作者 | 時(shí)玉豐?

聯(lián)系作者、入群交流，請(qǐng)加微信：sntkwd

告別火熱的8月，各家上市企業(yè)紛紛亮出了中報(bào)“成績(jī)單”。作為電力行業(yè)“風(fēng)向標(biāo)”和“頂梁柱”的國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、五大發(fā)電集團(tuán)，也集體公布了上半年業(yè)績(jī)。

受新冠疫情影響，2020年上半年，我國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)33547億千瓦時(shí)，同比下降1.3%；全國(guó)工業(yè)用電量22116億千瓦時(shí)，同比下降2.4%。用電市場(chǎng)整體低迷的大環(huán)境下，作為電力行業(yè)龍頭的兩網(wǎng)、五大電力也免不了受影響，體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上就是“幾家歡喜幾家愁”。

那么，兩網(wǎng)、五大在上半年的成績(jī)到底如何？在數(shù)據(jù)背后又隱藏著哪些問(wèn)題？為此，華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）特別將國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、大唐集團(tuán)以及國(guó)家能源集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)華能集團(tuán)、中國(guó)華電集團(tuán)旗下的主體上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)行了梳理和分析。

數(shù)據(jù)之下，電力行業(yè)央企集團(tuán)軍的成色和成績(jī)，一目了然！

營(yíng)收榜：普遍低迷，國(guó)網(wǎng)領(lǐng)銜破萬(wàn)億

新冠疫情的沖擊，反映在主要電力企業(yè)的營(yíng)收上，有所影響但影響有限。營(yíng)收整體低迷，但降幅不大。

七大央企中，營(yíng)收下降最少的為南方電網(wǎng)，同比下跌3.18％；下降最多的為華電國(guó)際(600027,股吧)，同比下跌5.91％。不過(guò)跌幅均在3-6％區(qū)間范圍內(nèi)，沒(méi)有企業(yè)出現(xiàn)大幅度下滑的情況發(fā)生，整體保持穩(wěn)定。

在營(yíng)收榜上，國(guó)家電網(wǎng)以11860.57億元的營(yíng)收，牢牢占據(jù)第一的位置。2020年上半年，國(guó)家電網(wǎng)的營(yíng)業(yè)成本為11288.61億元，比上年同期下降2.21%。尤其是從第二季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，全社會(huì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快、售電量恢復(fù)，國(guó)家電網(wǎng)的營(yíng)收也在快速回升。其全年2.76萬(wàn)億元的營(yíng)收目標(biāo)，不出意外完全有能力實(shí)現(xiàn)。

凈利榜：國(guó)網(wǎng)南網(wǎng)大跌，發(fā)電企業(yè)整體大賺

2020年上半年，在凈利潤(rùn)上，電網(wǎng)公司和發(fā)電公司出現(xiàn)了冷熱不均、兩極分化的狀況。

7家企業(yè)中，國(guó)家電網(wǎng)上半年凈利56.63億元，同比下滑了81.37％，為各公司之最。2020年國(guó)家電網(wǎng)定下了盈利810億元的目標(biāo)，如今已半年過(guò)去，下半年沖刺目標(biāo)的壓力較大。好的一面是，國(guó)家電網(wǎng)在今年第一季度出現(xiàn)了公司歷史上罕見(jiàn)的9.25億元虧損后，二季度就快速回升，出現(xiàn)了整體盈利向好的局面。

南方電網(wǎng)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.22億，也大跌了61.59％。上半年社會(huì)用電量的減少，以及電力改革大潮下降電價(jià)的雙重壓力，使得電網(wǎng)公司的日子格外不好過(guò)。

上半年，大唐集團(tuán)和華能國(guó)際(600011,股吧)在盈利上出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，甚至超過(guò)了電網(wǎng)公司，這在之前是不敢想象的事情。尤其是大唐集團(tuán)，以71.21億元的盈利成了上半年最賺錢(qián)的公司。在陳飛虎和寇偉兩員大將的帶領(lǐng)下，大唐集團(tuán)大刀闊斧地進(jìn)行了資產(chǎn)處置，在向清潔能源轉(zhuǎn)型中保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。

此外，華能國(guó)際和華電國(guó)際的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了40％以上的增長(zhǎng)，格外耀眼；中國(guó)電力也有著20％的增長(zhǎng)。而國(guó)電電力(600795,股吧)成為了例外，是發(fā)電企業(yè)中唯一一個(gè)凈利大幅下跌的企業(yè)，下跌幅度達(dá)到了72.50％，面臨著不小的壓力。

負(fù)債榜：國(guó)家電網(wǎng)表現(xiàn)最好，大唐集團(tuán)最高但逐年降低

2019年末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.1%。2020年上半年，大多數(shù)電力央企在負(fù)債上保持穩(wěn)定，處在60％左右的區(qū)間內(nèi)。

7家企業(yè)中，負(fù)債率最高的為大唐集團(tuán)，達(dá)到了71.38％，也是幾大電力央企中唯一越過(guò)70％“紅線”的企業(yè)。不過(guò)，華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）查詢資料發(fā)現(xiàn)，大唐集團(tuán)的負(fù)債率在逐年降低，其2018年末、2019年末和2020年6月末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.43%、72.87%和71.39%，這是比較好的趨勢(shì)。

負(fù)債率次高的中國(guó)電力，負(fù)債水平為69.45％。這樣的表現(xiàn)下，勢(shì)必會(huì)在財(cái)務(wù)上有不小壓力。這也反應(yīng)在利息支出上：上半年，中國(guó)電力利息支出17.72億元，同比增長(zhǎng)了11％。好在中國(guó)電力的現(xiàn)金流還較為充裕，2020年上半年為35.89億元，較去年同期增長(zhǎng)了13％。

負(fù)債率最低的為國(guó)家電網(wǎng)（56.61％），在7家企業(yè)中表現(xiàn)最好，也低于央企平均負(fù)債率8.49個(gè)百分點(diǎn)。2020年上半年，國(guó)家電網(wǎng)公司資本支出約為1760.06億元，未來(lái)公司計(jì)劃繼續(xù)進(jìn)行較大規(guī)模資本投入，主要用于國(guó)內(nèi)電力輸配工程建設(shè)。近兩年來(lái)在投資總額不斷收緊的趨勢(shì)下，國(guó)家電網(wǎng)的負(fù)債率維持在較好水平，對(duì)于公司健康發(fā)展不無(wú)好處。

縱觀7大電力央企2020年上半年業(yè)績(jī)情況，兩網(wǎng)為代表的電網(wǎng)企業(yè)，受疫情沖擊集體出現(xiàn)盈利下降，而發(fā)電企業(yè)普遍出現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收降但增凈利的好勢(shì)頭。隨著下半年社會(huì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、用電量增加，電力企業(yè)的業(yè)績(jī)將會(huì)得到更好改善。

今年這個(gè)特別的時(shí)期，電網(wǎng)和發(fā)電企業(yè)經(jīng)受了疫情考驗(yàn)。在新一輪電改的不斷深化以及能源轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)下，電網(wǎng)企業(yè)和電力生產(chǎn)企業(yè)都將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，未來(lái)的分化和差距會(huì)更加明顯。

    本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：華夏能源網(wǎng)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。