12月3日，知名人工智能頭部企業(yè)云從科技科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理，至此，這家人工智能獨(dú)角獸沖擊科創(chuàng)板之路再進(jìn)一程。

　　科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，并不缺乏優(yōu)秀的科技公司，但一直沒(méi)有一家真正意義上布局人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。毫無(wú)疑問(wèn)，云從科技的上市將填補(bǔ)這一空白。事實(shí)上，在沖擊科創(chuàng)板之前，這家孵化自中科院、核心技術(shù)強(qiáng)悍、客戶(hù)資源豐富的硬核科技公司就已經(jīng)吸引了市場(chǎng)多方矚目。

　　公開(kāi)資料顯示，云從科技成立于2015年，是一家提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和各行業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　據(jù)了解，云從科技匯聚了眾多優(yōu)秀人才組成人工智能研發(fā)團(tuán)隊(duì)，擁有自主可控且不斷創(chuàng)新的人工智能核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了從智能感知到認(rèn)知、決策的核心技術(shù)閉環(huán)。公司自主研發(fā)的跨鏡追蹤（ReID）、3D結(jié)構(gòu)光人臉識(shí)別、雙層異構(gòu)深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和對(duì)抗性神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等人工智能技術(shù)均處于業(yè)界領(lǐng)先水平，其中跨鏡追蹤技術(shù)獲得了首屆全國(guó)人工智能大賽冠軍；3D人臉重建、OCR、語(yǔ)音、機(jī)器閱讀理解等技術(shù)在世界權(quán)威數(shù)據(jù)集刷新紀(jì)錄。

　　資料顯示，公司及核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)曾先后9次獲得國(guó)內(nèi)外智能感知領(lǐng)域桂冠，并于2018年獲得了“吳文俊人工智能科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”。公司受邀參與了人工智能?chē)?guó)家標(biāo)準(zhǔn)、公安部行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等26項(xiàng)國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定工作。

　　人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)助力從落地四大領(lǐng)域到賦能百業(yè)

　　核心技術(shù)強(qiáng)悍，能不能轉(zhuǎn)化為有效市場(chǎng)份額？如果不能，那也只是紙上談兵、空中樓閣，這是諸多投資者不希望看到的。

　　然而，云從科技在核心技術(shù)的落地上，穩(wěn)扎穩(wěn)打，卓有成效。經(jīng)過(guò)多年技術(shù)積累和業(yè)務(wù)深耕，云從科技在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)四大領(lǐng)域已逐步實(shí)現(xiàn)成熟落地應(yīng)用。

　　據(jù)了解，在智慧金融領(lǐng)域，公司應(yīng)用已覆蓋工行、建行、中行、農(nóng)行等六大國(guó)有銀行在內(nèi)的超過(guò)400家金融機(jī)構(gòu)；在智慧治理領(lǐng)域，公司與公安部合作建設(shè)5個(gè)部級(jí)平臺(tái)，云從業(yè)務(wù)系統(tǒng)累計(jì)在30個(gè)省級(jí)行政區(qū)公安政法部門(mén)部署上線(xiàn)，安防視頻監(jiān)控接入路線(xiàn)超過(guò)10萬(wàn)路，已實(shí)現(xiàn)公安戰(zhàn)果5萬(wàn)起；智慧出行領(lǐng)域，已覆蓋全國(guó)十大機(jī)場(chǎng)中的9座樞紐機(jī)場(chǎng)，包括北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)、大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)，上海浦東機(jī)場(chǎng)，上海虹橋機(jī)場(chǎng)，廣州白云機(jī)場(chǎng)(600004,股吧)、重慶江北機(jī)場(chǎng)，成都雙流機(jī)場(chǎng)，深圳寶安機(jī)場(chǎng)，昆明長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)，東方航空(600115,股吧)等105座民用樞紐機(jī)場(chǎng)與航司，日均服務(wù)旅客達(dá)百萬(wàn)人次；智慧商業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)品和解決方案已輻射汽車(chē)展廳、購(gòu)物中心、品牌門(mén)店等眾多應(yīng)用場(chǎng)景，為全球數(shù)億人次帶來(lái)智慧、便捷和人性化的AI體驗(yàn)。

　　而除了在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)四大領(lǐng)域落地技術(shù)，云從也將不斷開(kāi)發(fā)新的應(yīng)用場(chǎng)景，向賦能百業(yè)行進(jìn)。

　　營(yíng)收快速增長(zhǎng) 近三年?duì)I收平均增長(zhǎng)率達(dá)到358.47%

　　得益于公司人工智能技術(shù)在多個(gè)行業(yè)場(chǎng)景的成功落地，近年來(lái)，公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)。據(jù)招股書(shū)顯示，2017年至2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6453.37萬(wàn)元、48411.34萬(wàn)元和80734.72萬(wàn)元，最近三年?duì)I收平均增長(zhǎng)率達(dá)到358.47%。具體來(lái)看，2018年和2019年，公司營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)650.17%、66.77%，報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)收入的項(xiàng)目數(shù)量由2017年的273個(gè)增加至2019年的2114個(gè)。

　　2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為6386.05萬(wàn)元、48263.76萬(wàn)元、78047.73萬(wàn)元和21807.39萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為98.96%、99.70%、96.67%和98.69%，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。分業(yè)務(wù)類(lèi)型看，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要為人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案。

　　其中人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)在主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1770.82萬(wàn)元、3095.64萬(wàn)元、18323.68萬(wàn)元、10163.40萬(wàn)元，占比分別為27.73%、6.41%、23.48%和46.61%，數(shù)據(jù)顯示，人工智能操作系統(tǒng)對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)顯著增加。其中2018年和2019年，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入同比增74.81%和491.92%，增速迅猛，主要受益于信息系統(tǒng)的快速普及，操作系統(tǒng)作為其中核心環(huán)節(jié)，市場(chǎng)需求呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；此外，在項(xiàng)目方面，隨著公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，公司人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)完成的項(xiàng)目數(shù)量由2017年的145個(gè)增加至2019年的374個(gè)；產(chǎn)品方面，公司建立在人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)的應(yīng)用產(chǎn)品類(lèi)型進(jìn)一步豐富，銷(xiāo)售收入逐年增長(zhǎng)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司人工智能解決方案板塊營(yíng)收4615.23萬(wàn)元、45168.12萬(wàn)元、59724.05萬(wàn)元、11643.99萬(wàn)元，占比分別為72.27%、93.59%、76.52%和53.39%。2018年和2019年，公司人工智能解決方案業(yè)務(wù)收入同比增878.68%和32.23%，同樣非�？�。分析原因，公司人工智能解決方案逐步由單點(diǎn)行業(yè)應(yīng)用逐步拓展為多類(lèi)型的行業(yè)應(yīng)用，滿(mǎn)足了不同領(lǐng)域客戶(hù)不同類(lèi)型業(yè)務(wù)需求。

　　值得注意的是，未來(lái)隨著人工智能技術(shù)在各垂直領(lǐng)域加速滲透，越來(lái)越多的行業(yè)將開(kāi)啟智慧化升級(jí)進(jìn)程，公司營(yíng)收有望進(jìn)一步提升。

　　毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.12%、21.46%、38.89%和52.87%，總體呈上升趨勢(shì)。其中，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率分別為81.35%、75.55%、89.30%和73.78%，人工智能解決方案業(yè)務(wù)毛利率分別為18.77%、17.76%、23.43%和34.61%。前者毛利率顯著高于后者，主要是因?yàn)槿斯ぶ悄芙鉀Q方案業(yè)務(wù)配套軟硬件成本占比較高。2019年和2020年1-6月，隨著公司技術(shù)的發(fā)展，公司自主研發(fā)的人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和AIoT設(shè)備和不斷豐富，自研產(chǎn)品在整體解決方案中的占比上升，公司人工智能解決方案的毛利率明顯提高。

　　報(bào)告期內(nèi)，剔除股東投資款計(jì)入其他應(yīng)付款影響后，公司流動(dòng)比率分別為5.55%、3.12%、5.17%和4.28%，速動(dòng)比率分別為5.28%、2.63%、4.91%和4.05%，資產(chǎn)負(fù)債率分別為23.38%、41.62%、21.01%和23.67%。公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢(shì)，公司短期償債能力不斷增強(qiáng)，負(fù)債無(wú)憂(yōu)。

　　研發(fā)持續(xù)加碼 有效穩(wěn)固商業(yè)壁壘

　　研發(fā)作為科技公司的生命源泉，一直是科技行業(yè)的重中之重。云從成立以來(lái)，研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用率整體保持在較高水平。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用分別為5940.65萬(wàn)元、14818.94萬(wàn)元、45415.38萬(wàn)元和24747.32萬(wàn)元，占各期營(yíng)收比例分別為92.06%、30.61%、56.25%和112.00%。

　　此外，從公司員工專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)看，截至2020年6月，公司員工人數(shù)合計(jì)1746人，管理及運(yùn)營(yíng)人員占比10.48%，銷(xiāo)售人員占比39.52%，研發(fā)人員占比高達(dá)50%。云從對(duì)研發(fā)的重視可見(jiàn)一斑，公司一系列自主研發(fā)并能夠進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化的專(zhuān)利和非專(zhuān)利技術(shù)，離不開(kāi)這支研發(fā)能力強(qiáng)大的技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)，這也是其立足于人工智能行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一，有效增厚了公司的商業(yè)壁壘。

　　緊抓人工智能新機(jī)遇引領(lǐng)成為人機(jī)協(xié)同生態(tài)體系

　　近年來(lái)，中國(guó)人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)賽迪顧問(wèn)統(tǒng)計(jì)，2019年，中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1291.4億元，同比增速30.8%。

　　未來(lái)三年，隨著人工智能產(chǎn)業(yè)空間的不斷拓展，以及新興技術(shù)逐漸成熟應(yīng)用與人工智能發(fā)生協(xié)同效應(yīng)，中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新一輪的增長(zhǎng)點(diǎn)，新技術(shù)的引入讓更多的創(chuàng)新應(yīng)用成為可能，預(yù)計(jì)到2022年，中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達(dá)到2621.5億元，增長(zhǎng)率28.8%。

　　深耕于人工智能產(chǎn)業(yè)的云從科技亦將緊抓時(shí)代機(jī)遇，持續(xù)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)招股書(shū)顯示，云從科技本次IPO擬公開(kāi)發(fā)行不超11243萬(wàn)股，擬募資37.5億元，募集資金主要投向于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目（占比21.69%）、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目（占比22.16%）、人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目（占比37.66%）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（占比18.49%）。其中投向于核心項(xiàng)目的占比合計(jì)高達(dá)81%，也彰顯了云從補(bǔ)全人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、問(wèn)鼎人機(jī)協(xié)同生態(tài)體系的決心。

　　從早期的混沌到如今的逐漸成熟，中國(guó)的AI行業(yè)進(jìn)一步演變?yōu)榱诵酒�、操作系統(tǒng)、AIOT三個(gè)主要的細(xì)分賽道。

　　在1999年美國(guó)搞癱了南盟通信系統(tǒng)后，時(shí)任國(guó)家科技部部長(zhǎng)徐冠華曾有一句“缺芯少魂”的感慨。

　　芯指的是芯片，魂即是操作系統(tǒng)，在AI領(lǐng)域，“芯”與“魂”同樣占據(jù)著重要的位置。

　　想必大家對(duì)于AI芯片并不陌生，畢竟在這個(gè)細(xì)分賽道上有著寒武紀(jì)、華為、商湯科技等眾多頭部公司。而操作系統(tǒng)方面，相信大部分人都沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)，盡管在這個(gè)領(lǐng)域的頭部玩家比較少，但是其AI領(lǐng)域地位同樣毋庸置疑。

　　今天的中國(guó)，網(wǎng)信領(lǐng)域的規(guī)模已經(jīng)躍居世界第二位，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和新一代信息技術(shù)長(zhǎng)板突出，但中國(guó)網(wǎng)信領(lǐng)域短板同樣刺眼，首當(dāng)其沖的就是基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域薄弱，比如操作系統(tǒng)。

　　像如今我們經(jīng)常使用的Windows、Android、IOS這三款2C領(lǐng)域的操作系統(tǒng)，都是國(guó)外系統(tǒng)。而AI領(lǐng)域以To B業(yè)務(wù)為主，AI行業(yè)操作系統(tǒng)擁有更強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力特征，與2C領(lǐng)域的系統(tǒng)有著本質(zhì)的區(qū)別，而且擁有更廣闊的前景。

　　一方面，在2C領(lǐng)域，幾乎被Windows、Android、IOS這三款操作系統(tǒng)壟斷了所有的市場(chǎng)，但是AI行業(yè)的操作系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)格局還沒(méi)有形成。更為重要的是行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化尚未完全成型，深耕于行業(yè)操作系統(tǒng)的公司擁有持續(xù)的生命力。

　　另一方面，2C操作系統(tǒng)具有天然壟斷性，一旦前排優(yōu)勢(shì)形成，后發(fā)突破難于上青天。但是AI行業(yè)的操作系統(tǒng)以To B業(yè)務(wù)為主，每個(gè)客戶(hù)需求千差萬(wàn)別，由于極強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性特征導(dǎo)致市場(chǎng)很難被壟斷，未來(lái)整體AI世界操作系統(tǒng)在可見(jiàn)的維度內(nèi)（5-10年），會(huì)有多個(gè)操作系統(tǒng)并行蓬勃發(fā)展，發(fā)展趨勢(shì)更多的可能是互相融合。

　　云從科技表示，公司致力于成為高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的建設(shè)者、行業(yè)智能解決方案定義者和人機(jī)協(xié)同生態(tài)體系的領(lǐng)導(dǎo)者。在人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)建設(shè)方面，將聚焦人工智能核心技術(shù)研發(fā)，不斷優(yōu)化升級(jí)人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)。

　　行業(yè)智能解決方案方面，將攜手各行業(yè)頭部客戶(hù)共同構(gòu)建行業(yè)場(chǎng)景的智能化升級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，嘗試逐步將人工智能解決方案的應(yīng)用擴(kuò)展至更多的行業(yè)場(chǎng)景，為更多的行業(yè)客戶(hù)提供更全面、高效的人工智能解決方案及服務(wù)。人機(jī)協(xié)同生態(tài)體系方面，將秉持開(kāi)放的人機(jī)協(xié)同發(fā)展理念，與軟件開(kāi)發(fā)商、硬件開(kāi)發(fā)商、渠道供應(yīng)商等生態(tài)伙伴積極合作，通過(guò)以人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)為基礎(chǔ)的生態(tài)體系建設(shè)，鞏固自身行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

　　在云從的藍(lán)圖中，未來(lái)云從將是一家真正意義上賦能百業(yè)的人工智能公司。

　　接下來(lái)，我們也期待沖刺科創(chuàng)板的云從科技能給A股帶來(lái)一汪清泉，重新定義人工智能，開(kāi)啟A股科技股投資新篇章。

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