作者： 陳慧

　　2019年因非洲豬瘟疫情帶來的豬肉市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊狀態(tài)一直延續(xù)至今。

　　在今年新冠肺炎疫情對(duì)居民消費(fèi)意愿、生豬養(yǎng)殖供應(yīng)鏈、物流運(yùn)輸?shù)确矫嬖斐傻挠绊懠映窒拢�豬肉價(jià)格近期一直處于高位運(yùn)行狀態(tài)，也使得A股一眾生豬養(yǎng)殖企業(yè)在今年一季度實(shí)現(xiàn)了凈利潤同比大漲。

　　從一季度收益來看，新四大頭部企業(yè)里，自繁自養(yǎng)模式的牧原股份(002714,股吧)（002714.SZ）盈利最豐，凈利潤高達(dá)40億～45億元，上年同期虧損為5.41億元；華南養(yǎng)殖龍頭溫氏股份(300498,股吧)(300498.SZ)凈利潤為18.92億元，上年同期虧損4.6億元，同比增長510.9%～511.98%；新晉頭部企業(yè)新希望(000876.SZ)實(shí)現(xiàn)凈利潤15億～16億元，同比增長也達(dá)到125%～140%；江西養(yǎng)豬龍頭正邦科技(002157,股吧)(002157.SZ)凈利潤也達(dá)到8.5億～10億元，上年同期虧損4.14億元。

　　其他生豬養(yǎng)殖企業(yè)如天邦股份(002124,股吧)(002124.SZ)、唐人神(002567,股吧)(002567.SZ)、傲農(nóng)生物(603363,股吧)(603363.SZ)等，也分別實(shí)現(xiàn)了4.5億～5億元、2億～2.3億元、1.51億元的凈利潤收入，雖然與頭部企業(yè)差距較大，但以其養(yǎng)殖規(guī)模來看，利潤已經(jīng)十分可觀，如傲農(nóng)生物報(bào)告期內(nèi)的凈利潤同比增幅高達(dá)767.69%。

　　生豬養(yǎng)殖企業(yè)凈利潤大幅提升，來自多方面的原因。從外部來看，2019年一季度生豬養(yǎng)殖業(yè)處于行業(yè)周期低點(diǎn)，疊加非洲豬瘟疫情帶來的提前拋售，生豬價(jià)格進(jìn)一步下行，行業(yè)呈現(xiàn)全面虧損。

　　而隨著豬瘟疫情蔓延，行業(yè)產(chǎn)能去化，國內(nèi)生豬供需缺口拉大，生豬銷售價(jià)格從去年二季度開始進(jìn)入上升通道，使得大部分養(yǎng)豬企業(yè)在下半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。今年一季度有傳統(tǒng)需求旺季春節(jié)，加上新冠肺炎疫情拉長了假期，且疫情期間的防控對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)鏈和物流運(yùn)輸造成一定影響，生豬銷售價(jià)格仍在高位運(yùn)行，價(jià)格較去年同期大幅上升，利潤自然也很可觀。隨著規(guī)�；�生豬養(yǎng)殖企業(yè)生物安全措施升級(jí)和改造，管理進(jìn)一步細(xì)化和規(guī)范，生豬死亡率在下降，各企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)和補(bǔ)欄，使得能繁母豬和生豬出欄量都在逐步恢復(fù)增長，因此養(yǎng)豬毛利率同比也有較大提高。

　　天風(fēng)證券農(nóng)業(yè)首席分析師吳立表示，從一季度商品豬銷售均重來看，出欄均重普遍達(dá)到120公斤左右，說明上市公司在非洲豬瘟防控方面已經(jīng)取得了顯著的效果，因此各公司一季度頭均盈利都維持了較高水平，銷售均價(jià)也都不低于31元/公斤，頭均盈利1000元以上很常見，最高的唐人神頭均盈利達(dá)到1750元。

　　他認(rèn)為，行業(yè)形勢(shì)和政策都更加利好技術(shù)、管理、資金占優(yōu)勢(shì)的規(guī)�；�養(yǎng)殖企業(yè)，行業(yè)集中度將加速提升，預(yù)計(jì)未來3～5年國內(nèi)生豬養(yǎng)殖前十的企業(yè)市占率將達(dá)到40%～50%。預(yù)計(jì)2020～2021年行業(yè)都將處于高盈利階段，大企業(yè)憑借優(yōu)勢(shì)快速擴(kuò)張，出欄量和利潤都有望持續(xù)處于高增長。

　　此外值得注意的是，一季度各公司的出欄量依然處于低位，不少企業(yè)出欄量同比大幅下滑。

　　溫氏股份一季度生豬(含毛豬和鮮品)銷量 225.26 萬頭，同比下降62.2%。正邦科技一季度生豬銷量104.83萬頭，同比下降約38%，其中包括商品豬102.59 萬頭、仔豬 2.24 萬頭。牧原股份一季度生豬銷量為256.4萬頭，同比下降約16.7%，其中商品豬150.5萬頭，仔豬105.7萬頭，種豬0.2萬頭。唐人神一季度生豬銷量51.37萬頭，同比下降約33%。天康生物(002100,股吧)(002100.SZ)一季度生豬銷量15.47萬頭，同比下降26.58%。

　　與銷量同比大幅下滑相反的是，各企業(yè)一季度的養(yǎng)豬收入同比大幅上升，生豬市場(chǎng)供應(yīng)依然偏緊，是促成現(xiàn)階段豬價(jià)高位運(yùn)行的主要原因之一。而生豬出欄量同比下降，受新冠肺炎疫情對(duì)供應(yīng)鏈和物流運(yùn)輸?shù)挠绊戄^明顯，同時(shí)也緣于養(yǎng)豬企業(yè)當(dāng)下普遍采用的養(yǎng)大豬策略以及加大種豬留存力度的措施。

　　隨著國內(nèi)疫情在3月有所緩解，由于春節(jié)疫情期間壓欄肥豬較多，近期市場(chǎng)供給較為充足，加上疫情導(dǎo)致消費(fèi)需求受到抑制，豬價(jià)近兩月以來持續(xù)小幅下滑，但仍維持在34元/公斤左右的高位。

　　吳立預(yù)計(jì)，各公司的生豬出欄量有望在二季度出現(xiàn)顯著增長，且現(xiàn)階段仍較高的養(yǎng)殖成本，有望進(jìn)一步下行，從而使得生豬養(yǎng)殖板塊利潤環(huán)比實(shí)現(xiàn)高增長。