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　　文 伍超明宏觀團(tuán)隊(duì)

　　伍超明（財(cái)信研究院副院長(zhǎng)，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）胡文艷 李沫

　　核心觀點(diǎn)

　　在2018年金融去杠桿、2019年中美貿(mào)易摩擦升溫、2020年新冠肺炎疫情的疊加沖擊下，國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)接連遭受多重沖擊，面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。保守估計(jì)，受全球疫情影響，目前國(guó)內(nèi)約4成中小微企業(yè)處境艱難，或影響1.1億人就業(yè)。為幫助它們渡過(guò)難關(guān)，國(guó)家已出臺(tái)了大量貨幣財(cái)政幫扶措施，其中針對(duì)中小微企業(yè)的信貸支持規(guī)模約3.5萬(wàn)億元，可支持企業(yè)約580萬(wàn)戶(hù)，覆蓋了20%左右在銀行體系有授信的中小微企業(yè)。在樂(lè)觀情境假定下，估計(jì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有信貸支持政策對(duì)處境艱難中小微企業(yè)的覆蓋率不足5成，穩(wěn)就業(yè)壓力凸顯，政策力度需進(jìn)一步加碼。

　　建議加大財(cái)政和貨幣政策的合力效應(yīng)。貨幣政策繼續(xù)加大信貸力度，幫助更多的受困中小微企業(yè)“活下來(lái)”，穩(wěn)定“基本盤(pán)”；財(cái)政政策繼續(xù)加大減稅降費(fèi)力度，讓能活下來(lái)的企業(yè)“活得更穩(wěn)健”。同時(shí)，要加快中小微企業(yè)的并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)互救和自救。

　　正文

　　改革開(kāi)放40多年的發(fā)展經(jīng)歷表明，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)已占有非常重要的地位，如大家熟知的“56789”，即民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)和90%以上的企業(yè)數(shù)量。但2018年金融去杠桿、2019年中美貿(mào)易爭(zhēng)端升溫、2020年新冠肺炎疫情的意外沖擊蔓延，國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)（中小微企業(yè)占比超過(guò)99%）接連遭受?chē)?yán)重沖擊，多數(shù)主體盈利困難，面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　為幫助中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)、穩(wěn)定國(guó)內(nèi)就業(yè)大局，成為當(dāng)下政策的重中之重，貨幣財(cái)政扶持政策紛紛出臺(tái)。那么當(dāng)前的政策力度夠嗎？是否需要繼續(xù)加大對(duì)中小微企業(yè)的幫扶力度？基于企業(yè)主體視角，我們先評(píng)估當(dāng)前有多少中小微企業(yè)處境艱難，再估算已出臺(tái)政策能覆蓋的企業(yè)數(shù)量，計(jì)算需要幫扶企業(yè)數(shù)量缺口，從而為解答上述問(wèn)題提供一些思路。

　　一、疫情導(dǎo)致多少中小微企業(yè)處境艱難？

　　根據(jù)第四次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查（下文簡(jiǎn)稱(chēng)四普）數(shù)據(jù)，2018年末，我國(guó)共有中小微企業(yè)（這里主要考慮私營(yíng)企業(yè)法人單位和個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶(hù)，下同）約8000萬(wàn)戶(hù)，吸納就業(yè)人員近4億人。在如此眾多的市場(chǎng)主體中，想準(zhǔn)確評(píng)估哪一些處境艱難，幾乎無(wú)法做到。但疫情沖擊下，以下兩類(lèi)主體面臨的困難或尤為突出：一是陷入虧損的工業(yè)企業(yè)；二是受疫情影響嚴(yán)重，遲遲無(wú)法復(fù)產(chǎn)的交運(yùn)、住宿餐飲、批發(fā)零售和文化娛樂(lè)服務(wù)業(yè)等企業(yè)。因此，本文主要根據(jù)上述兩類(lèi)主體情況，對(duì)處境艱難的中小微企業(yè)做一個(gè)粗略估算。

　　（一）工業(yè)企業(yè)：預(yù)計(jì)約120萬(wàn)戶(hù)中小微企業(yè)將面臨虧損，或影響1200萬(wàn)人就業(yè)

　　首先，根據(jù)四普調(diào)查中小微工業(yè)企業(yè)戶(hù)數(shù)和就業(yè)人數(shù)（見(jiàn)圖1），并假定上述指標(biāo)維持近三年平均增速不變，可估算出當(dāng)前國(guó)內(nèi)約有中小微工業(yè)企業(yè)770萬(wàn)戶(hù)，從業(yè)人員超過(guò)7800萬(wàn)人。其次，考慮到國(guó)內(nèi)外疫情疊加沖擊，全球經(jīng)濟(jì)遭受到的損失已超過(guò)2008年，假定今年私營(yíng)工業(yè)企業(yè)虧損率增速與2008年（2008年虧損率從2017年的10.9%提高到12.7%，增長(zhǎng)17%）相當(dāng)，保守估計(jì)今年中小微工業(yè)企業(yè)的虧損率將增至16%左右（見(jiàn)圖2）。綜合上述兩點(diǎn)假定，我們得到目前約有120萬(wàn)戶(hù)中小微工業(yè)企業(yè)將面臨虧損，或影響1200萬(wàn)人就業(yè)。

　　（二）服務(wù)業(yè)企業(yè)：預(yù)計(jì)約3630萬(wàn)戶(hù)中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，給9800萬(wàn)人帶來(lái)就業(yè)壓力

　　首先，根據(jù)四普調(diào)查中交運(yùn)、住宿餐飲、批發(fā)零售和文化娛樂(lè)業(yè)（下文統(tǒng)稱(chēng)受損服務(wù)業(yè)）中小微企業(yè)戶(hù)數(shù)和就業(yè)人數(shù)（見(jiàn)圖3），并假定上述指標(biāo)維持近五年平均增速不變，估算出目前上述行業(yè)共有中小微企業(yè)約6000萬(wàn)戶(hù)，從業(yè)人員約1.6億人。其次，考慮到疫情沖擊下，國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)呈現(xiàn)出“第二產(chǎn)業(yè)復(fù)工率高于生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)高于生活性服務(wù)業(yè)”特征，我們預(yù)計(jì)受損服務(wù)業(yè)中小微企業(yè)的復(fù)工率和復(fù)崗率，要低于規(guī)上工業(yè)企業(yè)和全部中小企業(yè)。結(jié)合工信部3月29日數(shù)據(jù)，中小企業(yè)復(fù)工率和規(guī)上工業(yè)企業(yè)復(fù)崗率分別為76.8%和90%，在兩者基礎(chǔ)上同時(shí)打八折，估算出受損服務(wù)業(yè)中小微企業(yè)的復(fù)產(chǎn)率（復(fù)工率×復(fù)崗率）在40%左右，與同期國(guó)內(nèi)客運(yùn)量降6成基本相符（見(jiàn)圖4）。遲遲無(wú)法復(fù)產(chǎn)，側(cè)面反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)或已陷入困難，且復(fù)產(chǎn)時(shí)間越晚，企業(yè)面臨的困難將越大。因此，綜合上述兩點(diǎn)，估算出目前約有3630萬(wàn)戶(hù)中小微服務(wù)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難，給9800萬(wàn)人就業(yè)帶來(lái)壓力。

　　（三）預(yù)計(jì)約4成中小微企業(yè)處境艱難，影響1.1億人就業(yè)

　　綜上，加總工業(yè)和服務(wù)企業(yè)，粗略估計(jì)目前約3750萬(wàn)戶(hù)中小微企業(yè)處境艱難，影響國(guó)內(nèi)1.1億人就業(yè)，處境艱難主體占所有中小微企業(yè)戶(hù)數(shù)和就業(yè)人數(shù)的比重，分別為43%和24%（見(jiàn)圖5）。值得注意的是，上述估算整體偏保守，實(shí)際面臨困難的主體或更多一些。

　　一是上述估算并未考慮建筑業(yè)，除交運(yùn)、住宿餐飲、批發(fā)零售和文化娛樂(lè)外的其他服務(wù)業(yè)，以及外資中小微企業(yè)的受損情況。受疫情沖擊影響，它們有一部分經(jīng)營(yíng)陷入困難或在所難免。二是上述工業(yè)企業(yè)虧損率為規(guī)模以上企業(yè)的保守估計(jì)值，實(shí)際上中小微工業(yè)企業(yè)的虧損面或更大。三是上述統(tǒng)計(jì)口徑包括所有法人單位和個(gè)體戶(hù)，但兩者合計(jì)涵蓋的從業(yè)人員數(shù)為5.3億人，低于同期統(tǒng)計(jì)局公布的7.7億就業(yè)人員數(shù)，而未納入統(tǒng)計(jì)部分的群體或同樣面臨困難。四是上述測(cè)算僅為一個(gè)靜態(tài)估算，未考慮困難主體未得到及時(shí)有效救助，傳染給其他主體的情況。

　　二、已出臺(tái)信貸政策可以支持多少中小微企業(yè)？

　　面對(duì)中小微企業(yè)困境，貨幣財(cái)政政策出臺(tái)了大量的幫扶措施，力度前所未有，方向直指穩(wěn)住更多主體“基本盤(pán)”和保就業(yè)。受限于一些具體實(shí)際情況，有些幫扶政策對(duì)中小微企業(yè)的幫扶力度有限。如財(cái)政政策中針對(duì)中小微企業(yè)的稅費(fèi)減免，部分個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶(hù)和微型企業(yè)因規(guī)模過(guò)小，本身需繳納的金額有限，無(wú)法得到多大幫扶，且減稅多以企業(yè)營(yíng)收為基準(zhǔn)，受疫情影響多數(shù)企業(yè)營(yíng)收大幅下降，實(shí)際得到減免的金額也有限；鼓勵(lì)增加股票、債券等融資的政策，也主要利好大中型企業(yè)，中小微企業(yè)受益偏少。因此，從整體看，目前中小微企業(yè)能直接、快速、大范圍受益的依舊主要是信貸融資。因此，這里主要分析目前已出臺(tái)的中小微企業(yè)信貸支持政策情況，并評(píng)估其效果。

　　（一）中小微企業(yè)信貸支持規(guī)模約3.5萬(wàn)億

　　今年以來(lái)，在已經(jīng)公布的各項(xiàng)貨幣政策中，能直接給中小微企業(yè)提供資金支持的主要有五項(xiàng)，合計(jì)規(guī)模約3.5萬(wàn)億元（見(jiàn)表1）。一是用于支持防疫保供的3000億專(zhuān)項(xiàng)再貸款中，約一半以上即超過(guò)1500億投向中小微企業(yè)（根據(jù)4月3日國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會(huì)上央行副行長(zhǎng)表述估算）；二是用于支持中小微企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)的再貸款、再貼現(xiàn)規(guī)模共計(jì)1.5萬(wàn)億，其中首次規(guī)模為5000億，第二次更具普惠性的規(guī)模達(dá)1萬(wàn)億；三是2月25日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，增加政策性銀行專(zhuān)項(xiàng)信貸3500億元，以?xún)?yōu)惠利率向民營(yíng)、中小微企業(yè)發(fā)放；四是為中小微企業(yè)貸款還本付息提供臨時(shí)性延期，預(yù)計(jì)截止3月底的支持規(guī)模在7000億元左右（根據(jù)4月3日國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會(huì)上銀保監(jiān)會(huì)副主席表述估算）；五是3月31日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，推動(dòng)中小微企業(yè)全年應(yīng)收賬款融資8000億元。

　　另外，國(guó)務(wù)院和銀保監(jiān)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持中小微企業(yè)還提出了一些其他結(jié)構(gòu)性信貸增長(zhǎng)目標(biāo)，如國(guó)有大型銀行2020年上半年普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增速要力爭(zhēng)不低于30%等。但考慮到完成前述3.5萬(wàn)億信貸支持規(guī)模，2020年上半年金融機(jī)構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款余額增速需超過(guò)30%，基本可覆蓋上述結(jié)構(gòu)性信貸目標(biāo)，因此本文不再重復(fù)計(jì)算。

　　（二）可多支持中小微企業(yè)約580萬(wàn)戶(hù)

　　基于上述信貸支持規(guī)模，從增量視角，我們測(cè)算其可支持的中小微企業(yè)戶(hù)數(shù)。

　　可多支持中小微企業(yè)約580萬(wàn)戶(hù)。根據(jù)2020年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)的內(nèi)容，央行預(yù)計(jì)已出臺(tái)的1.5萬(wàn)億再貸款、再貼現(xiàn)政策，可為超過(guò)250萬(wàn)戶(hù)中小微企業(yè)提供資金支持，相當(dāng)于戶(hù)均支持規(guī)模約60萬(wàn)元。假定其他政策戶(hù)均支持規(guī)模與再貸款、再貼現(xiàn)政策一致，測(cè)算出目前已出臺(tái)的3.5萬(wàn)億元扶持政策，可為約580萬(wàn)戶(hù)中小微企業(yè)提供資金支持。

　　包括新增獲得幫扶中小微企業(yè)戶(hù)數(shù)在內(nèi)，獲銀行授信的中小微企業(yè)最多可增至約3500萬(wàn)戶(hù)。首先，根據(jù)2019年國(guó)內(nèi)普惠型小微企業(yè)貸款支持的經(jīng)營(yíng)主體戶(hù)數(shù)，以及單戶(hù)授信金額在1000萬(wàn)以上的小微企業(yè)貸款余額，估算出2019年銀行業(yè)共支持中小微經(jīng)營(yíng)主體約3000萬(wàn)戶(hù)，與4月11日央行新聞發(fā)布會(huì)提到的“目前在銀行體系有授信的中小微企業(yè)一共是3000萬(wàn)戶(hù)左右”相符。其次，假定除臨時(shí)性延期中小微企業(yè)貸款本息政策外，年內(nèi)出臺(tái)的其他支持政策全部用于支持新授信主體，即用于支持首貸客戶(hù)，已有的3000萬(wàn)戶(hù)在銀行體系有授信的中小微企業(yè)，繼續(xù)得到授信，在這種最寬松的假定下，2020年銀行體系提供授信的中小微企業(yè)最多可增至3500萬(wàn)戶(hù)左右。實(shí)際上，2019年國(guó)內(nèi)小微企業(yè)貸款戶(hù)數(shù)已較2017年翻番，考慮到銀行體系對(duì)小微企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)承受需要一個(gè)消化過(guò)程，且新增貨幣力度幫扶的580萬(wàn)戶(hù)中小微企業(yè)，有一部分就是原來(lái)已經(jīng)得到授信的企業(yè)。因此，今年要實(shí)現(xiàn)上述3500萬(wàn)戶(hù)的目標(biāo)難度大。

　　綜上，與處境艱難的中小微企業(yè)戶(hù)數(shù)相比較，目前已出臺(tái)的3.5萬(wàn)億元信貸政策，尚不能實(shí)現(xiàn)全部覆蓋。

　　三、處境艱難中小微企業(yè)：信貸政策覆蓋率不超過(guò)5成

　　目前已出臺(tái)的3.5萬(wàn)億信貸政策，可額外多支持約580萬(wàn)戶(hù)企業(yè)，可覆蓋20%左右的在銀行體系有授信的中小微企業(yè)（2019年末為3000萬(wàn)戶(hù)）。此外，國(guó)內(nèi)約7成的中小微企業(yè)并不直接依賴(lài)銀行信貸融資（2019年末中小微企業(yè)約9000萬(wàn)戶(hù)），它們主要通過(guò)租賃、典當(dāng)、票據(jù)貼現(xiàn)、個(gè)人委托貸款等各種其他渠道融資，還獲得財(cái)政政策上的稅費(fèi)減免補(bǔ)貼等支持。但這些企業(yè)與在銀行體系有授信的中小微企業(yè)相比，獲得資金支持難度更大，表明目前已出臺(tái)的信貸政策，加上通過(guò)各種融資渠道獲得的資金支持，最多可覆蓋全國(guó)約20%的中小微企業(yè)。前文測(cè)算顯示，約43%的中小微企業(yè)處境艱難（見(jiàn)圖5），表明在樂(lè)觀假定下，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有信貸支持政策對(duì)處境艱難中小微企業(yè)的覆蓋率不超過(guò)5成。因此，對(duì)于中小微企業(yè)的信貸幫扶力度，毫無(wú)疑問(wèn)還需繼續(xù)加碼。

　　這里需要說(shuō)明的是，這里只討論了貨幣信貸政策對(duì)中小微企業(yè)的覆蓋面，實(shí)際上財(cái)政政策的稅費(fèi)減免覆蓋面更寬更廣，能讓更多中小微企業(yè)受益。如根據(jù)一季度人社部新聞發(fā)布會(huì)數(shù)據(jù)，已有302萬(wàn)戶(hù)企業(yè)享受失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗返還388億元，惠及職工8076萬(wàn)人；2、3月份全國(guó)減免養(yǎng)老、失業(yè)和工傷保險(xiǎn)金2329億元，其中中小微企業(yè)1893億元。但是，財(cái)政政策主要是稅費(fèi)減免，資金或現(xiàn)金返還支持不是主要選項(xiàng)，貨幣信貸政策才是資金支持的主要工具。財(cái)政貨幣政策形成合力，才能更好地讓企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。對(duì)于當(dāng)前面臨沒(méi)有收入流或現(xiàn)金流下降的中小微工業(yè)企業(yè)和服務(wù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定“基本盤(pán)”主要依賴(lài)信貸資金支持，因此，我們重點(diǎn)分析了信貸政策對(duì)受困中小微企業(yè)的覆蓋面。

　　四、政策建議：財(cái)政擴(kuò)面，貨幣增量

　　為穩(wěn)定億萬(wàn)家庭生計(jì)、穩(wěn)住國(guó)內(nèi)就業(yè)大局，國(guó)務(wù)院提出“要想盡一切辦法讓中小微企業(yè)和個(gè)體戶(hù)生存下來(lái)”，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有一攬子的相關(guān)扶持政策陸續(xù)出臺(tái)。建議進(jìn)一步加大貨幣財(cái)政政策的合力效應(yīng)，貨幣政策繼續(xù)加大信貸力度，幫助更多的受困中小微企業(yè)“活下來(lái)”，穩(wěn)定“基本盤(pán)”；財(cái)政政策繼續(xù)加大減稅降費(fèi)力度，讓能活下來(lái)的企業(yè)“活得更穩(wěn)健”。

　　一是加快落實(shí)已出臺(tái)的貨幣扶持政策。推動(dòng)5000億專(zhuān)項(xiàng)再貸款再貼現(xiàn)、3500億政策性銀行專(zhuān)項(xiàng)信貸和1萬(wàn)億普惠性再貸款再貼現(xiàn)盡快發(fā)放到中小微企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶(hù)手中，以解其燃眉之急，讓更多人的企業(yè)“活下來(lái)”，加快企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)�？紤]到國(guó)內(nèi)中小銀行仍面臨資金、利率和流動(dòng)性三大約束，預(yù)計(jì)需配套實(shí)施更多其他貨幣政策，減輕中小銀行成本與風(fēng)險(xiǎn)壓力，增強(qiáng)其信貸投放積極性。如繼續(xù)全面或定向降準(zhǔn)、繼續(xù)全面或定向降息、補(bǔ)充資本金等。

　　二是加緊推出更大力度普惠性財(cái)政援助政策。受銀行風(fēng)險(xiǎn)防控的約束，短期內(nèi)金融機(jī)構(gòu)難以大幅拓展支持的中小微企業(yè)戶(hù)數(shù)，為保證更多中小微企業(yè)得到及時(shí)救助，更大力度的普惠性財(cái)政支持政策亟待出臺(tái)。建議抗疫特別國(guó)債規(guī)模提高至2萬(wàn)億元以上、狹義的赤字率提高至3.5%，保證普惠性財(cái)政援助的資金來(lái)源。另外，直接對(duì)受疫情影響較大的小微企業(yè)和個(gè)體戶(hù)提供補(bǔ)貼或資金支持，幫助其渡過(guò)難關(guān)�？蛇m當(dāng)借鑒美、日、德等國(guó)直接推出針對(duì)小微企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)者的系列經(jīng)濟(jì)援助計(jì)劃，也可推廣國(guó)內(nèi)部分城市實(shí)施的中小微企業(yè)創(chuàng)新券等補(bǔ)助方式。在此期間，貨幣政策流動(dòng)性投放要盡量配合財(cái)政政策發(fā)力，實(shí)現(xiàn)政策的協(xié)同。

　　三是加大改革開(kāi)放力度，釋放政策紅利。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨“長(zhǎng)短期+內(nèi)外部”因素疊加共振沖擊，即潛在經(jīng)濟(jì)增速下降、中長(zhǎng)期周期性下行壓力增加、短期疫情沖擊和全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)等同頻沖擊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大。為進(jìn)一步激發(fā)全社會(huì)創(chuàng)造力和市場(chǎng)活力，我們只能向改革要紅利，向改革“深水區(qū)”出發(fā)，這也是4月9日中共中央國(guó)務(wù)院《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）出臺(tái)的重要背景。因此，未來(lái)要加緊落實(shí)《意見(jiàn)》中提到的要素市場(chǎng)化配置改革，促進(jìn)要素自主有序流動(dòng)，提高要素配置效率。

　　四是鼓勵(lì)部分中小微企業(yè)加快并購(gòu)重組。并購(gòu)重組實(shí)質(zhì)上是市場(chǎng)主體間的互救和自救，可挽救部分瀕臨破產(chǎn)邊緣的主體，有利于穩(wěn)住更多企業(yè)“基本盤(pán)”、穩(wěn)定就業(yè)，同時(shí)提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力。一方面，并購(gòu)重組可有效緩解處境艱難中小微企業(yè)的資金壓力，防止企業(yè)破產(chǎn)清算、職工失業(yè)，且規(guī)模擴(kuò)大后，企業(yè)融資渠道或明顯拓寬，融資成本也有望進(jìn)一步下降，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到明顯改善。另一方面，并購(gòu)重組有利于擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)份額，幫助其增強(qiáng)市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)、降低運(yùn)營(yíng)成本、提高盈利能力。

　　往期回顧

　　疫情影響幾何——肺炎疫情影響評(píng)估（一）

　　疫情大概率開(kāi)啟中國(guó)經(jīng)濟(jì)“5時(shí)代”——肺炎疫情影響評(píng)估（二）

　　如何看待肺炎疫情對(duì)就業(yè)的影響？——肺炎疫情影響評(píng)估（三）

　　網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)能多大程度抵消疫情對(duì)消費(fèi)的沖擊？——肺炎疫情影響評(píng)估（四）

　　貨幣政策當(dāng)務(wù)之急是緩解結(jié)構(gòu)性信用收縮壓力——肺炎疫情影響評(píng)估（五）

　　黃金還能漲多久？——肺炎疫情影響評(píng)估（六）

　　美聯(lián)儲(chǔ)為何還會(huì)繼續(xù)降息，新一輪危機(jī)發(fā)生概率大嗎——肺炎疫情影響評(píng)估（七）

　　結(jié)構(gòu)性通脹會(huì)演變成全面性通脹嗎——肺炎疫情影響評(píng)估（八）

　　為什么判定全球已進(jìn)入金融危機(jī)還為時(shí)尚早？——肺炎疫情影響評(píng)估（九）

　　小康目標(biāo)下政策缺口幾何？——肺炎疫情影響評(píng)估（十）

　　財(cái)信宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介

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