A股板塊中，食品飲料板塊是市場近年來關(guān)注的焦點。Q1在疫情影響下食品飲料行業(yè)以抗風(fēng)險為主，同時部分小食品受益疫情帶來的需求催化出現(xiàn)高增長，隨著Q2全國消費市場和經(jīng)濟(jì)活動有序恢復(fù)，中報迎來驗證窗口，在業(yè)績回暖預(yù)期的支撐下，相關(guān)細(xì)分行業(yè)或賽道公司有望呈現(xiàn)更高的景氣度。

　　乳業(yè)板塊個股日漸分化 貝因美經(jīng)營業(yè)績與股價走勢齊飛

　　在疫情的催化下，食品飲料細(xì)分行業(yè)乳業(yè)板塊的提升邏輯得到持續(xù)強(qiáng)化，同時個股公司分化日漸明顯。據(jù)券商報告資料顯示，伊利股份(600887,股吧)(600887.SH)預(yù)計Q2利潤端同比實現(xiàn)中雙位數(shù)增長；蒙牛乳業(yè)（02319.HK）利潤端預(yù)計有望實現(xiàn)邊際改善；飛鶴(06186.HK)Q2超預(yù)期；澳優(yōu)(01717.HK)Q2有所調(diào)整；而貝因美（002570.SZ)Q2業(yè)績迎來連續(xù)四個季度的正增長。

　　業(yè)績的分化也體現(xiàn)在了資本市場的走勢上。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，下半年以來A股乳業(yè)指數(shù)上漲18.31%，港股乳業(yè)指數(shù)上漲14.71%。其中，伊利累計上漲36.23%，蒙牛累計上漲33.36%；中國飛鶴累計上漲9.93%；澳優(yōu)累計下跌16.14%；而貝因美累計上漲46.45%，并于8月3日創(chuàng)近1年歷史新高，漲幅遠(yuǎn)高于行業(yè)指數(shù)及同業(yè)。

　　為什么貝因美下半年以來股價走勢如此強(qiáng)勢，或許對于貝因美的邏輯，國內(nèi)有一批投資者是非常認(rèn)可的，或者說，已經(jīng)開始布局了。

　　貝因美連續(xù)四個季度實現(xiàn)正增長 10億爆款愛加成業(yè)績助推器

　　毫無疑問，今年以來，突發(fā)的疫情使得中國乳業(yè)遭受較大沖擊，上游奶牛養(yǎng)殖收入明顯下滑，中小牧場資金回流困難，下游銷量亦大幅減少。

　　在一季度，乳品是一個受累較大的行業(yè)。公開數(shù)據(jù)顯示，12家A股上市公司中，有10家公司營收同比下滑，一片陰影之下，只有兩家乳企實現(xiàn)營收同比正增長，分別是妙可藍(lán)多(600882,股吧)和貝因美。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，貝因美實現(xiàn)營業(yè)收入7.14億元，同比增長12.79%；實現(xiàn)凈利潤1,295.37萬元，同比大幅增長45.24%。

　　據(jù)悉，這是貝因美連續(xù)三個季度實現(xiàn)營收凈利雙雙正增長，再根據(jù)貝因美7月14日發(fā)布的半年度業(yè)績預(yù)告，上半年歸母凈利潤的盈利區(qū)間為3000萬元-4500萬元，較上年同期增長124.63%-136.95%。因此，到今年二季度，實際上貝因美已連續(xù)四個季度實現(xiàn)凈利正增長了。

　　取得如此的好成績，貝因美的高端產(chǎn)品系列愛加貢獻(xiàn)良多。公開數(shù)據(jù)顯示，2019年，貝因美旗下超級單品“愛加”營收突破10億大關(guān)，同比增長35.15%。

　　值得一提的是，基于公司對超高端產(chǎn)品的長期戰(zhàn)略布局，貝因美于7月中舉辦了大國品牌發(fā)布暨新愛加上市大會，這是貝因美年銷售達(dá)到10億級別的爆款產(chǎn)品在技術(shù)革新和包裝升級后的重磅亮相。

　　在貝因美總經(jīng)理包秀飛看來，布局一個超級品牌IP，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品，為客戶提供更好的升級換代和服務(wù)體驗，是貝因美大國品牌的創(chuàng)新靈魂。

　　此外，貝因美共有4款特醫(yī)配產(chǎn)品獲批，這些也是實打?qū)嵉母叨斯δ苄云奉悺?/p>

　　奶粉國產(chǎn)化替代加速 良好的品牌聲譽助力貝因美市場拓展

　　前文討論了疫情對食品飲料及細(xì)分板塊乳業(yè)造成的負(fù)面影響，但從另一層面來說，疫情，特別是海外疫情造成的供需矛盾加劇也給乳業(yè)帶來了結(jié)構(gòu)性的替代機(jī)會。

　　其實，就算排除了疫情的干擾因素，國產(chǎn)奶粉品牌也在不斷的打品牌，拓領(lǐng)地，加速崛起。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)大牌、國際大牌、其他品牌市占率分別為39.7%/47.5%/12.8%、分別同比+9.4/-4.6/-4.8Pcts。

　　而此次疫情的爆發(fā)，一定程度上加劇了國內(nèi)品牌替代補位。疫情后，相信隨著市場在恢復(fù)，乳品消費反彈，人均乳品消費水平的繼續(xù)提高，將更有利如貝因美這樣品牌聲譽優(yōu)良的企業(yè)產(chǎn)品升級和市場擴(kuò)張。

　　作為“育兒專家、親子顧問”的貝因美擁有價值巨大的品牌力，并于今年7月在大國品牌發(fā)布暨新愛加上市大會上，獲得了央視大國品牌的證書。

　　《大國品牌》總出品人吳綱介紹，大國品牌主要看中的是品牌質(zhì)量和社會聲譽，貝因美作為嬰兒配方粉市場的重要品牌,憑借以科學(xué)配方+智造技術(shù)+國際化標(biāo)準(zhǔn)體系為核心的小貝智造方程式,完成了世界級工廠的圖騰和國際化品牌的影響；在推進(jìn)中國母嬰事業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新能力以及在社會責(zé)任領(lǐng)域的巨大貢獻(xiàn)，都體現(xiàn)了一個大國品牌的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

　　貝因美創(chuàng)始人及董事長謝宏表示，大國品牌戰(zhàn)略意味著貝因美將國家榮譽感與社會責(zé)任感注入品牌運營，把專為中國寶寶研制的理念落實到產(chǎn)品創(chuàng)新，形成新的大國品牌服務(wù)體系。

　　回歸資本市場角度，如開篇邏輯所述，A股市場食品飲料板塊正迎來中報驗證窗口，可重點聚焦A股乳業(yè)代表企業(yè)，而貝因美作為老牌乳企，下半年以來股價漲幅近50%，表明公司價值正在逐步釋放，體現(xiàn)出消費大白馬的穩(wěn)健性和確定性，可對其保持一定關(guān)注。

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