有趣的賽道，從來不缺有意思的選手。

　　6月19日，是南華生物的高光時(shí)刻。這一天，眾多股民一反過去的冷漠，用真金白銀將南華生物拉升起來。而這迅速拉升的增長(zhǎng)弧，似乎也是為南華生物新當(dāng)選的總經(jīng)理所綻放的璀璨煙花。

　　市場(chǎng)情緒如此�；蛘哒f，市場(chǎng)深邃的洞察力，靈感的捕捉到人事變動(dòng)背后豐富的潛臺(tái)詞，以及可能的經(jīng)營(yíng)路線。

　　為這一天，南華生物兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，歷經(jīng)了12年的迷茫；在資本市場(chǎng)上跌跌撞撞，終于在此刻，迎來了合適自己的發(fā)展方向。

　　人事變換中的堅(jiān)持與新變

　　2020年2月，南華生物原董事長(zhǎng)、時(shí)任董事及總經(jīng)理向雙林遞交辭呈，因個(gè)人原因辭去公司及下屬子公司的一切職務(wù)，辭職后僅擔(dān)任公司科學(xué)顧問。作為第一大股東的財(cái)信金控及第二大股東的上海和平分別推薦了候選人。

　　財(cái)信基金提名的鄧海濱具有金融行業(yè)背景；上海和平提名的王建則具有醫(yī)藥行業(yè)背景。

　　兩位在履歷上差異較大的候選人，代表著兩大股東對(duì)各自賽道的經(jīng)驗(yàn)判斷，以及可能的資源整合帶來的倍乘優(yōu)勢(shì)。

　　讓人深感意外的是，參會(huì)投資者幾番權(quán)衡之后，還是把希望寄托在了干細(xì)胞業(yè)務(wù)上。根據(jù)當(dāng)天股東大會(huì)的投票總表決情況，王建被選舉為第十屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，其獲得的同意股份數(shù)為 147622722 股，占出席會(huì)議所有股東所持股份的 78.4315%。

　　這個(gè)數(shù)據(jù)是具有深長(zhǎng)意味的，它不僅反映了眾多股民的意愿，它還反映了財(cái)信金控的態(tài)度。要知道，財(cái)信基金與上海和平持股比例分別為25.65%和11.46%。王建當(dāng)選，所占出席會(huì)議所有股東所持股份的78.4315%，這個(gè)數(shù)據(jù)里面，很難說沒有財(cái)信金控的選擇。

　　在關(guān)鍵時(shí)刻，財(cái)信金控沒有糾結(jié)。在對(duì)發(fā)展方向問題上，財(cái)信金控愿意給自己一個(gè)新的嘗試。

　　外界本就猜測(cè)，財(cái)信金控本來有借殼上市的想法。但不論是主觀還是被動(dòng)，財(cái)信金控是暫時(shí)調(diào)整了思路，轉(zhuǎn)而支持南華生物在生物醫(yī)藥這個(gè)方向闖出一片天地來。

　　這種擁抱未來的熱情，不走慣性路徑的勇氣，風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量的氣度，不論成敗，都足以笑傲資本市場(chǎng)了。

　　投資不僅需要視野，還需要胸懷。這一點(diǎn)，財(cái)信金控做到了。

　　正因?yàn)槿绱�，在關(guān)鍵時(shí)刻彌合分歧，凝聚力量，拋棄一己之念，為南華生物走上高速增長(zhǎng)之路掃清人事障礙。所以，才有這戲劇性的財(cái)信金控自己推薦的候選人卻一票未得的局面。

　　當(dāng)晚，*ST生物披露稱，本次股東大會(huì)董事選舉，主要股東達(dá)成共識(shí)，通過引入生物醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)�業(yè)人士，增強(qiáng)公司董事會(huì)專業(yè)力量配置，有利于公司未來推動(dòng)主業(yè)進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng) 。

　　當(dāng)選的王建，寄托著股民們對(duì)生物科技信賴，也暗含著主要股東對(duì)南華生物的期待及對(duì)未來增長(zhǎng)路徑的設(shè)計(jì)。

　　王建作為中南大學(xué)醫(yī)學(xué)遺傳學(xué)博士，副研究員，其研究領(lǐng)域主要在干細(xì)胞領(lǐng)域，其社會(huì)身份，還是人類干細(xì)胞國(guó)家工程研究中心副主任，湖南光琇醫(yī)院副院長(zhǎng)等。

　　顯然，學(xué)歷與能力，資本與能量，都為這次董事任命加持。

　　光陰一刻值萬金，不論是久在資本市場(chǎng)指點(diǎn)江山的財(cái)信金控，還是一路沐浴風(fēng)雨的上海和平，都深諳此理。

　　故，快馬還須頻加鞭。那么，迅速物色并敲定總經(jīng)理一席就變得極為迫切了。

　　放眼四望，游昌喬進(jìn)入資本的視野內(nèi)。1973 年出生的游昌喬，正值年富力強(qiáng)之時(shí)，其東北大學(xué)本科、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院在職研究生、清華大學(xué) EMBA 畢業(yè)的學(xué)歷背景，以及在麻省理工及斯坦福的學(xué)習(xí)經(jīng)歷，也為其加分不少。

　　不過，更讓人心動(dòng)的，或許還是游昌喬本人工作履歷的豐富，打動(dòng)了所有投資人。

　　1995 年 7 月-1998 年 6 月三株集團(tuán)任企劃、區(qū)域經(jīng)理；1999 年 1月-2007 年 10 月福建科康生物技術(shù)有限公司任營(yíng)銷總經(jīng)理；2008 年 2 月-2011年 2 月廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司任副總裁；2013 年 12 月-2020 年 6 月微醫(yī)貝聯(lián)（上海）信息科技有限公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)。

　　有強(qiáng)大的企劃背景，有大企業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，有相關(guān)產(chǎn)業(yè)的邊際輻射效應(yīng)，有創(chuàng)新的高遠(yuǎn)視野，這樣的人才自然是眾里尋他千百度。

　　亂麻宜用快刀斬。6月18日，南華生物醫(yī)藥股份有限公司以通訊表決方式召開第十屆董事會(huì)第十四次臨時(shí)會(huì)議，董事會(huì)七位成員以全票通過了《關(guān)于聘任公司總經(jīng)理的議案》，同意聘任游昌喬先生為公司總經(jīng)理，任期與公司第十屆董事會(huì)任期一致。

　　董事會(huì)的認(rèn)可是克制的表態(tài)，而資本市場(chǎng)的認(rèn)可，往往簡(jiǎn)單粗暴。

　　消息一出，ST生物盤中迅速上漲，于9點(diǎn)51分漲停，5分鐘內(nèi)漲幅超過2%。截止午盤，報(bào)10.03元，漲幅3.94%，成交金額1856萬，換手率0.6%。

　　6月19日，股票更是再度拉升，向新的人事方案致以資本市場(chǎng)的歡迎儀式。

　　艱難探索的南華生物

　　近年來，南華生物一直在尋找自己的發(fā)展之路，對(duì)新業(yè)務(wù)也投入十二分的熱情，也投入了大量資金。

　　然而，歷史包袱太重，短期來看，傳統(tǒng)積重難返。每次都是跨界轉(zhuǎn)型的努力嘗試，然而新資產(chǎn)買入之后，卻又時(shí)常陷入要靠出售資產(chǎn)扭虧的窘境之中。

　　諸如此向環(huán)保進(jìn)發(fā)。2016年11月，南華生物以5448萬元收購(gòu)南華梵宇(原“惠州梵宇”)100%股權(quán)，進(jìn)而間接持有新三板公司城光節(jié)能45.61%股權(quán)，從此涉足環(huán)保節(jié)能領(lǐng)域�！〔贿^，一年之后，迫于經(jīng)營(yíng)與流動(dòng)性壓力，公司于2017年12月將南華梵宇48%股權(quán)以8563萬元轉(zhuǎn)讓給上海漢騰。

　　但跨界轉(zhuǎn)型的心依然澎湃。同月，公司以5130萬元敲定收購(gòu)遠(yuǎn)泰生物54%股權(quán)，轉(zhuǎn)型細(xì)胞免疫治療領(lǐng)域。類似的窘境再現(xiàn)。2019年5月，因現(xiàn)金流乏力，終于于12月之際，公司將持有的遠(yuǎn)泰生物54%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓至邵商于教清旗下的上海祥騰，作價(jià)9720萬割卻心頭至愛。

　　從賬面價(jià)值來看，這次轉(zhuǎn)讓為南華生物帶來4000多萬的投資收益，從而成功保殼。

　　不過，大危機(jī)過后，仍有無數(shù)的坎要過。因?yàn)樵诓鸾夂诵闹鳂I(yè)之后，南華生物剩下的博愛康民、愛世為民、愛世普林幾個(gè)子公司，肩負(fù)起干細(xì)胞儲(chǔ)存業(yè)務(wù)，但其營(yíng)收凈利尚不足以撐起股東與普通股民的希冀。

　　船行江上，千百次轉(zhuǎn)向，無非為找最好的航道。而這次人事的變動(dòng)，不論是董事王建，還是總經(jīng)理游其昌，都讓人不由展望新的平臺(tái)與豐沛的資源所帶來的資源疊加與溢出效應(yīng)。南華生物的航道，似乎日益明晰。

　　不論是以AI和大數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，整合全球渠道的生殖醫(yī)學(xué)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)平臺(tái)的微醫(yī)貝聯(lián)，還是游昌喬的從業(yè)經(jīng)歷所貫穿整個(gè)醫(yī)療保健行業(yè)，再加上醫(yī)療渠道、媒體資源，都有著共同的資源共發(fā)維度，這都加為南華生物帶來嶄新的內(nèi)容。不管是南華生物向醫(yī)藥開發(fā)，還是與之高度相關(guān)的生殖健康領(lǐng)域，都在經(jīng)驗(yàn)路徑及戰(zhàn)略格局高度契合現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)體的生活工作軌跡。

　　正如媒體所分析，作為南華生物主營(yíng)干細(xì)胞存儲(chǔ)，臍帶血?jiǎng)t是干細(xì)胞存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的主要來源。而臍帶血可被用于治療多種重癥疾病，在醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域有其獨(dú)特的開發(fā)價(jià)值。

　　因此，游昌喬的加盟，無疑為南華生物整飭自己的發(fā)展方向提供了可供觸摸得到的借鑒方式，也為資本市場(chǎng)再次注入了想象力。

　　當(dāng)然，道路千萬條，安全第一條。不管是哪條道上奔馳，對(duì)南華生物而言，都是新賽道，新起點(diǎn)，新征程，離不開的，仍是一腔從頭再來的熱血。正如梁?jiǎn)⒊�所說的，十年飲冰，難涼熱血。

　　但客觀現(xiàn)實(shí)也擺在這兒，問題仍需要正視。不管是充滿高科技感的生物技術(shù)的制藥，還是政策門檻奇高的生育輔助， 市場(chǎng)已然經(jīng)過多年發(fā)展，其研制、開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)具有一定規(guī)模。

　　對(duì)于新踏上賽道的南華生物，固然有管理層資源優(yōu)勢(shì)的助力，但要形成真實(shí)的科技研發(fā)動(dòng)力與實(shí)現(xiàn)營(yíng)收擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)，這都有著頗為漫長(zhǎng)的路要走。

　　寬廣的市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的是逼仄的政策通道。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)由2014年的204億美元增長(zhǎng)至2018年的248億美元，年化復(fù)合增速5.1%，預(yù)計(jì)2018-2023年的復(fù)合增速保持在5%左右，即2023年預(yù)計(jì)全球輔助生殖市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至317億美元。而國(guó)內(nèi)來看，市場(chǎng)前景更為遼闊。2014年國(guó)內(nèi)輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約140億元，2018年增長(zhǎng)至252億元，年化復(fù)合增速15.8%，遠(yuǎn)高于全球輔助生殖行業(yè)增速，且高于國(guó)內(nèi)醫(yī)療保健行業(yè)增速。

　　市場(chǎng)前景很寬，政策空間頗窄。由于輔助生殖行業(yè)的特殊性和可能涉及的倫理道德問題，我國(guó)對(duì)于輔助生殖服務(wù)的管制尤其嚴(yán)格，行業(yè)的嚴(yán)管控自2001年即開始，2001年起輔助生殖機(jī)構(gòu)的設(shè)立開始采取審批制。2007年明確了人類輔助生殖技術(shù)和人類精子庫(kù)屬于限制性應(yīng)用的高新衛(wèi)生技術(shù)，嚴(yán)禁供精和供卵商業(yè)化；2015年進(jìn)一步明確了新籌建開展的輔助生殖技術(shù)應(yīng)當(dāng)配置在三級(jí)綜合醫(yī)院、三級(jí)婦幼保健院或三級(jí)婦產(chǎn)醫(yī)院。

　　事物一分為二。狹窄的政策空間，并不全是壞事，最少，它屏蔽了許多的競(jìng)爭(zhēng)者。直到2018年，國(guó)內(nèi)具有輔助生殖牌照的機(jī)構(gòu)才達(dá)到451家，且以公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主。

　　而市場(chǎng)卻似乎在不斷拓寬。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球不孕癥患病率由1997年的11.0%提升至2018年的15.4%，提升幅度非常明顯，預(yù)計(jì)2023年將繼續(xù)升至17.2%。就國(guó)內(nèi)而言，根據(jù)人口協(xié)會(huì)及衛(wèi)計(jì)委的統(tǒng)計(jì)，1995年時(shí)國(guó)內(nèi)不孕不育率尚不足3%，但是到2018年就已經(jīng)達(dá)到了16%。2018年中國(guó)大約有4780萬對(duì)不孕夫婦。

　　從這個(gè)角度來看，情況頗為嚴(yán)峻，輔助生育的企業(yè)有使命也有責(zé)任，降低這一數(shù)值，為中國(guó)家族的幸福及社會(huì)人口結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，作出自己的貢獻(xiàn)。

　　大股東的動(dòng)力供應(yīng)

　　王建、游昌喬的加盟，南華生物管理層的組成，更多呈現(xiàn)出現(xiàn)代醫(yī)療科技的面貌。

　　除了人才，而 政策、資金、技術(shù)，對(duì)企業(yè)的快速健康發(fā)展，尤其是那些開始就擁有國(guó)際視野的企業(yè)來說，同樣非常重要。因?yàn)檫@些因素，最終將切實(shí)推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展，在全球賽道上跑出好成績(jī)。

　　不過，換用更為直白的說法，以資本市場(chǎng)來說，金主的想法與看法極其重要。

　　公告顯示，游昌橋任命全票通過，包括湖南財(cái)信金控委派董事金文泉，胡尚榮，陳元鼎力都是支持；而此前董事王建的當(dāng)選，其投票數(shù)據(jù)顯示，同樣有著湖南財(cái)信金控的支持之功。

　　正如前文所論及，企業(yè)發(fā)展需要視野，需要勇氣，需要嘗試的銳氣。遵循市場(chǎng)，聽取時(shí)代呼聲，正視發(fā)展難題，捕捉發(fā)展的新機(jī)遇，對(duì)于以求穩(wěn)而著稱的金融機(jī)構(gòu)是何其難得，堪稱另類。

　　投身醫(yī)院科技或者生育輔助，抑或與醫(yī)療健康相關(guān)的其他項(xiàng)目，不獨(dú)是風(fēng)口所在，也要看到此中的情懷所在。沒有澤及蒼生的情懷，很難做這種風(fēng)險(xiǎn)投資。相對(duì)而言，金融行業(yè)才是風(fēng)險(xiǎn)可控，收益可見。

　　但財(cái)信金控這么多年，仍支持南華生物在現(xiàn)代科技路上進(jìn)軍，這與其深入骨髓的市場(chǎng)基因有關(guān)系，與財(cái)信金控的掌舵人有密切關(guān)系。

　　梳理南華生物的發(fā)展歷程，在它不斷的嘗試過程中，所帶來的業(yè)績(jī)壓力，透過數(shù)據(jù)，可以感受到管理層內(nèi)心的焦灼。

　　2015至2018年，南華生物營(yíng)業(yè)總收入分別為0.15億，0.67億，0.67億和0.97億，營(yíng)收規(guī)模三年實(shí)現(xiàn)逾5倍增長(zhǎng)，但同時(shí)凈利潤(rùn)分別為-0.22億，0.33億，-0.36億和-0.36億。市場(chǎng)的不成熟導(dǎo)致盈利預(yù)期下調(diào)，但現(xiàn)實(shí)的收益下調(diào)得更為徹底。顯然，南華生物在這種狀態(tài)下走到今天，與大股東的鼎力支持是分不開的。

　　從宏觀的角度來說，金融要助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸血，是國(guó)家對(duì)金融企業(yè)的期望。因此，是走金光大道金融科技路線，還是走醫(yī)療生育的高科之路，選擇對(duì)于局外人從不是問題，但對(duì)于已然養(yǎng)成了賽道優(yōu)勢(shì)，跑出了賽道感覺的金融企業(yè)來說，仍有點(diǎn)毅然決然的感覺。

　　為了表示支持，也為了切實(shí)解決南華生物發(fā)展中的問題，2019年9月，財(cái)信金控的大當(dāng)家胡賀波親自率團(tuán)考察南華生物所在湘江新區(qū)，調(diào)研南華生物干細(xì)胞庫(kù)所在地的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。在此，胡賀波明確表示，湖南財(cái)信金控將堅(jiān)定不移地舉全集團(tuán)之力協(xié)調(diào)整合多方資源、靈活運(yùn)用多個(gè)市場(chǎng)工具組合支持南華生物的核心主業(yè)加快突破，加速發(fā)展，成為湖南相關(guān)生物醫(yī)藥優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭。

　　支持新的董事班子，支撐新型人才的引入，背后的邏輯或仍是一種經(jīng)濟(jì)上的理性，要盡最大努力讓國(guó)有資本增值。不過，貌似簡(jiǎn)單的支撐背后，其實(shí)仍是澎湃的內(nèi)心，難掩其對(duì)新市場(chǎng)的開拓，對(duì)新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的學(xué)習(xí)，對(duì)新事物強(qiáng)烈的探索精神。

　　喪失了對(duì)世界的好奇，也就喪失了企業(yè)的成長(zhǎng)動(dòng)力。對(duì)南華生物而言，需要追尋新賽道，跑出新風(fēng)采，對(duì)金融名企財(cái)信金控而言，為自身的血液循環(huán)注入科技元素，是其不息燃燒的激情所在。

　　縱觀這些年南華生物的左沖右突，都是逃離了傳統(tǒng)另開新路的。南華生物從最初的傳媒向生物科技進(jìn)軍，其背后堅(jiān)定支持者就是財(cái)信金控。然而，此舉已然暴露了作為金融巨頭的財(cái)信金探的戰(zhàn)略企圖。

　　南華生物到底選擇哪一條路作為其新起點(diǎn)，開始其新夢(mèng)想，目前不得而知。但是，作出選擇背后的邏輯，大概率來說，可能是南華生物自身及各大股東的資源稟賦結(jié)合的產(chǎn)物。

　　而這也就要求各大股東對(duì)發(fā)展前景的遠(yuǎn)見，以及人才團(tuán)隊(duì)的堅(jiān)韌。資本市場(chǎng)能做的固然很多，但人才領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)方針，仍是至關(guān)重要的一項(xiàng)。

　　不論選擇哪條航道，南華生物已然啟航。在這條新航道上，如何超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，甚至駛?cè)霟o人的藍(lán)海之地，也未嘗可知。

　　祝福南華生物。也為財(cái)信金控喝彩。

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