4月22日股價創(chuàng)下歷史新高后，貴州茅臺(600519,股吧)今日繼續(xù)逆市上揚，盤中股價一度摸高至1265.68元，截至收盤，報1252.26元，總市值超1.57萬億元。

　　在貴州茅臺(600519)股價飆升帶動下，白酒板塊也跟著呈現全面爆發(fā)之勢，4月22日和23日兩日，白酒股整體飄紅。截止到4月23日午間，A股18家白酒上市公司市值已達26776.6億元。

　　讓部分投資者疑惑不解的是，今年年初貴州茅臺曾披露年報預告，與此次“落地”財報數據相差并不大，彼時公司股價連續(xù)兩天大跌。相隔3個多月，市場資金的心態(tài)發(fā)生了怎樣的變化？

　　一、 茅臺一季報已“穩(wěn)”？

　　貴州茅臺股市飄紅的背后是2019年取得的跨越式成績。1月2日早間，貴州茅臺曾發(fā)布業(yè)績預告，2019年度實現營收885億元左右，同比增長15%左右；凈利潤405億元左右，同比增長15%左右。考慮到2018、2017年茅臺的凈利潤增速分別為30%、62%，2019年公司凈利潤明顯降速，當時市場以大跌發(fā)泄失望情緒，1月2日、1月3日分別下跌4.48%、4.55%。事實上，以4月21日披露的年報來看，只能說是2019年凈利潤略超預期，何以股價表現天壤之別？

　　“經過一段時間的消化，大家也意識到，在2018年茅臺提價、業(yè)績基數越來越大的情況下，能在2019年交出這樣的答卷，實屬不易�！�4月22日，滬上某私募人士表示，事實上2019年茅臺的相關數據，也向市場傳遞出“一季報問題不大”的信號，“這在一季報處處雷聲的當下，顯得彌足珍貴�！�

　　一位長期關注酒行業(yè)的咨詢機構分析師認為，結合近期發(fā)貨和打款進度，一季度貴州茅臺業(yè)績表現有望更為亮麗，這些都是刺激股價創(chuàng)出歷史新高的短期利好；而從長遠來看，茅臺股價成功通過疫情壓力測試，以及2020年貴州茅臺迎來年輕化的高管團隊，則成為長期資金看好茅臺的公司發(fā)展、品牌實力和行業(yè)景氣的重要依據。

　　川財證券表示，據經銷商反饋，隨著消費開始回暖，茅臺批價已穩(wěn)步回升。目前經銷商已完成上半年回款，5月配額已到貨，在需求逐步回升、回款順利的情況下，預計一季度茅臺能實現較好增長。

　　二、“就像高息債券”？

　　出色的業(yè)績?yōu)槊┡_帶來股價飛升的鋪墊，但沒有業(yè)績報的熱點烘托，茅臺股價還能否持續(xù)高增長？對此，部分機構仍維持樂觀態(tài)度并不斷調高預測目標價并揚言未來不排除進一步調高，其中，招商證券(600999,股吧)給出的預測目標價最高，已達到1519元。

　　4月22日，中金公司將茅臺目標價調升3.2%至1407元。中信證券(600030,股吧)也發(fā)布報告上調公司一年目標價至1500元，維持“買入”評級，同樣給出6個月1500元目標價的，還有被稱“最懂茅臺”的安信證券蘇鋮。但是，面對茅臺目前突破1200元的高價、近40倍的市盈率，有市場人士感慨，“穩(wěn)得像頭牛，沒驚喜沒熱度，就像高息債券一樣�！�

　　年報透露，貴州茅臺2020年經營目標是實現營業(yè)總收入較上年度增長10%左右，而公司2019年的經營目標是實現營業(yè)收入較上年度增長14%左右。雖然在集團成功摘下千億“大桃”后，茅臺股份也把目光瞄準了千億，但顯而易見，公司再度下調了經營目標增速。

　　但在前述私募人士看來，正是一個“穩(wěn)”字，將茅臺與抱團資金緊密聯系在了一起。

　　目前，茅臺手上仍有不少牌，“十四五”期間的產能提升，以及營銷挖潛的紅利，達到預定銷售目標并不困難。畢竟2019年作為茅臺營銷體系完善和理順的開局之年，茅臺加碼直銷自營渠道。根據年報顯示，2019年，茅臺在直銷自營渠道實現營收72.5億元，同比增長65.65%。

　　而對機構資金而言，幾年間白馬藍籌陣營發(fā)生巨變，屬于地產、金融等行業(yè)的黃金時代已經謝幕，唯有茅臺一直巋然不倒且繼續(xù)牛下去，多年以來一直保持著超高的凈資產收益率，“油價都能進入負值時代，對于確定性如此強的茅臺，大家為什么不抓��？”

　　業(yè)內認為，在此次疫情中，高端白酒品牌由于抗周期以及抗風險的能力較強，因此也受到較小影響。隨著疫情結束，產品所具有的禮品屬性以及投資屬性，都會繼續(xù)發(fā)揮作用。高端產品在此次疫情中受影響較小。另外，由于高端白酒消費均多為禮品、商務、婚宴等剛需性消費，因此高端品牌消費僅為暫時抑制，隨著疫情的控制，會得到較快恢復。

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