今天，5G龍頭中興通訊(000063,股吧)披露了三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入741.29億元，同比增長(zhǎng)15.39%，在國(guó)內(nèi)5G建設(shè)正值熱潮的情況下，公司營(yíng)收保持了雙位數(shù)增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)則同比下降，那么到底該如何解讀中興通訊的這份三季報(bào)？

　　前三季核心財(cái)務(wù)指標(biāo)全面向好

　　說到業(yè)績(jī)報(bào)告，就繞不開財(cái)務(wù)報(bào)表里的幾個(gè)核心數(shù)據(jù)，先說利潤(rùn)，根據(jù)中興通訊披露的公告，前三季度公司凈利潤(rùn)為27.12億元，同比下降34.3%。然而財(cái)務(wù)報(bào)表里有一項(xiàng)叫做“扣非后凈利潤(rùn)”的數(shù)據(jù)，也就是扣掉和主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的非經(jīng)常性損益之后的凈利潤(rùn)，這才是一家公司實(shí)際盈利能力的真實(shí)體現(xiàn)，而今年前三季度中興通訊扣非后的凈利潤(rùn)為14.46億元，同比增長(zhǎng)103.59%，已經(jīng)翻倍；而第三季度的扣非后凈利潤(rùn)為5.44億，同比更是暴增了454.66%。

　　‘這無疑表明今年前三季度中興通訊在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的真實(shí)狀況其實(shí)是越來越好，盈利能力越來越強(qiáng)，而從銷售層面看也是一樣，前三季度公司的銷售毛利率和凈利率也都沒有太明顯的下滑，凈資產(chǎn)收益率也保持穩(wěn)定，在疫情的影響下實(shí)現(xiàn)上述指標(biāo)實(shí)屬不易。

　　換個(gè)角度，從每股指標(biāo)來看，無論是每股收益，每股凈資產(chǎn)，還是每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，中興通訊都達(dá)到了一年來的新高。

　　此外，前三季度公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年同期的86.97天大幅下降至62.37天，這也說明中興通訊在日常經(jīng)營(yíng)中的資金使用效率不斷提升，主營(yíng)業(yè)務(wù)開展更為順暢。

　　如果說扣非凈利潤(rùn)是衡量一家公司真實(shí)的盈利能力，那么手里現(xiàn)金的多少就是公司家底厚不厚的直接表現(xiàn)。根據(jù)中興通訊披露的資產(chǎn)負(fù)債表，前三季度公司貨幣資金共計(jì)435.48億元，比去年同期多了大約108億元；同期公司的短期借款149.83億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債15.13億元，和400多億元的貨幣資金相比并不高，表明當(dāng)前公司償債壓力不大，基本面較為殷實(shí)。

　　最后，現(xiàn)金流量表上，因經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~就是公司到底賺沒賺錢的體現(xiàn)。前三季度中興通訊因經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為38.69億元，而去年同期為29.05億元，所以說整個(gè)前三季度，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是真真切切賺回了真金白銀。

　　超百億研發(fā)投入助力基本面持續(xù)向好

　　作為頂尖的科技類企業(yè)，日常經(jīng)營(yíng)中相關(guān)的研發(fā)投入不可避免，可研發(fā)的資金從哪里來？當(dāng)然是從賺的錢里來，而這也是中興通訊真實(shí)業(yè)績(jī)向好的另一大表現(xiàn)。根據(jù)公告，前三季度公司研發(fā)投入資金已經(jīng)超過一百億，共計(jì)107.9億元，同比增長(zhǎng)15.3%，占營(yíng)收比例的14.6%。其中三季度研發(fā)資金就投入了41.5億元，同比增長(zhǎng)43.8%，占營(yíng)業(yè)收入比例為15.4%。所以如果把百億規(guī)模的研發(fā)資金算上，中興通訊的盈利能力基本已經(jīng)恢復(fù)到全盛時(shí)期，公司已形成業(yè)務(wù)增長(zhǎng)-研發(fā)投入-技術(shù)領(lǐng)先-業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的良性循環(huán)。

　　而對(duì)于5G行業(yè)龍頭之一的中興通訊，研發(fā)自然是圍繞著5G相關(guān)的領(lǐng)域大做文章。在傳統(tǒng)的5G基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，中興通訊早就具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在運(yùn)營(yíng)商集采招標(biāo)中占據(jù)了重要份額，公司重點(diǎn)打造極致5G網(wǎng)絡(luò)，5G ATG方案、智慧礦井方案、5G海洋大數(shù)據(jù)解決方案，形成地、海、空立體覆蓋5G網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步擴(kuò)大5G應(yīng)用場(chǎng)景，為客戶帶來更高價(jià)值。同時(shí)其持續(xù)強(qiáng)化5G綠色節(jié)能降耗，推出了以AI為技術(shù)核心的創(chuàng)新的PowerPilot節(jié)能方案，整網(wǎng)節(jié)電高達(dá)20%。

　　針對(duì)廣電運(yùn)營(yíng)商在5G 700M領(lǐng)域的需求，中興積極發(fā)力，首家打通基于5G NR物理層技術(shù)的廣播通信，在700M頻段上實(shí)現(xiàn)5G端到端多路高清視頻的廣播業(yè)務(wù)。

　　海外市場(chǎng)方面，中興通訊持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)，精耕價(jià)值市場(chǎng)，推進(jìn)重點(diǎn)國(guó)家業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。截至2020年9月底，已在全球獲得55個(gè)5G商用合同，與全球90多家運(yùn)營(yíng)商展開5G合作，覆蓋500多個(gè)行業(yè)合作伙伴。

　　商用加速落地 加快5G生態(tài)圈建設(shè)

　　除了傳統(tǒng)的5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，5G商用則是中興通訊另一大殺手锏。早在2020年初，中興通訊打造的5G+全息成像技術(shù)便受到廣泛關(guān)注，如今在5G應(yīng)用上中興通訊已是多點(diǎn)開花，例如在近期剛剛結(jié)束的第三屆“綻放杯”5G應(yīng)用大賽上，中興通訊助力行業(yè)伙伴深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，取得優(yōu)異成果。依托5G的破圈合作，進(jìn)一步構(gòu)建了中興通訊在各行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域全方位的領(lǐng)先形象。如今的中興通訊除了鞏固5G基礎(chǔ)建設(shè)的成果，更致力于成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)筑路者，通過“極致網(wǎng)絡(luò)”、“精準(zhǔn)云網(wǎng)”和“賦能平臺(tái)”，賦能千行百業(yè)數(shù)字化乃至智能化轉(zhuǎn)型，從而激活行業(yè)與市場(chǎng)活力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)，今年公司已經(jīng)聯(lián)合了廣州移動(dòng)、中國(guó)電信、福州地鐵、南方電網(wǎng)、寶武馬鋼等多家頭部企業(yè)開展5G合作，在交通、電力、礦山、金融等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)5G創(chuàng)新應(yīng)用。其中，GoldenDB成為國(guó)內(nèi)首個(gè)在大型銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)正式商用的國(guó)產(chǎn)金融級(jí)交易型分布式數(shù)據(jù)庫(kù)，并助力國(guó)內(nèi)首家“分布式數(shù)據(jù)庫(kù)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”正式商用。

　　置之死地而后生，在外部環(huán)境艱難的幾年中，中興通訊終歸挺了過來，從低谷中走出，如今更是以強(qiáng)勢(shì)的姿態(tài)在國(guó)內(nèi)5G建設(shè)浪潮中發(fā)揮重要的作用，在新基建成為國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略的背景下，公司未來的表現(xiàn)無疑值得期待。

　　作者：孫謀

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