隨著各家銀行正加大力度推進(jìn)存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR利率，此次降準(zhǔn)所帶來的LPR利率下降預(yù)期，將有助于小微、民企實(shí)際融資成本跟進(jìn)下降。

為進(jìn)一步降低社會融資實(shí)際成本與支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，央行再出重磅政策。

1月1日，央行決定在1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

央行方面表示，此次降準(zhǔn)將釋放長期資金逾8000億元，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行將獲得長期資金1200多億元，有利于增強(qiáng)中小銀行服務(wù)小微、民營企業(yè)的資金實(shí)力。與此同時，此次降準(zhǔn)還降低銀行資金成本約150億元/年，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實(shí)際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。

“不少小微企業(yè)與民企已感受到央行此次全面降準(zhǔn)的紅利。”一位城商行對公業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人向記者表示，由于他所在的銀行預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)將令本月LPR下降5個基點(diǎn)，因此銀行對部分優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)的貸款利率定價較2019年12月下降了5-10個基點(diǎn)。

在他看來，此次降準(zhǔn)能否更大幅度降低小微、民營企業(yè)融資成本，還得看銀行內(nèi)部考核機(jī)制能否進(jìn)一步“寬松”。

值得注意的是，在通過降準(zhǔn)持續(xù)降低小微、民企融資成本同時，央行等相關(guān)部門也在推進(jìn)應(yīng)收賬款票據(jù)化、加快推進(jìn)存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR利率等措施，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以持續(xù)降低小微、民企融資成本。

在多位銀行人士看來，目前貨幣政策逆周期調(diào)控力度相當(dāng)明顯，若要促進(jìn)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制持續(xù)“暢通”，則需要財(cái)政政策予以更大力度的配合，包括加大減稅降費(fèi)與產(chǎn)業(yè)政策扶持力度減輕小微、民營企業(yè)經(jīng)營壓力，從而引導(dǎo)社會資金更積極地投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

“貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制能否暢通，還關(guān)系到金融市場的穩(wěn)定�！币晃�券商宏觀分析師向記者分析說，若央行此次降準(zhǔn)釋放的逾8000億資金無法真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，則可能會助長金融市場資產(chǎn)泡沫升溫。

中小銀行的“痛點(diǎn)”

隨著各家銀行正加大力度推進(jìn)存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR利率，此次降準(zhǔn)所帶來的LPR利率下降預(yù)期，將有助于小微、民企實(shí)際融資成本跟進(jìn)下降。

華泰證券宏觀分析師李超認(rèn)為，在MLF利率不變的情況下，此次降準(zhǔn)將降低銀行資金成本，并引導(dǎo)LPR利率在1月份可能下跌5個基點(diǎn)。

“今天我們與部分優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)協(xié)商的新貸款利率，較2019年12月下降了5-10個基點(diǎn)。”上述城商行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者透露。之所以貸款利率降幅高于LPR本月降幅預(yù)期，主要原因是他所在的銀行內(nèi)部認(rèn)為LPR利率下降，將吸引大量優(yōu)質(zhì)小微、民營企業(yè)尋求大型銀行申請信貸，因此他們必須給予更大的貸款利率優(yōu)惠力度“留住他們”。

他承認(rèn)，這也給銀行獲取信貸利差收益構(gòu)成更大的壓力——小微、民營企業(yè)貸款利率降幅高于LPR利率降幅，意味著銀行內(nèi)部不得不犧牲一定額度的信貸利差收益。此外，由于年初銀行會投入大量信貸資金投向大型優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，若資金分流投向小微、民企項(xiàng)目，可能會導(dǎo)致整個信貸資產(chǎn)壞賬風(fēng)險率有所上升。所幸的是，銀行高層力排眾議，決定再額外拿出百億信貸資金用于小微信貸，并且必須在一季度末之前悉數(shù)投放。

“現(xiàn)在這筆信貸資金能否如期投放完畢，最大的變數(shù)是各個分支機(jī)構(gòu)對小微、民企的不良容忍度能否進(jìn)一步趨寬。”他告訴記者。由于年底前部分小微、民企出現(xiàn)貸款逾期導(dǎo)致關(guān)注類貸款規(guī)模驟增，各地分支機(jī)構(gòu)被要求將小微信貸不良率嚴(yán)控在3%以內(nèi)，導(dǎo)致銀行風(fēng)控部門對小微、民企的放貸門檻悄然收緊。

甚至個別分行內(nèi)部出臺新規(guī)定，小微部門壞賬額排名居前的數(shù)位客戶經(jīng)理將不再發(fā)放年終獎，若小微累計(jì)壞賬額超過一定額度，客戶經(jīng)理的年終獎也將被暫緩發(fā)放，直到他追回相應(yīng)比例的信貸壞賬資金。此舉也迫使不少小微部門客戶經(jīng)理抱著“不冒險”的心思，只服務(wù)當(dāng)?shù)刈顑?yōu)質(zhì)的小微、民企。

在這位城商行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來，這背后，是城商行在服務(wù)小微、民企方面依然存在某些競爭劣勢——由于城商行較高的存款獲取成本推高了貸款利率，當(dāng)?shù)夭簧賰?yōu)質(zhì)小微、民企更傾向前往大型銀行尋求貸款，令城商行的小微企業(yè)信貸質(zhì)量不算高，因此當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力增加或小微企業(yè)貸款逾期風(fēng)險陡增時，銀行內(nèi)部容易出現(xiàn)“逆向選擇”——先收緊信貸風(fēng)控門檻緩解壞賬增加風(fēng)險，令小微、民企信貸支持力度趨于下滑。

記者多方了解到，因此不少城商行農(nóng)商行積極與地方政府設(shè)立的中小企業(yè)風(fēng)險補(bǔ)償基金開展合作，通過壞賬風(fēng)險共擔(dān)方式（銀行與政府基金各承擔(dān)50%信貸損失），加大對小微、民企的信貸支持力度。但在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，多位城商行人士發(fā)現(xiàn)政府發(fā)起的中小企業(yè)風(fēng)險補(bǔ)償基金鑒于降低壞賬損失風(fēng)險的考量，同樣更愿與大型銀行開展合作，且服務(wù)對象更多聚焦具有高新技術(shù)競爭力且形成穩(wěn)健業(yè)務(wù)收入的小微、民營企業(yè)，令其服務(wù)涵蓋面同樣受到不小的限制。

打通貨幣政策傳導(dǎo)“最后一公里”

面對銀行信貸資金流向小微、民企過程所遇到的阻力，央行等相關(guān)部門也在多管齊下梳理貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

比如在央行支持下，上海票據(jù)交易所正在長三角地區(qū)推廣應(yīng)收賬款票據(jù)化，通過激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)簽發(fā)票據(jù)的積極性，提高產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉(zhuǎn)效率，提升產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)票據(jù)支付的便捷性，進(jìn)而緩解整個產(chǎn)業(yè)鏈長尾端小微企業(yè)融資難融資貴問題同時，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制——引導(dǎo)金融市場大量資金通過投資票據(jù)的形式向小微企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資。

一位參與應(yīng)收賬款票據(jù)化業(yè)務(wù)的股份制銀行票據(jù)部門交易主管表示，當(dāng)前應(yīng)收賬款票據(jù)化令不少行業(yè)小微企業(yè)融資效率得到提升。具體而言，不少產(chǎn)業(yè)鏈長尾端小微、民企從下游企業(yè)獲得的貨款資金周期，從原先的1個月拉長至3個月，甚至半年以上，導(dǎo)致它們資金壓力大幅增加，而銀行又擔(dān)心下游企業(yè)付款違約，不大敢給予它們相應(yīng)的經(jīng)營性貸款，反而給貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制制造了人為的“阻力”，但隨著應(yīng)收賬款票據(jù)化，這些長尾端小微企業(yè)一方面能以更低的票據(jù)貼現(xiàn)成本獲得融資，緩解融資貴問題，另一方面資金周轉(zhuǎn)率獲得提升，大幅改善經(jīng)營壓力。

“目前應(yīng)收賬款票據(jù)化要進(jìn)一步普及，最大的痛點(diǎn)，在于近期大型企業(yè)或上市公司遭遇債券違約風(fēng)波，令銀行風(fēng)控部門擔(dān)心產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)資金風(fēng)險，不大敢對他們開出的應(yīng)收賬款票據(jù)給予貼現(xiàn)，導(dǎo)致下游小微、民企融資難度再度增加�！鄙鲜龉煞葜沏y行票據(jù)部門交易主管解釋。

記者多方了解到，當(dāng)前多家銀行一方面與當(dāng)?shù)卣�府部門合作，建立供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺，推進(jìn)基于供應(yīng)鏈的票據(jù)、訂單等動產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，從而規(guī)避大型企業(yè)債券違約風(fēng)險，提升銀行票據(jù)貼現(xiàn)積極性，另一方面與券商投行部門開展合作，支持大型民營企業(yè)發(fā)行債券或登陸科創(chuàng)板進(jìn)行融資，解決核心企業(yè)資金風(fēng)險。

“不過，這需要相關(guān)部門加快推進(jìn)應(yīng)收賬款抵押質(zhì)押登記流程的簡便化、標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)范化，構(gòu)建統(tǒng)一的動產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保登記公示系統(tǒng)，從而打破銀行之間信息不對稱問題，才能提升更多銀行給予信貸支持的積極性，進(jìn)一步打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的最后一公里�！边@位股份制銀行票據(jù)部門交易主管說。