大家關(guān)心的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來了。

一季度GDP同比下降6.8%

今天上午，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2020年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人毛盛勇在現(xiàn)場(chǎng)介紹。經(jīng)初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值10186億元，下降3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值73638億元，下降9.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值122680億元，下降5.2%。

一季度，全國(guó)居民人均可支配收入8561元，比上年同期名義增長(zhǎng)0.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際下降3.9%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入11691元，增長(zhǎng)（以下如無特別說明，均為同比名義增速）0.5%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際下降3.9%；農(nóng)村居民人均可支配收入4641元，增長(zhǎng)0.9%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際下降4.7%。

毛盛勇表示，總的來看，一季度，在新冠肺炎疫情沖擊下我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局保持穩(wěn)定。同時(shí)也要看到，當(dāng)前國(guó)際疫情持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，不穩(wěn)定不確定因素顯著增多，復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展面臨新的困難和挑戰(zhàn)。

毛盛勇表示，預(yù)計(jì)下階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)延續(xù)3月份回升、改善、向好的勢(shì)頭。

如何解讀一季度數(shù)據(jù)？

該如何解讀最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？

一季度GDP增速受新冠肺炎疫情影響雖有所下滑，但整體好于預(yù)期，3月并呈現(xiàn)快速復(fù)蘇的趨勢(shì)，這也是今日大盤強(qiáng)勢(shì)上漲的主要?jiǎng)恿λ�在。而在整體下降背景中，部分細(xì)分行業(yè)的數(shù)據(jù)還是讓人眼前一亮。

1、一季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值同比下降，而其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)增加值分別增長(zhǎng)13.2%和6.0%。

1-2月份，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入下降12.2%，其中互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)10.1%和0.7%。

解讀：從這組數(shù)據(jù)中可以看出，逆周期調(diào)節(jié)正發(fā)揮積極作用。新基建中的5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的投資速度的確在加快，這也是相關(guān)上市公司股票持續(xù)走強(qiáng)的打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2、一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額78580億元，同比下降19.0%。按消費(fèi)類型分，餐飲收入6026億元，下降44.3%；商品零售72553億元，下降15.8%。

與居民生活密切相關(guān)商品呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，限額以上單位糧油、食品類，飲料類和中西藥品類商品分別增長(zhǎng)12.6%、4.1%和2.9%，比1-2月份分別加快2.9、1.0和2.7個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)網(wǎng)上零售額22169億元，同比下降0.8%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額18536億元，增長(zhǎng)5.9%，比1-2月份加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。

解讀：食品飲料行業(yè)的逆市增長(zhǎng)，這也解釋了北上資金近期為什么連續(xù)大幅增持貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、五糧液(000858)等食品飲料個(gè)股，貴州茅臺(tái)(600519)今日收復(fù)1200元，離歷史最高點(diǎn)僅一步之遙。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)，也部分反應(yīng)出網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的火爆。

3、一季度，農(nóng)業(yè)(種植業(yè))增加值同比增長(zhǎng)3.5%。目前，全國(guó)主要農(nóng)區(qū)氣候條件總體有利，春耕春播進(jìn)展順利，冬小麥整體長(zhǎng)勢(shì)好于上年和常年。

3月底，全國(guó)冬小麥一、二類苗播種面積比重達(dá)到87.2%，比上年同期增加3.5個(gè)百分點(diǎn)。一季度，禽蛋產(chǎn)量增長(zhǎng)4.3%，牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)4.6%，豬牛羊禽肉產(chǎn)量1813萬噸。生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，一季度末，生豬存欄32120萬頭，比上年四季度末增長(zhǎng)3.5%，其中能繁殖母豬存欄3381萬頭，增長(zhǎng)9.8%。

解讀：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)幾乎是受疫情影響最小的行業(yè)，這也很好解釋了為什么種業(yè)板塊前期持續(xù)創(chuàng)歷史新高，其他農(nóng)林牧漁的相關(guān)個(gè)股遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤的原因。

A股創(chuàng)反彈以來新高

今日早盤，A股放量高開高走，主要股指均創(chuàng)反彈以來新高。盤面上，酒店餐飲、無線耳機(jī)、數(shù)字貨幣、旅游等板塊漲幅居前，種業(yè)、基因、黃金等板塊跌幅居前。截至發(fā)稿，北上資金凈流入逾60億元，包括今日北上資金已連續(xù)4天凈流入，本周合計(jì)凈流入超200億元，本月凈流入逾400億元。

GDP增速目標(biāo)該取消嗎？

因疫情影響，有聲音建議取消今年GDP增速目標(biāo)，對(duì)于今年是否會(huì)下調(diào)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目標(biāo)的問題，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇表示，按照慣例，中國(guó)每年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)都在兩會(huì)期間的政府工作報(bào)告中向社會(huì)公布。為有效防控疫情，今年兩會(huì)推遲，所以目前還不知道具體情況。

李迅雷在接受e公司采訪時(shí)認(rèn)為，GDP增速目標(biāo)確實(shí)不重要，但現(xiàn)在很需要。現(xiàn)階段，正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段，在新增就業(yè)數(shù)并不適用，尚未提出較GDP增速更優(yōu)目標(biāo)前，不適宜取消GDP增速目標(biāo)，那只會(huì)影響各部門、各地方復(fù)工復(fù)產(chǎn)的積極性。從這個(gè)角度上講，GDP增速目標(biāo)當(dāng)前需要，不宜取消。

中泰證券李迅雷團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，悲觀情況下，我國(guó)全年GDP或在0增長(zhǎng)附近；樂觀情況下，全年GDP增速或在2%-3%附近。如果需要財(cái)政發(fā)力來彌補(bǔ)缺口、實(shí)現(xiàn)翻番目標(biāo)，即使財(cái)政赤字率上調(diào)至3.5%，專項(xiàng)債額度提高到3萬億，名義GDP仍然有4.4-6.5萬億的缺口，意味著相比去年要追加6-8萬億的政策刺激，完成目標(biāo)確實(shí)需要更加努力。

二季度實(shí)際GDP增速將超7%？

而據(jù)國(guó)信證券(002736,股吧)測(cè)算，2020年全年實(shí)際GDP同比增速要保5%，首先需要2020年后三個(gè)季度實(shí)際GDP同比增速高于8.6%；其次需要3-12月每個(gè)月工業(yè)增加值同比增速高于7.5%；第三需要3-12月每個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比增速高于7.6%；另外，還需要3-12月每個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速高于10.7%。

其表示，整體來看，消費(fèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較大，預(yù)計(jì)后續(xù)政府出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策不僅體現(xiàn)在投資上，促消費(fèi)方面可能也會(huì)有較大動(dòng)作。

國(guó)信證券認(rèn)為，綜合內(nèi)外需影響，二季度實(shí)際GDP同比可能達(dá)到7%以上，如果二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)正常，考慮到正常內(nèi)需驅(qū)動(dòng)動(dòng)能以及疫情后的恢復(fù)性增長(zhǎng)帶來的額外動(dòng)力，二季度內(nèi)需對(duì)實(shí)際GDP同比的拉動(dòng)或超過8個(gè)百分點(diǎn)，其中假設(shè)內(nèi)需的正常增長(zhǎng)拉動(dòng)約4個(gè)百分點(diǎn)（參照系：2019年四季度內(nèi)需對(duì)實(shí)際GDP同比拉動(dòng)為5.4個(gè)百分點(diǎn)），1-2月疫情損失在于季度的補(bǔ)償增長(zhǎng)拉動(dòng)約4個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)信證券測(cè)算認(rèn)為，與內(nèi)需超過8個(gè)百分點(diǎn)的拉動(dòng)幅度相比，外需回落造成的1個(gè)百分點(diǎn)左右的影響就顯得非常小了，在此情形下，即使沒有太強(qiáng)的政策刺激，二季度實(shí)際GDP同比增速也可能會(huì)超過7%，較一季度明顯抬升。

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