6月6日上午，清華五道口云課堂“在線大講堂”舉行了6月份第一場(chǎng)講座，特邀安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院業(yè)界導(dǎo)師、《清華金融評(píng)論》編輯與學(xué)術(shù)委員會(huì)委員高善文，帶來主題為“疫情下的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)”的線上分享。

2020年發(fā)生的新冠肺炎疫情大流行，讓中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)受到多方面的沖擊。隨著疫情在國(guó)內(nèi)得到有效控制，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始重啟，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也出現(xiàn)明顯回升。然而，在醫(yī)學(xué)發(fā)展取得突破之前，人類很可能要與新冠病毒長(zhǎng)期共處。面對(duì)這樣的“新常態(tài)”，我們?cè)撊绾斡^察、分析和評(píng)估經(jīng)濟(jì)重啟過程中疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的影響？可以在政策面采取哪些措施來加以應(yīng)對(duì)？高善文博士以學(xué)者的視角，圍繞“交易費(fèi)用”這個(gè)核心概念，對(duì)上述問題展開探討，并分享了他的分析框架，幫助我們對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)影響形成更深入的理論認(rèn)知。

高善文認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)角度看，常態(tài)化的疫情給每一次線下交易都帶來了一筆額外的交易費(fèi)用，這包括防控成本和感染風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。經(jīng)濟(jì)主體會(huì)權(quán)衡交易費(fèi)用與潛在的交易獲益，進(jìn)而調(diào)整交易行為。

基于這一基本思路，在“交易金額越大，潛在獲益相對(duì)更高”和“交易費(fèi)用相對(duì)固定”兩個(gè)假設(shè)下，高善文得出以下推論：?jiǎn)喂P交易金額越大的商品，交易費(fèi)用占比約低，交易活動(dòng)越容易恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)；反之，單筆交易金額越小的商品，交易費(fèi)用占比越高，交易活動(dòng)也越容易受到抑制和推遲。高善文博士的團(tuán)隊(duì)基于目前可獲得的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，結(jié)果顯示，無論是橫截面數(shù)據(jù)、細(xì)分的行業(yè)數(shù)據(jù)還是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都驗(yàn)證了上述推論。

借用固定稅的楔子理論，高善文從消費(fèi)者和生產(chǎn)者各自的角度對(duì)交易費(fèi)用的影響展開了進(jìn)一步分析。他表示，在經(jīng)濟(jì)重啟過程中，除了政府放松管制力度之外，交易費(fèi)用既取決于防控措施的成本，還取決于萬一感染帶來的影響，其中對(duì)感染風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知具有很大主觀性，有一個(gè)不斷嘗試、校準(zhǔn)的過程。隨著疫情得到控制，防疫措施逐步簡(jiǎn)化，感染風(fēng)險(xiǎn)下降，隱含的交易費(fèi)用會(huì)隨之下降，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)。

他還認(rèn)為，這筆交易費(fèi)用表面上是由消費(fèi)者承擔(dān)，但是經(jīng)過市場(chǎng)均衡所導(dǎo)致的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁以后，實(shí)際上是由消費(fèi)者和生產(chǎn)者共同承擔(dān)�！斑@個(gè)經(jīng)濟(jì)模型是在盡量簡(jiǎn)化的條件下，幫助我們理解疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的抑制作用……，這個(gè)模型是可以進(jìn)一步一般化的，”他說到。

那么，我們能不能估算出這筆交易費(fèi)用大體的數(shù)額？在對(duì)需求彈性和供應(yīng)彈性進(jìn)行一定的估算、推斷和假設(shè)后，高善文團(tuán)隊(duì)計(jì)算出，在供需處于均衡狀態(tài)，且可選消費(fèi)恢復(fù)到疫情前85%的水平的假設(shè)下，單筆的交易費(fèi)用的水平可能在142元。“對(duì)這個(gè)估計(jì)值不應(yīng)該做精確的數(shù)值上的解讀，它提供了一個(gè)應(yīng)該大體可靠的數(shù)量級(jí)上的概念，”他強(qiáng)調(diào)說。

面對(duì)這種交易費(fèi)用的增加，恰當(dāng)?shù)恼�策是什么呢？高善文表示，為了讓�?jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，除了醫(yī)學(xué)方面的措施之外，恰當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策的應(yīng)對(duì)，就是政府為每一筆交易補(bǔ)貼140元錢。理論上，市場(chǎng)會(huì)立即被推回到疫情之前的均衡位置。這樣做的好處在于，它相當(dāng)于形成一種全社會(huì)的保險(xiǎn)機(jī)制，把一部分社會(huì)群體的福利損失和痛苦轉(zhuǎn)移給全體納稅人和未來納稅人來承擔(dān)，政策本身不扭曲資源配置，而且可逆、可調(diào)節(jié)。“它能以較低成本阻斷經(jīng)濟(jì)螺旋式下跌的鏈條，”高善文說。但是他也強(qiáng)調(diào)，實(shí)際的政策操作存在很多復(fù)雜性，需要仔細(xì)地考量和設(shè)計(jì)，這里只是提供一個(gè)基本的政策思路和方向，但對(duì)可選消費(fèi)在交易環(huán)節(jié)進(jìn)行補(bǔ)貼，補(bǔ)貼采用累退的模式應(yīng)該是合理政策的關(guān)鍵特征。