5月29日，上交所就2020年全國兩會(huì)期間代表委員關(guān)于資本市場的建議做出回應(yīng)。對(duì)于市場熱議的T+0交易制度、上證指數(shù)編制等均有提及。

適時(shí)推出做市商制度 研究引入單次T+0交易

兩會(huì)期間，全國政協(xié)委員、上海市地方金融監(jiān)督管理局局長解冬提出，科創(chuàng)板開局良好，但對(duì)照設(shè)定的改革目標(biāo)，還有不小差距。比如，市場規(guī)模尚小，未形成集聚效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，部分關(guān)鍵制度供給仍顯不足、運(yùn)行效果還有待實(shí)踐檢驗(yàn)。

對(duì)此，上交所回應(yīng)稱，上交所將以問題為導(dǎo)向，從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動(dòng)下一步工作。

“資本供給”方面，上交所主要著力有3點(diǎn)：

1、構(gòu)建更為高效的并購重組和再融資制度，針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需求，做出市場化和便利性安排；

2、研究推出鼓勵(lì)吸引長期投資者的制度，為市場提供更多長期增量資金，穩(wěn)定投資者預(yù)期、熨平股價(jià)過度波動(dòng)帶來的市場損傷；

3、完善股份減持制度，平衡好大股東正常股份轉(zhuǎn)讓權(quán)利和其他投資者交易權(quán)利背后的利益需求，滿足創(chuàng)新資本退出需求和為股份減持引入增量資金�！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則》已結(jié)束公開征求意見，正根據(jù)征求意見抓緊推進(jìn)規(guī)則落地和業(yè)務(wù)方案落實(shí)。

“制度供給”方面，上交所將從3方面推動(dòng)下一步工作：

1、制定更有針對(duì)性的信息披露政策，在更強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心的監(jiān)管理念的同時(shí)，在量化指標(biāo)、披露時(shí)點(diǎn)和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；

2、加大股權(quán)激勵(lì)制度的適應(yīng)性，大幅提升科創(chuàng)公司對(duì)人才的吸引力；

3、適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。

值得注意的是，這是科創(chuàng)板運(yùn)行以來，上交所首次對(duì)T+0交易制度進(jìn)行回應(yīng)。去年3月1日，科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引亮相，并沒有包含“T+0”交易制度。對(duì)此，上交所彼時(shí)回應(yīng)稱，基于對(duì)科創(chuàng)板“建立更加市場化的交易機(jī)制”的考慮，上交所對(duì)包括T+0在內(nèi)的交易機(jī)制加強(qiáng)了研究論證。為保障科創(chuàng)板開板初期的平穩(wěn)運(yùn)行、避免交易者長期形成的投資習(xí)慣在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生過大改變，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則，在相關(guān)規(guī)則征求意見稿中未將T+0交易機(jī)制納入。

所謂“單次T+0”，即日內(nèi)買入后可賣出，或日內(nèi)賣出后可再行買入，兩個(gè)方向均限操作1次。值得注意的是，目前滬深兩市的股票交易制度中，賣出股票后的資金已經(jīng)可再度買入股票（限1次），但買入后不可賣出，“單次T+0”在現(xiàn)有賣出-買入后是否可以再度賣出，需要規(guī)則進(jìn)一步明確。

分析認(rèn)為，單次T+0若能得以實(shí)施，將對(duì)券商股形成一定利好。此外，交易制度的重大調(diào)整將涉及系統(tǒng)的升級(jí)、調(diào)試，也對(duì)證券周邊的技術(shù)服務(wù)提供商如金證股份(600446,股吧)、恒生電子(600570,股吧)等構(gòu)成利好。

在把好質(zhì)量關(guān)基礎(chǔ)上適當(dāng)提高科創(chuàng)板審核速度

對(duì)于科創(chuàng)板審核，上交所表示，近期，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)逐漸增多，審核任務(wù)逐步加重。本著進(jìn)一步強(qiáng)化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的初心，上交所將繼續(xù)按照“簡政放權(quán)、轉(zhuǎn)變作風(fēng)”的要求，在把好質(zhì)量關(guān)的基礎(chǔ)上，優(yōu)化審核服務(wù)，適當(dāng)提高審核速度，完善并公布審核標(biāo)準(zhǔn)，壓縮自由裁量空間，積極支持科創(chuàng)企業(yè)依法依規(guī)利用資本市場茁壯成長。

回應(yīng)調(diào)整上證綜指編制方法建議：應(yīng)保證指數(shù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性

對(duì)于近期市場熱切關(guān)注的上證綜指編制方法，上交所稱，上證綜指作為A股市場第1個(gè)指數(shù)，推出以來其整體走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)總量變化趨勢一致，基本反映了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。近年來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐加快，A股市場規(guī)模在快速發(fā)展壯大的同時(shí)，股市內(nèi)在結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，從而出現(xiàn)了指數(shù)短期走勢與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況存在階段性背離的情況。

下一步，上交所在研究上證綜指編制方法的完善方案時(shí)，將充分聽取市場各方意見并借鑒國際最佳實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在修訂指數(shù)表征功能的同時(shí)，應(yīng)盡量保證與現(xiàn)有指數(shù)無縫銜接，保證指數(shù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，維護(hù)正常的交易秩序。

    本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。