綜合編譯  | 李健

　　編輯 | 李壯

　　精彩觀點摘錄：

　　·現(xiàn)在進(jìn)場不是不明智的，但我認(rèn)為花光所有的錢是不明智的，因為沒人告訴你，市場會不會繼續(xù)下跌。但我確信，現(xiàn)在的位置開始有了不錯的投資價值。

　　·美股市場的大跌，大家可能會用“恐慌”這個詞，但我認(rèn)為恐慌意味著非理性，這種大跌是對極端事件的極端反應(yīng)，這個反應(yīng)被壓縮成了一段很短的時間。

　　·你要知道哪一件事對你更重要？是在今天的位置上進(jìn)場，獲得一些下跌中的收益，還是準(zhǔn)備好子彈，等著市場繼續(xù)下跌，你不能同時實現(xiàn)兩個目標(biāo)。

　　3月16日，橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯接受了CNBC的采訪，關(guān)于美股最近的大跌，霍華德認(rèn)為，現(xiàn)在的股價具有一定的配置價值，但不要花光你所有的錢。如果想要保證生活質(zhì)量，并且做好足夠的經(jīng)濟保障，那就可以留著現(xiàn)金再等一等。

　　對于原油價格暴跌，霍華德認(rèn)為，原油價格下跌是一個零和博弈，如果原油價格一直保持現(xiàn)在位置，一些小型石油公司可能會破產(chǎn)。

　　以下是霍華德.馬克斯接受采訪實錄編譯：

　　對于目前美股市場的大跌，大家可能會用“恐慌”這個詞，但我認(rèn)為恐慌意味著非理性，這種大跌是對極端事件的極端反應(yīng)，這個反應(yīng)被壓縮成了一段很短的時間。

　　3月16日是歷史上第二大下跌日，這其中有多少反映了真實的股票價值？我認(rèn)為大家是在一個很糟糕的環(huán)境下給市場估值。雖然我不能說現(xiàn)在就是最糟糕的時候了，因為沒人知道未來會發(fā)生什么，關(guān)于疫情的擴散和對資本市場的影響，未來都可能更加惡化，但誰也說不準(zhǔn)。不過可以確定的一點是，美股從高位跌下來30%，而之前的高位也并不是一個瘋狂的泡沫，所以我認(rèn)為現(xiàn)在位置是有價值的。

　　我之前也說過，現(xiàn)在進(jìn)場不是不明智的，但我認(rèn)為花光所有的錢是不明智的，因為沒人告訴你，市場會不會繼續(xù)下跌。但我確信，現(xiàn)在的位置開始有了不錯的投資價值。

　　從歷史上來看，我認(rèn)為一場嚴(yán)重的衰退可能已經(jīng)來臨了，市場或許會下跌50%左右，現(xiàn)在下跌了30%，意味著市場（已經(jīng)走完了下跌進(jìn)程的60%）還有40%的下跌空間。投資沒有簡單的答案，沒有什么是短期能解決的，也沒有什么神奇的秘訣。

　　你要知道哪一件事對你更重要？是在今天的位置上進(jìn)場，獲得一些下跌中的收益，還是準(zhǔn)備好子彈，等著市場繼續(xù)下跌，你不能同時實現(xiàn)兩個目標(biāo)，所以要想好。我認(rèn)為，如果你想要保證生活質(zhì)量，并有充足的經(jīng)濟保障，那就可以留著現(xiàn)金再等一等。

　　我們今天坐在這里，看市場從10%一路下跌到30%，但你都沒有買入，這看上去很不合理，但是我唯一的答案是：誰知道未來怎么樣呢？

　　對于具體的行業(yè)我不想討論，因為你必須了解你的公司，你必須了解它長期盈利的能力，你需要了解它的主營業(yè)務(wù)在現(xiàn)在是如何定價的。

　　對于原油價格，我認(rèn)為如果原油價格保持在目前的水平，一些小型石油公司會破產(chǎn)，不是那些大的石油公司，是小型石油公司。但值得注意的是，原油價格下跌是當(dāng)前環(huán)境中，少數(shù)幾件不完全是負(fù)面的事情之一，因為原油價格下跌對許多人、許多企業(yè)、許多國家來說是有積極利好的。比如人們?nèi)∨�更便宜，那些使用石油原材料的企業(yè)的成本也會更低。

　　但是對于凈進(jìn)口國來說，今天發(fā)生的很多事情基本都是負(fù)面的。但我認(rèn)為石油價格上漲是一個零和事件。

　　另外，隨著疫情的逐漸擴散，美國可能會出現(xiàn)信貸緊縮的情況，人們需要錢但卻拿不到錢，很多人拿著虛擬的錢，日復(fù)一日、周復(fù)一周地為生活進(jìn)行著融資。所以如果信貸窗口關(guān)閉的話，這些人就真的處于危險之中了。因此，我認(rèn)為美國政府可能會介入，承擔(dān)最后貸款人的角色。

　　.END.

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