10月23日，波司登(03998)發(fā)布收購和授予期權(quán)兩項公告。公告顯示，波司登以約5.6億元向關(guān)聯(lián)公司收購蘇州波司登物流有限公司100%股權(quán)，本次收購構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。同時，公司授予外部合作伙伴“智勝公司”1億份購股權(quán)，行使價為3.41元港幣，本次授予的股權(quán)比例占公司現(xiàn)有股份比例為0.93%。

　　波司登國際控股有限公司董事局主席高德康表示，授予股權(quán)和收購物流園兩項決議，對于公司當下經(jīng)營目標達成和未來的長遠發(fā)展，都具有非常重要的意義。

　　通過授予外部合作伙伴購股權(quán)，進一步強化雙方戰(zhàn)略合作，內(nèi)外合力，共同驅(qū)動企業(yè)未來可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。收購蘇州物流園，有助于使上市公司發(fā)揮管理協(xié)同優(yōu)勢，高效合理配置資源，使物流配送發(fā)揮更大效能，有力支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，以更快速、更精準的配送服務(wù)，滿足消費者的需求。未來我們有計劃對物流園進行升級改造，打造行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)字化、智能化物流配送體系，并以此為發(fā)力點，構(gòu)建以“消費者為中心”的全鏈路數(shù)智化升級能力。

　　激勵政策激發(fā)團隊潛力，合力驅(qū)動公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展

　　2016年以來，為了提升員工的積極性和能動性，波司登向公司的董事、高管和核心骨干員工授予了4次共12億份的限制性股票和期權(quán)。通過把員工利益和公司利益“強綁定”，激發(fā)使命感和責任擔當，有效激勵核心團隊與公司共同奮斗。強有力的激勵政策高效激發(fā)了團隊的潛力，使公司業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，波司登的激勵計劃為波司登的業(yè)績注入了強動力。2016-2019財年的營業(yè)收入從57.87億元人民幣上升至103.83億元人民幣，凈利潤從2.81億元人民幣漲至9.81億元人民幣，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定高增長，盈利能力不斷提升。而截至今年3月31日，營收更是實現(xiàn)121.91億元，再創(chuàng)歷史新高，轉(zhuǎn)型3年間，波司登營收的年均復(fù)合增速為21.38%。

　　此次公司繼2016年至今四次向員工授出股份獎勵或購股權(quán)之后，向獨立第三方顧問授出購股權(quán)，既體現(xiàn)出對于獨立顧問專業(yè)能力的認可，開啟雙方新一輪合作，又有助于公司進一步調(diào)動內(nèi)外部資源，統(tǒng)一目標、方向和行動，高效協(xié)同共同推動公司未來持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

　　本次被授予期權(quán)的“智勝公司”創(chuàng)始人也為君智公司創(chuàng)始人，在波司登的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中發(fā)揮了戰(zhàn)略咨詢的作用，幫助公司積極尋找市場競爭機會，明確品牌發(fā)展定位，助力波司登品牌勢能提升和業(yè)績增長的“雙豐收”。

　　從授予條件看，此次外部股權(quán)激勵與公司未來三年的業(yè)績及個人表現(xiàn)掛鉤，包括2020/21、2021/22、2022/23財年公司的整體綜合財務(wù)業(yè)績、波司登品牌未來3個財年的業(yè)績指標及波司登品牌的競爭戰(zhàn)略目標等。對未能達成表現(xiàn)基準條件或并非于有關(guān)行使期行使而未獲歸屬或不可行使的購股權(quán)將實時失效，且由波司登無償收回及注銷。

　　收購蘇州波司登物流，打造物流園，進一步提升供應(yīng)鏈效率

　　波司登本次收購的標的資產(chǎn)分別位于中國江蘇省常熟市古裡鎮(zhèn)紫芙滬宜路145號及中國江蘇省常熟市古裡鎮(zhèn)204國道北側(cè)、常嘉高速東側(cè)的土地的土地使用權(quán)及建于該土地上的建筑物，其土地總面積約22.1萬平方米，而建于該土地上的建筑物的總建筑面積約19.2萬平方米。

　　過往數(shù)據(jù)看，上述物業(yè)之前由波司登于2019/20財年開始向母集團租賃，年度租金分別為736萬元和715萬元，總計年度租金為1451萬元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，如果收購?fù)瓿�，隨著產(chǎn)能利用率的提升，將有效降低物流園租金成本，從而進一步提升公司的盈利水平。有利于公司物流資源的整合，保障體系的穩(wěn)定性，滿足長期業(yè)務(wù)需求，具有長遠意義。

　　近年來，波司登日益增長的物流需求及倉庫容量需求積聚增長，讓波司登一直將著力打造智能中央配送中心作為重要發(fā)力點。

　　從波司登品牌重塑后所取得的矚目成績看，高效的智能配送能力功不可沒。優(yōu)質(zhì)的快反供應(yīng)鏈系統(tǒng)、高效的訂單及物流管理體系、先進的全域數(shù)據(jù)中臺是其核心支點。

　　在2019/20財年旺季銷售中，波司登近80%的訂單可實現(xiàn)當日下單次日送達，發(fā)貨效率得到穩(wěn)定保障。 其中，華東庫區(qū)是整個中央倉最大的配送中心，截止2020年3月31日，其自動化程度約90%，日均處理能力達到「入庫50萬件+出庫50萬件」。

　　公司表示，交易完成后，物流園將主要服務(wù)波司登的兩大核心業(yè)務(wù)板塊羽絨服業(yè)務(wù)及OEM業(yè)務(wù)。通過將其位于中國各地的部分物流中心整合至上述位于江蘇的新建智慧配送中心，以提升運營及管理效率。同時，公司通過持有物流園資產(chǎn)可以更長遠的規(guī)劃自動化設(shè)備的布局，并對物流園的一體化建設(shè)持續(xù)升級改造，將公司既有物流管理體系與物流廠房及倉儲系統(tǒng)整合后，實現(xiàn)更加有效的配置資源、更加充分利用物流管理優(yōu)勢，滿足消費者對商品更快速更精準的配送需求。

　　授予外部獨立顧問期權(quán)和收購物流園公告，也受到多家機構(gòu)肯定。廣發(fā)證券(000776,股吧)、國盛證券、浙商證券、天風證券維持波司登“買入”評級。

　　浙商證券表示，公司的兩項公告，均是面向長期發(fā)展的積極布局。一方面綁定外部咨詢公司利益有助于進一步調(diào)動內(nèi)外部資源，另一方面收購集團物流園從長期的財務(wù)角度和公司運營效率角度帶來益處。

　　國盛證券分析表示，公司是國民羽絨服品牌第一，長期看隨著品牌轉(zhuǎn)型、渠道革新、快反模式的建立，后續(xù)收入增長及盈利能力有望持續(xù)提升。收購物流園有利于公司資源分配進一步加強供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，以適應(yīng)當前電商業(yè)務(wù)、直營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。當前租金成本相對較低，利好在費用端的有效控制。公司將第三方專業(yè)咨詢公司進行利益綁定，有望形成利益協(xié)同。公司以市場價格授予，表現(xiàn)公司對未來發(fā)展信心。

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