2020年開年以來，A股迎來開門紅，投資者春耕布局的熱情顯著高漲。市場分析人士指出，有別于2019年“經(jīng)濟退、政策進”背景下估值擴張帶來的市場表現(xiàn)，2020年在經(jīng)濟弱中趨穩(wěn)、政策穩(wěn)中有變的背景下，企業(yè)盈利有望夯實底部，市場驅(qū)動力有望從“估值驅(qū)動”切換至“盈利主導(dǎo)”。據(jù)悉，2月3日起正式發(fā)售的鵬華價值成長混合型基金（008681）擬布局于商業(yè)模式頂尖的公司，通過尋找各個行業(yè)具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，以期追求業(yè)績增長的相對確定性。

　　擬任基金經(jīng)理陳璇淼表示，伴隨實體經(jīng)濟回報率的進一步下行，當(dāng)前無論是全球市場還是國內(nèi)，均面臨一定“資產(chǎn)荒”困境。在此背景下，低估值、具備高盈利確定性的資產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)享受估值溢價。自上而下看政策引領(lǐng)的創(chuàng)新、先進制造方向結(jié)構(gòu)性機會仍在；自下而上具備優(yōu)秀護城河的公司在估值合理下仍具備較高配置價值。

　　資料顯示，2月3日起發(fā)售的鵬華價值成長混合型基金，聚焦“A+H”滬深港三地優(yōu)質(zhì)上市公司，持倉股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%�；�于嚴格控制風(fēng)險和保持資產(chǎn)流動性，該基金將通過對不同資產(chǎn)類別的優(yōu)化配置，充分挖掘市場潛在的投資機會，力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。在股票投資方面，該基金將通過自上而下及自下而上相結(jié)合的方法挖掘優(yōu)質(zhì)的上市公司，構(gòu)建股票投資組合。

　　鵬華價值成長混合基金擬將遵循“價值為本，兼顧成長”，追求價格和價值的匹配來確定具體選股標準。其核心投資思路在于，一方面，自上而下地分析行業(yè)的增長前景、行業(yè)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、競爭要素等分析把握其投資機會；另一方面，自下而上地評判企業(yè)的核心競爭力、管理層、治理結(jié)構(gòu)等以及其所提供的產(chǎn)品和服務(wù)是否契合未來行業(yè)增長的大趨勢，對企業(yè)基本面和估值水平進行綜合的研判，深度挖掘優(yōu)質(zhì)的個股。

　　據(jù)了解，鵬華價值成長擬任基金經(jīng)理陳璇淼，具有扎實的行業(yè)研究功底，專注于自上而下判斷行業(yè)景氣，青睞具備成長性的白馬龍頭股，且尤為擅長于“深挖白馬未白時”。對于陳璇淼而言，在投資中注重尋找各個行業(yè)具有極強競爭優(yōu)勢的企業(yè)，追求業(yè)績增長的確定性，而非業(yè)績增長的彈性；每買入一家公司，都會構(gòu)建財務(wù)模型進行深度研究，重視公司基本面價值，自下而上精選底層增長邏輯清晰的個股；在倉位配置方面，擇優(yōu)精選商業(yè)模式頂尖的公司，在行業(yè)景氣度上行時多買，在行業(yè)景氣度下行時降低配置。

　　觀察陳璇淼歷史重倉股，可以發(fā)現(xiàn)其行業(yè)配置極度分散，投資能力圈覆蓋家電、食品飲料、醫(yī)藥、通信、農(nóng)業(yè)、電子和金融等板塊，不押單一板塊。在長期投資管理中，陳璇淼已逐漸形成了逆向投資風(fēng)格，偏好于左側(cè)投資，不追趨勢，擅長在白馬股出現(xiàn)非理性下跌時逆向買入，不去追短期風(fēng)口；同時尤為重視安全邊際，注重低估值和業(yè)績增長的確定性，通過估值、業(yè)績雙升實現(xiàn)超額收益，并且在底層增長邏輯變化時賣出。投資實操層面，她不做基于倉位的擇時，謹慎選股并長期持有，持續(xù)保持著較低換手率。

　　基于上述投資邏輯，由陳璇淼管理的鵬華外延成長基金（001222）已經(jīng)體現(xiàn)出優(yōu)秀的業(yè)績基因。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，該基金近一年、近二年、近三年、近四年回報率均位居同類前15%，為投資者帶來了頗為豐厚的回報。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月16日，陳璇淼自2016年3月29日就任該產(chǎn)品基金經(jīng)理以來，任職總回報率為97.64%，近乎倍增，年化收益率達19.61%，在821只靈活配置型基金中名列前3%，期間凈值超越基準收益率達70.31%，在短中長不同賽道均表現(xiàn)頗為出眾。

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