導(dǎo)讀：今天（26日）A股港股出現(xiàn)近期罕見暴跌，基金又上熱搜！

　　另一方面，央行開始對泡沫動手。本周前兩日，央行累計(jì)凈回籠資金超過3000億元。

　　央行貨幣政策委員會委員馬駿警告：“經(jīng)濟(jì)增速下降卻出現(xiàn)如此牛市，有些領(lǐng)域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)”。

　　央行行長易綱重磅發(fā)聲：中國的貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)，中國不會過早退出支持政策。

　　來   源丨綜合21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道（葉麥穗、辛繼召、龐華瑋、邊萬莉）、21金融圈、央行報(bào)告、中國基金報(bào)、證券時(shí)報(bào)、財(cái)聯(lián)社

　　1月26日，股民哀嘆“關(guān)燈吃面”。

　　“今天的大跌應(yīng)該是春節(jié)前行情避險(xiǎn)資金的一次總撤退，再加上前期市場熱點(diǎn)炒作比較積極，市場現(xiàn)在已經(jīng)開始出現(xiàn)兌現(xiàn)利潤的行情�！�1月26日，一位私募人士表示。

　　也有分析人士認(rèn)為，當(dāng)天大跌是此前市場急漲之后的正�；卣{(diào)。

　　之前是“股災(zāi)式上漲”，二八分化行情，指數(shù)上漲，個股卻跌多漲少；現(xiàn)在是“股災(zāi)式下跌”，指數(shù)下跌，繼續(xù)跌多漲少的分化行情。

　　今天收盤，三大指數(shù)指數(shù)全天單邊下行，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%，個股跌多漲少，跌幅超9%個股逾60家。

　　個股上，金龍魚、邁瑞醫(yī)療(300760,股吧)、東方財(cái)富(300059,股吧)等抱團(tuán)股集體大跌，市場短線情緒表現(xiàn)低迷。

　　各種茅臺(600519)大跌，茅指數(shù)跌幅高達(dá)2.6%！

　　兩市板塊多數(shù)走低，軍工、保險(xiǎn)、釀酒、券商等板塊跌幅居前。

　　盤面上看，軍工板塊遭遇重挫，光電股份(600184,股吧)、航天彩虹(002389,股吧)、航天電器(002025,股吧)、中航高科(600862,股吧)等逾10股跌停；保險(xiǎn)、釀酒、券商等板塊大幅走低。

　　截至收盤，滬指跌1.51%報(bào)3569.43點(diǎn)，深成指跌2.28%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%。兩市合計(jì)成交10140億元，北向資金凈流出35.41億元。

　　港股方面也全線崩了，恒指跌2.4%。恒生科技指數(shù)跌2%，其中，騰訊跌超5%，7萬億市值失守；美團(tuán)跌超4%。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月26日，2021年以來A股有3017只股票下跌，占兩市4164只股票的72.45%，而上漲的個股不到30%。

　　其中跌幅超過10%的個股有1364只，跌幅20%以上的個股203只。而跌幅最高的個股全新好(000007,股吧)今年以來下跌55.52%。

　　藍(lán)籌股在今年的A股的漲漲跌跌中是“成也蕭何，敗也蕭何”。

　　比如，1月25日，A股最大市值的貴州茅臺(600519,股吧)股價(jià)大漲4.57%，創(chuàng)出歷史新高。1月 26日，貴州茅臺跌1.52%。

　　在A股“抱團(tuán)股”漲幅過高時(shí)，溢出效應(yīng)使得南下資金在1月25日把騰訊控股拉升10%，而在1月26日，騰訊控股則回調(diào)下跌了6%。

　　“很多投資者擔(dān)心二八分化的格局會造成股災(zāi)式牛市�！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“當(dāng)前市場的走勢并不明確牛市和熊市，而是要看配置了哪些方向。對于配置‘白龍馬’的人來說，過去幾年，包括現(xiàn)在都是大牛市，而配置了業(yè)績差的股票，或者是資質(zhì)一般的股票，那就是一個熊市�！�

　　“隨著機(jī)構(gòu)投資者的占比增加，現(xiàn)在二八分化的格局甚至有可能像美國一樣出現(xiàn)一九分化，好的公司鳳毛麟角，會受到資金的追捧�！睏畹慢埥ㄗh，抓住白龍馬股的機(jī)會，通過做價(jià)值投資，通過買入優(yōu)質(zhì)的股票或者基金來分享A股市場的黃金10年。從長期來看，白馬股的表現(xiàn)依然是值得期待的。而對于一些績差股和題材股一定要遠(yuǎn)離，趁白馬股調(diào)整的時(shí)候進(jìn)行調(diào)倉換股。

　　對于后市，興業(yè)證券(601377,股吧)持看好觀點(diǎn)。歲末年初，兩會前是做多的時(shí)間窗口。行業(yè)配置角度來看，成長擴(kuò)散+復(fù)蘇主線(中上游周期品)是當(dāng)前配置的2條主線。一方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升+流動性寬松+政策催化+業(yè)績改善，四重利好疊加，成長股有望向其他方向擴(kuò)散。另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+民主黨實(shí)現(xiàn)“blue sweep”，海外刺激預(yù)期提升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，中上游周期品改善大趨勢。

　　一位深圳私募人士表示，“A股短期內(nèi)行情可能有調(diào)整的壓力，宜暫時(shí)回避一下，但是我預(yù)計(jì)節(jié)后市場應(yīng)該還是比較好的，倉位不宜降得太低�！�

　　一位市場人士則表示，目前應(yīng)緊抓業(yè)績主線，比如當(dāng)天逆勢上漲的豬肉、煤炭板塊，都是公司發(fā)布優(yōu)異的年報(bào)業(yè)績所致。二八分化，熱點(diǎn)輪動，都沒有關(guān)系，有業(yè)績的公司會走出上升行情。

　　股市大跌，剛跑步入場的基民慌不慌？

　　近期，據(jù)央視財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，新增“基民”中，90后占據(jù)了一半以上。對于新基民來說，基金不僅是理財(cái)產(chǎn)品，也像是是一種社交工具。年輕人曾經(jīng)在茶余飯后會聊明星八卦，如今話題則變成了基金。由于對行業(yè)的了解大都來自于新聞報(bào)道，新基民做出的判斷也會摻雜著身邊朋友和網(wǎng)絡(luò)大V的意見，因此這批新基民投資的基金一般都圍繞著白酒、消費(fèi)以及新能源這些熱度最高的行業(yè)。

　　今天股市大跌之后，基金就穩(wěn)居微博熱搜前十。

　　據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道，各種基金段子也出來了。

　　近期白酒板塊乘風(fēng)破浪也帶火了易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤，他管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選因重倉白酒而單日凈值暴漲5個點(diǎn)。由此，“世界三大知名酒莊：羅曼尼康帝、拉菲、易方達(dá)”成為熱梗，“坤坤勇敢飛，ikun永相隨，坤坤不老，藍(lán)籌到老”等調(diào)侃圖片也在微博上刷屏，甚至出現(xiàn)了“愛坤護(hù)坤”的張坤全球后援會。

　　有網(wǎng)友還寫了打油詩。

　　甚至有媒體報(bào)道，2020年，上證指數(shù)不斷走高，對于實(shí)現(xiàn)“財(cái)富自由”的渴望，讓年輕人跑步進(jìn)場。有人用偷偷抄理財(cái)博主的“作業(yè)”，有人用花唄斥巨資上理財(cái)課，1元起買的低門檻，讓基金成了年輕人入門理財(cái)?shù)淖罴淹緩健?

　　另外，散戶指導(dǎo)基金經(jīng)理操作的現(xiàn)象也出現(xiàn)了。

　　而且百度指數(shù)顯示，關(guān)鍵詞“公募基金”已經(jīng)超過2015年的股災(zāi)。

　　基金市場瘋狂的當(dāng)下，一些業(yè)內(nèi)人士發(fā)出了“善意的提醒”。

　　興全趨勢董承非在四季報(bào)里稱：“2020年4季度，市場依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。資金入市的意愿仍然很強(qiáng)，各類明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品迅速售罄。市場也漸漸由基本面推動演變?yōu)椤�口號式’投資，具體表現(xiàn)就是核心資產(chǎn)不斷提升估值，將10年乃至20年以后的遠(yuǎn)景貼現(xiàn)到現(xiàn)在。但是未來是具有不確定性的，市場對于不確定性缺乏敬畏感�！�

　　警惕！剛剛GC001翻了一番，流動性轉(zhuǎn)向？

　　圖 / 圖蟲

　　另外，需要警惕！流動性似乎出現(xiàn)轉(zhuǎn)向跡象，1月26日，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行開展了7天逆回購操作，利率為2.2%，與此前持平。操作量為20億元，因有800億逆回購到期，實(shí)現(xiàn)780億資金回籠。值得一提的是，與以往有所不同，本月工作日均有開展7天逆回購，操作量主要以20億、50億為主。

　　從近期資金面來看，短期資金價(jià)格有不同程度上漲，長期資金價(jià)格有所下降。1月隔夜Shibor、DR001加權(quán)利率最高分別報(bào)2.73%、2.7366%，均高于7天逆回購2.2%的政策利率水平。1月10年期國債收益率均在3.2%以下，環(huán)比低于2020年11月、12月的水平。

　　近期上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）特別是短端利率快速走高，隔夜Shibor連續(xù)上行，目前已經(jīng)至2.726%，比前一日上漲27.6BP，高于央行今年以來始終維持的2.2%逆回購操作利率。與此同時(shí)，一周品種上升43.2個BP，至2.728%，兩周產(chǎn)品上升17.2個BP，至2.853%。

　　持續(xù)地量逆回購并實(shí)現(xiàn)大額凈回籠之后，銀行間和交易所回購利率大幅上行，上交所和深交所隔夜回購利率均突破5%。

　　上交所GC001一度暴漲102%，報(bào)6.1，此外短期限品種GC002、GC003、GC004和GC007今日的漲幅也都一度超過20%。

　　深交所R-001今日也一度實(shí)現(xiàn)翻倍，最高報(bào)5.903%。DR001加權(quán)利率上行28.88個基點(diǎn)，報(bào)2.74966%，創(chuàng)逾16個月新高。

　　央行公開市場巨量凈回籠3000億

　　央行公開市場今日進(jìn)行20億元人民幣7天期逆回購操作，因今日有800億元逆回購到期，凈回籠780億元，本周前兩日，央行累計(jì)凈回籠資金超過3000億元。

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，光大銀行(601818,股吧)金融市場部分析師周茂華表示，從釋放的信號來看，央行短期不愿看到資金面過度寬松，以防寬松引發(fā)市場加杠桿的套利行為，并導(dǎo)致局部資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生。

　　中信證券(600030,股吧)明明指出，在以穩(wěn)為主的貨幣政策取向下，“不缺不溢”的流動性管理目標(biāo)下，央行視流動性缺口開展流動性投放。需關(guān)注考慮春節(jié)返鄉(xiāng)政策的影響后流動性缺口有所收窄引發(fā)的預(yù)期差。2021年春節(jié)前后預(yù)計(jì)延續(xù)往年春節(jié)前后資金面先緊后松趨勢。

　　申萬宏源(000166,股吧)稱，近期央行投放期限都偏短，容易引發(fā)市場對資金面的擔(dān)憂。今年春節(jié)流動性缺口大約在1萬億左右，與以往春節(jié)前1.1-1.2萬億的央行投放力度相近。目前距離春節(jié)還有3周，需要繼續(xù)觀察央行的后續(xù)操作。

　　與此同時(shí)， 中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿在近日舉辦的“中央經(jīng)濟(jì)工作會議解讀與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢分析”專題研討會上表示：

　　有些領(lǐng)域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)。去年我國幾個主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30%，在經(jīng)濟(jì)增速大幅下降的情況下出現(xiàn)如此牛市，不可能與貨幣無關(guān)。另外，近期上海、深圳等地房價(jià)漲得不少，這些都與流動性和杠桿率的變化有關(guān)。

　　這讓市場對于未來流動性的變化浮想聯(lián)翩。中信證券明明團(tuán)隊(duì)的研報(bào)表示，往年央行春節(jié)前流動性安排：無論貨幣政策基調(diào)是松是緊，央行春節(jié)前流動性凈投放趨勢明顯；MLF和14天逆回購操作不會缺席；2018年~2020年貨幣偏松周期，降準(zhǔn)兼具春節(jié)流動性安排和貨幣寬松兩個功能。在以穩(wěn)為主的貨幣政策取向下，“不缺不溢”的流動性管理目標(biāo)下，央行視流動性缺口開展流動性投放。

　　春節(jié)期間流動性缺口較為明顯，居民取現(xiàn)需求、財(cái)政性存款增長和公開市場操作資金自然到期是造成流動性缺口的主要因素。綜合考慮M0、財(cái)政存款、資金自然到期、外匯占款、繳納法定準(zhǔn)備金、備付金等幾大因素統(tǒng)計(jì)流動性缺口。如果按以往歷史線性外推，2021年春節(jié)前后流動性缺口較大；考慮春節(jié)返鄉(xiāng)政策的影響，預(yù)計(jì)流動性缺口有所減少。預(yù)計(jì)1月份流動性缺口較大而2月份流動性環(huán)境將有所相對緩解。

　　央行行長易綱：貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)，不會過早退出支持

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)，方正策略分析稱，貨幣政策轉(zhuǎn)向之聲再起，資金利率顯著上行觸發(fā)春節(jié)前流動性緊張擔(dān)憂。市場下跌主要有兩方面原因：

　　一是據(jù)報(bào)道，近日舉辦的“中央經(jīng)濟(jì)工作會議解讀與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢分析”專題研討會上，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿表示“貨幣政策有必要針對某些領(lǐng)域的泡沫進(jìn)行適度轉(zhuǎn)向”，貨幣政策進(jìn)一步收緊的預(yù)期有所增強(qiáng)。

　　二是央行連續(xù)3日維持地量的逆回購操作，延續(xù)凈回籠的態(tài)勢，考慮到春節(jié)取現(xiàn)等因素影響，資金面較為緊張，債市顯著調(diào)整，銀行間和交易所回購利率顯著上行，其中DR001創(chuàng)16個月新高，觸發(fā)節(jié)前流動性緊張的擔(dān)憂。

　　另外，26日晚間，央行易綱行長有了最新表態(tài)！他表示，中國的貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)，中國不會過早退出支持政策。

　　2021年1月26日，中國人民銀行行長易綱出席世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯議程會視頻會議，并參加了“加強(qiáng)金融與貨幣體系”領(lǐng)導(dǎo)者討論會。該環(huán)節(jié)討論了新冠肺炎疫情應(yīng)對措施可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)及如何提高金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　其中，易綱重點(diǎn)回應(yīng)以下重點(diǎn)內(nèi)容。

　　1、不會去過早地放棄此前發(fā)布的支持政策

　　易綱在“達(dá)沃斯議程”表示，中國的貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)，中國不會過早退出支持政策。

　　易綱表示，中國致力于推動經(jīng)濟(jì)增長模式向消費(fèi)驅(qū)動的模式轉(zhuǎn)型。目前鑒于新冠肺炎疫情引發(fā)的公共衛(wèi)生危機(jī)仍在全球持續(xù)，中國將確保央行采取的政策是具有一致性、穩(wěn)定性和一貫性的，而不會過早地放棄支持政策，預(yù)估今年中國的GDP增速將恢復(fù)到正常區(qū)間內(nèi)，符合預(yù)期。

　　2、避免金融科技濫用壟斷的地位是非常重要的

　　易綱還表示，央行一直支持金融科技發(fā)展也鼓勵金融創(chuàng)新，但是避免濫用壟斷的地位也是非常重要的。

　　3、螞蟻集團(tuán)是否會重啟IPO

　　易綱表示，遵循正常的法律程序，將會有好的結(jié)果。此外，央行調(diào)研用戶對螞蟻的滿意度還是高的。但涉及消費(fèi)者隱私等環(huán)節(jié)上，螞蟻集團(tuán)還是存在一些問題，易綱認(rèn)為，只要堅(jiān)持一切以法律為框架和程序，和社會進(jìn)行廣泛的磋商，我想在問題解決之后，會回到正軌。

　　4、中國今年的GDP增速將恢復(fù)正常

　　易綱估測，今年中國的GDP增速將恢復(fù)為正常趨勢下的潛在水平。

　　貨幣政策可能微調(diào)但不會急轉(zhuǎn)彎

　　據(jù)新華社26日報(bào)道，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平表示，隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，貨幣政策有所微調(diào)應(yīng)該是大概率事件。

　　黃益平表示，與多數(shù)國家央行的貨幣政策相比，2020年，我國貨幣政策相對穩(wěn)健，沒有采取零利率甚至負(fù)利率，也沒有“大水漫灌”，是少數(shù)實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一。與此同時(shí)，通過降準(zhǔn)、出臺再貸款再貼現(xiàn)政策、創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具等方式，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，貨幣政策有所微調(diào)應(yīng)該是大概率事件�！秉S益平說，在宏觀政策的支持下，去年，我國經(jīng)濟(jì)在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了反彈。如果今年經(jīng)濟(jì)仍然能保持穩(wěn)定增長，那么過去采取的一系列較大力度的刺激政策和穩(wěn)增長措施，可能要慢慢退出。

　　“目前的政策不會急轉(zhuǎn)彎。”黃益平認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會議所提到的“連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性”是很重要的政策導(dǎo)向。

　　市場擔(dān)憂，這是否意味著疫情期間特殊的、階段性的政策會“加速退出”？實(shí)際上，從近期央行的表述來看，“穩(wěn)”字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，保持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，仍然是貨幣政策下階段的重點(diǎn)。

　　本期編輯 陳思，實(shí)習(xí)生思純

本文首發(fā)于微信公眾號：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。文章內(nèi)容屬作者個人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。