作為曾經的國內女裝第一品牌，拉夏貝爾(603157,股吧)近幾年的表現(xiàn)堪稱“財富絞肉機”：3年間百億市值蒸發(fā)，2019年虧損21.66億元，關閉門店4391家，海外子公司被破產清算、被調出港股通名單……

在年報披露規(guī)定時限的最后一天，拉夏貝爾掐點公布了2019年年報，卻因連續(xù)虧損兩年正式“帶帽”，并從7月1日起，股票實施退市風險警示，代碼變更為“ST拉夏”。停牌一天恢復交易后，該股更是迎來連續(xù)3個跌停，市值已不到10億元。

這個國內首家A+H股上市的服裝公司，有“中國版ZARA”稱號的女裝巨頭已然到了生死攸關的關鍵時刻。

圖片來源：每經記者 張韻 攝

年虧損達21億元 “國民女裝”披星戴帽

6月29日晚，拉夏貝爾終于掐點公布了其2019年年報，數(shù)據顯示，2019年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約76.66億元，同比上年的101.76億元下降24.66%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-21.66億元，較上年同期增加虧損近20億元�？傎Y產由2018年的86.89億元下滑到80.12億元。

因為連續(xù)虧損兩年，這家公司也正式“帶帽”，從7月1日起，股票實施退市風險警示，代碼變更為“ST拉夏”。在經過6月30日停牌一天后，7月1日恢復交易后，該股迎來連續(xù)3個跌停。股價目前報2.62元/股，市值已不足10億元，這距離其巔峰期120億元的市值已大幅縮水超過百億。

由于股價波動異常，7月3日公司晚公司還發(fā)布公告稱，不存在應披露而未披露的重大事項。公告還表示，會全力以赴爭取實現(xiàn)2020年度扭虧目標。

此外，7月2日，深交所發(fā)布公告，拉夏貝爾被調出深港通下的港股通股票名單。

“中國版ZARA”市值蒸發(fā)超百億

成立于1998年的拉夏貝爾以女裝品牌發(fā)家，旗下女裝品牌眾多，包括La Chapelle、Puella、Candies等等。除此以外，拉夏貝爾還有一些男裝和童裝品牌。

創(chuàng)始人邢加興在創(chuàng)立品牌之初，主打“ZARA模式”，加上其衣服款式新穎，一時之間吸引了很多消費者。隨后公司一路擴張，其門店數(shù)量一度達到9674家。

2014年赴港上市后，拉夏貝爾又于2017年在上交所掛牌，成為國內首家“A+H”兩地上市的服裝企業(yè)，還喊出“3年新增3000個網點”的口號。作為國產服裝巨頭，拉夏貝爾曾風光無限，2017年登陸A股市場后，市值曾一度飆升至120億元，2017年營收近104億元，是國內營收最高的女裝上市企業(yè)。

然而快速擴張也面臨著一些隱患，比如隨后出現(xiàn)的高庫存、資金緊張等諸多問題。據媒體報道，在2019年，拉夏貝爾關閉了4391家門店，平均每天關閉12家門店。盡管如此，其依舊有高達73億的負債。為了解燃眉之急，拉夏貝爾總部的大樓曾被出租，引得外界一片唏噓。高光之后，拉夏貝爾回A后3年時間里2年虧損，走到了退市邊緣。

4.5億收購境外公司不到一年破產清算

6月24日，拉夏貝爾發(fā)布公告，宣布于近日接到通知，獲悉原全資子公司法國NafNafSAS已于法國當?shù)貢r間6月19日正式進入司法清算程序。

公開資料顯示，NafNafSAS主要從事NafNaf女裝品牌的產品及配飾銷售業(yè)務，由拉夏貝爾于2019年實現(xiàn)100%控股。由于一系列事件對法國消費環(huán)境及市場需求產生不利影響，NafNafSAS面臨較大的經營壓力和資金缺口。另受新冠肺炎疫情影響，NafNafSAS今年一季度經營情況進一步惡化。鑒于NafNafSAS無力償還2410.6萬歐元到期欠款，當?shù)胤ㄔ河诋數(shù)貢r間5月15日裁定其啟動司法重整。

拉夏貝爾方面表示，法國當?shù)胤ㄔ阂巡枚?NafNafSAS 正式進入司法清算程序， NafNafSAS部分資產及負債將以823.27萬歐元的價格，打包轉讓給SY CORPORATE FRANCE，接管日期為法國時間6月20日。

拉夏貝爾對NafNafSAS的收購最早開始于2018年4月，直到2019年6月交易完成，拉夏貝爾最終實現(xiàn)了對Naf Naf SAS的全資收購。這次收購價格定為3534萬歐元，對Naf Naf SAS估值6,040萬歐元，相比半年前升值16%。拉夏貝爾共計付出5614萬歐元，約合4.5億人民幣。

如今花4.5億元收購的公司，清算價格僅為823.27萬，還需要先償還債務，拉夏貝爾這筆投資損失慘重。

收購品牌被清算，拉夏貝爾近期又甩賣資產以換取流動性。拉夏貝爾6月19日晚公告稱，全資子公司拉夏太倉擬以約7.25億元的交易對價，向上海世淮物流出售其所持有的太倉夏微倉儲100%股權。

對于此次交易，拉夏貝爾方面表示，由于內外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)，近兩年公司處于戰(zhàn)略調整期，通過出售標的公司股權，可以有效盤活公司長期存量資產，為核心業(yè)務發(fā)展提供資金支持。經拉夏貝爾的初步測算，此次交易預計將產生資產處置收益約3.37億元。

關店、賣資產……面對絕境，拉夏貝爾在關鍵時刻開始斷臂求生，回籠資金，只是能否挽回頹勢，重振昔日風采，仍需拭目以待。

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