作者： 康愷

　　[ 2021年，德國(guó)政府預(yù)算赤字或?qū)⒊�過800億歐元。 ]

　　作為歐元區(qū)財(cái)政預(yù)算紀(jì)律最為嚴(yán)明的國(guó)家，德國(guó)政府也將巨額債務(wù)支出視為“新常態(tài)”了？

　　近日，德國(guó)聯(lián)邦財(cái)政部多位高級(jí)官員發(fā)聲，稱德國(guó)在短期內(nèi)不可能恢復(fù)預(yù)算平衡，當(dāng)前債務(wù)情況可能成為“新常態(tài)”。2021年，德國(guó)政府預(yù)算赤字或?qū)⒊�過800億歐元。

　　聯(lián)邦財(cái)政部副部長(zhǎng)加策爾（Werner Gatzer）表示，德國(guó)正尋求在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資，不會(huì)因資金問題而中止轉(zhuǎn)型。在新冠肺炎疫情期間，德國(guó)政府在公共債務(wù)問題上將尋求新思路，平衡預(yù)算可能不再是目標(biāo)。

　　在近日一次媒體活動(dòng)中，聯(lián)邦財(cái)政部長(zhǎng)舒爾茨（Olaf Scholz）對(duì)此重申，德國(guó)政府尚有增加債務(wù)的余地，未來幾年可能會(huì)更廣泛地使用借貸限額。

　　同濟(jì)大學(xué)德國(guó)研究中心、中德人文交流研究中心研究員朱宇方在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，多年來，投資不足在德國(guó)不斷被詬病。目前是特殊時(shí)期，德國(guó)政府采取救助措施不足為奇，但是危機(jī)過后，紀(jì)律和緊縮可能將重回視野。

　　2021年，德國(guó)政府預(yù)算赤字或?qū)⒊�過800億歐元。

　　德國(guó)赤字率和公共債務(wù)率或超警戒線

　　德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，由于開支增加、收入減少，加之推行積極財(cái)政政策，德國(guó)政府在歐債危機(jī)后首現(xiàn)財(cái)政赤字。德國(guó)政府財(cái)政赤字達(dá)516億歐元，約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的3.2%，突破了歐盟規(guī)定赤字率不能超過3%的要求。

　　據(jù)德國(guó)聯(lián)邦銀行估計(jì)，今年德國(guó)公共債務(wù)占GDP的比例也將突破歐盟規(guī)定的60％的警戒線，可能將從60%增至75%。

　　對(duì)于財(cái)政赤字率和公共債務(wù)率或?qū)⒊�過警戒線，德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼（Jens Weidmann）表示，從公共債務(wù)率的角度而言，即便超過警戒線，德國(guó)的情況仍好于歐盟及世界許多主要經(jīng)濟(jì)體。“只要財(cái)政狀況是暫時(shí)的，德國(guó)仍可應(yīng)付債務(wù)的增加�！彼�稱。

　　德國(guó)總理默克爾上周表示，鑒于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊，她贊成德國(guó)政府盡可能多地保持預(yù)算靈活性。

　　舒爾茨上周表示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)正從新冠肺炎疫情的沖擊中復(fù)蘇，最晚將在2022年初恢復(fù)到危機(jī)前的水平。他計(jì)劃明年接手更多新債務(wù)，以支持德國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　財(cái)政部副部長(zhǎng)加策爾曾幫助德國(guó)起草了2019年預(yù)算計(jì)劃。他表示，隨著德國(guó)尋求對(duì)數(shù)字技術(shù)的投資和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，平衡預(yù)算可能不再需要成為德國(guó)的一個(gè)目標(biāo)。他稱:“轉(zhuǎn)型過程不會(huì)因?yàn)橘Y金問題而失敗。‘黑零’是好的，但對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)并不是決定性的。”

　　今年3月，德國(guó)政府宣布對(duì)憲法中規(guī)定的債務(wù)剎車制度采取例外緊急措施，以允許政府為抗擊疫情的財(cái)政刺激措施提供資金。為確保德國(guó)債務(wù)增長(zhǎng)速度可控，德國(guó)引入“債務(wù)剎車”條款，2011年將這一條款寫入憲法，即德國(guó)結(jié)構(gòu)性赤字不可超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的0.35%，保持預(yù)算平衡。

　　迄今為止，德國(guó)政府已提供了超過1.3萬億歐元的救助資金，救助力度在歐盟成員國(guó)中居首位。

　　朱宇方表示，新冠肺炎疫情是特殊時(shí)期，救助措施不僅有經(jīng)濟(jì)意義，更有人道主義含義，所以各國(guó)政府一定會(huì)采取特殊措施。歐盟暫時(shí)放寬了財(cái)政紀(jì)律，德國(guó)也暫停實(shí)施《基本法》有關(guān)“債務(wù)剎車”的條款，所以目前因抗擊疫情而增加的公共債務(wù)在法律上沒有問題。

　　“但是，這不意味著德國(guó)嚴(yán)格財(cái)政政策的轉(zhuǎn)向。”朱宇方表示，其中的原因在于，一方面，德國(guó)只是暫停實(shí)施《基本法》的相關(guān)條款，而并沒有修改基本法；另一方面，在目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理模式下，財(cái)政紀(jì)律仍是最直接有效的工具，德國(guó)作為領(lǐng)頭羊和表率，不可能輕易放棄自己多年來咬緊牙關(guān)堅(jiān)持的立場(chǎng)。

　　如何為財(cái)政赤字化買單？

　　據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì)，截至今年6月，全球各國(guó)政府財(cái)政支出已達(dá)11萬億美元，其中約一半為企業(yè)放貸注資，另一半則是進(jìn)行減稅降費(fèi)。

　　疫情期間，各國(guó)政府通過舉債或者直接印鈔支持經(jīng)濟(jì)，這雖是應(yīng)對(duì)疫情的必要手段，但未來如何償還高企的政府債務(wù)仍是未解難題。

　　默克爾對(duì)此警告稱，德國(guó)政府的援助計(jì)劃將考驗(yàn)德國(guó)數(shù)月甚至數(shù)年的財(cái)務(wù)狀況。

　　德國(guó)聯(lián)盟黨議會(huì)黨團(tuán)主席布林克豪斯（Ralph Brinkhaus）表示，政府制定一些昂貴計(jì)劃，如就業(yè)補(bǔ)貼計(jì)劃是有必要的，但需要找到一個(gè)平衡點(diǎn)，永遠(yuǎn)花那么多錢是錯(cuò)誤的。

　　舒爾茨給出的答案是2022年即為此平衡點(diǎn)。他表示，德國(guó)政府應(yīng)力爭(zhēng)在2022年使財(cái)政恢復(fù)到正常水平。危機(jī)之后，再次降低增加的債務(wù)比率十分重要。

　　德國(guó)舉債提振經(jīng)濟(jì)說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇，導(dǎo)致短期難以實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡，從長(zhǎng)期看也可能引發(fā)通脹，這無疑又為歐元增加了一個(gè)利空。

　　大華銀行指出，當(dāng)前的基本面是美歐經(jīng)濟(jì)動(dòng)能對(duì)比再度反轉(zhuǎn)，尤其是歐洲疫情再度升溫，這可能迫使歐洲央行在本周四的政策會(huì)議上不得不透露更多寬松信號(hào)，而一旦如此，歐元匯價(jià)將錄得應(yīng)聲下行的反應(yīng)性行情。

　　朱宇方對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，疫情過去之后，可以設(shè)想，歐元區(qū)財(cái)政必定相對(duì)混亂。流通性增長(zhǎng)大于生產(chǎn)能力增長(zhǎng)，將出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)治理模式不發(fā)生重大變化的情況下，疫情后，歐元區(qū)的紀(jì)律和緊縮將再次回到我們的視野，而且有可能褲帶還要勒得更緊。

　　德國(guó)政府短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡，通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，為歐元基本面再添利空消息。近期歐元對(duì)美元從高點(diǎn)1.20回落至1.18關(guān)口上下。大華銀行表示，歐元對(duì)美元的基本面，要關(guān)注歐美經(jīng)濟(jì)動(dòng)能對(duì)比。近日歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力信號(hào)顯現(xiàn)，加之疫情再度升溫，可能迫使歐洲中央銀行在10日的政策會(huì)議上不得不透露更多寬松信號(hào)，而這有可能使歐元應(yīng)聲下行，短線目標(biāo)價(jià)位將下探至1.17。