今日機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)匯總

敲重點(diǎn)：

大和：上調(diào)騰訊及網(wǎng)易-S目標(biāo)價(jià) 評(píng)級(jí)均維持“買入”

摩根大通：中國(guó)平安(601318)產(chǎn)品組合有望恢復(fù)至疫情前水平，目標(biāo)價(jià)96港元

大和：比亞迪(002594,股吧)股份純電動(dòng)車平臺(tái)成潛在催化劑，目標(biāo)價(jià)290港元

大和：上調(diào)騰訊及網(wǎng)易-S目標(biāo)價(jià) 評(píng)級(jí)均維持“買入”

大和發(fā)布研究報(bào)告，將騰訊(00700)目標(biāo)價(jià)由700港元上調(diào)21.4%至850港元，網(wǎng)易-S(09999)目標(biāo)價(jià)由187港元上調(diào)25.7%至235港元，均維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，在中國(guó)的Android應(yīng)用程式商店的傭金率很高，大約占游戲玩家支出的30至50%。于2019至2020年，一些游戲如《明日方舟(Arknights)》、《萬(wàn)國(guó)覺醒(Rise of Kingdoms)》及《原神(Genshin Impact)》成功與新興平臺(tái)合作，并吸引到更多游戲發(fā)燒友及Z世代。目前騰訊及網(wǎng)易也游說(shuō)將第三方Android應(yīng)用程式商店的傭金率降至30%。

該行認(rèn)為，這是由多個(gè)因素推動(dòng)的全球行業(yè)趨勢(shì)，由于游戲玩家的偏好趨多元化，以及其他分銷渠道興起，應(yīng)用程式商店在推廣方面的努力不能支持進(jìn)取的傭金率，而市場(chǎng)上也有更多聲音要求內(nèi)容創(chuàng)作者與市場(chǎng)之間要建立公平的市場(chǎng)，隨著市場(chǎng)受到反壟斷審查的影響，相信“內(nèi)容為王”的時(shí)代即到來(lái)。另長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，可能應(yīng)用程式不再是智能手機(jī)游戲的唯一格式。

該行重申對(duì)中國(guó)網(wǎng)上游戲行業(yè)的正面看法，相信游戲公司有更合理的利潤(rùn)分配，行業(yè)會(huì)走向健康及充滿活力的市場(chǎng)，刺激創(chuàng)新及進(jìn)步。

截至今日港股收盤，騰訊控股股價(jià)下跌2.92%，報(bào)681.0港元；網(wǎng)易股價(jià)下跌4.84%，報(bào)178.8港元。

天風(fēng)證券：首予港交所“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)580.95港元

天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)港交所(00388)2020-22年歸屬股東凈利潤(rùn)分別為114/165/172億元，分別增長(zhǎng)21.2%、45.2%和3.8%，對(duì)應(yīng)每股盈利8.97元、12.91和13.28元，首予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)580.95港元。

報(bào)告中稱，年初至今，千億南下資金持續(xù)通過(guò)滬港通流入港股，港交所或?qū)⒅苯邮芤嬗谑袌?chǎng)活躍度提升，盈利水平或?qū)⑦M(jìn)一步抬升，港交所是全球最大的IPO籌資市場(chǎng)之一，另外可擴(kuò)展的輕資產(chǎn)模式，市場(chǎng)活躍度是盈利核心驅(qū)動(dòng)因素。現(xiàn)貨分部、股本證券及金融衍生產(chǎn)品分部以及商品分部是港交所的主要因素之一。

該行表示，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)加入新活力，上市及交易業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。2020年，南下資金日均成交額達(dá)到244億元，占港股成交額的比重18.9%，南下資金和北上資金的日均成交額之和已超過(guò)港股市場(chǎng)本地的成交金額。年初以來(lái)，南下資金凈流入港股達(dá)到2056億港元，創(chuàng)歷史新高。

截至今日港股收盤，港交所股價(jià)下跌3.06%，報(bào)493.4港元。

摩根大通：中國(guó)平安產(chǎn)品組合有望恢復(fù)至疫情前水平，目標(biāo)價(jià)96港元

摩根大通發(fā)布研究報(bào)告，予中國(guó)平安(02318)目標(biāo)價(jià)96港元，評(píng)級(jí)“增持”，認(rèn)為集團(tuán)將重返投資主調(diào)，并相信非保險(xiǎn)因素，包括銀行、金融科技等的利好因素似乎已被計(jì)入股價(jià)。

報(bào)告中稱，相信投資者對(duì)平保的信心有3個(gè)原因，包括平安壽險(xiǎn)的代理商人數(shù)預(yù)計(jì)提升，隨著改革完成代理商生產(chǎn)力提高，自今年第二季度起將有更多的保障型產(chǎn)品，預(yù)計(jì)平安壽險(xiǎn)的產(chǎn)品組合有望恢復(fù)到疫情前的水平，平安壽險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)銷售恢復(fù)及2021-22年的儲(chǔ)備金釋放后，舊政策的利潤(rùn)將穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比升3%、2022年升9%。

該行認(rèn)為，市場(chǎng)將平安壽險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值倍數(shù)預(yù)測(cè)為1倍，友邦保險(xiǎn)(01299)為2.3倍，而平安壽險(xiǎn)的估值倍數(shù)擴(kuò)張有望成為下周發(fā)布業(yè)績(jī)的主要催化劑。

截至今日港股收盤，中國(guó)平安股價(jià)下跌2.71%，報(bào)93.40港元。

大和：比亞迪股份純電動(dòng)車平臺(tái)成潛在催化劑，目標(biāo)價(jià)290港元

大和發(fā)布研究報(bào)告稱，比亞迪股份(01211)計(jì)劃推出獨(dú)立高端品牌，以及新的分銷網(wǎng)絡(luò)，而將于今年下半年推出的新純電動(dòng)車平臺(tái)將成為潛在催化劑，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)290港元。

報(bào)告中稱，比亞迪推出獨(dú)立高端品牌將為高端品牌建立單獨(dú)的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，情況類似東風(fēng)集團(tuán)(00489)和上汽集團(tuán)(600104,股吧)進(jìn)入新能源汽車市場(chǎng)的行為。

大和表示，一汽紅旗的新模型E-QM5或?qū)⑹褂帽葋喌系牡镀�電池，并且將于下半年推出，此前比亞迪收到了北汽、長(zhǎng)安福特和理想汽車的電池交付訂單。

該行表示，刀片電池還將在海外客戶方面取得突破，并有可能在2022年下半年開始批量交付。鑒于其在電池開發(fā)方面的進(jìn)展，對(duì)未來(lái)該業(yè)務(wù)分拆上市表示樂(lè)觀。

截至今日港股收盤，比亞迪股份股價(jià)下跌7.09%，報(bào)236.0港元。

花旗：維持維達(dá)國(guó)際“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)10%至29.2港元

花旗發(fā)布研究報(bào)告，將維達(dá)國(guó)際(03331)目標(biāo)價(jià)由26.5港元上調(diào)10%至29.2港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，公司去年純利上升65%，但低過(guò)該行預(yù)期，主要由于推廣費(fèi)用較預(yù)期高。收入上升2.7%，高于預(yù)期，去年第四季銷售以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)更上升12.7%，同時(shí)內(nèi)地業(yè)務(wù)維強(qiáng)勁。高端紙巾產(chǎn)品繼續(xù)支持紙巾銷售增長(zhǎng)，線上銷售也有上升，同時(shí)管理層也表示第四季線下銷售渠道也見復(fù)蘇跡象。

管理層繼續(xù)專注高端化策略，預(yù)計(jì)中國(guó)收入會(huì)維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)有中至高單位數(shù)增長(zhǎng)。該行稱，去年第四季公司毛利率維持穩(wěn)定在37%，在產(chǎn)品組合改善下，抵銷了折扣影響，公司預(yù)計(jì)在鎖定低木漿價(jià)格下，今年毛利率會(huì)維持穩(wěn)定，銷售推廣費(fèi)用會(huì)與2019及2020年間相若。

截至今日港股收盤，維達(dá)國(guó)際股價(jià)上漲2.51%，報(bào)26.55港元。

大和：維持藥明生物“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)135港元

大和發(fā)布研究報(bào)告，藥明生物(02269)昨日發(fā)盈喜，預(yù)計(jì)2020年公司純利同比增長(zhǎng)65%，符合該行預(yù)期，并高于市場(chǎng)預(yù)估，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)135港元。

該行表示，公司純利增長(zhǎng)主要由于其技術(shù)平臺(tái)受到全球認(rèn)可，同時(shí)成功推出“贏得藥物分子”戰(zhàn)略，從而在研發(fā)管線中引入更多后期項(xiàng)目并提高近期收益。

大和稱，公司積極推進(jìn)更多抗疫項(xiàng)目，捉緊商機(jī)。該行預(yù)計(jì)，公司2021年強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭將持續(xù)，預(yù)測(cè)今年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)65%，2022年同比增長(zhǎng)54%，至于收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，2020年同比增長(zhǎng)43%，今年及2022年分別同比增長(zhǎng)67%及55%。

報(bào)告提到，中國(guó)CXO市場(chǎng)正向高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，除藥明生物取得純利增長(zhǎng)外，其他企業(yè)如藥明康德(603259,股吧)(02359)也預(yù)計(jì)其凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%至50%，康龍化成(300759,股吧)(03759)非IFRS凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88至98%。由于疫情仍然持續(xù)，藥明生物作為國(guó)內(nèi)生物CDMO市場(chǎng)的主導(dǎo)者，相信全球訂單將繼續(xù)涌入。

截至今日港股收盤，藥明生物股價(jià)下跌4.03%，報(bào)107.3港元。

匯豐研究：維持百威亞太“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)30港元

匯豐研究發(fā)布研究報(bào)告，維持百威亞太(01876)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30港元。

報(bào)告中稱，今年農(nóng)歷新年假期較去年遲及疫情的因素，預(yù)期百威亞太(01876)去年第四季銷售同比取得低單位數(shù)下跌，至于平均銷售價(jià)格方面，由于銷售速度快過(guò)補(bǔ)貨力度，預(yù)計(jì)百威亞太予分銷售商的回贈(zèng)提高，故預(yù)計(jì)上季均價(jià)取得單位數(shù)跌幅。

該行表示，即使疫情持續(xù)，但基于低庫(kù)存的因素下，預(yù)計(jì)今年集團(tuán)于主要市場(chǎng)現(xiàn)復(fù)蘇。該行將其2020至2022年度收益預(yù)測(cè)下調(diào)1.7%，且將盈利預(yù)測(cè)分別降5.6%、1.6%及1.6%，但不影響其現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)。

截至今日港股收盤，百威亞太股價(jià)上漲4.85%，報(bào)27.00港元。

瑞銀：上調(diào)金科服務(wù)目標(biāo)價(jià)至80.7港元 評(píng)級(jí)“買入”

瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，指出早前曾與金科服務(wù)(9666.HK)首席財(cái)務(wù)管進(jìn)行會(huì)議，公司表明其基本面并沒有重大的改變。其2020年度核心純利料增長(zhǎng)超過(guò)75%，超過(guò)該行早前預(yù)期升65%至6.04億元人民幣。公司目前正積極考慮利用市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融工具，以防止實(shí)際發(fā)生匯兌虧損，而公司料在2021年度只有很少相關(guān)損失。

該行指，公司的目標(biāo)是2020至2022年純利年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)超過(guò)60%，并指其擁有足夠的建筑面積支持收入增長(zhǎng)；強(qiáng)勁的第三方投標(biāo)能力，至2020年來(lái)自第三方的建筑面積額外增加1,800萬(wàn)平方米；以及在非住宅項(xiàng)目管理方面具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)。

該行將公司的目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的74.4港元上調(diào)至80.7港元，投資評(píng)級(jí)“買入”。中證監(jiān)在本月13日受理公司的實(shí)施H股全流通申請(qǐng)，該行認(rèn)為公司有可能在2月之前被納入恒生綜合指數(shù)和滬深港通中。

截至今日港股收盤，金科服務(wù)股價(jià)下跌1.90%，報(bào)69.65港元。

匯豐研究：下調(diào)高鑫零售目標(biāo)價(jià)至10港元 評(píng)級(jí)“買入”

匯豐研究發(fā)表的研究報(bào)告指，高鑫零售(6808.HK)自去年6月以來(lái)股價(jià)已跌46%，主要因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心社區(qū)團(tuán)購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)?fù)�脅到其日用品零售商在食物方面的表現(xiàn)，該行認(rèn)為早前低估了市場(chǎng)對(duì)這種模式的憂慮，維持對(duì)公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由13.9港元降至10港元。

該行指出，阿里(9988.HK)自去年增持后擁有高鑫的控股權(quán)，相信有助加快新零售轉(zhuǎn)型，但來(lái)自社區(qū)團(tuán)購(gòu)的威脅確實(shí)存在，假如公司維持在大賣場(chǎng)的市場(chǎng)份額，料2019-22年線下大賣場(chǎng)收入的年復(fù)合增長(zhǎng)將降至8.3%，較之前預(yù)測(cè)低3個(gè)百分點(diǎn)。

該行將公司2020-22年收入的年復(fù)合增長(zhǎng)預(yù)測(cè)削至1.2%，并將2021年EBIT利潤(rùn)率預(yù)測(cè)降至4.8%，而2020-22年盈利預(yù)測(cè)則降2.9%至15.1%。

截至今日港股收盤，高鑫零售股價(jià)上漲7.63%，報(bào)8.32港元。

大和：重申友邦“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)125港元

大和發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)期友邦(1299.HK)2020年內(nèi)涵價(jià)值將按年增長(zhǎng)5%，其中去年下半年將較去年上半年增長(zhǎng)9%，料去年全年新業(yè)務(wù)價(jià)值(VNB)降低34%，每股派息增加5%。

該行估計(jì)，友邦去年第四季VNB表現(xiàn)較疲軟，將在今年首季入帳中反映，預(yù)期上季度內(nèi)地業(yè)務(wù)VNB按年跌20%至30%，主要由于重大疾新病定義將于2021年2月1日生效，因此往年通常在1月進(jìn)行的年度產(chǎn)品升級(jí)，今年將延至2月份；以及部分經(jīng)紀(jì)刻意將訂單留到下季，估計(jì)上季的VNB利潤(rùn)率將按年下降4個(gè)百分點(diǎn)。

但大和指出，留意到友邦去年下半年新經(jīng)紀(jì)增聘人數(shù)增幅達(dá)雙位數(shù)，對(duì)2021年及以后的VNB來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭。香港業(yè)務(wù)方面，該行預(yù)測(cè)上季VNB將按年跌40%至50%，指出自9月下旬開關(guān)后，大陸游客對(duì)澳門友邦保險(xiǎn)貢獻(xiàn)很小，考慮到目前疫情持續(xù)，未感樂(lè)觀。

大和重申對(duì)友邦的“買入”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)125港元，將2020年VNB預(yù)測(cè)下調(diào)至跌34%，預(yù)計(jì)2021年回升16%，同時(shí)將2020至2022年的稅后營(yíng)運(yùn)溢利及凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)2%至7%。

截至今日港股收盤，友邦保險(xiǎn)股價(jià)下跌4.66%，報(bào)95.10港元。

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