假設(shè)，在你面前有兩家優(yōu)秀公司，你會選擇哪一家成為其股東享受其未來收益呢？

　　近期，曾一品先生在網(wǎng)絡(luò)上給我們出了一道選擇題。

　　A選項：華為

　　B選項：茅臺(600519)

　　看了二者對比圖，網(wǎng)友的評論非常有意思。

　　1、熟悉的陌生人84878514：科技興國，喝酒誤事。

　　2、taizhouye：華為一定要有，茅臺可有可無。

　　3、耿直boy：貴州茅臺(600519,股吧)市值17400億元，大家覺得華為估值多少合適。

　　4、YYGG：茅臺，在酒這個領(lǐng)域，已經(jīng)做的非常好了！現(xiàn)在很多人罵茅臺，為什么呢？國內(nèi)所有企業(yè)都能像茅臺一樣，那就偉大復(fù)興了，企業(yè)在本領(lǐng)域，無以復(fù)加，連續(xù)高分紅幾十年，已經(jīng)是A股頭部了！還要怎么樣？難道讓茅臺跨界研發(fā)光刻機(jī)？研發(fā)半導(dǎo)體芯片！

　　大林相信，從國家和社會角度，很多人都會選擇華為，甚至情感上也更能接受一家無畏打擊，勇攀科技巔峰的企業(yè)。

　　可是從投資角度，看待問題就大不一樣了！

　　1、華為營收8588億元，茅臺營收854億元。

　　2、華為凈利潤626億元，茅臺凈利潤412億元，華為利潤率為7%，茅臺為48%。

　　要是在一份調(diào)研報告中，抹去華為和茅臺的名字，只看財務(wù)數(shù)據(jù)，很多投資人可能都愿意選擇茅臺，其中原因在于更高的利潤率。

　　當(dāng)然，華為不是不能賺大錢，而是把賺到的錢又重新投到研發(fā)中去。2019年，華為研發(fā)投入1316億元，茅臺只有2.2億元。

　　不過，科技類企業(yè)最大的難題也就在于不敢下調(diào)研發(fā)支出，因?yàn)檫@樣很容易掉隊。

　　貴州茅臺這樣的傳統(tǒng)產(chǎn)品，其研發(fā)需求并不高，XX投資經(jīng)理對此稱贊道：

　　對龍頭白酒企業(yè)，它的量是有天花板的，但是有一個東西是沒有限的，就是出廠價。龍頭白酒企業(yè)主要產(chǎn)品的出廠價從1951年到現(xiàn)在，無論在計劃經(jīng)濟(jì)時代還是市場經(jīng)濟(jì)時代，是以年化11%的增速在提價。11%意味著什么？如果一個信托產(chǎn)品過去68年以年化11%獲得回報，那產(chǎn)品肯定很暢銷，因?yàn)檫@是很難的。

　　從這位投資經(jīng)理的言論中，我們可以看到專業(yè)投資者對茅臺的喜愛。2020年6月29日，茅臺市值已達(dá)1.84萬億。

　　為什么茅臺會在資本市場如此受捧呢？

　　主要有三條：

　　1、貨幣供應(yīng)量增速很快，2020年5月貨幣M2同比增長11.10%。

　　2、25個主要行業(yè)中，有17個行業(yè)利潤率低于M2平均增速，

　　3、僅有公共事業(yè)、食品飲料、傳媒、非銀金融、房地產(chǎn)、醫(yī)療生物和計算機(jī)增速高于GDP增速。

　　作為貨幣持有者，你會選擇高利潤的行業(yè)和企業(yè)，還是會選擇低利潤的行業(yè)和企業(yè)呢？

　　當(dāng)然，我們知道，利潤率不意味著一切，但在資本眼中它就是核心決策因素。

　　現(xiàn)在，貨幣總量不斷膨脹，結(jié)果造成低利率盛行。

　　2020年6月29日，天弘余額寶貨幣市場基金（下稱：余額寶）收益率已下探至1.415%，比一年期人民幣存款基準(zhǔn)利率（1.50%）還低。其他追求穩(wěn)定的貨幣市場基金、債券類基金收益率都深陷低收益率不能自拔。

　　1.415%的收益率與之對比，貴州茅臺48%的利潤率會讓多少資本眼紅！

　　為了賺取得超高的利潤率，投資界還總結(jié)了所謂優(yōu)秀公司特征：

　　1、利潤足夠高

　　2、市場足夠大

　　3、市場沒有完全打開

　　4、開放市場中，公司有“護(hù)城河”

　　這種思想加持下，美國工業(yè)支柱的波音飛機(jī)、福特汽車、通用電氣就不是投資人喜歡的企業(yè)了�，F(xiàn)在，這三家著名工業(yè)企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。

　　外國也有他們的“貴州茅臺”。

　　路威酩軒集團(tuán)（LVMH），全球高質(zhì)奢侈品領(lǐng)先公司，旗下有不少為國人熟知的品牌，酒類的軒尼詩（Hennessy），時裝和皮革類的路易威登（Louis Vuitton）和紀(jì)梵希（Givenchy），香水及化妝品類的克麗絲汀迪奧（Parfums Christian Dior）都深受國人喜愛。

　　2019年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤達(dá)到115億歐元，，營業(yè)利潤率達(dá)到21.4%。歸屬LVMH集團(tuán)的凈利潤為72億歐元，同比增長13%。

　　聊了這么多，我想表達(dá)什么呢？

　　觀點(diǎn)：

　　1、在貨幣膨脹狀態(tài)下，富人通脹、窮人通縮。

　　2、利潤率高，收益穩(wěn)定的資產(chǎn)價格高速膨脹。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)，手機(jī)生產(chǎn)商表現(xiàn)：

　　一、蘋果利潤率為24.21%，市值為1.53萬億美元

　　二、小米利潤率為4.87%，市值為3235億港元。

　　房地產(chǎn)的表現(xiàn)：

　　經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京6月29日訊 緯房大數(shù)據(jù)近日發(fā)布的2020年5月緯房指數(shù)報告顯示，2020年5月，一線城市房價較快上漲，二線城市房價穩(wěn)步上漲，三線城市相對平穩(wěn)，四線城市略有回調(diào)。報告顯示，一線城市中，深圳仍然漲速領(lǐng)先，廣州漲速居最后。報告認(rèn)為，北京、上海雖然短期漲速不低，但是仍未創(chuàng)出新高，可以視為處于恢復(fù)性上漲階段。

　　這一切在貨幣政策推動下，變得異�？膳�。美國表現(xiàn)最明顯！

　　因?yàn)橐咔�，美�?lián)儲開啟了天量資金救市計劃。結(jié)果兩個月出頭，蘋果公司股價漲幅高達(dá)38.07%！更為重要的是上漲的巨頭，不止蘋果一家公司，美國主要科技巨頭全線上漲，微軟上漲20.65%，亞馬遜上28.98%，谷歌上漲28.32%，F(xiàn)acebook上漲41.17%。

　　美國工業(yè)巨頭波音飛機(jī)、福特汽車、通用電氣在一輪貨幣政策刺激后，出現(xiàn)了小高潮，但不久就被打回原形。

　　現(xiàn)在，大家應(yīng)該理解什么是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)了吧！

　　華為和茅臺跨界對比更讓我們能理解資本市場，理解資產(chǎn)定價的邏輯。

　　利率走低，對高風(fēng)險資產(chǎn)，比如股市、樓市則是利好，其中的優(yōu)質(zhì)城市房產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)公司股票將會獲得更高的漲幅。

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