距離美國大選只有八周，過去一周的幾個經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻著實無法讓特朗普政府感到振奮：

3日，美國商務部公布，7月美國商品和服務貿(mào)易逆差環(huán)比擴大19%，達到635.6億美元，為12年來的最大月度值；

此前一日，美國國會預算辦公室預計，今年聯(lián)邦預算赤字將達到3.3萬億美元，不僅刷新紀錄，更是2019年的三倍多。

如果說特朗普對這兩個數(shù)據(jù)還能熟視無睹，那么他最看重的股市，用美國媒體的話說，也發(fā)出了“重要的警告信號”：一周內(nèi)三大股指全部收跌，尤其是3日，在科技股的帶領下，美股重挫，創(chuàng)下6月以來最大跌幅。不久前剛剛實現(xiàn)市值突破2萬億美元里程碑業(yè)績的蘋果公司，當日股價跳水8%，市值蒸發(fā)上千億。

▲圖片來源：視覺中國

考慮到一段時間來美股的狂飆突進，這一輪回調(diào)或許在意料之中。然而讓分析人士警惕的是，就在3日股市暴跌的同時，“恐慌指數(shù)”（VIX）也創(chuàng)下7月中旬以來新高，說明市場對美國經(jīng)濟的擔憂日趨強烈。

這種擔憂，一方面指向現(xiàn)任政府抗疫不力對經(jīng)濟造成的長期影響，另一方面也反映出，為拉抬短期經(jīng)濟表現(xiàn)而出臺“大水漫灌”的貨幣政策，其風險不可能被市場忽視。

此前以科技股為代表的美股之所以能從3月下旬的谷值迅速反彈，和美聯(lián)儲幾乎同時推出的“無限量化寬松”直接相關。釋放的大量流動性涌入被抱團看好的科技股，助推其走出一波完全背離經(jīng)濟基本面的“獨立行情”。

而聯(lián)邦政府能夠借到創(chuàng)紀錄的債務，也和超寬松的貨幣政策不無關系。作為央行的美聯(lián)儲未能保持獨立身份，從金融機構的“最后貸款人”進一步成為聯(lián)邦赤字的“最后兜底人”，以至于在全球范圍內(nèi)引發(fā)對于“赤字貨幣化”的爭論。

▲圖片來源：視覺中國

美國如此瘋狂“放水”，姑且不說造成美元資產(chǎn)貶值，單說在其國內(nèi)疫情持續(xù)蔓延，經(jīng)濟增長乏力的背景下，還拖著舊債欠新債，就足以引發(fā)美債持有者對美國償付能力，甚至是償付意愿的質疑。換句話說，美國早已、并且仍在嚴重透支自身信用。結合現(xiàn)任政府一再毀約的任性表現(xiàn)，這種信用透支很難再像以往那樣為市場平靜接受。

事實上，投資者正在積極尋找風險對沖工具。近來人民幣對美元匯率一路上漲，已觸及近16個月高位，而國際投行還在紛紛上調(diào)對人民幣幣值預期。這固然與中美利差擴大吸引外資增持人民幣資產(chǎn)有關，也在一定程度上因為某些短期因素提振，包括中美就推進第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議達成共識；但更根本的是，中國率先走出疫情陰影并恢復經(jīng)濟增長，同時承諾繼續(xù)擴大開放，對此投資者用腳步投出了信任票。

英國廣播公司網(wǎng)站4日在報道美股暴跌時，援引美國約翰·漢考克投資管理公司首席投資策略師米莉·羅蘭的話說：“如今問題堆積如山。我們距離大選只有60天，大概投資者現(xiàn)在有點被嚇到了�！倍�這些“堆積如山”的問題，無法通過美國“放水”徹底解決；“被嚇到”的投資者，也無法通過美國“放水”得到安撫。即使中國的民間傳說都會告訴你：用“放水”斗法，終究會“水漫金山”，哪怕你已修煉成精！

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