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司庫財經(jīng)

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蘇寧就如同一頭困在囚籠中

橫沖直撞的雄獅

它渾身滿是傷口

但卻找不到出路

文 | 張寧

“雙十二年終狂歡節(jié)百億補(bǔ)貼”、“10個億的超級雙十二補(bǔ)貼”……

雙十二電商節(jié)，蘇寧的宣傳聲量可謂鑼鼓喧天，但其促銷效果并不盡人意：12月12日之后，蘇寧并未與京東、天貓一樣，曬出交易額。

其實虎頭蛇尾的做事風(fēng)格已經(jīng)深入到蘇寧的骨髓，每一次的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略拓展，蘇寧總是高點發(fā)聲，但最終卻草草收尾。

這不但導(dǎo)致蘇寧業(yè)績上的疲軟，也讓蘇寧沒有可以立足的主營業(yè)務(wù)。

1

虎頭——抓住機(jī)遇，瘋狂擴(kuò)張

對于行業(yè)發(fā)展趨勢，蘇寧總是有超前的判斷力，并提前布局。

2012年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、聚美優(yōu)品、好樂買等垂直電商春風(fēng)得意，它們把持著圖書、美妝、家電等各大細(xì)分領(lǐng)域，在早起國內(nèi)的電商版圖上，與掏寶分廷相抗。

而身居與3C家電的蘇寧，卻看到電商行業(yè)的發(fā)展趨勢，隨著網(wǎng)購習(xí)慣的養(yǎng)成，用戶將會集中于少部分電商，因此綜合電商是未來的大勢所趨。

此后蘇寧開始“超電器化”，成為全品類的綜合電商。

2012年，蘇寧收購紅孩子公司，進(jìn)入到母嬰和化妝品領(lǐng)域，同時，相對京東等電商90天的結(jié)算周期，蘇寧以7天賬期的優(yōu)厚條件，邀請品牌廠商入駐蘇寧易購(002024,股吧)。

優(yōu)惠措施幫助蘇寧迅速擴(kuò)展其品類，截至2012年底，蘇寧已經(jīng)上線服裝箱包、家居家紡、生活百貨、美妝個護(hù)、母嬰玩具、食品保健、鐘表首飾、汽車用品、圖書音像、彩票充值、機(jī)票酒店等11大類，其SKU數(shù)從2011年初的不足9萬，上升到2012年的150萬。

蘇寧敏銳的行業(yè)嗅覺還體現(xiàn)在新零售的O2O戰(zhàn)略和蘇寧金融上。

2014年被稱為中國O2O元年，但在前一年的“弘毅投資2013全球年會”上，張近東就看到了線上線下融合的趨勢。

2013年年初，蘇寧改名為蘇寧云商，并提出“一體兩翼互聯(lián)網(wǎng)路線圖”：線上為線下門店引流，線下為線上提供服務(wù)支持，線上線下同品同價。

此后隨著2017年新零售的到來，線下流量逐漸成為藍(lán)海，蘇寧加注線下，蘇寧小店加速擴(kuò)張，2018年底全國范圍蘇寧小店規(guī)模到達(dá)4300多家，同時在2019年2月，蘇寧收購萬達(dá)百貨37家門店。

在新零售的風(fēng)口上，蘇寧構(gòu)建了強(qiáng)悍的突擊集群——深入各大街道的蘇寧小店+商業(yè)綜合體中的萬達(dá)百貨+各大賣場中的蘇寧門店，保證用戶的消費行為能與蘇寧產(chǎn)生聯(lián)系。

而在互聯(lián)網(wǎng)金融上，蘇寧同樣也沒有落后。

2013年6月，余額寶的上線掀起了中國互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)暴，而在6個月后，蘇寧就上線了對標(biāo)余額寶的理財產(chǎn)品“零錢寶”，反應(yīng)速度不可謂不快，并在此后相繼上線消費信貸產(chǎn)品任性付、供應(yīng)鏈信貸產(chǎn)品信速融、第三方支付產(chǎn)品易寶支付……

依靠蘇寧的消費場景和供應(yīng)鏈體系，在業(yè)務(wù)范圍上，蘇寧金融已經(jīng)與螞蟻金服、京東金融一樣，成為一家集第三方支付、消費金融、小貸公司、商業(yè)保理、基金支付、基金銷售等業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合金融科技公司。

而在2019年完成C輪融資后，蘇寧金融投后估值達(dá)到560億元。

2

蛇尾——半途而廢，業(yè)績慘淡

“以后我們不能再拍腦袋決策，眼里只是盯著一時的轟動效應(yīng)和促銷效果”，在一次蘇寧內(nèi)部的會議上，張近東曾一針見血的指出公司問題——公司轉(zhuǎn)型聲量大，但最終多數(shù)項目卻爛尾。

首先看電商業(yè)務(wù)，在從3C家電電商轉(zhuǎn)型為綜合電商后，蘇寧的電商業(yè)務(wù)全面下滑。

2019年，在B2C市場，蘇寧易購市場占有率僅為3.04%，與拼多多（12.8%）、京東（26.51%）、天貓（50.1%）相距甚遠(yuǎn)，而在2012年，蘇寧易購在該市場的占有率達(dá)到13.6%。

市占率的下滑直接反映在蘇寧易購的財報上，其財報顯示，2020年上半年，蘇寧易購1182.43億元，同比下降12.78%；歸母凈利潤虧損1.61億元；同步下滑107%

如果說蘇寧全品類在電商領(lǐng)域不斷丟失陣地是靜脈失血，那其在新零售O2O上的損失則是動脈噴血。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至同年6月24日，蘇寧小店凈虧損金額達(dá)到22.1億元。蘇寧龐大的門店數(shù)量已經(jīng)嚴(yán)重拖累其經(jīng)營業(yè)績，為此，從2019年開始，蘇寧對線下門店瘦身：

2020年上半年，蘇寧小店數(shù)量從5000多家降低至1400家，并在開放加盟模式的情況下，再裁撤400家門店；蘇寧家電 3C 家居生活專業(yè)店關(guān)閉 241 家；家樂福超市關(guān)閉 11 家；蘇寧易購直營店關(guān)閉 674 家；紅孩子母嬰專業(yè)店關(guān)閉 38 家；

而在新零售、綜合電商等戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過程中，唯一表現(xiàn)說得過去的只有蘇寧金融。

目前，蘇寧金融活躍用戶達(dá)到7000萬人，支付業(yè)務(wù)每日掃描達(dá)到10萬筆，供應(yīng)鏈金融投放金額達(dá)到1000億元�？恐鴶�(shù)據(jù)，蘇寧金融在C輪后的估值約為560億元。

蘇寧金融的估值不但與螞蟻金服萬億估值和京東數(shù)科2000的估相距甚遠(yuǎn)，而且其三次的估值具有極大的水分。

據(jù)相關(guān)資料顯示，此前三輪投資的領(lǐng)投人均為蘇寧控股旗下的蘇寧金控，另據(jù)了解，在C輪融資時，蘇寧金控等機(jī)構(gòu)共投資100億元入股，但是其中85.3億元是蘇寧金控和潤東集團(tuán)投資，占到總投資額的85%。

這也就是說，蘇寧金融560億元的估值是被自家母公司強(qiáng)行灌水灌大。

3

消耗——資金短缺，沒有新業(yè)務(wù)

電商全品類擴(kuò)張、加碼O2O新零售、推出互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)……蘇寧總是能夠嗅到行業(yè)和市場的風(fēng)向，并不遺余力的傾注資金、人員，但是一番聲勢浩大的準(zhǔn)備之后，蘇寧總會陷入到草草了事的怪圈中——新業(yè)務(wù)發(fā)展無力，甚至出現(xiàn)巨額虧損。

其財報顯示，2014年至2019年，蘇寧連續(xù)六年出現(xiàn)虧損，其虧損金額分別為12.52億元、14.65億元、11.08億元、0.88億元、3.59億元、57.1億元。

持續(xù)虧損，蘇寧正在從一家現(xiàn)金牛企業(yè)變得脆弱不堪。

12月8日，有消息表示，蘇寧集團(tuán)資金鏈破裂，渤海銀行貸款已經(jīng)違約，民生和建設(shè)銀行(601939,股吧)已抽貸；此后張近東及其兒子張康陽將蘇寧控股集團(tuán)持有蘇寧易購3.71億股股份質(zhì)押給阿里，換取10億現(xiàn)金。

雖然蘇寧表示此次質(zhì)押屬于正常商業(yè)行為，但在蘇寧的營收、利潤、現(xiàn)金等財務(wù)數(shù)據(jù)之外，我們能看到，不斷折騰、虎頭蛇尾的蘇寧，不但沒有形成與阿里、京東類似的生態(tài)，而且他的旗下業(yè)務(wù)，讓人看不到未來，沒有發(fā)現(xiàn)任何能快速成為頂梁柱的業(yè)務(wù)。

曾經(jīng)，在賣場時代，蘇寧與國美、京東近戰(zhàn)廝殺，但如今，蘇寧就如同一頭困在囚籠中，橫沖直撞的雄獅，它渾身滿是傷口，但卻找不到出路。

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