7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揭曉，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)回暖。商品零售增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，房地產(chǎn)、基建投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　專(zhuān)家分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，消費(fèi)回升依舊乏力。接下來(lái)宏觀政策需要提升針對(duì)性，盡快推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)和制造業(yè)投資回到正軌。

　　工業(yè)增速略低于預(yù)期

　　7月份以來(lái)，在統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展一系列政策措施的作用下，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策持續(xù)顯效發(fā)力，克服了疫情和汛情的不利影響。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.8%，增速與6月份持平；環(huán)比增長(zhǎng)0.98%。1~7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降0.4%，降幅比1~6月份收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增速與上月持平，略低于市場(chǎng)預(yù)期。其中，受南方洪澇天氣影響，基建類(lèi)生產(chǎn)放緩較多，如采礦業(yè)、電力燃?xì)饧八�的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)增加值分別較上月降低4.3和3.8個(gè)百分點(diǎn)；但上半年國(guó)家大幅增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、加大穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)等扶持政策效果顯現(xiàn)，7月制造業(yè)和外企增加值增速，分別較上月提高0.9和3.4個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)維持工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)形成有力支撐。

　　消費(fèi)修復(fù)略顯乏力

　　7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額32203億元，同比下降1.1%，降幅比6月份收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長(zhǎng)0.85%。1~7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額204459億元，同比下降9.9%，降幅比1~6月份收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　按消費(fèi)類(lèi)型分，餐飲收入3282億元，下降11%；商品零售28920億元，增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)0.2%。線(xiàn)上消費(fèi)方面，1~7月全國(guó)網(wǎng)上零售額和實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增速分別升至9.0%和15.7%。在疫情防控常態(tài)化背景下，線(xiàn)上渠道成為消費(fèi)重要的增長(zhǎng)極。

　　興業(yè)證券(601377,股吧)首席宏觀分析師王涵認(rèn)為，7月社零和工業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，并不一定是經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)信號(hào)。7月數(shù)據(jù)可能一定程度受到了洪澇天氣的影響，但這種影響往往是先抑后揚(yáng)的。8月的高頻數(shù)據(jù)如高爐開(kāi)工、建材價(jià)格等的上升意味著經(jīng)濟(jì)不差。

　　伍超明表示，展望未來(lái)，居民收入減少、就業(yè)面臨壓力，疊加全球疫情未退，預(yù)計(jì)弱消費(fèi)格局將延續(xù)，全年社零增速轉(zhuǎn)正壓力較大。后續(xù)消費(fèi)恢復(fù)，依賴(lài)政府加大對(duì)低收入群體和汽車(chē)等占比高消費(fèi)的扶持力度。

　　基建引領(lǐng)作用加快顯現(xiàn)

　　投資方面，1~7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）329214億元，同比下降1.6%，降幅比1~6月份收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)；7月份環(huán)比增長(zhǎng)4.85%。

　　付凌暉表示，今年的投資和以往相比，最大的特點(diǎn)是沒(méi)有采取“大水漫灌”的強(qiáng)刺激。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展是投資政策中的重要方面，民生領(lǐng)域投資增長(zhǎng)也比較快。

　　房地產(chǎn)投資方面，1~7月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)3.4%，比1~6月份加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。二季度以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯回暖，7月份這一趨勢(shì)得以延續(xù)，銷(xiāo)售面積、資金來(lái)源、土地購(gòu)置面積增速都繼續(xù)提高或在高位。

　　58安居客房產(chǎn)研究院分院院長(zhǎng)張波對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，隨著疫情得到有效控制，經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸平穩(wěn)，我國(guó)將轉(zhuǎn)向內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)為主這一大趨勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)完整的產(chǎn)業(yè)鏈和龐大的消費(fèi)市場(chǎng)的依賴(lài)度會(huì)不斷提升，固定資產(chǎn)投資的重心將轉(zhuǎn)向“兩新一重”，房地產(chǎn)的消費(fèi)的擠出效應(yīng)會(huì)得到更多關(guān)注，房企的融資收緊是下半年大趨勢(shì)。

　　伍超明認(rèn)為，下半年基建引領(lǐng)作用將加快顯現(xiàn)。7月受汛情影響，當(dāng)月基建投資增速有所放緩，但在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足和財(cái)政資金保障下，汛情過(guò)后基建投資將迎來(lái)快速反彈，全年有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。