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2019年下半年北京PE指數(shù)115.40 環(huán)比上升2.74%

2020-03-16 11:07:28 和訊網(wǎng) 

  2020年3月,在北京市地方金融監(jiān)督管理局指導(dǎo)下,北京市金融發(fā)展促進中心、北京股權(quán)投資基金協(xié)會聯(lián)合發(fā)布2019年下半年北京PE指數(shù)。2019年下半年北京PE指數(shù)為115.40,環(huán)比上升2.74%,同比上升0.73%。從指數(shù)走勢看,2019年下半年北京PE指數(shù)與2019年上半年相比呈現(xiàn)上升趨勢,并且超過了2018年全年水平。(參見圖1)

圖1 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)時間序列圖
圖1 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)時間序列圖

  從指數(shù)分項指標(biāo)看,2019年下半年募資指標(biāo)為123.78,環(huán)比上升7.27%,同比上升10.33%;投資指標(biāo)為113.37,環(huán)比下降0.61%,同比下降4.85%;退出指標(biāo)為120.05,環(huán)比下降1.13%,同比下降3.48%;信心指標(biāo)為98.28,環(huán)比下降5.76%,同比下降6.18%。(參見圖2、圖3、圖4、圖5)

圖2 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)募資指標(biāo)時間序列圖
圖2 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)募資指標(biāo)時間序列圖

圖3 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)投資指標(biāo)時間序列圖
圖3 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)投資指標(biāo)時間序列圖

圖4 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)退出指標(biāo)時間序列圖
圖4 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)退出指標(biāo)時間序列圖

圖5 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)信心指標(biāo)時間序列圖
圖5 2013年H1-2019年H2北京PE指數(shù)信心指標(biāo)時間序列圖

  從募資指標(biāo)看,2019年下半年募資指標(biāo)較上期相比大幅上升,并且達(dá)到了2017年以來的最高點。2018年以來,資管新規(guī)發(fā)布,市場監(jiān)管趨嚴(yán),行業(yè)向規(guī)范化發(fā)展。這個過程中疊加宏觀經(jīng)濟下行及中美貿(mào)易戰(zhàn)等影響因素,募資金額曾一度下降。針對股權(quán)投資行業(yè)痛點問題,監(jiān)管部門積極完善政策細(xì)則,釋放利好信號,如兩類基金多層嵌套適度放開,私募基金備案要求更加規(guī)范等,市場準(zhǔn)入隱形壁壘進一步消除,這也在一定程度上緩解了機構(gòu)募資壓力。2019年下半年,北京募資市場金額上升,主要來自頭部機構(gòu)頻頻宣布完成的大額基金募集,人民幣募資難形勢下一些優(yōu)質(zhì)機構(gòu)轉(zhuǎn)向美元基金募集。由此可以看出2019年下半年股權(quán)投資市場募資規(guī)模雖有顯著上升,但基金募集的頭部聚集效應(yīng)仍較明顯,中小企業(yè)募資難困境依然存在。

  從投資指標(biāo)看,2019年下半年投資規(guī)模較上期相比略微下降。在募資難困境未完全消除及二級市場疲軟的大環(huán)境下,投資市場也逐漸冷靜,機構(gòu)投資普遍趨謹(jǐn)慎,投資活躍度不斷下降。據(jù)清科報告顯示,2019年股權(quán)投資市場大額投資案例和投資金額較去年同期相比均有所下降,經(jīng)濟下行壓力以及外部環(huán)境不確定性因素的增加,機構(gòu)避險情緒明顯,投資階段與輪次不斷后移。

  從退出指標(biāo)看,2019年下半年退出指標(biāo)較上期相比略微下降。目前中國私募股權(quán)投資行業(yè)的退出路徑仍以IPO為主。但I(xiàn)PO審核從嚴(yán),過會率不高、發(fā)行企業(yè)數(shù)量減少、排隊時長等現(xiàn)象在一定程度上影響了股權(quán)投資機構(gòu)的退出。隨著科創(chuàng)板的正式開板,從退出端來看,這為股權(quán)投資行業(yè)開辟了新的退出渠道,縮短了退出周期,拓寬了私募股權(quán)基金的退出路徑。據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示,2019年全年A股上市新股數(shù)量為203家,其中科創(chuàng)板上市70家。A股市場新股募資總額2533.42億元,其中科創(chuàng)板募資總額824.27億元,貢獻(xiàn)了三分之一的新股市場。這也說明了科創(chuàng)板的推出帶動了2019年下半年A股市場IPO的活躍。相信這些利好政策的推出也將為股權(quán)投資機構(gòu)的退出留出更廣闊的空間。

  本期機構(gòu)信心指標(biāo)較上期相比降幅明顯,降到了歷史以來的最低點。機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)于2020年2月份收集完成,受新型冠狀病毒肺炎疫情影響,機構(gòu)對行業(yè)未來半年的總體評價并不樂觀。從預(yù)期分項指標(biāo)看,機構(gòu)投資人對行業(yè)總體與上期相比雖略微下降,但也是相對中性的狀態(tài)。自身發(fā)展業(yè)務(wù)預(yù)期、投資預(yù)期2與上期相比均略微下降,投資預(yù)期1[ 投資預(yù)期1表示投資人對未來半年適合投資項目的多少的判斷;投資預(yù)期2表示投資人對未來適合投資的時間的判斷。]、募資預(yù)期較上期持平,這也側(cè)面說明了機構(gòu)受本次疫情影響對未來投資預(yù)期以及自身發(fā)展業(yè)務(wù)預(yù)期相對持擔(dān)憂的態(tài)度,對未來募資預(yù)期持相對謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

圖6 2019H2與2018H2、2019H1預(yù)期分項指標(biāo)對比圖
圖6 2019H2與2018H2、2019H1預(yù)期分項指標(biāo)對比圖

  據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示,截至2019年12月底,北京聚集了4367家私募基金管理人,管理基金數(shù)量14085只,管理基金規(guī)模達(dá)31754億人民幣,與2019年6月底情況相比均有增長。北京私募基金管理人和管理基金數(shù)量低于上海、深圳兩地,位居全國第三,但與2019年6月底數(shù)據(jù)相比,北上深三地僅北京私募基金管理人數(shù)量保持增長,北京環(huán)比增加29家,上海環(huán)比減少25家,深圳環(huán)比減少3家。北京管理基金規(guī)模高于上海、深圳兩地,北京基金平均管理規(guī)模2.25億元,是全國基金平均管理規(guī)模1.68億的1.34倍,處于全國首位(參見表1和圖7)。北京作為中國的政治、經(jīng)濟和文化中心,集合了較多的資本、資源,私募機構(gòu)更容易做大做強。其中,因為北京國有資本比較集中,且國企混改縱深推進增加了對戰(zhàn)略性投資的需求,也進一步促成了北京的私募基金管理規(guī)模最大且重量級私募集中的情況。

表1 2019H1H2北上深以及全國私募基金管理人分布情況
表1 2019H1H2北上深以及全國私募基金管理人分布情況(數(shù)據(jù)來源:中基協(xié)12月私募基金登記備案月報)

圖7 2019H1H2北京私募股權(quán)投行業(yè)金額占比情況
圖7 2019H1H2北京私募股權(quán)投行業(yè)金額占比情況

  從募投退的情況來看,根據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示,北京地區(qū)的2019年下半年投資金額和退出金額遠(yuǎn)領(lǐng)先于上海和深圳,且均占據(jù)全國總投資總額和退出總額的20%以上。2019年下半年北京地區(qū)募資總額更是較上半年增長了828億元,分別是下半年上海募資總額的4.75倍和深圳募資總額的3.09倍,而北京的新募基金數(shù)量僅為上海的一半和深圳的1/3,此可見北京地區(qū)發(fā)生的大額募集事件更多。且北京地區(qū)的政府引導(dǎo)基金數(shù)量本就領(lǐng)先,在2019年北京市科技創(chuàng)新基金、北京城市副中心投資基金等接連成立并發(fā)揮其宏觀指導(dǎo)和調(diào)控職能,進一步引導(dǎo)并推動股權(quán)投資市場發(fā)展。(參見表2)。

表2 2019H2北上深以及全國募投退數(shù)據(jù)統(tǒng)計(數(shù)據(jù)來源:清科研究中心)
表2 2019H2北上深以及全國募投退數(shù)據(jù)統(tǒng)計(數(shù)據(jù)來源:清科研究中心)

  北京2019年下半年投資案例數(shù)達(dá)906起,投資案例數(shù)總金額達(dá)886.42億元,其中行業(yè)分布如下(參見表3、圖8、圖9)。

  從投資分布行業(yè)來看,北京重點投資行業(yè)分布與2019年上半年類似,IT、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、電信及增值業(yè)務(wù)無論在案例數(shù)量還是案例金額總額,在所有行業(yè)中占據(jù)前四,數(shù)量和金額都占所有行業(yè)比重70%以上,這不僅因為宏觀上上述行業(yè)符合我國實行科技強國發(fā)展的戰(zhàn)略方針和我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大趨勢,也與科創(chuàng)板及注冊制的落地有密不可分的關(guān)系?苿(chuàng)板的推出使得股權(quán)投資機構(gòu)擁有了新的價值投資退出渠道。此外,科創(chuàng)板將幫助更多硬科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)對接資本市場、融資發(fā)展,這也將帶來了新一輪科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機會。

  與上半年相比僅5個行業(yè)——IT、化工原料及加工、機械制造,清潔技術(shù)、物流的投資案例數(shù)有增長。其中IT投資案例數(shù)量增長最多,較上半年增長14起,但投資案例總額減少明顯,在所有投資案例總額減少的行業(yè)中其減少金額僅次于互聯(lián)網(wǎng);ヂ(lián)網(wǎng)行業(yè)是投資案例總額減少最多且投資案例數(shù)量也減少最多的行業(yè),分別較上半年減少了178.69億元的投資額和76起案例。我國互聯(lián)網(wǎng)普及率將超過60%,網(wǎng)民人口紅利漸行漸遠(yuǎn),自2018年四季度起,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展減速,融資活躍度下降,行業(yè)進入轉(zhuǎn)型調(diào)整、動能轉(zhuǎn)換的新時期。

  值得注意的是,電信及增值業(yè)務(wù)行業(yè)其為今年下半年所有行業(yè)中投資案例總額增長最多的行業(yè),投資案例總額增加了307億人民幣,2019年中國正式進入5G時代,北京市更是布局超8800個5G基站完,網(wǎng)絡(luò)部署與應(yīng)用全國領(lǐng)先,并設(shè)立首只政府參與組建的5G產(chǎn)業(yè)專項基金,極大地促進了北京地區(qū)電信行業(yè)的發(fā)展。但電信及增值業(yè)務(wù)的投資案例數(shù)環(huán)比卻減少了33起,投資整體呈現(xiàn)數(shù)量較少,凸顯優(yōu)質(zhì)項目較少導(dǎo)致資金高度聚集的現(xiàn)象。

表3 2019H2北京私募股權(quán)投資行業(yè)分布
表3 2019H2北京私募股權(quán)投資行業(yè)分布

圖8 2019H2北京私募股權(quán)投資行業(yè)案例數(shù)占比情況
圖8 2019H2北京私募股權(quán)投資行業(yè)案例數(shù)占比情況

圖9 2019H2北京私募股權(quán)投行業(yè)金額占比情況
圖9 2019H2北京私募股權(quán)投行業(yè)金額占比情況

  2019年下半年以來,為促進行業(yè)發(fā)展,利好政策頻出。2019年10月25日,國家發(fā)展改革委、中國人民銀行、中國財政部、中國銀行(601988,股吧)保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》落實了“資管新規(guī)”對兩類基金相關(guān)規(guī)定另行制定的要求!锻ㄖ访鞔_了兩類基金的定義及過渡期安排,一定程度上緩解了兩類基金募資壓力,傳達(dá)了國家鼓勵早期投資、長期投資的利好信號。11月,最高人民法院及各部門紛紛出臺相關(guān)政策,促使私募基金在募資、投資以及投后管理工作方面提升合規(guī)經(jīng)營力度,增加投資者保護力度和合法權(quán)益。11月底,國家發(fā)展改革委、商務(wù)部兩部委發(fā)布《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單(2019年版)》,將私募基金納入,進一步明確私募行業(yè)市場準(zhǔn)入管理邊界。陸續(xù)出臺的政策為行業(yè)營造了良好的制度環(huán)境,有利于推動私募基金行業(yè)進入規(guī)范、透明、高效發(fā)展的新階段。北京作為私募基金最活躍的城市之一,擁有得天獨厚的優(yōu)勢資源。北京市委、市政府為鼓勵在京金融機構(gòu)積極創(chuàng)新、推動良好營商環(huán)境建設(shè)、吸引外資金融機構(gòu)落戶北京,連續(xù)兩年實施“9+N”系列優(yōu)化營商環(huán)境舉措;北京為外資金融機構(gòu)建立管家式服務(wù),鼓勵金融科技創(chuàng)新等諸多優(yōu)惠政策及措施,相信未來會有越來越多的私募基金在北京落戶展業(yè)。

(責(zé)任編輯:彭立睿 HF019)
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