雪崩時(shí)，沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的。

剛剛奪得中超冠軍的江蘇蘇寧隊(duì)，正在被“解散”、“轉(zhuǎn)讓”的夢(mèng)魘纏身。2月26日晚間，有媒體報(bào)道，中超球隊(duì)——江蘇蘇寧隊(duì)稍晚將宣布解散。

在解散的消息傳出之前，多家媒體報(bào)道，蘇寧正在考慮低價(jià)拋售俱樂(lè)部，甚至官方可能會(huì)宣布“零轉(zhuǎn)讓”江蘇隊(duì)，條件則是買家負(fù)責(zé)約5億元的債務(wù)（主要是上賽季的欠薪）。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，如果沒(méi)有找到買家，這只冠軍球隊(duì)可能會(huì)被解散。

蘇寧隊(duì)的困境或許是蘇寧的一個(gè)縮影，26日晚間，蘇寧易購(gòu)(002024,股吧)（002024）披露的2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2020年蘇寧陷入虧損境地，全年歸母凈利潤(rùn)虧損超39億元，而上年同期的凈利潤(rùn)高達(dá)98億元。

就在前一天，蘇寧易購(gòu)更是扔出了一個(gè)重磅消息：實(shí)控人、控股股東張近東及蘇寧電器集團(tuán)擬籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例20%至25%，可能涉及蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)變化。

剛剛奪冠未滿3個(gè)月，就要被解散？

一代零售巨頭蘇寧，正在面臨最關(guān)鍵的時(shí)刻。

作為蘇寧龐大的投資版圖中的一環(huán)，江蘇蘇寧隊(duì)正在面臨生死存亡的拷問(wèn)。2月26日晚間，有媒體報(bào)道稱，江蘇蘇寧隊(duì)稍晚將宣布解散。

消息一經(jīng)披露，瞬間引爆了中國(guó)足壇。

而就在3個(gè)月前（2020年11月），江蘇蘇寧易購(gòu)隊(duì)以2比1戰(zhàn)勝?gòu)V州恒大淘寶隊(duì)，奪得了球隊(duì)歷史上第一個(gè)中超聯(lián)賽的冠軍，風(fēng)光無(wú)兩。一時(shí)間，球迷都以為江蘇隊(duì)的黃金時(shí)代要來(lái)了。

萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，奪冠后不久，江蘇蘇寧隊(duì)卻來(lái)到了生死存亡的時(shí)刻。

2月19日（農(nóng)歷正月初八），蘇寧全員開工的第一天，張近東圍繞“2021蘇寧要堅(jiān)持什么、相信什么、倡導(dǎo)什么”發(fā)表了團(tuán)拜講話，釋放了非常重要的信號(hào)。

張近東表示，內(nèi)外部多種因素交織的2021年，注定會(huì)成為蘇寧發(fā)展過(guò)程中意義特殊的一年，也必將是蘇寧近十年發(fā)展的轉(zhuǎn)折之年。

當(dāng)時(shí)張近東強(qiáng)調(diào)，第4個(gè)十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣，但同時(shí)也沒(méi)有了回旋的余地。針對(duì)不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍。

很顯然，這個(gè)燒錢的足球俱樂(lè)部就是張近東口中該砍掉的業(yè)務(wù)。

就在張近東定調(diào)后的第5天，便有多家媒體報(bào)道，蘇寧正在考慮低價(jià)拋售俱樂(lè)部，甚至官方可能會(huì)宣布“零轉(zhuǎn)讓”江蘇隊(duì)，條件則是買家負(fù)責(zé)約5億元的債務(wù)（主要是上賽季的欠薪）。

然而，5億元的債務(wù)讓許多有意接盤的買家望而卻步，轉(zhuǎn)讓沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，如果沒(méi)有找到買家，省政府召開的江蘇隊(duì)生存發(fā)展專項(xiàng)辦公會(huì)，也無(wú)法促成利益分屬達(dá)成一致，那么這只冠軍球隊(duì)很可能面臨解散的命運(yùn)。

燒錢的足球，缺錢的蘇寧

足球，歷來(lái)都是非常燒錢的項(xiàng)目，蘇寧燒錢更是兇猛。

2015年，蘇寧豪擲5.23億元整體收購(gòu)了江蘇舜天(600287,股吧)俱樂(lè)部，而后的3個(gè)月花掉7個(gè)多億購(gòu)買球員，其中5000萬(wàn)歐元簽下特謝拉，一度創(chuàng)下了轉(zhuǎn)會(huì)紀(jì)錄，2800萬(wàn)歐元拿下拉米雷斯等；當(dāng)年賽季的總投入達(dá)到了13億元，位居中超各隊(duì)之首。

2016年，蘇寧又以豪擲20億元買下了國(guó)際米蘭，一戰(zhàn)成名，震驚國(guó)際足壇。

坐擁中超、國(guó)米兩架馬車，也讓中國(guó)和世界足壇對(duì)“蘇寧”二字刮目相看。燒錢的效果也非常顯著，2020年11月，江蘇隊(duì)奪得了球隊(duì)歷史上第一個(gè)中超聯(lián)賽冠軍，一時(shí)間，球迷都以為江蘇隊(duì)的黃金時(shí)代要來(lái)了。

但“地主家沒(méi)余糧”了，如此兇猛的燒錢速度，讓蘇寧的資金鏈不堪重負(fù)。如果未來(lái)繼續(xù)砸錢投資足球，無(wú)疑會(huì)讓蘇寧的資金狀況雪上加霜。

2020年11月開始，蘇寧就已多次陷入債務(wù)違約、資金鏈問(wèn)題的傳聞。張近東父子將蘇寧控股股權(quán)全部質(zhì)押給淘寶，借款10億元。隨后，張近東再將其持有的蘇寧置業(yè)65%的股權(quán)質(zhì)押給淘寶。

進(jìn)入2021年，張近東與蘇寧電器集團(tuán)的股權(quán)質(zhì)押動(dòng)作更為頻繁。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2021年以來(lái)，不到2個(gè)月的時(shí)間，張近東和蘇寧電器集團(tuán)合計(jì)進(jìn)行了10筆股權(quán)質(zhì)押，合計(jì)6.75億股，市值將近50億元。

面對(duì)隨之而來(lái)的輿論質(zhì)疑，蘇寧的回應(yīng)是“不屬實(shí)、已報(bào)案”、“股權(quán)質(zhì)押是正常的商業(yè)合作”。

蘇寧到底缺不缺錢？從財(cái)報(bào)中或許可以找到答案。2月26日晚間，蘇寧易購(gòu)披露了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，2020年?duì)I收2584.59億元，同比減少4%，歸母凈利潤(rùn)虧損39.13億元，同比下降-139.75%。

其實(shí)，自2014年以來(lái)，蘇寧易購(gòu)的扣非凈利潤(rùn)一直都處于虧損狀態(tài)，主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力非常弱。

另外，據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)，上市至今，蘇寧易購(gòu)發(fā)行過(guò)21只債券，剔除8只已到期債券，剩余13只債券余額累計(jì)113.05億元。13只未到期債券中，剩余期限不到1年的債券有5只，合計(jì)余額56.86億元。

2020年三季報(bào)顯示，蘇寧易購(gòu)的短期借款為280.97億元，主要是從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的1年內(nèi)到期貸款規(guī)模。此外，蘇寧易購(gòu)還有46.16億元1年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債。

僅這三項(xiàng)債務(wù)的總規(guī)模已接近400億元。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2020年三季度末，蘇寧易購(gòu)的賬面現(xiàn)金余額為308，37億元，或許不足以應(yīng)對(duì)即將到期的債務(wù)。

如此危險(xiǎn)的現(xiàn)金流，不得不讓蘇寧保持理性。

因此，張近東明確表示“主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍”，蘇寧的球隊(duì)俱樂(lè)部自然成為了該砍的業(yè)務(wù)。

張近東“退場(chǎng)”？蘇寧或?qū)⒊蔀閲?guó)資控股企業(yè)

蘇寧的巨變，遠(yuǎn)不至于足球業(yè)務(wù)。

2月25日，蘇寧易購(gòu)?fù)蝗话l(fā)布公告稱，張近東、蘇寧電器集團(tuán)擬籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例20%至25%，股權(quán)受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。

而據(jù)蘇寧易購(gòu)最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，截至2021年1月29日，蘇寧創(chuàng)始人張近東持股比例為20.96%，為第一大股東；淘寶（中國(guó)）緊隨其后，持股比例為19.99%。另外，蘇寧電器集團(tuán)、蘇寧控股集團(tuán)分別持股16.8%、3.98%。

一旦張近東轉(zhuǎn)讓了20%至25%的股份，其持股比例將降至17.76%至12.76%，將低于淘寶（中國(guó)）的持股比例，或?qū)�丟掉對(duì)蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)。

有市場(chǎng)人士分析表示，如此高比例的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，可能威脅到張近東對(duì)蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)，不到萬(wàn)不得已是不會(huì)拋售那么多股份的，或許與蘇寧的債務(wù)問(wèn)題有一定的關(guān)聯(lián)。

根據(jù)目前的消息顯示，接盤方或是來(lái)自江蘇和廣州的國(guó)企，未來(lái)蘇寧易購(gòu)也可能轉(zhuǎn)身成為一家國(guó)有控股企業(yè)。

對(duì)此，蘇寧的表態(tài)是，如果國(guó)資入局，資金實(shí)力將得到補(bǔ)強(qiáng)，從而進(jìn)一步促進(jìn)蘇寧易購(gòu)在零售行業(yè)的發(fā)展。

來(lái)源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn）