近日，螞蟻集團(tuán)發(fā)生實(shí)際控制人及董事長、總經(jīng)理被有關(guān)部門聯(lián)合進(jìn)行監(jiān)管約談，公司也報(bào)告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)。該重大事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。11月3日晚，上交所決定暫緩螞蟻集團(tuán)上市。

　　雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文丨李萬民 編|深海

　　11月3日，上交所發(fā)布公告稱，螞蟻集團(tuán)原申請于2020年11月5日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。近日，螞蟻集團(tuán)發(fā)生實(shí)際控制人及董事長、總經(jīng)理被有關(guān)部門聯(lián)合進(jìn)行監(jiān)管約談，公司也報(bào)告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)。該重大事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。上交所決定暫緩螞蟻集團(tuán)上市。

　　此前在11月2日晚，證監(jiān)會網(wǎng)站消息，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局對螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。至于監(jiān)管約談具體內(nèi)容，消息中并未說明。

　　隨后，螞蟻集團(tuán)回應(yīng)稱，"螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人與相關(guān)管理層接受了各主要監(jiān)管部門的監(jiān)管約談。螞蟻集團(tuán)會深入落實(shí)約談意見，繼續(xù)沿著'穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體、開放共贏'的十六字指導(dǎo)方針，繼續(xù)提升普惠服務(wù)能力，助力經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展。"

　　螞蟻集團(tuán)目前正處于上市關(guān)鍵期。根據(jù)此前消息，螞蟻集團(tuán)將于 11月5日在"A＋H"股同時(shí)上市，擬募集資金約2300億元，可能刷新全球資本史上規(guī)模最大的IPO記錄。

　　值得注意的是，就在馬云等人被監(jiān)管約談的同一天，銀保監(jiān)會會同央行等部門起草了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），向社會公開征求意見�！掇k法》對"助貸或聯(lián)合貸款"的做出了明確規(guī)定，單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。而助貸或聯(lián)合貸款，正是螞蟻集團(tuán)主要的模式。

　　主營業(yè)務(wù)或?qū)⑹芟?

　　根據(jù)螞蟻集團(tuán)招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司的收入主要來自于數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他。其中，截至2020年上半年，數(shù)字金融科技平臺產(chǎn)生的收入占比為63.39%，為最主要收入來源。

　　數(shù)字金融科技平臺貢獻(xiàn)的收入中，微貸科技平臺占據(jù)了大頭，其2020年上半年貢獻(xiàn)收入285.86億元，占營業(yè)收入的39.41%，為公司占比最大的收入來源。

　　微貸科技平臺如何獲取收入？招股書顯示，主要按照金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴相應(yīng)獲得利息收入的一定百分比收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，公司只提供技術(shù)支持，不對消費(fèi)信貸及小微經(jīng)營者貸款承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　螞蟻集團(tuán)的這種助貸模式在過去幾年時(shí)間里發(fā)展迅速。從2017年至2019年，由微貸科技平臺促成的信貸余額從6475億元增長至21536億元，年復(fù)合增長率高達(dá)82.37%。帶動數(shù)字金融科技平臺的營收占比從44.33%增長至56.2%，到2020年上半年進(jìn)一步增長至63.39%。

　　根據(jù)11月2日公布《辦法》的要求，螞蟻以往的模式可能受到限制。首先是關(guān)于出資比例，單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。截至2020年上半年，微貸科技平臺促成的信貸余額中，由金融機(jī)構(gòu)合作伙伴進(jìn)行放款或已證券化的比例合計(jì)約98%，子公司提供的表內(nèi)貸款占比僅約2%。

　　其次，小額貸款公司經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)主要在注冊地所屬省級行政區(qū)域內(nèi)開展；未經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，小額貸款公司不得跨省級行政區(qū)域開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。螞蟻集團(tuán)旗下有兩家小貸公司——螞蟻商誠、螞蟻小微，分別對應(yīng)花唄、借唄，注冊地均位于重慶。

　　此外，《辦法》還指出，跨省級行政區(qū)域經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的注冊資本不低于人民幣50億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本。招股書顯示，螞蟻商誠的注冊資本、實(shí)收資本均為40億元，若想要開展跨省經(jīng)營，尚未達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

　　被指可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　10月24日，馬云在外灘金融論壇上以"當(dāng)鋪思想"吐槽傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，認(rèn)為抵押的當(dāng)鋪思想，是不可能支持未來30年世界發(fā)展對金融的需求的，必須借助今天的技術(shù)能力，用大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的信用體系來取代當(dāng)鋪思想，讓信用等于財(cái)富。一番言論在金融圈和互聯(lián)網(wǎng)圈引發(fā)熱烈討論。

　　日前，央行主管金融時(shí)報(bào)刊文稱，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)生了積極影響，但也帶來壟斷和不公平競爭、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)邊界模糊、信息技術(shù)可控性和穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)泄露與侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。需要加快建立我國大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有效的監(jiān)管框架。

　　文中直接指明，螞蟻集團(tuán)個人用戶超10億，機(jī)構(gòu)用戶超8000萬家，數(shù)字支付交易規(guī)模118萬億，上市市值可能創(chuàng)歷史記錄，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，將引發(fā)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)傳染。并且由于大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面寬，經(jīng)營模式、算法趨同，金融風(fēng)險(xiǎn)傳染將更為快速，可能在極短時(shí)間內(nèi)迅速演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，螞蟻集團(tuán)的營收主力——微貸科技平臺業(yè)務(wù)高度依賴與金融機(jī)構(gòu)的合作。螞蟻集團(tuán)在招股書中表示，如果監(jiān)管政策采取消費(fèi)行業(yè)去杠桿或其他限制消費(fèi)信貸規(guī)模的措施，公司合作伙伴金融公司和持牌小貸子公司，可能無法滿足消費(fèi)信貸和小微經(jīng)營者信貸的需求。由此，可能對公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營成果和發(fā)展前景產(chǎn)生重大不利影響。

　　馬云等3位螞蟻集團(tuán)高層被監(jiān)管約談消息傳出后，螞蟻集團(tuán)回應(yīng)媒體稱，"螞蟻集團(tuán)會深入落實(shí)約談意見，繼續(xù)沿著'穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體、開放共贏'的十六字指導(dǎo)方針，繼續(xù)提升普惠服務(wù)能力，助力經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展。"

　　螞蟻集團(tuán)后續(xù)會如何應(yīng)對監(jiān)管要求？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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