10月29日，剛剛成功躋身“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的伊利股份(600887,股吧)發(fā)布了2020年三季報。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入737.70億元，同比增長7.42%，凈利潤60.44億元，同比增長7%，逆勢實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長。而截至當(dāng)日收盤，伊利股份股價上漲2.68%，總市值達(dá)2685.13億元，再創(chuàng)上市以來新高。

　　分析人士指出，在復(fù)雜的外部環(huán)境和疫情影響下，伊利股份取得的突出成績，再次證明其全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，以及敏捷型組織所具備的抗風(fēng)險能力，而這是價值投資優(yōu)秀標(biāo)的的重要特點之一。

　　經(jīng)營效能持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)

　　三季報數(shù)據(jù)顯示，伊利股份不僅營收、凈利領(lǐng)跑行業(yè)，其年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）也達(dá)到28.9%（前三季度共計21.68%）。眾所周知，ROE是巴菲特最看重的單一性財務(wù)指標(biāo)，因為該指標(biāo)能在一定程度上反映出企業(yè)的資產(chǎn)增值效能。

　　考量凈資產(chǎn)收益率的要點，不僅在于短期優(yōu)秀，更在于長期出眾。正如查理·芒格所言：長期投資一家企業(yè)的回報率大概等于其均值凈資產(chǎn)收益率。數(shù)據(jù)顯示，伊利股份近10年ROE均超過20%，年化平均數(shù)據(jù)更是達(dá)到25.74%。這從另一個側(cè)面展現(xiàn)出伊利股份的穩(wěn)健，以及其在二級市場穿越熊牛周期的關(guān)鍵所在。

　　投資價值獲市場肯定

　　隨著A股的發(fā)展，資本市場也在重新審視自身的估值邏輯，快消業(yè)由于購買頻次高、現(xiàn)金流水好、跨周期性強(qiáng)等特點得到越來越多投資者青睞，各領(lǐng)域細(xì)分龍頭都上漲明顯，而伊利股份更是表現(xiàn)優(yōu)異。

　　上市24年間，伊利的后復(fù)權(quán)股價從上市首日的8.39元，上漲到10月29日收盤的3343.69元，累計漲幅達(dá)到近400倍，甚至超過貴州茅臺(600519,股吧)。而整個大盤行情劇烈波動的三季度（7月1日至9月30日），伊利股份股價的區(qū)間漲幅高達(dá)20.73%，走出了獨立于大盤走勢的強(qiáng)勢上漲行情。

　　值得注意的是，乳業(yè)和健康食品行業(yè)具有鮮明的“健康”特性，未來增長空間十分廣闊，而伊利股份在品牌、規(guī)模、渠道、管理等方面的絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，又進(jìn)一步提升了其增長的確定性。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近期主流券商對伊利進(jìn)行了37次評級，其中“買入”評級28次，“推薦”評級9次，一致認(rèn)可伊利股份的升值潛力。

　　前瞻洞察消費趨勢

　　作為亞洲乳業(yè)龍頭，伊利一直保持著均衡、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。在今年荷蘭合作銀行最新世界乳業(yè)排名中，伊利成功躋身“全球乳業(yè)五強(qiáng)”，這也是迄今為止亞洲乳企在該榜單上的最高排名。

　　而以“全球乳業(yè)五強(qiáng)”為新起點，在向“全球乳業(yè)第一”這個長期戰(zhàn)略目標(biāo)邁進(jìn)的基礎(chǔ)上，伊利掌舵人潘剛又為伊利確立了在2025年實現(xiàn)“全球乳業(yè)三強(qiáng)”的中期目標(biāo)，并提出完成此目標(biāo)的關(guān)鍵舉措：以消費者為中心，做消費者的“真愛粉絲”。

　　這種從心態(tài)、思維上對消費者認(rèn)知的升級，也從另一個角度，顯示出伊利對“以消費者為中心”經(jīng)營理念的長期實踐和深刻理解，這也使得伊利股份的未來成長更加值得期待。

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