來(lái)源：券商中國(guó) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

導(dǎo)讀：2020年注定是要載入史冊(cè)的一年，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情席卷全球，全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷狀態(tài)。

在全球一體化時(shí)代，如何在管控疫情的同時(shí)盡可能降低其對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害，防止疫情的短期沖擊造成經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期低迷，成為全世界的難題。

看看周小川、肖鋼、朱民等怎么說(shuō)。

5月16日，以“金融戰(zhàn)疫，共克時(shí)艱”為主題的2020清華五道口全球金融論壇特別策劃在線(xiàn)上盛大開(kāi)幕，全球政、商、學(xué)界精英云端相聚，共同探討疫情之下的經(jīng)濟(jì)影響及復(fù)蘇策略。

中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)周小川，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主席肖鋼，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織原副總裁朱民等發(fā)表主旨演講，分享他們對(duì)“新冠疫情對(duì)全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響”的真知灼見(jiàn)。

中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周小川：

貨幣政策要注意節(jié)約彈藥

下面來(lái)看周小川發(fā)言要點(diǎn)：

1、新冠疫情和以往的危機(jī)是有不同的，以往出現(xiàn)危機(jī)往往是由經(jīng)濟(jì)因素傳導(dǎo)到金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)出問(wèn)題、金融市場(chǎng)出問(wèn)題。而這次主要是對(duì)中小企業(yè)的沖擊，對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響，這個(gè)現(xiàn)象在其他有些國(guó)家可能更加明顯。

2、過(guò)去金融機(jī)構(gòu)和金融體系的建設(shè)以及市場(chǎng)化改革，是針對(duì)常規(guī)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的，也考慮針對(duì)金融危機(jī)的情況。但對(duì)新冠疫情這種特殊的情況，實(shí)際上沒(méi)有太多的思想準(zhǔn)備和研究方面的準(zhǔn)備，因而傳導(dǎo)機(jī)制還不夠有效，執(zhí)行機(jī)制還有所欠缺，因此我們可能需要在多方面加強(qiáng)研究。

3、根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，遇到這種情況我們首先需要有原則明確的機(jī)制設(shè)計(jì)，從而使這個(gè)機(jī)制能夠得到落實(shí)、能夠執(zhí)行到基層。這中間，包括一些針對(duì)受疫情影響特別大的相關(guān)行業(yè)政策，也應(yīng)該進(jìn)一步能夠明確，以便金融機(jī)構(gòu)能夠執(zhí)行。

4、金融機(jī)構(gòu)除了平常的運(yùn)行機(jī)制以外，還應(yīng)該考慮加強(qiáng)應(yīng)急功能，從而能在應(yīng)急過(guò)程中，比如在應(yīng)對(duì)新冠疫情這種應(yīng)急事件過(guò)程中，推進(jìn)目標(biāo)和原則的明確化。此外，還要有一個(gè)損失承擔(dān)機(jī)制。損失承擔(dān)機(jī)制越明確，執(zhí)行就會(huì)更加有力。同時(shí)，還應(yīng)該設(shè)計(jì)足夠好的激勵(lì)機(jī)制，畢竟經(jīng)過(guò)這么多年市場(chǎng)化的改革，金融體系是面向市場(chǎng)的，需要通過(guò)金融激勵(lì)機(jī)制，而不僅僅依靠號(hào)召或者是行政命令來(lái)執(zhí)行。此外，檢查和監(jiān)管機(jī)制也要相應(yīng)跟上。

5、我們也有很多創(chuàng)新業(yè)務(wù)出現(xiàn)在政策性機(jī)構(gòu)和開(kāi)發(fā)性機(jī)構(gòu)，比如棚戶(hù)區(qū)改造、助學(xué)貸款、支持金融危機(jī)中的相關(guān)行業(yè)等。如何用好政策性金融機(jī)構(gòu)和開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)還是一個(gè)未完成的課題。助學(xué)貸款，過(guò)去開(kāi)發(fā)性銀行使用的辦法實(shí)際上是批發(fā)，也就是說(shuō)，盡管它自己沒(méi)有基層的信息優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有落實(shí)到基層的傳統(tǒng)和特長(zhǎng)，但它也可以通過(guò)作為批發(fā)性機(jī)構(gòu)來(lái)把這件事做起來(lái)。

6、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行政策方面并不是完全不能做的，例如就金融政策來(lái)講，像反洗錢(qián)、反恐融資、現(xiàn)金管理、外匯管理，還有一些中小金融機(jī)構(gòu)出了問(wèn)題，需要?jiǎng)e的金融機(jī)構(gòu)去幫助監(jiān)管和救助。這些實(shí)際上都是帶有政策性的內(nèi)容，都是和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)自身利益并不完全一致的內(nèi)容，如果設(shè)計(jì)得好，他們?cè)谶@些方面也能夠做好。

7、在應(yīng)急情況下，第一是要把目標(biāo)和原則、政策的尺度設(shè)計(jì)得更加明確、清晰，盡可能地詳盡，能夠分解，也能夠進(jìn)行檢查和監(jiān)督。第二是設(shè)計(jì)有效的激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)的激勵(lì)機(jī)制使它能夠?qū)崿F(xiàn)地更好。第三就是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制，特別是最終損失的承擔(dān)機(jī)制。對(duì)于最終損失需要有鑒別，也需要有明確的承擔(dān)，包括需要有兜底的政策，這樣的話(huà)，就能夠使得現(xiàn)有的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在抗擊疫情中有更加明確的政策指引，使得他們能夠發(fā)揮更大的作用。

周小川表示，新冠疫情發(fā)生以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了相當(dāng)多的有關(guān)宏觀政策和金融體系方面的政策來(lái)應(yīng)對(duì)疫情。在流動(dòng)性和價(jià)格機(jī)制上貨幣政策出拳及時(shí)并且很有力度，當(dāng)中有一部分是克服疫情提振總需求的政策，也有一部分實(shí)際上是代行救助的功能，應(yīng)該說(shuō)總體效果是不錯(cuò)的。

周小川認(rèn)為，社會(huì)上對(duì)金融體系的期望值也是比較高的，提出了希望貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加有效，對(duì)于受疫情沖擊的中小企業(yè)化個(gè)體救助能夠更加精準(zhǔn)，更加有針對(duì)性，同時(shí)也要注意節(jié)約彈藥，防止后續(xù)產(chǎn)生的副作用。

在周小川看來(lái)，新冠疫情和以往的危機(jī)是有不同的，以往出現(xiàn)危機(jī)往往是由經(jīng)濟(jì)因素傳導(dǎo)到金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)出問(wèn)題、金融市場(chǎng)出問(wèn)題。而這次主要是對(duì)中小企業(yè)的沖擊，對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響，這現(xiàn)象在其他有些國(guó)家可能更加明顯。

他表示，應(yīng)該說(shuō)，我們過(guò)去金融機(jī)構(gòu)和金融體系的建設(shè)以及市場(chǎng)化改革是針對(duì)常規(guī)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的，也考慮針對(duì)金融危機(jī)的情況，但對(duì)新冠疫情這種特殊的情況，實(shí)際上沒(méi)有太多的思想準(zhǔn)備和研究方面的準(zhǔn)備，因而傳導(dǎo)機(jī)制還不夠有效，執(zhí)行機(jī)制還有所欠缺，因此我們可能需要在多方面加強(qiáng)研究。

周小川（圖片來(lái)源：主辦方供圖）

其中一個(gè)是如何使金融市場(chǎng)和金融行業(yè)更多的對(duì)接財(cái)政政策。周小川認(rèn)為，財(cái)政政策在這時(shí)候可以發(fā)揮更大的作用，但是我們也知道，財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制也是不夠充分有效和順暢的，過(guò)去主要依靠的辦法是將財(cái)政資金層層分解，在這個(gè)過(guò)程中也往往會(huì)發(fā)生一些截留、挪用，而我們現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該說(shuō)和基層還是有緊密聯(lián)系的，因此可以盡可能的利用并創(chuàng)新方式，使金融體系更好地服務(wù)于克服疫情。

他進(jìn)一步表示，當(dāng)然了，不管是財(cái)政政策還是金融政策，都不可能百分之百的有效，不可能百分之百的把資金都完全用在刀刃上，這種過(guò)高的期望值是不現(xiàn)實(shí)的。另外，我們也不可能逆市場(chǎng)化改革來(lái)推進(jìn)有關(guān)政策。此外，我們也要注意到，金融機(jī)構(gòu)在支持克服新冠疫情的過(guò)程之中，是否會(huì)產(chǎn)生一些金融資產(chǎn)質(zhì)量以及金融市場(chǎng)效率方面的問(wèn)題，以至于會(huì)不會(huì)導(dǎo)致新的金融市場(chǎng)混亂和金融危機(jī)，這也是需要加以研究的。

周小川表示，總的來(lái)說(shuō)，我們是需要更加能夠接地氣的金融服務(wù)，也就是能夠更加接觸到基層實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策落實(shí)和執(zhí)行的這種機(jī)制，包括剛才提到的需要更好的對(duì)接財(cái)政政策，畢竟因?yàn)樾鹿谝咔閹��?lái)的問(wèn)題，除了總需求、供應(yīng)鏈等等問(wèn)題以外，它還包含了有較多需要救助的這種功能。

證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼：

如何釋放我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)潛力

新冠肺炎疫情在全球蔓延以后，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊。

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織4月份發(fā)布的報(bào)告，這個(gè)報(bào)告預(yù)計(jì)這場(chǎng)疫情沖擊將會(huì)導(dǎo)致今年全球經(jīng)濟(jì)萎縮3%。主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的GDP跌幅預(yù)計(jì)都會(huì)達(dá)到5%到10%，可以說(shuō)成為上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最糟糕的一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退。各個(gè)國(guó)家應(yīng)該說(shuō)在短時(shí)間內(nèi)采取了一系列的大規(guī)模的救助，紓困，和復(fù)興經(jīng)濟(jì)的政策措施。

在肖鋼看來(lái)，應(yīng)對(duì)這場(chǎng)疫情，中國(guó)有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，那就是我們具有超大規(guī)模的市場(chǎng)潛力，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

從勞動(dòng)力的數(shù)量來(lái)看，中國(guó)8億多的勞動(dòng)力數(shù)量超過(guò)了所有發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力之和。盡管我們也面臨老齡化的挑戰(zhàn)，但是總體而言在未來(lái)的若干年，我國(guó)青壯年的人數(shù)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他國(guó)家的總和的，而且未來(lái)90后的青壯年在我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中會(huì)發(fā)揮越來(lái)越中堅(jiān)的作用。

肖鋼（圖片來(lái)源：主辦方供圖）

制造業(yè)增加值方面，我國(guó)現(xiàn)在達(dá)到了4萬(wàn)億美元，等于美國(guó)、德國(guó)和日本三國(guó)之和。我們是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，將要邁向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，我們的工業(yè)產(chǎn)品門(mén)類(lèi)齊全，覆蓋了所有的行業(yè)，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)具有全產(chǎn)業(yè)鏈的制造業(yè)體系，當(dāng)中還有多項(xiàng)產(chǎn)品是世界第一，生產(chǎn)的產(chǎn)量是世界第一。

從金融市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，我國(guó)的股市、債券市場(chǎng)和私募股權(quán)市場(chǎng)，這三個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模都居于全球的第二位。我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率高達(dá)47%，領(lǐng)先全球主要的經(jīng)濟(jì)體，遠(yuǎn)高于世界的平均水平。再加上有充足的外匯儲(chǔ)備（現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備超過(guò)3萬(wàn)億美元，占全球外匯儲(chǔ)備的28%），國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)總額達(dá)到210萬(wàn)億，國(guó)有的金融體系資產(chǎn)總額也達(dá)到264萬(wàn)億。

肖鋼進(jìn)一步補(bǔ)充道，“特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還有一個(gè)韌性，就是我們的內(nèi)部差異比較大，也就是說(shuō)東中西部不平衡的狀況還是比較大。發(fā)展不平衡的狀況本身就是具有一個(gè)收斂的效應(yīng)，這個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增強(qiáng)我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，擴(kuò)大我們的回旋余地，它本身是個(gè)優(yōu)勢(shì)�！�

清華大學(xué)朱民：

中國(guó)股市表現(xiàn)優(yōu)于全球其他股市

今年1月底全球股市出現(xiàn)一次小的下滑后，又在2月、3月接連出現(xiàn)下跌。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)，國(guó)際貨幣基金組織原副總裁朱民表示，全球股市下跌是市場(chǎng)對(duì)疫情的反應(yīng)。

朱民表示，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，各國(guó)的央行開(kāi)始大規(guī)模的出臺(tái)流動(dòng)性支持，這也是史無(wú)前例的，不但是流動(dòng)性而且直接的購(gòu)買(mǎi)國(guó)家債券、購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)切入金融體系發(fā)放貸款進(jìn)入銀行中介業(yè)務(wù)，給市場(chǎng)很大的提振。所以，市場(chǎng)在流動(dòng)性穩(wěn)住后開(kāi)始反彈。在這個(gè)反彈的過(guò)程中，股市估值也開(kāi)始恢復(fù)。

朱民（圖片來(lái)源：主辦方供圖）

在朱民看來(lái)，中國(guó)的股市相對(duì)好一點(diǎn)，中國(guó)的股市表現(xiàn)優(yōu)于世界上所有的股市。

一方面，我們進(jìn)入疫情比較早，央行2月份就開(kāi)始提供流動(dòng)性，充裕的流動(dòng)性市場(chǎng)穩(wěn)住了企業(yè)。另一方面，中國(guó)大規(guī)模的財(cái)政支持和貨幣政策支持，企業(yè)開(kāi)始復(fù)工。而且國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)今年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是1.2%，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度開(kāi)始反彈，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望朝3%的目標(biāo)前進(jìn)。這就是一個(gè)了不得的成績(jī)。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)明年會(huì)繼續(xù)強(qiáng)烈反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，特別是高科技的投資在科技、醫(yī)療等等企業(yè)的帶動(dòng)下，外資進(jìn)入中國(guó)。所以，中國(guó)股市相對(duì)表現(xiàn)要優(yōu)于世界其它的股市。但是，中國(guó)股市是世界股市的一部分，當(dāng)世界股市面臨繼續(xù)波動(dòng)和調(diào)整的時(shí)候，中國(guó)股市也會(huì)有波動(dòng)和調(diào)整。

陸磊點(diǎn)題今年重點(diǎn)為金融治理，提中國(guó)財(cái)政職能金融化而非財(cái)政赤字貨幣化

“金融治理體系建設(shè)不是目標(biāo)，而是新時(shí)代金融體系穩(wěn)健運(yùn)行的保障條件。市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化不是樣板，并不能讓金融體系收益最大化，但卻可以使我們?cè)谀壳暗男畔⒑椭�識(shí)結(jié)構(gòu)下實(shí)現(xiàn)資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的交易成本最小化�！�5月16日，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)陸磊在2020清華五道口全球金融論壇上如此表示。

陸磊（圖片來(lái)源：主辦方供圖）

陸磊認(rèn)為，2019年是推進(jìn)市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化治理的重要窗口期�！鞍阎黝}聚焦到金融治理是因?yàn)椋��?dāng)我們通過(guò)若干年的努力，把涉及金融領(lǐng)域的微觀和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)性梳理后，金融體系韌性得以明顯上升，那么，治理將成為應(yīng)對(duì)各種系統(tǒng)性考驗(yàn)的最后一塊拼圖。可以說(shuō)，當(dāng)且僅當(dāng)我們建立并完善現(xiàn)代化金融治理，良好的金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系才可能發(fā)揮資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理功能�！�

陸磊同時(shí)表示，加快構(gòu)建市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化的現(xiàn)代金融治理體系是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。

一是應(yīng)完善市場(chǎng)化的現(xiàn)代金融治理體系。市場(chǎng)化的核心就是要推進(jìn)要素市場(chǎng)化和機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化改革，包括深化利率市場(chǎng)化改革，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定等。

二是需完善法治化的現(xiàn)代金融治理體系�！爱�(dāng)前我國(guó)正處于金融業(yè)快速發(fā)展時(shí)期，金融創(chuàng)新活躍，打破了金融與實(shí)體，線(xiàn)上與線(xiàn)下，境內(nèi)與境外，銀行、證券與保險(xiǎn)等傳統(tǒng)邊界，提高了金融配置效率，但是也同時(shí)不可避免的帶來(lái)了金融監(jiān)管套利、監(jiān)管空白、跨市場(chǎng)套利、脫實(shí)向虛和融資難融資貴等問(wèn)題。” 陸磊直言道。

三是完善國(guó)際化的現(xiàn)代金融治理體系�！拔覀兎e極穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目可兌換，大力推進(jìn)‘放管服’，促進(jìn)貿(mào)易投資自由化和便利化，這些政策的本質(zhì)是通過(guò)持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易成本，以對(duì)沖已經(jīng)出現(xiàn)的逆全球化和民粹主義所提高的全球經(jīng)濟(jì)交易成本，在維護(hù)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的積極力量�！标懤诜治龅�。

對(duì)于今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，陸磊認(rèn)為，治理體系和治理能力面臨著2020年乃至今后一個(gè)時(shí)期金融領(lǐng)域深刻調(diào)整的考驗(yàn)。其指出，以2020年為分界，新冠疫情對(duì)我國(guó)形成了短期急劇的需求和供給雙重沖擊和中期的全球性需求沖擊。從金融看，由于金融是快變量，金融市場(chǎng)反應(yīng)是第一波，明顯快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)各國(guó)政府通過(guò)總量和結(jié)構(gòu)性政策管理短期沖擊，金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了前一階段令人震驚的調(diào)整以后逐步反彈。其中的根本原因是：金融市場(chǎng)指標(biāo)永遠(yuǎn)受實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和流動(dòng)性的雙重共同塑造。

其表示，我們?cè)絹?lái)越相信：金融市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)和政策的雙重晴雨表。從實(shí)體來(lái)，未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自需求，這是因?yàn)�，疫情正在改變�(nèi)藗兊南�費(fèi)偏好——比如，奢侈品與必需品、實(shí)物商品與服務(wù)之間，正在改變著生產(chǎn)方式和要素組合——比如說(shuō)在自建與采購(gòu)。我們可以初步判斷，需求結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈調(diào)整都將反應(yīng)為不同程度的有效需求不足。我想這是為什么我們觀察到國(guó)際組織普遍認(rèn)為全球面臨自大簫條以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大沖擊在今年。

對(duì)此，陸磊建議外界應(yīng)認(rèn)識(shí)到，第一，金融治理體系建設(shè)不是目標(biāo)，而是新時(shí)代金融體系穩(wěn)健運(yùn)行的保障條件。第二，市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化不是樣板，并不能讓金融體系收益最大化，但卻可以使我們?cè)谀壳暗男畔⒑椭�識(shí)結(jié)構(gòu)下實(shí)現(xiàn)資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的交易成本最小化。

陸磊表示，面對(duì)新挑戰(zhàn)需要新思路。

首先，貨幣發(fā)行的規(guī)則條件和紀(jì)律約束是否需要新共識(shí)。貨幣是總閘門(mén)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是總關(guān)口。把住總關(guān)口，必須有力有效調(diào)節(jié)總閥門(mén)。

第二，金融監(jiān)管如何實(shí)現(xiàn)投資者保護(hù)、金融創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行之間的平衡。其指出，從制定“資管新規(guī)”起，這一命題一直是對(duì)治理能力的巨大考驗(yàn)。在這個(gè)問(wèn)題上我們吃過(guò)不少虧。吃虧的原因還是在于市場(chǎng)化、法治化深度不足。金融市場(chǎng)化必須堅(jiān)持投資者適當(dāng)性管理和持牌經(jīng)營(yíng)；金融法治化，必須堅(jiān)持契約精神。在2019年我們已經(jīng)做了很多努力，但市場(chǎng)化法治化建設(shè)仍然任重道遠(yuǎn)。

第三，財(cái)政政策與貨幣政策如何進(jìn)一步優(yōu)化組合。經(jīng)過(guò)多年探索，中國(guó)實(shí)際上已經(jīng)完成了一個(gè)重要的創(chuàng)新性政策設(shè)計(jì)，財(cái)政職能的金融化，而非財(cái)政赤字的貨幣化；其好處在于金融部門(mén)通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)了具備正向激勵(lì)的資源配置，同時(shí)貨幣發(fā)行的紀(jì)律性得到了保障。

以下是周小川演講全文

周小川：需要更加能夠接地氣的金融服務(wù)，明確損失承擔(dān)機(jī)制

很高興再次參加清華的論壇，我主要是講一下希望加強(qiáng)金融研究使得金融體系能夠更有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)新冠疫情。其實(shí)我也沒(méi)有太多的研究，主要希望作為開(kāi)場(chǎng)白講一下，希望引起大家對(duì)有關(guān)挑戰(zhàn)和研究的重視。

中國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了相當(dāng)多的有關(guān)宏觀政策和金融體系方面的政策來(lái)應(yīng)對(duì)疫情，這中間有很多創(chuàng)新，大家也付出了很多的努力，取得了相當(dāng)好的成績(jī)。首先是在流動(dòng)性和價(jià)格機(jī)制上貨幣政策出拳及時(shí)并且很有力度，當(dāng)中有一部分是克服疫情提振總需求的政策，也有一部分實(shí)際上是代行救助的功能，應(yīng)該說(shuō)總體效果是不錯(cuò)的。

但是社會(huì)上對(duì)金融體系的期望值也是比較高的，提出了希望貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加有效，對(duì)于受疫情沖擊的中小企業(yè)和個(gè)體救助能夠更加精準(zhǔn)，更加有針對(duì)性，同時(shí)也要注意節(jié)約彈藥，防止后續(xù)產(chǎn)生的副作用。

我們也聽(tīng)到一些認(rèn)為需要改進(jìn)的意見(jiàn)，比如說(shuō)有些企業(yè)和個(gè)體應(yīng)該能夠獲得金融支持，但是他們沒(méi)有拿到，或者說(shuō)拿到的數(shù)量還不夠；也有一些意見(jiàn)說(shuō)，看到有一部分錢(qián)還是進(jìn)了資產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)此也有所擔(dān)憂(yōu)；再有，也有一種觀察說(shuō)，有一部分資金在金融機(jī)構(gòu)之間產(chǎn)生空轉(zhuǎn)，未能充分落實(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。?

這些說(shuō)法我認(rèn)為都有一定的道理，同時(shí)也表明大家希望金融企業(yè)界能夠發(fā)揮更大更好的作用。當(dāng)然，同時(shí)也有一部分意見(jiàn)擔(dān)心，寬松的流動(dòng)性有可能在未來(lái)也會(huì)產(chǎn)生一定的副作用，另外也可能會(huì)有一部分“搭便車(chē)”的現(xiàn)象，也就是說(shuō)有一部分企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)原本他們自身有一定的問(wèn)題，已經(jīng)陷入了困境，但他們也可能借機(jī)說(shuō)是新冠疫情引起的，那么是不是也應(yīng)該對(duì)他們進(jìn)行救助？

這次疫情是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)，在歷史上很少有可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，但也不是說(shuō)一點(diǎn)可參考的素材都沒(méi)有。我記得，在2003年“非典”的時(shí)候，我們也有過(guò)類(lèi)似的金融政策和流動(dòng)性的支持，但是確實(shí)也會(huì)看到，會(huì)有一些不希望的現(xiàn)象發(fā)生，其中一條可能是資金進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)。所以在2003年6月份的時(shí)候，人民銀行出臺(tái)了一個(gè)“121號(hào)文件”，主要是要適當(dāng)限制對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的貸款。

當(dāng)時(shí)有一種現(xiàn)象叫做“炒樓花”，意思是這個(gè)樓房還沒(méi)有封頂呢，作為期貨已經(jīng)炒了好幾次了。在2003年秋天，人民銀行又提高了存款準(zhǔn)備金一個(gè)百分點(diǎn)，主要原因也是看到信貸擴(kuò)張非�？�。到2004年4月的時(shí)候，社會(huì)上對(duì)于擴(kuò)張過(guò)快有非議，致使當(dāng)時(shí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)到4月最后一個(gè)禮拜臨時(shí)凍結(jié)了最后的貸款，引起了社會(huì)上的一些振動(dòng)。??

總之，這些都是在需要考慮的范圍之內(nèi)，是我們需要研究的題目。畢竟來(lái)說(shuō)，新冠疫情和以往的危機(jī)是有不同的，以往出現(xiàn)危機(jī)往往是由經(jīng)濟(jì)因素傳導(dǎo)到金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)出問(wèn)題、金融市場(chǎng)出問(wèn)題。而這次主要是對(duì)中小企業(yè)的沖擊，對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響，這現(xiàn)象在其他有些國(guó)家可能更加明顯。

應(yīng)該說(shuō)，我們過(guò)去金融機(jī)構(gòu)和金融體系的建設(shè)以及市場(chǎng)化改革是針對(duì)常規(guī)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的，也考慮針對(duì)金融危機(jī)的情況，但對(duì)新冠疫情這種特殊的情況，實(shí)際上沒(méi)有太多的思想準(zhǔn)備和研究方面的準(zhǔn)備，因而傳導(dǎo)機(jī)制還不夠有效，執(zhí)行機(jī)制還有所欠缺，因此我們可能需要在多方面加強(qiáng)研究。

金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)該考慮加強(qiáng)應(yīng)急功能

其中一個(gè)是如何使金融市場(chǎng)和金融行業(yè)更多地對(duì)接財(cái)政政策。

確實(shí)，財(cái)政政策在這時(shí)候可以發(fā)揮更大的作用，但是我們也知道，財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制也是不夠充分有效和順暢的，過(guò)去主要依靠的辦法是將財(cái)政資金層層分解，在這個(gè)過(guò)程中也往往會(huì)發(fā)生一些截留、挪用，而我們現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該說(shuō)和基層還是有緊密聯(lián)系的，因此可以盡可能地利用并創(chuàng)新方式，使金融體系更好的服務(wù)于克服疫情。

當(dāng)然了，不管是財(cái)政政策還是金融政策，都不可能百分之百的有效，不可能百分之百的把資金都完全用在刀刃上，也不會(huì)發(fā)生截留、挪用，這種過(guò)高的期望值是不現(xiàn)實(shí)的。

另外，我們也不可能逆市場(chǎng)化改革來(lái)推進(jìn)有關(guān)政策。此外，我們也要注意到，金融機(jī)構(gòu)在支持克服新冠疫情的過(guò)程之中，是否會(huì)產(chǎn)生一些金融資產(chǎn)質(zhì)量以及金融市場(chǎng)效率方面的問(wèn)題，以至于會(huì)不會(huì)導(dǎo)致新的金融市場(chǎng)混亂和金融危機(jī)，這也是需要加以研究的。

我們說(shuō)，機(jī)制設(shè)計(jì)、體制改革都是在進(jìn)程中不斷完善的。根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，遇到這種情況我們首先需要有原則明確的機(jī)制設(shè)計(jì)，從而使這個(gè)機(jī)制能夠得到落實(shí)、能夠執(zhí)行到基層。這中間，包括一些針對(duì)受疫情影響特別大的相關(guān)行業(yè)的政策，也應(yīng)該進(jìn)一步能夠明確，以便金融機(jī)構(gòu)能夠執(zhí)行。

另外，金融機(jī)構(gòu)除了正常的平常運(yùn)行機(jī)制以外，還應(yīng)該考慮加強(qiáng)應(yīng)急功能，從而能在應(yīng)急過(guò)程中，比如在應(yīng)對(duì)新冠疫情這種應(yīng)急事件過(guò)程中，推進(jìn)目標(biāo)和原則的明確化。此外，還要有一個(gè)損失承擔(dān)機(jī)制。損失承擔(dān)機(jī)制越明確，執(zhí)行就會(huì)更加有力。此外，還應(yīng)該設(shè)計(jì)足夠好的激勵(lì)機(jī)制，畢竟經(jīng)過(guò)這么多年市場(chǎng)化的改革，金融體系是面向市場(chǎng)的，需要通過(guò)金融激勵(lì)機(jī)制，而不僅僅是依靠號(hào)召或者是行政命令來(lái)執(zhí)行。此外，檢查和監(jiān)管機(jī)制也要相應(yīng)跟上。

總的來(lái)說(shuō)，我們需要更加能夠接地氣的金融服務(wù)，也就是能夠更加接觸到基層實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策落實(shí)和執(zhí)行的這種機(jī)制，包括剛才提到的需要更好的對(duì)接財(cái)政政策，畢竟因?yàn)樾鹿谝咔閹��?lái)的問(wèn)題，除了總需求、供應(yīng)鏈等等問(wèn)題以外，它還包含了有較多需要救助的這種功能。

政策性銀行需要徹底明確損失承擔(dān)機(jī)制

應(yīng)該說(shuō)，中國(guó)跟其他國(guó)家相比，我們有一個(gè)自己的特點(diǎn)，就是說(shuō)我們?cè)?0年代金融改革的時(shí)候，成立了政策性銀行。后來(lái)我們又把銀行體系分為了三個(gè)方面，一個(gè)是政策性銀行，一個(gè)是開(kāi)發(fā)性銀行，一個(gè)是商業(yè)銀行。其實(shí)對(duì)于什么是政策性銀行，什么是開(kāi)發(fā)性銀行始終都是有爭(zhēng)議的。雖然說(shuō)前兩年我們也發(fā)了文件作了規(guī)定，但是這個(gè)說(shuō)法還不是那么令人信服，還是有一些“夾生飯”的感覺(jué)。

金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在這次新冠疫情中做了很多工作，包括延長(zhǎng)貸款期限、延期付息、減債、重組、降成本等等。但是我們說(shuō)，還是有很多需要完善的地方。

從資金上來(lái)看，如果有政策需求的話(huà)，中國(guó)既然有政策性銀行，或者再加上有國(guó)開(kāi)行，應(yīng)該可以承擔(dān)一些抗擊疫情的政策性業(yè)務(wù)。但是我們回想到，從90年代成立政策性銀行，包括后來(lái)轉(zhuǎn)軌的開(kāi)發(fā)性銀行，在功能設(shè)計(jì)上都不是按照這種應(yīng)急政策要求所設(shè)計(jì)的，也就是說(shuō)他們都是按領(lǐng)域分的。

為了防止政策上的口子開(kāi)了以后收不住，所以限制它們只在此領(lǐng)域中作業(yè)，不允許擴(kuò)大。但實(shí)際上這種政策領(lǐng)域也沒(méi)有一個(gè)明確的界限，在過(guò)去20年的發(fā)展過(guò)程中也是不斷地演變，也有的從最開(kāi)始的設(shè)想到現(xiàn)在都已經(jīng)變成其他的內(nèi)容了。

確實(shí)，中國(guó)的政策性銀行和開(kāi)發(fā)性銀行并沒(méi)有和基層聯(lián)系地特別緊密，他們過(guò)去也沒(méi)有被允許大量地設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，因此，如果說(shuō)這個(gè)疫情主要是需要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)、對(duì)某些個(gè)體的支持的話(huà)，那么我們現(xiàn)有的政策性銀行、開(kāi)發(fā)性銀行并沒(méi)有信息優(yōu)勢(shì)，在執(zhí)行上也存在著不一定有效的問(wèn)題。

此外，損失承擔(dān)機(jī)制始終沒(méi)有得到徹底的明確。名義上說(shuō)，政策性業(yè)務(wù)是需要政府正式批準(zhǔn)才算，其他的都可以按照開(kāi)發(fā)性業(yè)務(wù)來(lái)理解，但政府并不真正兜底。此外他們的監(jiān)管政策和原則還不夠明確，曾經(jīng)一度有些人主張適當(dāng)放寬監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但監(jiān)管過(guò)程中存在的一些問(wèn)題和發(fā)生的一些案子，與監(jiān)管和治理上存在著“可乘之機(jī)”是有關(guān)系的。

不過(guò)，我們也有很多創(chuàng)新業(yè)務(wù)出現(xiàn)在政策性機(jī)構(gòu)和開(kāi)發(fā)性機(jī)構(gòu)，比如棚戶(hù)區(qū)改造、助學(xué)貸款、支持金融危機(jī)中的相關(guān)行業(yè)等等。因此我們說(shuō)，如何用好政策性金融機(jī)構(gòu)和開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)還是一個(gè)未完成的課題。在這里提到助學(xué)貸款，過(guò)去開(kāi)發(fā)性銀行使用的辦法實(shí)際上是批發(fā)，也就是說(shuō)盡管它自己沒(méi)有基層的信息優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有落實(shí)到基層的傳統(tǒng)和特長(zhǎng)，但是它也可以通過(guò)作為批發(fā)性機(jī)構(gòu)來(lái)把這件事做起來(lái)。

對(duì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)要做好政策性服務(wù)功能的激勵(lì)機(jī)制

關(guān)于商業(yè)銀行歷來(lái)也是有爭(zhēng)議的。市場(chǎng)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，有些是不允許商業(yè)銀行做政策性業(yè)務(wù)的，一方面政策性業(yè)務(wù)落實(shí)起來(lái)難，另外商業(yè)銀行有自己的商業(yè)利益，此外還擔(dān)心會(huì)出道德風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)心出現(xiàn)問(wèn)題以后，商業(yè)銀行會(huì)把很多包袱都甩給政府，說(shuō)是和政府、和政策性業(yè)務(wù)有關(guān)。

當(dāng)然，我們認(rèn)為，實(shí)際上商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行政策方面并不是完全不能做的。例如就金融政策來(lái)講，像反洗錢(qián)、反恐融資、現(xiàn)金管理、外匯管理，還有一些中小金融機(jī)構(gòu)出了問(wèn)題，需要?jiǎng)e的金融機(jī)構(gòu)去幫助監(jiān)管和救助，這些實(shí)際上都是帶有政策性的內(nèi)容，都是和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)自身利益并不完全一致的內(nèi)容，但是如果設(shè)計(jì)得好，他們?cè)谶@些方面也能夠做好。

所以我們更加強(qiáng)調(diào)的就是，在應(yīng)急情況下，第一是要把目標(biāo)和原則、政策的尺度設(shè)計(jì)的更加明確、清晰，盡可能的詳盡，能夠分解，也能夠進(jìn)行檢查和監(jiān)督。第二是設(shè)計(jì)有效的激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)的激勵(lì)機(jī)制使它能夠?qū)崿F(xiàn)地更好。第三就是剛才說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的機(jī)制，特別是最終損失的承擔(dān)機(jī)制。對(duì)于最終損失需要有鑒別，也需要有明確的承擔(dān)，包括需要有兜底的政策，這樣的話(huà)就能夠使得現(xiàn)有的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在抗擊疫情中有更加明確的政策指引，使得他們能夠發(fā)揮更大的作用。

以下是肖鋼演講全文

肖鋼：釋放我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)的潛力，將存量資金盤(pán)活用好

我想今天給大家分享三個(gè)方面的問(wèn)題：第一個(gè)簡(jiǎn)要的說(shuō)一下疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊，以及各個(gè)國(guó)家應(yīng)對(duì)的一些主要的舉措。第二個(gè)，我想重點(diǎn)講的就是我們國(guó)家的超大規(guī)模的市場(chǎng)潛力，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。所以我們無(wú)論是當(dāng)前應(yīng)對(duì)疫情，還是疫情之后我們面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)，這都是我們獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。最后一個(gè)問(wèn)題就是就如何釋放我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)的潛力提幾點(diǎn)看法。

首先講一下第一個(gè)問(wèn)題。這次新冠肺炎疫情在全球蔓延以后，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊。各個(gè)國(guó)家對(duì)新冠患者提供的社會(huì)保障的措施，對(duì)企業(yè)提供的支持，在稅收、社保，還有一些債務(wù)的延期支付方面，也包括為公民發(fā)放現(xiàn)金或者消費(fèi)券來(lái)幫助他們解困，同時(shí)也釋放消費(fèi)的需求。

我重點(diǎn)要講的就是第二個(gè)問(wèn)題，就是中國(guó)應(yīng)對(duì)這場(chǎng)疫情，我們有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，那就是我們具有超大規(guī)模的市場(chǎng)潛力。在這個(gè)方面，我想我們的超大規(guī)模市場(chǎng)表現(xiàn)在哪里呢，有幾個(gè)方面：

1.從勞動(dòng)力的數(shù)量來(lái)講，中國(guó)有超過(guò)8億的勞動(dòng)力的數(shù)量，超過(guò)了所有發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力之和，我們中等收入的人群超過(guò)了4個(gè)億。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，到2030年中等收入的人群還會(huì)翻一倍，我們每年新畢業(yè)的大學(xué)生超過(guò)800多萬(wàn)。這些都是有知識(shí)、有文化的新生勞動(dòng)力大軍。

我們每年的新出生人口也達(dá)到1500萬(wàn)，每年新出生的人口就會(huì)超過(guò)1個(gè)中等規(guī)模的國(guó)家。盡管我們也面臨老齡化的挑戰(zhàn)，但是總體而言，在未來(lái)若干年，我國(guó)的青壯年人數(shù)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他國(guó)家總和的，而且90后青壯年在未來(lái)整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中會(huì)發(fā)揮越來(lái)越中堅(jiān)的作用。

2.我國(guó)的制造業(yè)增加值現(xiàn)在達(dá)到了4萬(wàn)億美元，等于美國(guó)、德國(guó)和日本三國(guó)之和。因?yàn)槲覀兪且粋�(gè)制造業(yè)大國(guó)，將來(lái)要邁向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)。我們的工業(yè)產(chǎn)品門(mén)類(lèi)是齊全的，覆蓋了所有的行業(yè)，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)具有全產(chǎn)業(yè)鏈的制造業(yè)體系。在220多項(xiàng)工業(yè)產(chǎn)品當(dāng)中，我們有多項(xiàng)產(chǎn)品是世界第一，生產(chǎn)的產(chǎn)量是世界第一。

3. 從金融市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，我國(guó)股市、債券市場(chǎng)和私募股權(quán)市場(chǎng)，這三個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模都居于全球第二位。我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率高達(dá)47%，領(lǐng)先全球主要的經(jīng)濟(jì)體，總的儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)高于世界平均水平，應(yīng)該說(shuō)比世界的平均水平要高20多個(gè)百分點(diǎn)。再加上我們有充足的外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備超過(guò)3萬(wàn)億美元，占全球外匯儲(chǔ)備的28%。我們現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)總額也達(dá)到了210萬(wàn)億，國(guó)有的金融體系的資產(chǎn)總額也達(dá)到了264萬(wàn)億。

4.中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還有一個(gè)韌性，就是我們的內(nèi)部差異比較大，也就是說(shuō)東中西部不平衡的狀況還是比較大。發(fā)展不平衡的狀況本身就是具有一個(gè)收斂的效應(yīng)，這個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增強(qiáng)我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，擴(kuò)大我們的回旋余地，它本身是個(gè)優(yōu)勢(shì)。

將存量資金盤(pán)活用好

下一步，在擴(kuò)大增量方面，特別是城鎮(zhèn)化，還有很大的提升的空間。中國(guó)城鎮(zhèn)化率在2018年僅僅為59.2%，應(yīng)該說(shuō)，還遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家80%的平均水平。過(guò)去十年中國(guó)的城鎮(zhèn)化率每年提升了一個(gè)百分點(diǎn)左右。所以未來(lái)的十年到十五年，我國(guó)的城鎮(zhèn)化率有望提升到70%。在這個(gè)方面，我們的潛力還是巨大的，有很大的空間。

據(jù)測(cè)算，城鎮(zhèn)化率年均每提高一個(gè)百分點(diǎn)，就意味著每年有1400萬(wàn)人要進(jìn)城，也就是說(shuō)相當(dāng)于每年要增加一個(gè)深圳，城鎮(zhèn)化的確是一個(gè)系統(tǒng)的工程，特別是大都市圈的建設(shè)將會(huì)帶動(dòng)房地產(chǎn)、基建、公共衛(wèi)生、教育、醫(yī)療、環(huán)保等諸多行業(yè)的發(fā)展，所以這些行業(yè)需求還會(huì)進(jìn)一步釋放。

從存量來(lái)講，我們國(guó)家存量的潛力還有待于進(jìn)一步發(fā)揮。這里主要是講企業(yè)部門(mén)，政府部門(mén)，他們還是有大量的閑置資金停留在銀行的賬戶(hù)，沒(méi)有被充分激活。到現(xiàn)在，2020年中央政府也就是中央財(cái)政在中央銀行的存款余額達(dá)到3.7萬(wàn)億人民幣，也就是財(cái)政的錢(qián)它還沒(méi)有充分運(yùn)用。還有機(jī)關(guān)團(tuán)體這些存款應(yīng)該是廣義的政府部門(mén)和財(cái)政性的資金，現(xiàn)在在商業(yè)銀行的存款將近30萬(wàn)億。企業(yè)存款也很多，達(dá)到61萬(wàn)億，其中大部分還是國(guó)有企業(yè)的存款。

國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)有多少呢？根據(jù)有關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料，中央國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)有17.7萬(wàn)億元，地方的國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)有42萬(wàn)億元，國(guó)有的金融企業(yè)的凈資產(chǎn)也達(dá)到了17.2萬(wàn)億元，行政事業(yè)性單位的凈資產(chǎn)也有23.6萬(wàn)億元。這些都是改革開(kāi)放以后隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展積累下來(lái)的巨額的財(cái)富。

此外，我們還有公積金的節(jié)余，還有社會(huì)保障資金，怎么把它盤(pán)活用好，都是潛力。因此，我想最后一個(gè)問(wèn)題就是怎么來(lái)釋放這個(gè)超大規(guī)模的市場(chǎng)潛力，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)力，現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，還是有很多工作需要做的。

在釋放存量方面，我覺(jué)得應(yīng)該進(jìn)一步加大力度，比如說(shuō)劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)充實(shí)社保，應(yīng)該加大力度，降低社保的繳費(fèi)，這樣有利于減少企業(yè)的負(fù)擔(dān)。一方面幫助企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，同時(shí)也可以釋放居民、職工現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的需求，還應(yīng)該加快盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)，加快國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革。

盤(pán)活政府機(jī)關(guān)的存款，應(yīng)該也要采取研究創(chuàng)新一些政策工具和機(jī)制的安排，來(lái)把沉淀在賬戶(hù)的一些資金盤(pán)活起來(lái)，特別是現(xiàn)在地方政府的債務(wù)也比較重。最近，國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了基礎(chǔ)設(shè)施的REITs，這就是有利的金融工具，有利于金融盤(pán)活存量的資產(chǎn)，像這些應(yīng)該進(jìn)一步推進(jìn)，加快金融體系的改革。

另外怎么樣推進(jìn)全國(guó)的公積金的改革，來(lái)盤(pán)活用好這部分資金，也是下一步需要研究的課題�？傊�，我們要在釋放、擴(kuò)大增量潛力的同時(shí)，還要把更多精力放在盤(pán)活巨額的財(cái)富資產(chǎn)來(lái)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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