中國發(fā)展高層論壇2021年會將于3月20至22日在北京釣魚臺國賓館線上線下同步舉行。中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長、第十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會委員王一鳴出席并演講。

“美元是全球最重要的儲備貨幣，美聯(lián)儲的零利率和無限量寬松政策，加劇了全球流動性過剩，短期資本大規(guī)模流入新興市場國家并推升本幣升值。”王一鳴表示，“如果美國經(jīng)濟超預期反彈，現(xiàn)在都預計美國會強勁的回升，美聯(lián)儲邊際收緊貨幣政策，又可能導致新興市場國家資本大規(guī)模流出，甚至引發(fā)資產(chǎn)價格大幅下挫和金融市場動蕩�！�

王一鳴認為，全球經(jīng)濟復蘇面臨五大挑戰(zhàn)：第一，經(jīng)濟復蘇仍受到疫情不確定性的影響；第二，全球經(jīng)濟復蘇不平衡加劇；第三，債務高企增大潛在風險；第四，主要經(jīng)濟體貨幣政策的溢出風險；第五，大宗商品上漲推升通脹預期。

王一鳴表示，面對復蘇進程中的風險挑戰(zhàn)，迫切需要國際社會攜起手來共同應對，在疫苗分配、宏觀政策協(xié)調(diào)、維護金融市場穩(wěn)定、推動綠色復蘇等領(lǐng)域加強多邊合作。在這個過程中，中美兩國作為兩個最大的經(jīng)濟體，應該發(fā)揮更重要的作用。

國務院辦公廳日前發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整中國人民銀行貨幣政策委員會組成人員的通知》稱，國務院已同意蔡昉、王一鳴擔任貨幣政策委員會委員，劉世錦繼續(xù)擔任貨幣政策委員會委員，劉偉、馬駿不再擔任貨幣政策委員會委員職務。

公開信息顯示，王一鳴長期從事宏觀經(jīng)濟問題研究，關(guān)注宏觀經(jīng)濟形勢、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、科技進步與政策、區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域。

以下為演講、問答實錄：

大家好！在經(jīng)歷了過去一年疫情的沖擊后，進入2021年，全球?qū)��?jīng)濟復蘇充滿期待。疫苗加快投放和接種率持續(xù)上升，點燃了人們的希望曙光。主要經(jīng)濟體持續(xù)的政策支持，為全球經(jīng)濟步入穩(wěn)定復蘇軌道增添了動力。國際機構(gòu)和主要經(jīng)濟體普遍調(diào)高了今年經(jīng)濟增速預測。樂觀者預期，2022年將迎來“新的世界”。但仍要看到，當前全球經(jīng)濟復蘇仍然不穩(wěn)定不平衡，疫情沖擊導致的各類潛在風險不容小覷，經(jīng)濟復蘇仍將面臨諸多風險和挑戰(zhàn)。

第一，經(jīng)濟復蘇仍受到疫情不確定性的影響。隨著疫苗覆蓋范圍擴大，經(jīng)濟加快復蘇將是大概率事件。但復蘇進程很大程度上仍受到疫苗接種率和有效性的影響。若疫苗接種率不如預期，或者病毒變種使疫苗有效性降低，經(jīng)濟復蘇仍將面臨疫情的困擾。從法國、意大利等歐洲國家重新采取封閉隔離措施的情形看，疫情仍有可能卷土重來，復蘇進程仍將一波三折。

第二，全球經(jīng)濟復蘇不平衡加劇。疫情期間，發(fā)達國家采取極為寬松的財政貨幣政策，對穩(wěn)定經(jīng)濟和金融市場發(fā)揮了重要作用。但新興市場國家迫于自身財力或債務壓力，政策空間明顯受限，經(jīng)濟復蘇更為緩慢。即便在發(fā)達國家，疫情沖擊的不對稱和再分配效應，加劇了收入差距擴大，社會不平等加劇，“K型復蘇”態(tài)勢更趨明顯，有可能強化本已上升的保護主義、民粹主義和逆全球化思潮，延緩全球經(jīng)濟復蘇進程。

第三，債務高企增大潛在風險。為應對疫情沖擊，主要經(jīng)濟體推出空前規(guī)模的財政政策，債務水平已突破歷史高位。根據(jù)國際基金貨幣組織的統(tǒng)計，截止到2020年9月底，世界各國共推出財政計劃11.7萬億美元，超過全年世界GDP的12%。一些國家還在出臺新的刺激政策，如美國國會通過了1.9萬億美元的刺激計劃，這些措施在促進經(jīng)濟復蘇的同時，也將增大后期的債務風險壓力。

第四，主要經(jīng)濟體貨幣政策的溢出風險。美元是全球最重要的儲備貨幣，美聯(lián)儲的零利率和無限量寬松政策，加劇了全球流動性過剩，短期資本大規(guī)模流入新興市場國家并推升本幣升值。如果美國經(jīng)濟超預期反彈，現(xiàn)在都預計美國會強勁的回升，美聯(lián)儲邊際收緊貨幣政策，又可能導致新興市場國家資本大規(guī)模流出，甚至引發(fā)資產(chǎn)價格大幅下挫和金融市場動蕩。

第五，大宗商品上漲推升通脹預期。隨著全球經(jīng)濟復蘇和需求的恢復性增長，疊加寬松的流動性，引發(fā)大宗商品價格大幅上漲，原油價格指數(shù)已接近一年前高點，有色金屬，比如銅價格快速攀升。與此同時，美國10年期國債收益率明顯上升。一旦通脹預期得到確認，貨幣政策開啟逆向調(diào)整，有可能使?jié)撛陲L險加速暴露。

面對復蘇進程中的風險挑戰(zhàn)，迫切需要國際社會攜起手來共同應對，在疫苗分配、宏觀政策協(xié)調(diào)、維護金融市場穩(wěn)定、推動綠色復蘇等領(lǐng)域加強多邊合作。在這個過程中，中美兩國作為兩個最大的經(jīng)濟體，應該發(fā)揮更重要的作用。

2021年是中國實施“十四五”規(guī)劃的第一年。去年中國經(jīng)濟增長2.3%，是全球唯一實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體。今年設定6%以上的預期增長目標，體現(xiàn)了中國將追求更高質(zhì)量更有效率更可持續(xù)增長，也為應對不確定性、防范風險和結(jié)構(gòu)性改革預留了空間。隨著中國經(jīng)濟逐步恢復常態(tài)，宏觀政策正常化也被提上議程�？紤]到經(jīng)濟恢復存在結(jié)構(gòu)性差異，中小微企業(yè)仍面臨困難，宏觀政策將保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，不求急轉(zhuǎn)彎，并在穩(wěn)增長與防風險之間把握好平衡。

從更長期看，中國將加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。國內(nèi)大循環(huán)為主體，就是要拓展內(nèi)需市場，既增強經(jīng)濟內(nèi)生動力，也為各國產(chǎn)品和服務創(chuàng)造更大市場空間。國內(nèi)國際雙循環(huán)就是要擴大開放，以國際循環(huán)來倒逼國內(nèi)大循環(huán)效率和水平。中國經(jīng)濟已深度融入世界經(jīng)濟和國際分工體系，國內(nèi) 循環(huán)與國際循環(huán)相互依存、不可分割。中國在改革開放實踐中，深刻認識到“開放帶來進步，封閉必然落后”。

展望未來，中國將堅定不移擴大開放，特別是要繼續(xù)拓展規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放，構(gòu)建與國際通行規(guī)則相銜接的制度體系和監(jiān)管模式。這是中國自身發(fā)展的需要，也將促進世界的共同發(fā)展和繁榮。謝謝各位！

問答環(huán)節(jié)：

提問：請問，未來五年中國經(jīng)濟的年均增長速度大體上會處再一個什么樣的區(qū)間？

王一鳴：關(guān)鍵是我們要對未來的潛在增長率要有一個估算。其實很多研究也做了這種估算，我們做“十四五”規(guī)劃的前期也大體做了估算，大體的區(qū)間就是5-5.5%。因為現(xiàn)在外部環(huán)境的不確定性存在，你要給出一個精確值是很難的，因為很多不確定性因素存在，所以做一個區(qū)間的判斷，我們當時做的估算是5-5.5%。你要看很多研究，類似的研究很多，有的略高一點，比如說有的研究說是6%，也有偏低一點的，我們的估算大致是這樣的。

提問：剛才您講世界經(jīng)濟的隱憂，比如說大宗商品上漲，美國經(jīng)濟會強勁復蘇。我想問一下，如果美國經(jīng)濟強勁復蘇，過了幾個月之后美聯(lián)儲加息資本大批回流的話，會對中國經(jīng)濟具體造成什么影響？表現(xiàn)在哪些方面？

王一鳴：我們回顧一下過去一段時間，特別是去年人民幣升值幅度很大，你要看跨國資本流動的話，資本流入有一定的規(guī)模，對我們的股市有一定的支撐作用。剛才你說了，如果美國經(jīng)濟強勁復蘇，現(xiàn)在國際市場也有這種預測，美國經(jīng)濟今年可能會達到6.5%，美國去年是負增長，即便這樣對美國經(jīng)濟來說還是很強勁的反彈。

你從十年期國債收益率來看，它也在明顯的回升，這對未來美聯(lián)儲貨幣政策會帶來什么樣的影響？你看美聯(lián)儲最近的言論，說是短期內(nèi)不會動，如果真是強勁的回升，通脹指數(shù)迅速攀升的話，這種邊際性調(diào)整也會對資本的流動產(chǎn)生影響，也會形成一種逆向的變化。原來是本幣升值，資本會流入，接下來可能會帶來逆向的變化，這樣逆向變化形成就會對市場預期產(chǎn)生影響，包括對資本市場、對資產(chǎn)價格都會帶來影響，包括也會給房市帶來一定的影響，但是這種影響有多大很難估算，但是我們可以做一些前期的判斷，這種風險還是存在的。

（作者：楊志錦 編輯：張星）