低息及量化寬松的環(huán)境令股市急升，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)脫節(jié)，市場(chǎng)憂慮過高估值及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)令市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

全球低利率持續(xù)，金融市場(chǎng)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。

香港金管局總裁余偉文2月1日在出席立法會(huì)會(huì)議時(shí)表示：“雖然金融市場(chǎng)自去年下半年以來表現(xiàn)暢旺，最近兩個(gè)月的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股，如能源及金融股亦上升，低息及量化寬松的環(huán)境令股市急升，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)脫節(jié)，市場(chǎng)憂慮過高估值及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)令市場(chǎng)大幅波動(dòng)，亦關(guān)注全球債務(wù)正持續(xù)上升，地緣政治仍有一些風(fēng)險(xiǎn)因素�！�

他坦言，目前歐美股市的市盈率已經(jīng)超過2008年水平，市場(chǎng)有機(jī)會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，投資者需要小心管理風(fēng)險(xiǎn)。

以港股為例，去年恒生指數(shù)下挫3.4%，表現(xiàn)落后于全球。但在2021年卻迎來了“開門紅”，大幅跑贏全球其他市場(chǎng)。1月21日盤中突破3萬點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)2019年5月3日以來的盤中高位。今年迄今為止的累計(jì)回報(bào)近5%。

余偉文指出，雖然今年全球經(jīng)濟(jì)有望受惠疫苗接種而慢慢好轉(zhuǎn)，但接疫苗種速度及各國(guó)放寬通關(guān)限制等都會(huì)繼續(xù)影響復(fù)蘇。疫苗的有效性以及需多久才能普遍接種，將會(huì)繼續(xù)主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)短期的走勢(shì)。

余偉文表示，近期港元兌美元匯率持續(xù)貼近7.75的強(qiáng)方兌換保證水平，主要受惠于新股市場(chǎng)強(qiáng)勁及南向股票通持續(xù)有資金流入，去年香港總存款同比增長(zhǎng)5.4%，港元存款則同比增加6.2%，“目前并未看到資金流出香港�！�

他強(qiáng)調(diào)，目前的聯(lián)系匯率制度仍是最適合香港，作為開放型經(jīng)濟(jì)體，匯率穩(wěn)定十分重要，“即使港元與一籃子貨幣掛勾，美元占比亦可能相當(dāng)大，利息水平與美元利息的聯(lián)系性亦會(huì)較大，實(shí)施運(yùn)作亦有困難�！�

樓市周期無大轉(zhuǎn)變

新年伊始，香港樓市成交明顯升溫。根據(jù)美聯(lián)物業(yè)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)及研究中心資料顯示，1月初至1月19日一手新盤已累計(jì)售出約600個(gè)單位，預(yù)計(jì)1月整體一手成交量有望達(dá)1500個(gè)單位，環(huán)比飆升近1.6倍。美聯(lián)預(yù)計(jì)，今年首季新盤銷售量可望升至5000個(gè)單位，有望創(chuàng)下7個(gè)季度以來的新高。

余偉文指出，去年香港樓市表現(xiàn)反復(fù)，第四季度住宅價(jià)格微跌約1%，但全年表現(xiàn)仍按年持平，成交亦保持平穩(wěn)，特別是去年11-12月總成交明顯增加約10%，受惠新盤銷情良好，帶動(dòng)一手交投。同時(shí)，他認(rèn)為，今年1月二手成交表現(xiàn)亦良好，未見樓市周期有特別大轉(zhuǎn)變。

香港外匯基金是香港特區(qū)政府的財(cái)政儲(chǔ)備，用于支持港元匯率穩(wěn)定。去年，香港外匯基金錄得1978億港元投資收益，整體投資回報(bào)率為4.4%。根據(jù)特區(qū)政府金管局既定分帳安排，2020年外匯基金需支付予財(cái)政儲(chǔ)備的費(fèi)用為326億港元，支付給特區(qū)政府基金或其他法定組織的存款費(fèi)用為115億港元。

多位立法會(huì)議員在2月1日的會(huì)議上建議，可考慮動(dòng)用外匯基金部分資金補(bǔ)貼生活有困難的市民。對(duì)此，余偉文回應(yīng)稱：“外匯基金一直與政府用過去6年的投資組合平均回報(bào)與政府分帳, 一旦動(dòng)用更多累計(jì)盈余與政府庫房分帳, 動(dòng)用財(cái)政儲(chǔ)備或發(fā)債集資, 或會(huì)影響保護(hù)金融穩(wěn)定能力, 例如市場(chǎng)或憂慮金管局捍衛(wèi)聯(lián)系匯率的能力, 以及質(zhì)疑香港財(cái)政紀(jì)律是否嚴(yán)謹(jǐn), 從而動(dòng)搖市場(chǎng)信心, 甚至令市場(chǎng)出現(xiàn)‘興風(fēng)作浪’的投機(jī)行為�！�

銀行體系穩(wěn)健

疫情持續(xù)超過一年，對(duì)香港各行各業(yè)帶來沖擊。外界十分關(guān)注，這對(duì)于香港銀行資產(chǎn)質(zhì)量以及整個(gè)金融體系穩(wěn)定是否產(chǎn)生影響。

對(duì)此，金管局副總裁阮國(guó)恒同日在立法會(huì)表示，去年香港銀行信貸總量同比微升1.2%，其中，涉及貿(mào)易融資的部分同比減少6.2%，本地使用貸款同比上升2%，“信貸總量在經(jīng)濟(jì)困難下仍保持溫和升幅，情況算不錯(cuò)。”

他指出，截至去年第三季度，零售銀行特定分類貸款比率上升至0.75%，“預(yù)期去年第四季度的數(shù)字仍會(huì)輕微上升，但暫時(shí)未見上升來源集中在部分行業(yè)，而目前特定分類貸款比率數(shù)字，相比紐約、倫敦等其他國(guó)際主要銀行中心低�！�

阮國(guó)恒坦言，從最新的壓力測(cè)試來看，香港銀行無論在流動(dòng)性、資本方面，抵御極端情況沖擊的能力良好，不認(rèn)為目前特定分類貸款比率上升情況值得監(jiān)管關(guān)注。

為了支持中小企業(yè)渡過難關(guān)，金管局早前公布將“預(yù)先批核還息不還本”計(jì)劃延期至今年4月。據(jù)了解，目前有4600位客戶參與延期計(jì)劃，較去年5月時(shí)參加減少，他坦言，這是好現(xiàn)象，顯示未有太多客戶需要參與延期計(jì)劃。

同時(shí)，他表示，金管局正就計(jì)劃4月到期后的后續(xù)安排，與業(yè)界及商界進(jìn)行討論，“但支援措施不可能永遠(yuǎn)維持，會(huì)盡量在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)及支持客戶渡過營(yíng)運(yùn)難關(guān)上作平衡�！�

（作者：朱麗娜 編輯：和佳）