繼上半年交出營利雙增的“成績單”后，贏合科技(300457,股吧)（300457.SZ）再迎近20億元“源頭活水”。

　　 近日，贏合科技發(fā)布公告稱，定增募集的近20億元資金到賬，上海電氣(601727,股吧)占公司股份的比例提升至28.28%。至此，上海電氣控股贏合科技的“混改”全部完成，既滿足上海電氣并表的要求，又為贏合科技注入近20億元流動資金促進公司發(fā)展。

　　 記者了解到，上海電氣是我國最大的綜合性裝備制造企業(yè)之一，贏合科技是動力電池智能自動化設備行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　 一邊是產業(yè)資本大戶，一邊是鋰電設備龍頭，二者戰(zhàn)略合作的協(xié)同效應將逐步得到顯現(xiàn)。這除了能為贏合科技在資源獲取和業(yè)務拓展方面帶來強有力的支持外，也將為該公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度、拓展海外市場提供強大動力，是贏合科技邁向全球領先的“催化劑”。

　　 引戰(zhàn)投夯實實力，協(xié)同效應打開成長空間

　　 看似沒有交集的兩家公司，卻不謀而合的將產業(yè)發(fā)展方向瞄向新能源和自動化領域，這將釋放出多大能量？

　　 眾所周知，智能制造是技術密集型領域，需要長期不斷的研發(fā)投入才能鞏固領先優(yōu)勢。上海電氣的入主，為贏合科技帶來近20億元流動資金，這也為該公司加大研發(fā)力度，筑牢技術領先這一“護城河”提供了強大動力。

　　 而從長遠來看，這除了可以幫助贏合科技在鋰電智能裝備領域繼續(xù)做大做強外，雙方還可合力推進自動化智能制造領域的縱深發(fā)展及橫向擴張，實現(xiàn)更高質量的快速發(fā)展。

　　作為中國裝備制造業(yè)的“航母”，上海電氣早已叩開“工業(yè)4.0”大門，具備行業(yè)領先的汽車、航空航天、3C 電子、食品加工、安防、新能源等領域的智能制造系統(tǒng)解決方案實施能力，完成了“智能制造-軟件-集成-服務”的智能制造全產業(yè)鏈布局。

　　而贏合科技經歷多年發(fā)展，已在自動化設備領域積累了強大的研發(fā)設計能力，并具有規(guī)模化的供應鏈保障能力和交付能力。在產業(yè)生態(tài)圈多元化的上海電氣的賦能下，贏合科技勢必在未來的全球自動化智能制造產業(yè)鏈中凸顯優(yōu)勢，其打造全球領先的自動化平臺公司的長期愿景也將走的更為順暢。

　　 此外，二者能夠在市場端進行資源整合，并加大國際化布局，這也是上海電氣的自身優(yōu)勢所在。

　　 業(yè)務協(xié)同并非紙上談兵。據公開資料顯示，今年1月，贏合科技已與德國Manz在產品線優(yōu)化、業(yè)務開拓及專利、研發(fā)等方面達成戰(zhàn)略合作。值得注意的是，上海電氣持有Manz 19.67%的股權，而歐洲市場又是未來鋰電投資的全球主要市場之一。這也意味著，在國產鋰電設備頭部企業(yè)已漸成比肩日韓之勢，具備全球競爭力時，贏合科技有望在上海電氣及Manz的助力下，進一步拓展海外市場，特別是歐洲市場。

　　 上海電氣近年來在新能源汽車領域的布局可謂是蹄疾步穩(wěn)，而入股贏合科技也是上海電氣布局新能源領域至關重要的一環(huán)，標志著后者已完成從制造裝備到電芯到模組到Pack的鋰電池全產業(yè)鏈布局。對此贏合科技表示，公司將在上海電氣的支持下繼續(xù)做大做強，向國際領先的鋰電設備供應商邁進。

　　 回到交易本身，贏合科技和上海電氣的此次混改也十分具有創(chuàng)新性，合作著眼于“國企資源+民企機制”的優(yōu)勢結合，將贏合科技打造成為全球領先的鋰電設備公司。區(qū)別于資本市場上一般的國資輸困民營上市公司，在上海電氣入股前，贏合科技已躋身國內鋰電設備龍頭企業(yè)， 2015年上市到2018年一直保持著高速增長，營業(yè)收入年均增長達78%，營業(yè)利潤年均增長高達83%，且負債水平不斷優(yōu)化。公司經營與治理也較為穩(wěn)定，上海電氣入股前贏合科技大股東質押率僅為36%。此外，公司所處行業(yè)前景仍處于上升期，電動化長期趨勢明確。

　　 因而，產業(yè)資本入場的背后是對贏合科技市場價值和發(fā)展?jié)摿Φ恼J可。二者的“聯(lián)姻”更像一場強強聯(lián)合，放大各自優(yōu)勢的雙贏合作。

　　 從這個層面上看，盡管上海電氣成為了贏合科技的控股股東，但公司的管理團隊仍然保持了原有配置。對此，贏合科技方面人士表示，上海電氣對于王維東的發(fā)展理念和經營管理團隊取得的成績非常認可，定增股份稀釋后，原實控人王維東、許小菊夫婦仍持有公司18.93%的股份，改組后的董事會和管理層中，王維東仍然擔任董事長，許小菊擔任總經理，上海電氣支持原管理團隊繼續(xù)帶領公司發(fā)展，并持續(xù)發(fā)揚民企機制中反應快、決策快、迅速滿足客戶需求等優(yōu)勢。

　　除了決策機制，交易方案中的激勵機制也體現(xiàn)了較強的靈活性及雙方對于公司和行業(yè)前景的一致認可。此次股權交易中除了業(yè)績承諾外，雙方還約定了針對管理層的超額獎勵方案，若公司在未來三年完成13.44億元的利潤目標，則可提取超額部分的20%-30%作為激勵。

　　 多項優(yōu)勢夯實行業(yè)頭部地位，萬億藍海推高發(fā)展“天花板”

　　 資料顯示，贏合科技是我國動力電池智能自動化設備行業(yè)的龍頭企業(yè)，是目前全球少數能夠提供動力電池智能化數字工廠解決方案的企業(yè)。

　　 “智能整線生產”是贏合科技的核心優(yōu)勢之一。

　　 據了解，贏合科技是行業(yè)內少有的能夠覆蓋整條鋰電池生產線的企業(yè)。早在2015年，贏合科技就在行業(yè)內首次推出了鋰電池智能生產線整線解決方案。迄今為止，已成功實施了20余條整線，具備高品質、低能耗、交付快等諸多優(yōu)勢的整線模式獲得了行業(yè)內多個主流客戶充分認可，目前贏合已經形成了集單品、分段集成及整線設備在內的完整產品和服務矩陣，較好滿足了客戶的個性化需求。

　　 目前，其主要客戶涵蓋CATL、比亞迪(002594,股吧)、欣旺達(300207,股吧)、國軒高科(002074,股吧)、光宇等。半年報顯示，贏合科技2020年上半年新簽鋰電訂單超過10億元，且客戶結構和訂單質量持續(xù)優(yōu)化。

　　 獲得客戶青睞的背后，是數十年如一日對于研發(fā)和產品力的執(zhí)著。技術優(yōu)勢也是贏合科技實現(xiàn)行業(yè)領先的“王牌”，其多項產品均領先于市場表現(xiàn)。

　　 以涂布機為例，作為鋰電池制造過程中至關重要的環(huán)節(jié)，涂布直接影響著電芯的質量和一致性。經歷了第一代單層涂布機后，贏合科技已相繼迭代出第二代單層涂布機、二代雙層擠壓涂布機、全自動高速涂布機、全自動高速雙層擠壓涂布機等多系列產品。2020上半年，公司新推出的1600mm寬幅涂布機，遠超市場上平均1200mm的涂布寬幅，并可提供更高的烘箱加熱效率，適應更大卷徑的接帶功能，新增的自動穿帶裝置，可節(jié)省30-50%的穿帶時間；

　　 此外，其推出的新型雙工位高速疊片機，單機平均效率可達0.25s/片，相比目前業(yè)內主流疊片設備，該設備整體生產效率提高了約35%，并通過伺服張力補償及疊片對齊度在線監(jiān)測等技術，在實現(xiàn)效率突破的同時也確保了電池生產的穩(wěn)定性與電芯品質。

　　 數據表明，2020上半年，贏合科技投入研發(fā)資金同比增長20%達到6740.67萬元，新增發(fā)明專利8項，實用新型專利23項，軟件著作權7項。截至2020年6月底，該公司擁有研發(fā)技術人員655人，占其員工總數的23.01%，足見其對于研發(fā)的重視程度，而這也將成為贏合科技鞏固優(yōu)勢地位并加速實現(xiàn)全球領先的強大動力。

　　 那么，贏合科技所處的賽道是一條怎樣的賽道？中汽協(xié)數據顯示，2019年我國新能源汽車銷量占全部汽車比例為4.68%；工信部發(fā)布的《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿）中提出，到2025年新能源汽車銷量占比達到25%，未來提升空間較大。

　　 從全球視角來看，德國、法國兩大歐洲汽車制造基地先后在原有的電動車補貼政策基礎上繼續(xù)加碼，大眾、寶馬等眾多一線車企陸續(xù)發(fā)布新能源汽車戰(zhàn)略，汽車電動化是大勢所趨，在此背景下國內外電池廠商紛紛為下一輪電動化浪潮布局產能。

　　在龐大的市場需求下，鋰電設備行業(yè)市場空間廣闊。在這其中，產能規(guī)模大及產品線結構好的鋰電設備企業(yè)更能滿足國內外一線客戶大規(guī)模的訂單交付需求，以及對于設備的集成一體化的要求。

　　相信定增注資僅是開始，要下一盤“大棋”的贏合科技將在上海電氣的強力支持下，手握“技術優(yōu)勢”、“口碑優(yōu)勢”及“資源優(yōu)勢”，實現(xiàn)更強勁的跨越式發(fā)展。

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