中國資產(chǎn)再現(xiàn)勁爆表現(xiàn)！

　　3月2日，A股市場高開高走，三大股指均收漲逾3%，滬指收漲逾90點(diǎn)，單日幾乎填補(bǔ)上一交易日百點(diǎn)跌幅砸出的大坑。行業(yè)指數(shù)全線飄紅，大基建板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲，兩市成交額連續(xù)9日超萬億。北上資金亦一反前期連續(xù)凈賣出的勢頭，今日凈買入A股逾41.52億元。

　　那么，A股市場緣何如此強(qiáng)勢，中國資產(chǎn)能否率先走出沖擊呢？分析人士認(rèn)為，目前雖有全球疫情沖擊，但國內(nèi)疫情形勢向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，海外疫情對資產(chǎn)價(jià)格雖有沖擊，但A股壓力相對更小。從全球來看，隨著海外疫情加重，預(yù)期貨幣層面會(huì)更為寬松，市場在這種背景亦存在震蕩向好的樂觀預(yù)期。

　　連續(xù)9天成交破萬億，單日填補(bǔ)百點(diǎn)大坑“A股太火爆了，上周剛剛割肉，今天又漲得心虛。這該咋辦好？”有投資者表示。上個(gè)交易日，上證指數(shù)剛剛大跌111點(diǎn)，今天又暴漲90點(diǎn)，幾乎是單日填補(bǔ)百點(diǎn)大坑。這種極端走勢的確會(huì)讓一些信心不足的投資者兩頭添堵。更為值得關(guān)注的是，這是A股市場連續(xù)第9天成交金額破萬億，意味著市場并不缺錢。市場的走勢有點(diǎn)像2月3日以之后的行情。這可能就是一些機(jī)構(gòu)所謂的“黃金坑2.0”。

　　不單指數(shù)在漲，行業(yè)板塊也全線反彈。建筑、建材、工程機(jī)械全線上漲，以5G為主體的通信設(shè)備、電信運(yùn)營亦漲幅居前。這幾個(gè)板塊都在周末出現(xiàn)過一些利好。

　　從賺錢效應(yīng)來看，兩市賺錢效應(yīng)也非常突出。漲停個(gè)股高達(dá)205只，上漲家數(shù)高達(dá)3647只，下跌的家數(shù)僅為129只。這一數(shù)據(jù)跟上一個(gè)交易日恰好相反。

　　值得關(guān)注的是，兩融資金上個(gè)交易日出現(xiàn)了大幅萎縮的現(xiàn)象。上周五，大跌過程當(dāng)中，融資余額減少近200億元。這意味著個(gè)人投資者在面對全球疫情沖擊時(shí)，的確存在一定的恐慌心理。但隨著融資余額規(guī)模的縮減，卻也在一定程度上也減輕了市場的杠桿負(fù)擔(dān)。從市場的角度來看，由于融資余額近期增長較快，并且長時(shí)間維持在中位數(shù)以上水平，短期的萎縮可能并不是壞事。

　　人民幣6天漲近1000點(diǎn)，中國資產(chǎn)穩(wěn)了？

　　在近期全球股市動(dòng)蕩不安的背景之下，離岸人民幣卻在持續(xù)上漲。近6個(gè)交易日，離岸本幣從6天前的最高位7.0565至今日的最低點(diǎn)，升值近1000點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，這可能與美元近期持續(xù)貶值有關(guān)。

　　香港恒生指數(shù)的表現(xiàn)略差，但上周五港股成交突然呈現(xiàn)底部放量走勢，成交量放大近50%。今日恒生指數(shù)表現(xiàn)亦相對強(qiáng)勢。

　　那么，中國資產(chǎn)是否能夠率先沖出疫情沖擊呢？國盛證券張啟堯表示，面對疫情沖擊，國內(nèi)監(jiān)管層反應(yīng)迅速。國內(nèi)疫情沖擊拐點(diǎn)已現(xiàn)。各項(xiàng)托底經(jīng)濟(jì)、維穩(wěn)市場的舉措早早出臺，國內(nèi)與海外疫情所處階段不同，因此對市場的后續(xù)影響也將不同。此外，A股對政策反應(yīng)敏感，具備以我為主的韌性。金融危機(jī)爆發(fā)后，A股市場在政策由緊轉(zhuǎn)松、發(fā)力維穩(wěn)后領(lǐng)先全球4個(gè)月及觸底反轉(zhuǎn)。本輪疫情沖擊下，A股市場面對全力有效的疫情防控、監(jiān)管的多重呵護(hù)同樣反應(yīng)迅速。當(dāng)前A股仍需堅(jiān)持以我為主，主要矛盾是國內(nèi)自身疫情防控的卓有成效及逆周期調(diào)控的持續(xù)加碼。

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示，由于市場的主要特征還是流動(dòng)性推動(dòng)。這就決定了市場不可能不受情緒影響。若外圍市場能就此走出陰霾，則A股向好的勢頭不會(huì)變。否則，仍可能出現(xiàn)一定程度的反復(fù)。

　　美股期指大舉反攻，歐洲開盤也給力

　　那么，外圍市場處于什么樣的狀態(tài)呢？從目前的情況來看，暫時(shí)已經(jīng)企穩(wěn)。截至發(fā)稿時(shí)間，美股期指大舉反攻。

　　不少研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊的加重，各大央行可能聯(lián)袂出手對沖。

　　高盛的分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將很快降息，或在3月17-18日舉行的政策會(huì)議之前就采取行動(dòng)。該行表示，目前預(yù)期美聯(lián)儲到3月18日時(shí)將降息50個(gè)基點(diǎn)，第二季將再降息50個(gè)基點(diǎn)，總共將從當(dāng)前的1.50-1.75%目標(biāo)區(qū)間降息100個(gè)基點(diǎn)。

　　興業(yè)證券(601377,股吧)張憶東今日早盤表示，從黃金2月底與全球股市同跌談起，海外情緒已處于恐慌踩踏狀態(tài)，但短期沖擊或即將結(jié)束。1987年至2019年美股幾次單周超10%大跌之后的下周均反彈，但是中期熊、牛趨勢不一。海外市場短期或?qū)⒂械�深反彈，但未來�?shù)周海外仍將受估值和基本面調(diào)整的壓制， 2020年全球迎來新一輪“大放水”的概率大于“大熊市”的概率，今年跟2008年相同點(diǎn)是大選年，不同是特朗普總統(tǒng)。

　　國泰君安李少君認(rèn)為，從中期角度看，美國處于通縮危機(jī)邊緣，市場逐步擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)和資金市場的穩(wěn)定性。短期疫情催化，資金面波動(dòng)劇烈（Libor-Ois數(shù)據(jù)可見一斑）。美聯(lián)儲新一輪“QE”工具箱仍充足，短期過渡、平抑風(fēng)險(xiǎn)難度不大。全球債務(wù)狀況在次貸和歐債之后有了顯著的改善；從各國央行，尤其是聯(lián)儲的政策反應(yīng)情況來看，應(yīng)對金融市場危機(jī)的措施在中短期內(nèi)的效果顯著�？紤]到鮑威爾表態(tài)及市場對三月份聯(lián)儲降息的預(yù)期陡增，不考慮全球疫情失控的情況下，傾向于認(rèn)為此次美股的調(diào)整逐步接近尾聲。

　　基建大漲，科技股是否還有機(jī)會(huì)？

　　今日有報(bào)道指，科技類基金的資金結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)大的調(diào)整。在基建等傳統(tǒng)板塊崛起的背景之下，前期科技板塊是否還有機(jī)會(huì)？

　　李少君表示，疫情可能會(huì)催化風(fēng)格切換。一是因?yàn)閲鴥?nèi)疫情明顯控制，企業(yè)復(fù)工有序，政策托底明確，牛市基調(diào)不遠(yuǎn)；二是風(fēng)格比價(jià)上，科技走強(qiáng)后，周期性價(jià)比凸顯；三是全球疫情雖擾動(dòng)，卻提升了基建及新基建超預(yù)期概率，周期板塊受益。

　　李少君認(rèn)為，從必要性來看，權(quán)益資產(chǎn)估值相對不高、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不變、主要央行寬松基調(diào)加強(qiáng)，三個(gè)基本問題明確了牛市的基調(diào)。從充分性來看，伴隨全面開工復(fù)工和宏觀政策對沖、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)，疊加海外疫情不確定性回落，周期行情有望迎來較強(qiáng)的催化。

　　那么，科技股的行情結(jié)束了嗎？李少君表示，這可能只是階段性休整。因?yàn)榭萍贾衅谶壿嫙o分歧，但是短期估值的掣肘使得科技取決于增量資金的多少。上周一方面市場交易量放大，另一方面5G、芯片等ETF流入金額合計(jì)超過100億元，籌碼和流動(dòng)性交換較為健康。整體來看，新成立科技基金和居民財(cái)?shù)仍隽抠Y金有望逐步消化科技恐慌。

　　張啟堯亦認(rèn)為，隨著疫情對于經(jīng)濟(jì)的拖累不斷顯現(xiàn)，后續(xù)宏觀政策對沖將進(jìn)一步加碼。疫情已不可避免地對經(jīng)濟(jì)社會(huì)形成了較大地沖擊。后續(xù)降準(zhǔn)降息等一系列宏觀對沖有望進(jìn)一步加碼，基建鏈、地產(chǎn)鏈等板塊也將受益。但系統(tǒng)性風(fēng)格切換條件尚未具備，科技成長仍是主線。“年初以來我們多篇報(bào)告、反復(fù)強(qiáng)調(diào)科技成長主線，上周在外部沖擊下短期雖遭受調(diào)整，但其大邏輯大趨勢未被破壞�！�

　　

    本文首發(fā)于微信公眾號：券商中國。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。