12月17日，白宮方面表示，樂觀估計將在未來24-48小時達(dá)成刺激計劃協(xié)議，而美國國會各方面也表達(dá)了樂觀態(tài)度，市場預(yù)計美國將會通過新的援助法案，以避免政府停擺。

國際市場預(yù)期美國QE即將落地，美元指數(shù)因此跌破了90大關(guān)，弱勢格局更加明顯，再加上日本與歐盟日前已經(jīng)推出了新QE政策，這令國際市場對流動性的預(yù)期顯著增強(qiáng)，刺激了風(fēng)險資產(chǎn)價格上揚，國內(nèi)外金融市場普遍走強(qiáng)，其中國際大宗商品市場漲勢強(qiáng)勁，貴金屬、能源、化工等等普遍大漲，完全無視美國新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的負(fù)面問題。

一、美元指數(shù)

美元指數(shù)季線圖

由于美聯(lián)儲在周三的聲明中繼續(xù)傳遞鴿派聲音，并維持購債速度不變，再加上對美國新QE的預(yù)期，美元在國際匯率市場中明顯遭遇拋盤，弱勢歷然，即使周線技術(shù)上已經(jīng)呈現(xiàn)嚴(yán)重超賣，中期技術(shù)上有較為強(qiáng)烈的反彈要求，但是在QE消息的催促下，美元指數(shù)依然持續(xù)疲軟，技術(shù)支撐已指向88附近。

美元的持續(xù)貶值，對全球資產(chǎn)定價有較大的影響，將會鼓勵風(fēng)險資產(chǎn)價格上行，同時國際資本也加速流向一些發(fā)展中國家，以博弈非美元貨幣的升值。

二、美國最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

美國的新冠病例持續(xù)激增，令美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐再次放緩。周四數(shù)據(jù)顯示，美國至12月12日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為88.5萬人，較上周上升，預(yù)期為80萬人，前值由85.3萬人上修為86.2萬人。疫情打擊了美國企業(yè)，令失業(yè)人數(shù)再次上升�；葑u(yù)預(yù)計未來幾個月的美國就業(yè)形勢可能持續(xù)疲軟。

美國12月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為11.1，預(yù)期20，前值26.3。美國12月費城聯(lián)儲制造業(yè)就業(yè)指數(shù)為8.5，前值27.2。美國12月費城聯(lián)儲制造業(yè)新訂單指數(shù)為2.3，前值37.9。三項指數(shù)的跌幅都遠(yuǎn)超預(yù)期，說明大西洋(600558,股吧)中部制造業(yè)活動在明顯下降。

而美國11月新屋開工總數(shù)年化與美國11月營建許可總數(shù)則好于預(yù)期。目前美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，從一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，受疫情惡化的影響，美國的經(jīng)濟(jì)增速并不像美國政府與美聯(lián)儲所認(rèn)為的那樣樂觀，但是美國QE的預(yù)期令市場對流動性呈樂觀情緒，這使全球的風(fēng)險資產(chǎn)價格在加速上行。

三、國際大宗商品市場的表現(xiàn)

美原油指數(shù)月線圖

國際原油目前的回升速度是超預(yù)期的，隨著國際原油價格的回溫與快速反彈，美歐日等的通脹率會明顯抬頭，目前美原油價格已經(jīng)回歸周線中軌，中長期來看，原油價格繼續(xù)回升的概率偏大。

大連商品交易所鐵礦石期貨指數(shù)月線圖

同時國內(nèi)鐵礦石、玉米等期貨價格等也都創(chuàng)出了歷史新高，而糧油、貴金屬、有色金屬、黑色金屬、能源化工等大宗商品近期普遍持續(xù)上漲，且多數(shù)品種呈大漲局面，按目前國際大宗商品的走勢來看，中長期的流動性牛市也在逐步形成。

四、流動性牛市脫離了現(xiàn)實的韁繩

流動性預(yù)期+疫苗預(yù)期，令國際市場沉浸在紙鈔泛濫的海洋中，這令全球資產(chǎn)泡沫化的趨勢更為明顯，目前國際流動性在各市場中依次漫灌，向債券、貴金屬、股票、房地產(chǎn)與大宗商品等市場中依次注水，各個貨幣池子都先后表現(xiàn)出了流動性的狂熱，各類風(fēng)險資產(chǎn)的流動性牛市已遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實，預(yù)計這一情況在明年上半年會繼續(xù)惡化。

截止本周四，美國納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率為74倍，市凈率為6.3倍；道瓊斯工業(yè)指數(shù)的市盈率為30倍，市凈率為6.3倍；標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為36倍，市凈率為4倍。美股在泡沫市的路上一路狂奔的同時，美歐房價大漲，且大宗商品市場開始普遍開花，全球性的資產(chǎn)泡沫化也越來越清晰。

若明年全球經(jīng)濟(jì)確有復(fù)蘇過程的話，在流動性進(jìn)一步提高的前提下，預(yù)計類似于次貸危機(jī)中的商品通脹現(xiàn)象將形成，全球資產(chǎn)的泡沫化進(jìn)程會加速，因此不排除明年的全球通脹會出現(xiàn)一個跳躍式向上的過程。這就要求國內(nèi)要把握好流動性平衡，并嚴(yán)格管理國際投機(jī)資本的集中跨境流入，以避免給國內(nèi)市場帶來輸入型通脹的嚴(yán)重困擾。（本文系馨月(博客,微博)說財經(jīng)原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明作者及來源于微信公眾號人弗財經(jīng)）

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