在新冠危機的迷霧中，美歐日等發(fā)達經(jīng)濟體抱著穩(wěn)定經(jīng)濟、轉(zhuǎn)嫁債務危機與擴張國際貨幣市場份額等多重目的，打開了信用貨幣的潘多拉盒子，在服用超量貨幣興奮劑之后，發(fā)達經(jīng)濟體的債務比經(jīng)濟增速跑得更快，而資產(chǎn)更像盛開的罌粟花，搖曳著迷幻，在貨幣泡沫中全球金融市場正加速奔向非理性繁榮。

　　資產(chǎn)泡沫給全球投資者帶來的最大歡愉莫過于賬面不斷增長的浮盈，在超低利率與貨幣爛溢的日子里，投資者們不斷翻越與推倒風險的柵欄，理性已經(jīng)是盈利的最大障礙，于是美歐等股市、債市、房地產(chǎn)以及金銀與部分國際大宗商品紛紛走向了非理性繁榮，成就了三十年來最大的全球性金融泡沫與高風險，而在這道風景線上，美元正以高臺跳水的姿態(tài)被定格。

　　一、美元再創(chuàng)新低

　　在不到半年的時間里，美元指數(shù)已經(jīng)從本輪的高點102.990來到了92.270，并于本周二再創(chuàng)本輪新低。從趨勢上目前還看不到美元指數(shù)有企穩(wěn)跡象，這令美元指數(shù)中期考驗88.240頸部線的概率加大，美元的中長期走勢不容樂觀。

　　新冠疫情的不可控、經(jīng)濟恢復低于預期、新紓困政策等待落地、美聯(lián)儲負債表的巨幅擴張、美債的超規(guī)模增長、企業(yè)倒閉潮、高失業(yè)率、消費增長低于預期、大選導致疫情數(shù)據(jù)與經(jīng)濟數(shù)據(jù)失真與財政懸崖、美國金融市場潛在的泡沫風險、對外政策的不確定、歐元獨立性的增強等因素令美元走在了持續(xù)失信的路上，這令美元的強勢基本面不在。

　　還有什么能支撐美元上漲呢？資產(chǎn)泡沫？或不斷憧憬的經(jīng)濟未來？亦或是美國優(yōu)先下的貿(mào)易與科技壁壘？還是不斷開著直升飛機撒錢？從事實上來看，美元當前除了國際霸權之外，所剩的只有科技+金融+軍事的一些家底了，但金融正處在危機的前夜，科技競爭力也從巔峰開始回落，最關鍵的問題是美國未來將不斷遭受經(jīng)濟或金融危機的拷問，這是美國經(jīng)濟無法繞過的命運，因此對美元的考驗還只是一個開始。

　　二、美歐股市與債市的雙泡沫

　　超級QE的后果就是資產(chǎn)泡沫的崛起，在美歐高度金融化的市場中，沒有什么能夠跑贏資產(chǎn)泡沫的擴張速度，作為發(fā)達經(jīng)濟體最大的貨幣池子，超規(guī)模QE與資產(chǎn)泡沫必然是孿生兄弟，所以美歐股市與債市的泡沫問題都來到了三十年來乃至歷史最大化，這無疑是發(fā)達經(jīng)濟體有史以來最危險的債務傳銷之旅，也是資本市場夸張的高風險之旅。

　　但這個金融世界的奇妙就在于各國相信美國的債務泡沫，并認為那是這個世界大而不倒的最安全資產(chǎn)，在美元不斷貶值與美債高速膨脹中能夠堅持這樣一種執(zhí)著的信任也是當今金融世界的奇跡之一。

　　既然這個世界愿意埋單，美國又擔心什么呢？至少鈔票可以發(fā)下去，既然這個世界那么愿意接受美國的鑄幣稅，愿意分擔美國的債務，美國又有什么可顧忌的呢？更何況掀起全球資產(chǎn)泡沫是華爾街收割天下的鐮刀，全球既然自愿成為韭菜，難道不是華爾街最幸福的事情嗎？

　　原本這是發(fā)達經(jīng)濟體自我爆破的一場金融游戲，但是全球的熱衷參與令這場游戲成為了名副其實的金融戰(zhàn)序曲，既然全球爭先恐后地去為發(fā)達經(jīng)濟體的債務填坑，這場泡沫游戲就會推向極致。

　　三、金銀已經(jīng)走入鱷魚潭

　　從金銀近期的高位暴漲暴跌的節(jié)奏中，可以看到國際投資者已經(jīng)開始踏入了鱷魚潭，多空瘋狂的絞殺，令國際投資者無所適從，介入短線的死傷累累，介入中長線的又因超幅波動而日漸焦慮，難以穩(wěn)定持倉。

　　誠然金銀的牛市基本面并沒有改變，但是高位的激烈震蕩令多空分歧不斷加大，因為鱷魚的出沒正在改變金銀的投資節(jié)奏，因此這已經(jīng)不是普通投資者需要堅守的陣地了。不要在大鱷集中覓食的時期試圖趟過沼澤，那將是血色的代價。

　　四、A股正逐漸與理性說拜拜

　　對于越來越龐大的A股市場而言，不乏還有可挖掘的價值，但是可挖掘的合理估值空間已經(jīng)越來越淺，而結(jié)構(gòu)性泡沫問題也越來越明顯，A股當前整體上正走向理性與非理性的臨界點，而預計非理性也會在A股市場中點燃，因為在每一次市場回調(diào)中都可以看到政策的推力與主力的躁動。

　　泡沫是金融市場的組成部分，問題主要在于我們必須要反思一個問題：為什么A股一定要在華爾街剪羊毛的最關鍵周期走向非理性乃至泡沫？為什么A股要在發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟危機大周期律中滑向資產(chǎn)泡沫？

　　但是我的疑問顯然無法阻擋投資者的非理性情緒的單向化，該來的總會來，泡沫也有其發(fā)展的必然規(guī)律，在貨幣與財政雙積極與全球泛寬松貨幣政策周期，風險資產(chǎn)的沖動往往都是不可抑制的，次貸危機時期的國內(nèi)房地產(chǎn)與股市就是如此，當前也不外如是。

　　問題是誰會為這場泡沫盛宴后的高風險買單？除了普通投資者之外還有別人嗎？所以金融游戲的最終結(jié)果不過就是少數(shù)人走向金字塔尖而多數(shù)人交出了財富，這是零和游戲的必然，即便可以把這個游戲的周期延長一些，但無益于結(jié)局的改變。

　　五、華爾街露出嗜血的微笑

　　其實美元弱勢與黃金的強勢才是美國經(jīng)濟當前最真實的寫照，貨幣信用用真實的歷史鏡頭紀錄了華爾街舔著嗜血的嘴唇在金融市場中為資產(chǎn)泡沫唱詩，市場執(zhí)著而單向的情緒令華爾街的鱷魚眼睛閃著灼灼兇光。

　　對于華爾街而言，沒有什么比全球資產(chǎn)爭先恐后地走向泡沫更美妙的事情了，次貸危機之后華爾街整整布局了十年，才把全球帶入資產(chǎn)大泡沫時代，才把全球帶入美國的債務轉(zhuǎn)嫁游戲之中，但是新冠危機的猝然光臨，幾乎讓華爾街的十年布局翻盤，不過全球超規(guī)模QE顯然又改變了這一切，在納斯達克不斷刷新歷史新高的歡呼中，全球股市再次步入狂歡，在美國散戶的瘋狂中，在各國博傻情緒的匯集中，全球資產(chǎn)泡沫開始從一個極致走向另一個極致，而我眼里所看到的卻是不斷超越風險紅線后的失控，這樣的金融世界能走多遠呢？

　　在這樣的國際金融大背景下，我所能給投資者的只能是一份忠告，在資產(chǎn)的泡沫游戲中要隨著市場的不斷走高而需倍加謹慎，不要讓自己辛苦的勞動累積成為國際資本勢力的祭品。（本文系馨月(博客,微博)說財經(jīng)原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明作者及來源于微信公眾號人弗財經(jīng)）

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