新規(guī)實(shí)施后再融資市場(chǎng)迎來(lái)大年

再融資新規(guī)自2020年2月14日實(shí)施以來(lái)，定增市場(chǎng)始終保持高景氣度。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月1日，新規(guī)實(shí)施近一年，實(shí)際募資規(guī)模為8114億元，同比增長(zhǎng)42.82%。

值得注意的是，新規(guī)后實(shí)施的定增項(xiàng)目中，JP Morgan、UBS AG、高盛、高瓴等知名外資機(jī)構(gòu)多次出現(xiàn)在愛(ài)爾眼科(300015,股吧)、藥明康德(603259,股吧)、恩捷股份(002812,股吧)等龍頭公司定增名單中，頻頻搶籌核心資產(chǎn)。

新規(guī)落地再融資高漲

2020年2月14日，再融資新規(guī)正式落地。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的公告，本次政策從幾個(gè)方面放寬要求：發(fā)行折價(jià)率上限從10%提升到20%；鎖定期從12個(gè)月/36個(gè)月縮短至6個(gè)月/18個(gè)月；投資者數(shù)量限制由5/10人提升至35人；批文有效期時(shí)間從6個(gè)月延長(zhǎng)到12個(gè)月；創(chuàng)業(yè)板再融資條件取消了連續(xù)兩年盈利、資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的限制條件。

新規(guī)發(fā)出后，定增市場(chǎng)急速升溫。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)實(shí)施后，近一年共計(jì)有385家企業(yè)實(shí)施定向增發(fā)，募集資金總額為8114.17億元，較去年同期企業(yè)數(shù)量224家增長(zhǎng)71.88%，募資總額5681.67億元增長(zhǎng)42.82%。

北京某券商投行人士表示，新規(guī)實(shí)施后迎來(lái)再融資市場(chǎng)的大年，機(jī)構(gòu)參與熱情很高，各家券商都在加大承攬和銷(xiāo)售的力度。

開(kāi)源證券中小盤(pán)分析師任浪指出，再融資新政落地推動(dòng)定增市場(chǎng)復(fù)蘇，2020年新公告定增預(yù)案數(shù)達(dá)926個(gè)，相對(duì)2019年的222個(gè)大幅增加313.1%。定增新發(fā)數(shù)量和融資規(guī)模由新政前的月均30-40例、300億-400億元快速提升至了90-100例，超過(guò)1000億元。

在定增市場(chǎng)升溫的大環(huán)境下，單個(gè)標(biāo)的百億級(jí)定增也是屢見(jiàn)不鮮。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，定增新規(guī)以來(lái)，實(shí)際募集資金規(guī)模在100億上的案例有14起，其中中國(guó)船舶(600150,股吧)、海通證券(600837,股吧)、一汽解放等實(shí)際募集資金規(guī)模分別是374億元、200億元和199億元。

豐厚定增紅利誘人

定增市場(chǎng)持續(xù)火熱，參與機(jī)構(gòu)也獲利豐厚。

2020年公募基金是定增市場(chǎng)的主要參與者，按機(jī)構(gòu)獲配占比看，公募獲配比例達(dá)24.43%。其余參與者還包括險(xiǎn)資、券商、信托和產(chǎn)業(yè)資本等等。

參與定向增發(fā)公募機(jī)構(gòu)獲得了可觀的浮盈。比如，劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒，Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金以5億元參與了康泰生物(300601,股吧)定增，獲配454.55萬(wàn)股，以2月2日收盤(pán)價(jià)157.88元計(jì)算，該筆投資浮盈超過(guò)到2億元�？堤┥�物于2017年2月在創(chuàng)業(yè)板上市，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

券商是參與定增認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)力量之一，具體來(lái)看，去年有超過(guò)40家券商參與定增，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)約280億元。以參與定增的數(shù)量來(lái)說(shuō)，中金公司參與了45家公司的定增，是參與定增數(shù)量最多的券商。

私募機(jī)構(gòu)也積極參與，高毅資產(chǎn)鄧曉峰2020也參與多家企業(yè)的定增，包括1.6億認(rèn)購(gòu)中環(huán)股份(002129,股吧)，定增價(jià)格20.18元/股，獲配792.86萬(wàn)股；獲配精工鋼構(gòu)(600496,股吧)1214.57萬(wàn)股，定增價(jià)4.94元/股。截至目前，這兩筆定增浮盈已超過(guò)6800萬(wàn)元。

不過(guò)，也有參與定向增發(fā)虧損的機(jī)構(gòu)，比如業(yè)界良心楊東管理的寧泉資產(chǎn)，以16.65元/股的增發(fā)價(jià)格參與天下秀的配售，目前天下秀股價(jià)為12.15元/股，跌幅37%。

外資機(jī)構(gòu)搶食

新規(guī)實(shí)施后，愛(ài)爾眼科、藥明康德、恩捷股份和寧德時(shí)代(300750,股吧)等龍頭股份(600630,股吧)定增中外資開(kāi)始扎堆。

其中，參與藥明康德定增的外資股東最多。2020年9月25日，藥明康德完成了65億元的定增，公告表明，最終有17個(gè)投資者獲得定增份額。其中，澳洲麥考瑞銀行、德意志銀行、UBS AG等6家外資機(jī)構(gòu)成功獲配。UBS AG斥資15.06億元，奪得本次定增逾20%份額。

其次是愛(ài)爾眼科和恩捷股份，都有5家外資機(jī)構(gòu)獲配。在鋰電隔膜龍頭恩捷股份的50億元的定增中，高瓴系的（天津禮仁和珠海赫成）認(rèn)購(gòu)15億元，JP Morgan認(rèn)購(gòu)4.5億元，占總額的9%；比爾蓋茨基金會(huì)認(rèn)購(gòu)2億元，占總額的4%；UBS AG認(rèn)購(gòu)1.7億元。

此外，高瓴資本在新能源賽道上入?yún)⑴c寧德時(shí)代和通威股份(600438,股吧)的定增，在醫(yī)藥賽道上參與凱萊茵的定增。

市場(chǎng)人士表示，這些公司大部分都是市值數(shù)百億元以上的龍頭企業(yè)，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性好，未來(lái)市場(chǎng)占有率會(huì)進(jìn)一步提升，都是外資機(jī)構(gòu)關(guān)注的資產(chǎn)。

值得注意的是，高瓴資本等9家機(jī)構(gòu)去年7月斥資百億元投資了鋰電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代，2月1日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱(chēng)，高瓴資本等9家機(jī)構(gòu)持有的總股本5.25%的限售股將于2月4日解除限售，截至目前，9家機(jī)構(gòu)浮盈共計(jì)253億元。

（作者：李域 編輯：朱益民）