原標(biāo)題：紫光系存續(xù)債暴跌30%遭臨停，多只“網(wǎng)紅”債券跌至地板價

多個“網(wǎng)紅”信用債異常接連“跳水”，部分債券基金凈值亦出現(xiàn)下跌。

11月12日，清華控股有限公司發(fā)行的“16清控02”連續(xù)3日下跌，當(dāng)日跌27.14%報43元；云南城投(600239,股吧)“19云投01”一度下跌逾17%，當(dāng)日跌12.12%報87元。平頂山天安煤業(yè)“13平煤債”連續(xù)兩日下跌，當(dāng)日跌9.65%報76.8元，冀中能源(000937,股吧)“16冀中01”亦連續(xù)下跌，跌8.14%報86.9元。

債券型理財方面，華泰紫金豐益中短債C本周連續(xù)下跌，周三凈值跌至0.9348，較周一下跌9.61%。

今年以來，大體量違約的債市已較為少見，但10月末以來，華晨汽車、沈陽公用、永煤控股等違約，引發(fā)市場對信用債的關(guān)注和擔(dān)憂。

“網(wǎng)紅債券”異常跳水

“這一波違約的，主要是地方國企，而且是‘網(wǎng)紅’國企。”11月12日，對于近日多只債券違約，一位券商債市投資人士表示。

永城煤電一只債券違約后，多只債券異常波動，交易偏離均價。

11月11日，永城煤電控股集團有限公司2020年度第三期超短期融資券（簡稱“20永煤SCP003”）實質(zhì)性違約。此次永煤控股違約毫無征兆，該公司債券評級高達(dá)AAA。違約前20天，永煤控股剛發(fā)行了10億元“20永煤MTN006”，而其此次募集資金也已用于還債。

永煤控股的母公司——河南能源化工集團是河南最大國企之一，主體評級同樣為AAA，存續(xù)期債券規(guī)模龐大；永煤控股的違約有可能引發(fā)其存續(xù)期債券交叉違約�！�20永煤SCP003”違約后，中誠信國際已將兩家公司主體信用評級從AAA瞬間降至BB。

11月12日，河南能源化工集團公告稱，子公司永煤控股“20永煤SCP003”違約，因本公司在全國銀行間債券市場發(fā)行的部分存續(xù)債務(wù)融資工具設(shè)置有發(fā)行人及其合并范圍內(nèi)子公司未能清償?shù)狡趹?yīng)付債務(wù)融資工具本息的投資者交叉保護條款，永煤控股上述超短期融資券違約客觀上觸發(fā)了交叉保護條款約定情形，提請投資者注意相關(guān)風(fēng)險。

11月12日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計，包括永煤控股、紫光集團等多只債券成交價格偏離。例如，“18永煤MTN001”周四4筆成交偏離，16:05成交的一筆價格偏離-53.0362元。

永煤控股違約后，煤企債券遭遇拋售。平頂山天安煤業(yè)“13平煤債”連續(xù)兩日下跌，11月12日跌9.65%報76.8元，冀中能源“16冀中01”亦連續(xù)下跌，11月12日跌8.14%報86.9元。

此外，“16清控02”、“18紫光04”、“19紫光01”和“19紫光02”跌幅均為30%左右，并被上交所臨時停牌。

有媒體報道稱，清華控股董事長龍大偉將進入紫光集團董事會，與紫光集團法定代表人趙偉國一起，處理紫光集團的債務(wù)問題。周二，紫光集團亦公告稱，清華控股宣布進一步加強本集團公司治理，優(yōu)化董事會和經(jīng)營管理機制，同時引入專門工作團隊，以有效推動校企改革工作，促進企業(yè)穩(wěn)定運行，積極穩(wěn)妥化解經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展。

此前，遼寧省屬國企——華晨汽車集團10億元私募債“17華汽05”10月23日到期，華晨汽車集團未能如期兌付。早在今年8月份，華晨汽車集團旗下多只存續(xù)債券出現(xiàn)暴跌。

維護違約的有序性

實際上，今年以來，債券違約情況已有所好轉(zhuǎn)，前三季度總體違約率和違約規(guī)模均較前兩年有一定改善。

但10月以來，多個國企、城投債券違約，這些新增違約主體單體規(guī)模較為龐大，違約率和違約規(guī)�？焖偕仙�。

地方國企等債券違約對區(qū)域融資頗有影響。根據(jù)開源證券統(tǒng)計，2014年至2020年10月末，全國有175家發(fā)行主體合計觸發(fā)信用違約600余起，累計違約金額達(dá)5600億元。按地域分，北京、廣東、山東、江蘇及遼寧的違約案例較多；按企業(yè)性質(zhì)分，民企的違約概率更大；按行業(yè)分，商貿(mào)、機械設(shè)備、化工的違約主體數(shù)量相對較多。

其表示，一旦違約事件推高了地區(qū)利差，地區(qū)利差再回到原點需要很長的時間，但這些違約對各自的行業(yè)利差反而影響不大。

光大證券首席固定收益分析師張旭表示，相較于其余融資方式，債券融資更便捷、發(fā)行成本更低、對抵質(zhì)押品的要求更少。債券融資的上述特質(zhì)來源于其過往較低的違約率以及有序的違約。

事實上，在主管部門的呵護下，信用債市場一直有序運行。但最近一段時間，個別AAA級主體的違約破壞了之前的有序性，其結(jié)果是提高了債券市場整體的融資成本和難度，降低了金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的質(zhì)效。

對于突然違約，監(jiān)管亦有所動作。在10億元規(guī)模的“20永煤SCP003”實質(zhì)性違約后，11月12日，銀行間市場交易商協(xié)會公告稱，近日，協(xié)會關(guān)注到永城煤電控股集團有限公司繼2020年10月20日發(fā)行“20永煤MTN006”后迅速發(fā)生實質(zhì)性違約；協(xié)會將對發(fā)行人及相關(guān)中介機構(gòu)在業(yè)務(wù)開展過程中是否有效揭示風(fēng)險并充分披露、是否嚴(yán)格履行相關(guān)職責(zé)啟動自律調(diào)查。

交易商協(xié)會公告表示，在調(diào)查過程中，若發(fā)現(xiàn)相關(guān)機構(gòu)違反自律規(guī)則的，交易商協(xié)會將予以嚴(yán)格自律處分；如相關(guān)機構(gòu)存在涉嫌欺詐發(fā)行、虛假信息披露等違法行為的，交易商協(xié)會將移交相關(guān)部門進一步處理。

張旭表示，有序的違約有助于市場成長，無序的違約會令十余年積累的信用毀之一炬。只有違約的有序性得到維護，才有利于強化市場紀(jì)律，讓中國債券市場更為健康地發(fā)展。

（作者：辛繼召,實習(xí)生雷思敏 編輯：林虹）