5月15日，日本服裝集團(tuán)Renown（瑞納）通過子公司Renown Agency向東京地方法院申請破產(chǎn)保護(hù)。目前，法院已通過該申請。Renown擬6月16日退市，實(shí)現(xiàn)私有化經(jīng)營。因?yàn)槭�多年來大筆海外并購，瑞納的大股東如意科技資金鏈承壓。

連續(xù)兩年虧損 瑞納申請破產(chǎn)

Renown申請破產(chǎn)之所以受關(guān)注，一是公司是有108年的老牌服裝集團(tuán)，二是公司的控股股東為如意科技。另外，日本上市企業(yè)經(jīng)營破產(chǎn)今年尚屬首次，也是16個月來首次。

此前，瑞納已經(jīng)連續(xù)兩個財(cái)年虧損。截至2019年12月底的財(cái)年，凈虧損為67億日元，約合人民幣4.3億元；而截至2019年2月的前一財(cái)年，虧損為39億日元，約合人民幣2.5億元。

對于連續(xù)虧損原因，瑞納此前認(rèn)為是未能從母公司如意科技收回約合3.4億元的未償債務(wù)。具體來說，如意科技位于香港的子公司香港恒成拖欠瑞納貨款，如意科技需代為支付，如意科技雖有支付意愿但尚未支付。

直接原因則是新冠疫情的影響。因?yàn)樾鹿谝咔楸�發(fā)，線下店關(guān)閉，絕大多數(shù)紡織服裝企業(yè)日子不好過。瑞納在一份申明中說道，由于政府鼓勵消費(fèi)者留在家中，公司的銷售額自3月以來大幅下降。

近日，國內(nèi)一知名機(jī)構(gòu)紡織服裝行業(yè)研究員對證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，2018年，紡織服裝行業(yè)銷售情況不好，庫存高，結(jié)果又遇到2019年四季度的暖冬，庫存再次提高。消費(fèi)不景氣，導(dǎo)致品牌服裝業(yè)績受損。給紡織服裝業(yè)又一重?fù)舻氖切鹿诜窝滓咔�。上述研究員說，服裝銷售主要在線下，疫情導(dǎo)致線下店不開門，即便開門購買者也較少。

瑞納18日股價(jià)暴跌近四成

截至5月15日，Renown的負(fù)債總額為138.79億日元，債權(quán)人數(shù)目仍在核實(shí)中。與此同時(shí)，Renown將于6月16日退市，實(shí)現(xiàn)私有化經(jīng)營。但由于本次采用了特殊的申請方式，不排除母公司山東如意集團(tuán)(002193,股吧)持反對意見，申請駁回破產(chǎn)保護(hù)的可能。

RENOWN成立于1902年，是一家有著百年以上歷史和實(shí)績的綜合性時(shí)裝集團(tuán)，旗下有ArnoldPalmer、HirokoKoshino等30多個國際品牌。2010年由于經(jīng)營狀況不佳及公司管理層和大股東爭奪控制權(quán)，如意科技將其收購，當(dāng)時(shí)如意斥資50億日元拿下公司41.18%股份。簽約儀式舉行當(dāng)天，Renown的股價(jià)在東京交易所漲停，從130多日元飆升到190多日元。但如今，RENOWN顯然決定放棄以自身力量進(jìn)行經(jīng)營重組，將根據(jù)《民事再生法》啟動破產(chǎn)保護(hù)程序。

5月18日，瑞納股價(jià)下跌38.46%，從每股78日元下滑到48日元，市值僅剩下48.5億日元。如意科技旗下的如意集團(tuán)18日股價(jià)也大幅下滑7.33個百分點(diǎn)。

近400億債務(wù)壓頂 如意科技資金鏈?zhǔn)芸简?yàn)

天眼查顯示，如意科技控股股東為北京如意時(shí)尚投資控股有限公司（以下簡稱如意時(shí)尚），實(shí)控人為邱亞夫。

除了即將退市瑞納，如意科技旗下還擁有境內(nèi)外3家上市公司，賴以起家的Ａ股上市公司如意集團(tuán)、香港上市公司利邦、法國上市公司SMCP。

近年來，因?yàn)榇蠊P收購，如意科技的資金鏈飽受考驗(yàn)。3月16日，上清所公布，在付息日未收到“19如意科技MTN001”的付息資金，該債券由如意科技在2019年3月14日發(fā)行，規(guī)模10億元，期限3年，票面利率7.5%，照此計(jì)算，如意科技的年付息金額為7500萬元。

如意科技去年9月底賬上貨幣資金合計(jì)超過87億元，但公司竟然付不起7500萬元的債券利息。這引來資本市場公司資金鏈出問題的猜測。

如意科技規(guī)模龐大，債務(wù)也很龐大。除了10億元的“19如意科技MTN001”，如意科技目前境內(nèi)存續(xù)債券還有3只，分別為“18如意01”、“17如意科技MTN001”、“15如意債”，余額分別為15億元、10億元、19.03億元，共有54.03億元。據(jù)2019年三季度財(cái)報(bào)，公司負(fù)債共計(jì)390.14億元。

如意科技至今未在上清所披露2019年報(bào)和2020年一季報(bào)，公司稱因新冠病毒疫情影響，延期到了6月30日之前。

另外，如意科技最近還被指責(zé)拖欠收購款。2018年，如意科技收購瑞士奢侈品牌Bally，以約6億美元的價(jià)格取得實(shí)控權(quán)，而最近Bally一位發(fā)言人證實(shí)，如意科技在兩年時(shí)間內(nèi)依然未能籌足所需的6億美元；從2017年開始，如意科技運(yùn)作收購以色列男裝集團(tuán)Bagir，但付款已經(jīng)推遲到今年3月31日，不過，因?yàn)槿缫饪萍家恢蔽锤犊�，公司面臨破產(chǎn)。

立邦2019扭虧 如意科技能否翻身？

但值得注意的是，在經(jīng)歷多年虧損后，立邦2019年終于實(shí)現(xiàn)了扭虧，錄得營收總額同比增長13.9%至19.62億港元；而股東應(yīng)占溢利為5040萬港元。該指標(biāo)上年錄得虧損2.648億港元。

如意科技也在謀求自救，公司此前披露，正在利用擁有的A股、日本東證、法國泛歐3家上市公司平臺，推進(jìn)存量資產(chǎn)資本化。通過上市、債轉(zhuǎn)股，實(shí)現(xiàn)瘦身減債，從而有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高主業(yè)盈利和現(xiàn)金還款能力。也就是說，存量資本證券化是如意科技化解流動性危機(jī)的主要選擇。不過，隨著瑞納的退市，公司上市平臺少了一家。

另外，去年8月28日，如意科技舉行了“萊卡科創(chuàng)板上市、新加坡工業(yè)資產(chǎn)上市、A股資產(chǎn)增發(fā)”300億資產(chǎn)上市啟動簽約儀式。當(dāng)年如意科技宣布啟動了價(jià)值170億元的萊卡項(xiàng)目科創(chuàng)板上市工作，聘請華泰聯(lián)合證券及信達(dá)證券為上市保薦機(jī)構(gòu)及承銷商。

如意科技收購史

2010年，如意科技斥資約50億日元收購日本瑞納41.18%股權(quán)，瑞納曾是日本第一大服裝品牌運(yùn)營商；

2014年，買下德國男士西裝生產(chǎn)企業(yè)Peine Gruppe的多數(shù)股權(quán)；

2016年，以13億歐元收購法國輕奢集團(tuán)SMCP，將Sandro、Maje和Claudie Perlot三大服飾品牌收入囊中；

2017年，以1.17億美元價(jià)格拿下英國老牌雅格獅丹；

2017年，如意科技出資22億港元控股香港男裝集團(tuán)利邦控股；

2018年，擬以約6億美元價(jià)格取得瑞士奢侈品牌Bally實(shí)際控股權(quán)，未果；

2019年1月，以26億美元完成對美國綜合纖維和聚合物公司Invista旗下服裝和高級紡織品業(yè)務(wù)（其中包括全球知名的萊卡“LYCRA”品牌）收購。

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