夜眠八尺，日啖二升，何須百般計(jì)較；書讀五車，才分八斗，未聞一日清閑。

　　4月三項(xiàng)金融數(shù)據(jù)出爐：中國(guó)4月M2同比增11.1%，預(yù)期10.1%，前值10.1%。4月新增人民幣貸款17000億元，預(yù)期13033.3億元，前值28500億元。4月社會(huì)融資規(guī)模增量為30900億元，預(yù)期增21618億元；4月末社會(huì)融資規(guī)模存量為265.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%。

　　洪泰財(cái)富研究部解讀

　　昨日公布的4月三項(xiàng)金融數(shù)據(jù)均超預(yù)期向好，尤其在新增社融和信貸環(huán)比出現(xiàn)回落情況下，新增廣義貨幣M2仍維持較高增長(zhǎng)，增速創(chuàng)40個(gè)月新高。

　　值得注意的是，上周末央行發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，“保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高”，其中“略高”的表述是央行首次提出，與此前僅僅是“匹配”的表述有了明顯變化。如，2018年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告開始提及“保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)及物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，既不能多，也不能少”，2019年前三季度央行的表述為“保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配”，第四季度為“促進(jìn)貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)”。保持M2與名義GDP相匹配，是穩(wěn)健貨幣政策下，防止貨幣超發(fā)、維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定的中間目標(biāo)。

　　從“基本匹配”到“基本匹配并略高”的變化，代表著央行貨幣政策從穩(wěn)健到靈活適度，邊際寬松的變化。我們認(rèn)為在疫情造成外部全球經(jīng)濟(jì)衰退、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)壓力加大的特殊背景下，這種變化是合理的。

　　從4月數(shù)據(jù)來(lái)看，M2增速為11.1%，M1增速也同步上升達(dá)5.5%，但相對(duì)M2而言增速仍然較低，兩者之間的差額M2-M1（準(zhǔn)貨幣：對(duì)公賬戶的定期存款+個(gè)人賬戶的銀行存款+證券賬戶的保證金）在擴(kuò)大，這顯示出貨幣更多在以定期存款、金融投資的方式沉淀，代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍度的M1提升相對(duì)滯后。

　　財(cái)信研究院對(duì)一季度居民和企業(yè)部門存款結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)也印證了這一點(diǎn)。一季度居民存款新增 6.5 萬(wàn)億元，其中定期存款 5.2 萬(wàn)億元，占比達(dá)到近 80%，遠(yuǎn)高于歷史同期 73%的均值水平；同期非金融企業(yè)存款新增 1.8 萬(wàn)億元，其中定期存款 2.4 萬(wàn)億元。該數(shù)據(jù)顯示，一季度巨量信貸資金，大部分以定期存款形勢(shì)“窖藏”在經(jīng)濟(jì)體中。

　　從4月企業(yè)貸款數(shù)據(jù)來(lái)看，解決企業(yè)短期流動(dòng)性的票據(jù)融資因低利率環(huán)境仍是主要的渠道，而中長(zhǎng)期貸款占比繼續(xù)提升，4月凈增加5547億，占比達(dá)59%。但從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的修復(fù)依然緩慢。這顯示出當(dāng)前，企業(yè)中長(zhǎng)期投資信心和需求仍舊不足。

　　因此這種情況下，適度提高M(jìn)2增速、加碼貨幣寬松是恰當(dāng)?shù)模�但更為重要的是疏通從寬貨幣向�(qū)捫刨J傳導(dǎo)的渠道，將貨幣資金引導(dǎo)到最為困難的實(shí)體企業(yè)和中小微企業(yè)中，才能起到真正的穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)作用。我們可以看到央行堅(jiān)持“房住不炒”，近期加強(qiáng)了對(duì)貸款去向的監(jiān)控，同時(shí)出臺(tái)相關(guān)文件限制信貸資金進(jìn)入房市、股市都是為了這一目的。

　　? 周一美國(guó)三大股指收盤漲跌不一

　　市場(chǎng)憂慮疫情反彈，投資者入市態(tài)度審慎。納指錄得6連漲，創(chuàng)年內(nèi)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。美國(guó)運(yùn)通跌4.7%，波音跌3.4%，紛紛領(lǐng)跌道指�？萍脊善諠q，蘋果漲1.6%，谷歌漲1.4%，亞馬遜漲1.2%。AMC娛樂(lè)控股收漲29.76%，金山云上市次日收漲8.93%。

　　? 美國(guó)財(cái)長(zhǎng)警告稱失業(yè)率或升至25%

　　美國(guó)上周公布4月失業(yè)率為14.7%，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽接受《星期日霍士新聞》節(jié)目訪問(wèn)時(shí)表示，美國(guó)失業(yè)率在轉(zhuǎn)好前將會(huì)更差，承認(rèn)失業(yè)率或升至25%，且該失業(yè)率已剔除不主動(dòng)找工人士。努欽指，美國(guó)白宮正商討更多財(cái)政措施緩減新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，推動(dòng)工資稅寬免，又指正與國(guó)會(huì)商討協(xié)助受疫情嚴(yán)重打擊州份，新一輪拯救經(jīng)濟(jì)施需時(shí)數(shù)周處理，強(qiáng)調(diào)再撥款拯救經(jīng)濟(jì)時(shí)需小心處理，但聯(lián)邦政府不愿支持管理欠佳的州份。

　　? 歐盟與英國(guó)開展新一輪貿(mào)易談判

　　《路透》報(bào)道，歐盟與英國(guó)展開新一輪雙邊貿(mào)易談判，為6月決定延長(zhǎng)商討限期前的倒數(shù)第二輪。英國(guó)首相約翰遜一直拒絕延長(zhǎng)英國(guó)脫歐過(guò)度期，過(guò)度期延長(zhǎng)允許雙方有更多時(shí)間進(jìn)行談判。歐盟推動(dòng)取得全面性協(xié)議，包括漁業(yè)、安全協(xié)作及公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等議題，但英方想限制協(xié)議范圍。本周談判將涉及貨品與服務(wù)貿(mào)易、漁業(yè)、交通及航空、能源及其他范疇。下一輪談判將于6月1日當(dāng)周進(jìn)行，雙方下月底將決定是否同意繼續(xù)談判，或在拒絕延長(zhǎng)英國(guó)脫歐過(guò)度期下，就英國(guó)硬脫歐作準(zhǔn)備。

　　?兩市高開低走，創(chuàng)業(yè)板險(xiǎn)守2100點(diǎn)

　　周一兩市高開低走，大小指數(shù)走勢(shì)明顯分化，尾盤跌幅有所收窄，滬指微幅收跌接近平盤，創(chuàng)業(yè)板指險(xiǎn)守2100點(diǎn)。行業(yè)板塊方面，華為攜手首批18家車企成立“5G汽車生態(tài)圈”，無(wú)人駕駛、胎壓監(jiān)測(cè)概念漲幅居前；病毒防治、檢測(cè)試劑、疫苗概念再度活躍；豬肉、口罩、半導(dǎo)體、貴金屬等板塊表現(xiàn)不振。

　　兩市成交額不足7000億元；北向資金凈買入逾26億元。

　　宏觀

　　1、國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開各民主黨派中央全國(guó)工商聯(lián)負(fù)責(zé)人和無(wú)黨派人士代表座談會(huì)，聽取對(duì)政府工作報(bào)告的意見建議時(shí)表示，幫扶中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)要作為宏觀政策的重要內(nèi)容；要堅(jiān)持依靠改革開放，更大激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

　　2、行政長(zhǎng)官林鄭月娥接受《大公報(bào)》訪問(wèn)時(shí)透露，粵港澳就跨境防疫措施進(jìn)行磋商，期望月內(nèi)達(dá)成安排，促成三地同步放寬限制，允許符合特定跨境目的、通過(guò)新冠肺炎病毒測(cè)試的人士，出入境時(shí)豁免強(qiáng)制檢疫。她稱，正構(gòu)想兩款限制，一是要符合特定目的才可獲豁免14日強(qiáng)制檢疫，另一是跨境人士要做過(guò)核酸檢測(cè)，證明沒(méi)有感染。被問(wèn)到跨境學(xué)童上學(xué)問(wèn)題，她指，跨境學(xué)童分散在深圳不同地方，現(xiàn)時(shí)只開放深圳灣口岸，令他們難以上學(xué)，相信要待所有口岸相對(duì)正常運(yùn)作才能處理。

　　金融

　　3、據(jù)上證報(bào)，券商開始從嚴(yán)監(jiān)控“出借或借用他人股票賬號(hào)操作”的問(wèn)題。有券商明確表示，同一設(shè)備登錄超過(guò)兩個(gè)以上不同身份賬戶交易，將面臨賬戶凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、MSCI將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日發(fā)布5月份半年度指數(shù)審議結(jié)果。本次審議僅是調(diào)整，并不會(huì)出現(xiàn)大的變化和擴(kuò)容，對(duì)資金整體層面影響較小，但對(duì)個(gè)股影響較大。

　　地產(chǎn)

　　5、截至4月30日，4月房地產(chǎn)類信托募集資金482.72億元，較上月下滑9.52%，房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比25.80%，環(huán)比增加0.44個(gè)百分點(diǎn)。相較于高峰時(shí)期，2020年房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的月度新增規(guī)模比重已大幅下滑。

　　產(chǎn)業(yè)與公司

　　6、中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布月度汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，今年4月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)210.2萬(wàn)輛和207萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)46.6%和43.5%，同比增長(zhǎng)2.3%和4.4%。前4月，累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷559.6萬(wàn)輛和576.1萬(wàn)輛，降幅收窄至33.4%和31.1%。4月份汽車銷量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，結(jié)束了我國(guó)汽車市場(chǎng)自2018年7月以來(lái)連續(xù)21個(gè)月的下滑。對(duì)于全年汽車市場(chǎng)的走勢(shì)，中汽協(xié)也給出了最新的預(yù)測(cè)：樂(lè)觀估計(jì)，如果國(guó)內(nèi)及海外疫情得到有效控制，我國(guó)汽車銷量全年將下滑15%；悲觀估計(jì)，如果海外疫情繼續(xù)蔓延，全年汽車銷量將下滑25%。

　　7、乘聯(lián)會(huì)：4月份國(guó)內(nèi)狹義乘用車市場(chǎng)銷量達(dá)142.9萬(wàn)輛，同比下降5.6%，環(huán)比增長(zhǎng)36.6%；其中，新能源狹義乘用車銷量6.0萬(wàn)輛，同比下降29.9%，環(huán)比增長(zhǎng)9.8%；5月汽車消費(fèi)需求不足的壓力依然存在，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力雖比上月略有緩解，但仍高于警戒線。

　　8、文旅部近日發(fā)布通知稱，各地文化和旅游行政部門要緊緊抓住當(dāng)前項(xiàng)目集中受理和申報(bào)的“窗口期”，做好符合條件的文化和旅游領(lǐng)域重大項(xiàng)目的申報(bào)和儲(chǔ)備工作，積極爭(zhēng)取地方政府專項(xiàng)債券支持。

　　9、IDC最新報(bào)告顯示，2019年人工智能基礎(chǔ)架構(gòu)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到20.9億美元，同比增長(zhǎng)58.7%。浪潮、華為和曙光依然穩(wěn)居前三位。IDC預(yù)測(cè)，到2024年中國(guó)GPU服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到64億美元。

　　10、據(jù)央視，與2019年同期相比，全球航空運(yùn)輸量下降63%，還面臨大量飛機(jī)停放難題，這又將進(jìn)一步增加航空公司損失。2019年末，每天有24000架飛機(jī)處于飛行狀態(tài)，而疫情期間全球超三分之二客機(jī)停飛。拉美第二大航空公司哥倫比亞航空控股公司在紐約申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并表示將在重組債務(wù)的同時(shí)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。如果不能走出破產(chǎn)，這家全球歷史第二悠久的航空公司將成為因疫情而倒閉的首批主要航空公司之一。

　　END

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