導(dǎo)語：看懂國家意志，就能明白王府井(600859,股吧)為什么那么牛。

　　01 國家意志的體現(xiàn)

　　新冠疫情以來，國內(nèi)消費(fèi)受到了非常大的沖擊。國內(nèi)消費(fèi)市場一直都比較穩(wěn)健，無法通過直接刺激消費(fèi)來擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，老百姓(603883,股吧)沒有多余的錢去購物。

　　于是國家瞄準(zhǔn)了免稅市場，因?yàn)檫@部分購買力基本都由中國人貢獻(xiàn)，但是GDP卻產(chǎn)生在國外，幾個(gè)數(shù)字說明一切：

　　世界免稅市場規(guī)模約5400億人民幣，其中1800億由中國人貢獻(xiàn)，韓國免稅市場1800億中更是有800億由中國人貢獻(xiàn)。如果這部分消費(fèi)回流，將會(huì)對幾個(gè)重要口岸城市貢獻(xiàn)1個(gè)點(diǎn)以上的GDP，這在6%增速下降到3%增速的背景下，顯得尤為重要。

　　02 牌照放開的影響

　　牌照放開主要有兩點(diǎn)影響：

　　第一點(diǎn)是整個(gè)市場規(guī)模的擴(kuò)大，中國境內(nèi)免稅規(guī)模僅為400億，假設(shè)只回流一半800億，也會(huì)使免稅市場的規(guī)模增加2倍。

　　況且國家的思路不僅于此，國家的目標(biāo)是刺激三四線城市及中下層民眾的消費(fèi)需求，這恐怕是雪球和知乎這種人均百萬富豪的網(wǎng)站無法理解的。中國有十億以上的普通平民，他們一輩子都不會(huì)出國甚至出省，更別說接觸到國外化妝品等免稅商品。

　　如果沒有市內(nèi)免稅，他們是沒有機(jī)會(huì)接觸到國外免稅商品的。市內(nèi)免稅店的出現(xiàn)，讓他們用購買百雀羚、珀萊雅(603605,股吧)這種產(chǎn)品的價(jià)格，就可以享受到基礎(chǔ)款境外化妝品的產(chǎn)品。這部分人購買力雖然不夠，但是人數(shù)非常多，對于整個(gè)行業(yè)可以說是革命性的變化。

　　有群眾基礎(chǔ)的行業(yè)，才是能賺錢的行業(yè)（譬如網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)）。

　　第二點(diǎn)是良性競爭，中國國旅(601888,股吧)(SH:601888)在王府井(SH:600859)拿到牌照后，先跌后漲。仔細(xì)分析一下就知道這是怎么回事，蛋糕迅速變大，國旅作為龍頭，掌握最好的產(chǎn)品渠道及營銷經(jīng)驗(yàn)，把控著最好的人流口岸。

　　幾個(gè)小弟的牌照，怎么能影響他的加速發(fā)展呢？當(dāng)然，對于小弟來說，哪怕競爭不過國旅，拿著這個(gè)搖錢樹牌照喝點(diǎn)湯，還是會(huì)讓公司產(chǎn)生質(zhì)變。

　　03 韓國的發(fā)展路徑

　　韓國在12,13年放開牌照，當(dāng)年新發(fā)7張免稅牌照，在放開牌照后，不僅沒有造成惡性競爭，甚至快速提高了韓國免稅行業(yè)的規(guī)模，造成了中國微信圈遍地都是韓國代購的景象。

　　最終成長起來的是新世界集團(tuán)，三年時(shí)間漲了4倍。作為韓國十大財(cái)團(tuán)，零售行業(yè)的雙寡頭之一，體量如此大的一家公司，竟然因?yàn)橐粡埮普辗��?倍，可以看到這張牌照對于2000億市值的國旅和王府井、格力地產(chǎn)(600185,股吧)等公司的意義了。

　　正因如此，王府井在牌照落地后不僅沒有見光死，還連續(xù)漲停。

　　04 總結(jié)

　　1、行業(yè)變革是國家意志，所以不會(huì)只有王府井一家新牌照，還有新玩家。

　　2、新玩家進(jìn)入，國旅的供應(yīng)體系成為護(hù)城河，在更大的蛋糕面前只會(huì)越來越強(qiáng) 。作為行業(yè)老二的格力地產(chǎn)，雖然沒有國旅規(guī)模大，但是彈性更足，基本是股票中的最優(yōu)解，其他玩家沒有任何經(jīng)驗(yàn)。

　　3、400億的國內(nèi)免稅市場，帶來了2000億的國旅和400億的格力地產(chǎn)。那么1200億甚至2000億的市場，必然會(huì)催生下一個(gè)國旅。

　　所以現(xiàn)在就很明確了：

　　買入中國國旅，博行業(yè)發(fā)展，賺慢錢且穩(wěn)定。

　　買入格力地產(chǎn)，行業(yè)老二，賺快錢且穩(wěn)定。

　　買入王府井、百聯(lián)股份(600827,股吧)(SH:600827)等，博誰是下一個(gè)國旅，賺暴利，但是風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　2000億的免稅市場，4000億市值的龍頭，1500億的龍二，以及千億級別的新玩家是很容易預(yù)見的。

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