上海東方財(cái)富證券研究所（下稱“東財(cái)研究所”）近期在開展投顧業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在四大違規(guī)行為被上海證監(jiān)局采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。

　　東財(cái)研究所接證監(jiān)會(huì)罰單并非孤例，在行業(yè)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理的當(dāng)下，證監(jiān)會(huì)也在嚴(yán)查投顧業(yè)務(wù)的規(guī)范性。證監(jiān)會(huì)信息顯示，截至2019年12月，共有32家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)被采取暫停新增客戶監(jiān)管措施，占84家證券投資咨詢公司總數(shù)的38%。

　　存在四大違規(guī)行為

　　近日，上海證監(jiān)局處罰公告顯示，上海東方財(cái)富證券研究所在開展證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在以下違規(guī)行為：

　　一是未對(duì)部分投資者進(jìn)行適當(dāng)性評(píng)估并提出適當(dāng)性匹配意見；

　　二是提供證券投資顧問(wèn)服務(wù)前未與個(gè)別客戶簽訂證券投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議；

　　三是對(duì)客戶進(jìn)行不實(shí)、誤導(dǎo)性營(yíng)銷宣傳；

　　四是內(nèi)部控制不健全。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海證監(jiān)局決定對(duì)上海東方財(cái)富證券研究所采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，要求其落實(shí)整改，完善內(nèi)部控制，切實(shí)提高合規(guī)管理水平。

　　值得注意的是，上述東財(cái)研究所并非是發(fā)布研究報(bào)告的證券公司研究所，而是一家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)。

　　公開資料顯示，東財(cái)研究所是東方財(cái)富信息股份有限公司全資子公司，是證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的獲得專業(yè)資質(zhì)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，主要從事的是證券投資咨詢業(yè)務(wù)。

　　它非但不是東方財(cái)富證券的研究部門，甚至還是東方財(cái)富證券的股東，持有東方財(cái)富證券0.09%的股權(quán)。

　　證監(jiān)會(huì)在2010年10月發(fā)布《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報(bào)告暫停規(guī)定》，確立了證券投資咨詢的兩種基本業(yè)務(wù)形式，即證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)和發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)。

　　證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)接受客戶委托，按照約定向客戶提供涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，并直接或間接獲取經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　而發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)是指證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)走勢(shì)或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評(píng)級(jí)等分析意見，制作證券研究報(bào)告，并向客戶發(fā)布的行為。

　　證監(jiān)會(huì)曾下發(fā)過(guò)84張機(jī)構(gòu)投資咨詢業(yè)務(wù)牌照，但從2014年后未再新增，一張投資咨詢業(yè)務(wù)牌照當(dāng)下已經(jīng)非常難求。

　　不過(guò)，中國(guó)投資咨詢行業(yè)的生存情況并不樂觀。2017年中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，至2017年底，84家持牌的投資咨詢業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)合計(jì)113.92億元，全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.87億元，行業(yè)凈利潤(rùn)僅7.08億元。

　　造成這種情況的原因，一是沒有可持續(xù)的商業(yè)模式，二是投資咨詢機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)主要是通過(guò)口頭或書面的投資建議收取客戶的投資咨詢費(fèi)用，效果難以量化。而在散戶結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)中，免費(fèi)的投資建議比比皆是，擠壓了正規(guī)的投資咨詢機(jī)構(gòu)的生存空間。

　　監(jiān)管嚴(yán)查投顧公司

　　東財(cái)研究所接證監(jiān)會(huì)罰單被非孤例，在行業(yè)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理的當(dāng)下，證監(jiān)會(huì)也在嚴(yán)查投顧業(yè)務(wù)的規(guī)范性。證監(jiān)會(huì)信息顯示，截至2019年12月，共有32家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)被采取暫停新增客戶監(jiān)管措施，占84家證券投資咨詢公司總數(shù)的38%。

　　這些投資咨詢機(jī)構(gòu)被采取監(jiān)管措施的原因就包括無(wú)證薦股；虛假、夸大、誤導(dǎo)性宣傳；投資者適當(dāng)性管理不完善等。

　　而對(duì)于非持牌機(jī)構(gòu)的“黑嘴”行為，證監(jiān)會(huì)也是持續(xù)采取高壓態(tài)度。尤其是對(duì)于利用社交軟件、直播平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)工具從事非法薦股活動(dòng)，證監(jiān)會(huì)曾采取過(guò)專項(xiàng)整治行動(dòng)。

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