進入7月，伊利股份(600887,股吧)持續(xù)刷新歷史最高股價，總市值穩(wěn)穩(wěn)地站上2000億元。7月22日盤中，總市值一度沖擊2200億元。截至收盤，伊利股份漲幅5.7%，報36元/股。從目前食品飲料板塊估值水平來看，伊利股份估值具備持續(xù)上漲動力。而在筆者看來，2200億市值，只是伊利股份牛途中的一個小小的里程碑，其市值不斷攀升的本質(zhì)原因，是公司強大的綜合實力及其所帶來的更大的估值空間。

　　隨著一系列戰(zhàn)略布局勢能的逐漸釋放，伊利股份的體系競爭優(yōu)勢將得到進一步加強，這將為其長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展，提供更為堅實的保障。換個角度來看，這也意味著伊利股份的市值成長與企業(yè)基本面優(yōu)勢同步成長，具備更強的安全邊際。

　　規(guī)模優(yōu)勢凸顯

　　規(guī)模競爭優(yōu)勢是乳制品行業(yè)最有效的競爭優(yōu)勢。而根據(jù)波特五力模型，規(guī)模效應(yīng)是快消類企業(yè)取得競爭優(yōu)勢的最有效的手段。

　　規(guī)模效應(yīng)不但可以讓企業(yè)實現(xiàn)成本端的邊際遞減，而且能夠提升企業(yè)原材料供應(yīng)端、渠道銷售端的更大議價能力。同時，產(chǎn)業(yè)鏈的上下游也可以從企業(yè)獲得更多的扶持資源，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的更深層次融合，大大提高了整條產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中企業(yè)抗風(fēng)險的能力。

　　也正是基于此，伊利股份實現(xiàn)了新冠疫情影響下，較行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)更快的恢復(fù)速度，企業(yè)的市場份額加速提升。中泰證券調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，伊利常溫奶市占率 39.3%，同比提升1.1%，進一步擴大市場，壁壘加深。

　　另外，隨著規(guī)模優(yōu)勢的持續(xù)打造，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)業(yè)鏈把控能力也持續(xù)加強，伊利也將具備較行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)更強大的品控能力，可以取得更高品質(zhì)的原材料，以及更嚴(yán)格的渠道端產(chǎn)品流通監(jiān)測能力。而這種規(guī)模和品質(zhì)的協(xié)同效應(yīng)，也使得伊利股份能夠在行業(yè)競爭中獲得更大的差異化競爭優(yōu)勢。

　　基本面支撐更強安全邊際

　　股票投資由收益和風(fēng)險兩部分組成，追求收益的最大和風(fēng)險的最小化。而企業(yè)股價的短期走勢原因有很多，但是長期的走勢必定會與企業(yè)的基本面價值高度關(guān)聯(lián)。

　　而伊利股份作為亞洲乳業(yè)龍頭，隨著產(chǎn)能的擴大、行業(yè)的增長、市場占有率的提升，以及多品類、國際化的戰(zhàn)略布局，企業(yè)基本面價值在未來仍然具備強大的成長空間。也正因如此，伊利的二級市場長期向好表現(xiàn)，具備強大的基本面價值支撐，具備更高的安全邊際。換句話說，不管未來大市行情如何發(fā)展，伊利股份市值圍繞基本面價值環(huán)繞上行都將是大概率事件。

　　正如中信證券(600030,股吧)研報指出，乳制品行業(yè)格局清晰，伊利憑借強大綜合實力持續(xù)擴大份額，領(lǐng)先行業(yè)。2020年未來幾個季度業(yè)績逐季改善確定性強，短期應(yīng)抓住公司業(yè)績釋放的時點；長期除享受公司持續(xù)穩(wěn)健增長帶來的收益，若伊利驗證成為乳業(yè)絕對領(lǐng)導(dǎo)者，料估值體系有較大提升空間。2021、2022年業(yè)績彈性有望釋放。推薦底部布局、看長做長。

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