發(fā)布時間：2020年2月1日

　　研究員：沈娟 S0570514040002/陶圣禹 S0570518050002

　　核心觀點(diǎn)

　　新冠疫情發(fā)展至今，市場悲觀情緒蔓延，疫情對金融行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。保險新單承壓，賠付影響有限，長期有望激活需求；實(shí)體經(jīng)營受沖擊，影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量，但已有一定的對沖政策；短期或影響股市景氣度，但資本市場深化改革方向不變，關(guān)注后續(xù)政策落地。當(dāng)前時點(diǎn)雖對市場有一定擾動，但優(yōu)質(zhì)金融長期價值增長邏輯不改，建議緊握核心靜待春意。

　　保險：短期銷售承壓，長期激活保障需求

　　新冠疫情日益嚴(yán)重，直接影響代理人面訪與展業(yè)，開門紅整體營銷節(jié)奏受到一定影響，一季度新單與NBV增速將弱于早先的市場預(yù)期，但此階段正是代理人培訓(xùn)的最佳時期，考驗各大險企科技賦能水平。由于有財政對醫(yī)療救助進(jìn)行補(bǔ)助，相關(guān)人身險賠付支出對公司經(jīng)營影響有限；雖然部分中小企業(yè)面臨經(jīng)營困境，但受影響的財險業(yè)務(wù)保費(fèi)占比較小。中長期來看，居民風(fēng)險保障意識提升，保險需求逐步激活；新標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品疊加渠道能力挖掘，或催生互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展。個股推薦行業(yè)優(yōu)秀龍頭，中國人壽(601628,股吧)、新華保險(601336,股吧)。

　　銀行：資產(chǎn)質(zhì)量或有擾動，金融科技先行者機(jī)遇

　　疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊，尤其是中小企業(yè)經(jīng)營短期內(nèi)受沖擊較大，銀行業(yè)（尤其是中小銀行）資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定壓力。銀保監(jiān)會已對銀行應(yīng)對疫情影響做出通知，利于穩(wěn)定市場預(yù)期；人民銀行表示2月3日開市后將運(yùn)用貨幣政策工具維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，呵護(hù)銀行資金來源與資金成本穩(wěn)定。疫情期間，由于居民出行受限，銀保監(jiān)會鼓勵銀行積極運(yùn)用技術(shù)手段加強(qiáng)線上業(yè)務(wù)服務(wù)，預(yù)計電子渠道客戶有望實(shí)現(xiàn)較快增長，已建立金融科技先發(fā)優(yōu)勢的銀行有望憑借其體驗良好的線上服務(wù)產(chǎn)生零售客戶虹吸效應(yīng)。個股推薦招商銀行(600036,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、常熟銀行(601128,股吧)、成都銀行。

　　證券：短期或沖擊板塊，行業(yè)分化持續(xù)

　　疫情將對經(jīng)濟(jì)和資本市場產(chǎn)生階段性沖擊，券商板塊與資本市場密切相關(guān)，或?qū)⒙氏仁艿接绊�。短期看，疫情將主要通過對股市帶來負(fù)面沖擊、影響境外資金配置A股節(jié)奏和影響券商高貝塔屬性業(yè)務(wù)和線下業(yè)務(wù)等方面，對券商板塊產(chǎn)生一定壓力，中小券商受影響相對更大。但從中長期看，疫情傳播得到有效控制后市場情緒有望回暖，帶動券商經(jīng)營環(huán)境改善；且2020年資本市場深化改革持續(xù)推進(jìn)方向不變，未來配套政策仍將陸續(xù)落地。此外，此次疫情或?qū)⒋龠M(jìn)券商智能化、線上化等創(chuàng)新業(yè)態(tài)發(fā)展，大型券商有望率先布局，行業(yè)格局分化持續(xù)。推薦優(yōu)質(zhì)龍頭中信證券(600030,股吧)、國泰君安。

　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期，新冠疫情嚴(yán)峻形勢超預(yù)期。

本文首發(fā)于微信公眾號：華泰證券(601688,股吧)研究所。文章內(nèi)容屬作者個人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。