guó)際間LP與GP、PE/VC投資者與政府及創(chuàng)業(yè)者的交流，不斷為推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展做出努力。成立17年來，CVCA對(duì)中國(guó)PE/VC行業(yè)發(fā)展的影響作用與日俱增，現(xiàn)已有近百家常規(guī)會(huì)員及聯(lián)席會(huì)員公司且會(huì)員數(shù)量仍在不斷地增加。未來，CVCA將不斷整合行業(yè)資源，為支持中國(guó)PE/VC行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展做出不懈努力。