證券市場(chǎng)上的資金是逐利的。今年以來(lái)，當(dāng)A股市場(chǎng)沖關(guān)3600點(diǎn)陷入劇烈震蕩行情之際，一些聰明的資金正朝另一個(gè)方向——港股涌去。2021年以來(lái)的短短9個(gè)交易日，由內(nèi)地南下港股的資金規(guī)模已超1000億元人民幣。

與A股市場(chǎng)過(guò)去一年乘風(fēng)破浪的走勢(shì)不同的是，港股市場(chǎng)在2020年受大國(guó)博弈、海外疫情等多方面因素影響，恒生指數(shù)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界其他主要市場(chǎng)指數(shù)，估值保持低位。

在這樣的背景下，一只名為嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)（A類：010041/C類：010042）的基金即將順風(fēng)南下，1月15日起正式發(fā)行。

港股投資正當(dāng)時(shí)

港股市場(chǎng)當(dāng)前絕對(duì)是一個(gè)值得國(guó)內(nèi)投資者關(guān)注的市場(chǎng)。

在剛剛過(guò)去的2020年，香港恒生指數(shù)下跌3.4%，較同期A股上證綜指13.87%的表現(xiàn)足足落后17個(gè)百分點(diǎn)之多。截至目前，A-H溢價(jià)指數(shù)處于140%左右的中高位區(qū)域，港股相對(duì)A股的吸引力保持高位且在不斷抬升。

股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。港股市場(chǎng)的一舉一動(dòng)，跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)休戚相關(guān)。據(jù)國(guó)盛證券發(fā)布的研報(bào)顯示，基本面根植于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的港股上市公司市值權(quán)重在持續(xù)提升，截至目前已占到港股總市值的近8成。另從盈利端看，2019年港股中資股凈利潤(rùn)占全部港股凈利潤(rùn)的比例超80%。

進(jìn)入2021年，由于低基數(shù)效應(yīng)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期之下，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)有望保持較高增速，進(jìn)而帶動(dòng)港股盈利高增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，在港元對(duì)美元顯著升值的大背景下，海外資金投資港股的訴求也在不斷上升。

港股市場(chǎng)擁有的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

在過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間里，港股一向是低估值的代表。但是現(xiàn)在與過(guò)去不同的是，港股的上市公司結(jié)構(gòu)和質(zhì)地已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。?

2018年港交所修改主板上市規(guī)則，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新型公司來(lái)港上市。包括允許符合條件的尚未盈利或沒(méi)有收入的生物科技公司來(lái)港上市、允許同股不同權(quán)的新興及創(chuàng)新行業(yè)公司來(lái)港上市、允許符合資格的中資及國(guó)際公司在港二次上市。?

此外，2020年5月，恒指公司宣布允許同股不同權(quán)及二次上市企業(yè)納入恒生指數(shù)，由此引發(fā)的新經(jīng)濟(jì)中概股回歸潮加速了港股和恒指“脫胎換骨”，由傳統(tǒng)舊經(jīng)濟(jì)行業(yè)主導(dǎo)轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)科技等新經(jīng)濟(jì)股主導(dǎo)，提升港股的配置吸引力并吸引資金持續(xù)流入，或推高港股估值。

伴隨著發(fā)行體制的改革創(chuàng)新，港股的市值結(jié)構(gòu)當(dāng)前已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變，2020年11月港股市場(chǎng)資訊科技行業(yè)市值占比從2018年末的14%躍升至36%。2020年前三季度港交所新股募資額達(dá)2159億港元，同比上升61%，其中76%來(lái)自新經(jīng)濟(jì)及生物科技股。?

2018年以來(lái)融資額超10億美元的21家新上市公司中，阿里巴巴、美團(tuán)、京東、小米和網(wǎng)易5家港股上市融資額占比達(dá)48%。頭部公司的上漲帶動(dòng)總市值和換手率的提升，因此盡管三季度末恒指較年初下跌，港股市值仍迎來(lái)9%的提升。展望未來(lái)，快手、頭條有望在香港上市，百度、B站等有可能在香港二次上市，港股市場(chǎng)的投資價(jià)值或?qū)⒉粩嘣鰪?qiáng)，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的高成長(zhǎng)核心資產(chǎn)有望在中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)港股行情。?

然而，這些優(yōu)勢(shì)的大眾耳熟能詳?shù)目萍脊�，集中在港股上市，而非A股。這也凸顯了港股市場(chǎng)投資價(jià)值。

港股基金大有可為

值得注意的是，1月15日起，嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)混合型證券投資基金 ?（A類：010041/C類：010042）將正式發(fā)行。

該基金擬任基金經(jīng)理有兩位，分別是嘉實(shí)基金(博客,微博)董事總經(jīng)理、價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)張金濤和AH股資深戰(zhàn)將胡宇飛。

張金濤具有18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中6年投資經(jīng)驗(yàn)（6年中包括5年港股投資經(jīng)驗(yàn)）。曾任中金公司研究部能源組組長(zhǎng)，潤(rùn)暉投資高級(jí)副總裁，負(fù)責(zé)能源和原材料等行業(yè)的研究和投資。2016年5月27日起至今任嘉實(shí)滬港深精選基金經(jīng)理，2017年3月29日至今任嘉實(shí)滬港深回報(bào)基金經(jīng)理，2018年8月3日至今任嘉實(shí)瑞享定開基金經(jīng)理。

胡宇飛，10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中7年港股研究經(jīng)驗(yàn)；曾先后就職于海通證券(600837,股吧)、嘉實(shí)基金、觀富資產(chǎn)、上投摩根基金等機(jī)構(gòu)，先后任A股、港股行業(yè)研究員，投資經(jīng)理等；2017年8月加入嘉實(shí)基金擔(dān)任基金經(jīng)理，2018年2月1日至今管理嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)基金。?

張金濤管理的嘉實(shí)滬港深精選基金2016年5月27日設(shè)立以來(lái)，截至2020年三季度末，凈值階段上漲97.82%；分別超越同期上證綜指和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)84和66個(gè)百分點(diǎn)。凸顯了張金濤在AH股投資方面的實(shí)力。在銀河證券股票型基金中，2017年排名第2（2/126）；2019年排名118/180。?

張金濤偏好均衡側(cè)重價(jià)值投資風(fēng)格，擅長(zhǎng)中觀入手精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。他在接受媒體采訪時(shí)表示，他在投資中尋找的是業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的公司，不是短暫的業(yè)績(jī)爆發(fā)，本質(zhì)上是尋找能夠長(zhǎng)期持有的標(biāo)的和估值抬升后站得住的投資機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，這類企業(yè)會(huì)出現(xiàn)估值和業(yè)績(jī)的雙升，業(yè)績(jī)能夠不斷超預(yù)期，也是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的最“甜蜜”階段；在這類公司的基本面反轉(zhuǎn)之后，會(huì)在繼續(xù)持有，直到發(fā)現(xiàn)下一個(gè)更好的機(jī)會(huì)，并非在高位迅速獲利了結(jié)。?

嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)的管理人為老牌績(jī)優(yōu)基金公司嘉實(shí)基金。自金牛獎(jiǎng)評(píng)選以來(lái)截至2020年12月，嘉實(shí)基金累計(jì)獲得各類金牛獎(jiǎng)超過(guò)80項(xiàng)，其中9次獲得金�；�金公司獎(jiǎng)項(xiàng)，8次獲得被動(dòng)金牛基金公司獎(jiǎng)項(xiàng)，并獲得由金牛獎(jiǎng)?lì)C發(fā)的中國(guó)基金業(yè)20年卓越貢獻(xiàn)公司獎(jiǎng)項(xiàng)。

在這樣的時(shí)點(diǎn)，伴隨著更多的內(nèi)地資金涌入港股，我們有理由相信嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)基金會(huì)為投資者獲取不錯(cuò)收益。

    本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：曉資管。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。